家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

德昌股份（605555）研究报告：制造力外溢，迈向新征程.pdf

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2022/05/28
264
国盛证券

德昌股份（605555）研究报告：制造力外溢，迈向新征程。清洁电器代工龙头，业务迈向多元化。德昌股份深度绑定核心大客户TTI，是国内吸尘器ODM/OEM代工龙头，产品主销美国、欧洲市场，公司核心管理人员均专注相关领域20余年，工作能力过硬。依托自主开发的家电电机技术，公司逐渐向吸尘器整机、汽车电机、园林电动工具及其他小家电产品拓展。2021年公司收入/净利润为28.42/3.01亿元，17-21年CAGR分别为28.88%/31.07%。如何从传统主业看公司的核心竞争力？作为代工厂商，公司得以获取超额利润的核心在于：1）客户资源：深度绑定优质品牌商TTI（全美吸尘器市占率第一，2019年份额3...

标签：德昌股份

坤恒顺维（688283）研究报告：国产高端电测仪器领航者.pdf

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2022/05/27
337
德邦证券

坤恒顺维（688283）研究报告：国产高端电测仪器领航者。国产高端无线电测试仿真领域领航者。公司定位高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售，经过多年技术积累，基于自建HBI平台构建了无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、定制化开发产品及系统解决方案及模块化组件四大产品体系。客户覆盖移动基站厂商、科研院所、高校及第三方实验室等，公司拳头产品技术指标已达到行业高端水平，2020年，核心产品无线信道仿真仪在国内市场占有率近50%。公司核心团队均具技术背景，核心技术人员持股，激励程度高，为公司后续的发展提供保障。国产化大势所趋，替代空间广阔。根据灼识咨询数据，至2024年，全球无线通信与射频微波仪器...

标签：坤恒顺维电测仪器仪器

众业达（002441）研究报告：有望加速发展的电气分销行业龙头.pdf

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2022/05/26
314
国海证券

众业达（002441）研究报告：有望加速发展的电气分销行业龙头。深耕电气分销，业绩稳中向好。众业达电气股份有限公司主营业务为通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品，以及进行系统集成产品和成套制造产品的生产和销售，是电气产品分销行业龙头企业。2021年公司营业收入达到125.58亿元，同比增加16.92%，2021年实现归母净利润4.16亿元，较上年同期增加59.19%。2022年延续良好增长势头，一季度实现营业收入26.0亿元，同比增长4.47%；实现归母净利润1.50亿，同比增长20.08%。电气产品下游需求逐年扩张，公司拓展品类进一步促进营收增加。公司营业收入主要来源于低压电...

标签：众业达分销电气

科沃斯（603486）研究报告：清洁电器龙头，研产销赋能持续领跑行业.pdf

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2022/05/26
2081
浙商证券

科沃斯（603486）研究报告：清洁电器龙头，研产销赋能持续领跑行业。超预期因素：公司研产销优势突出，传统品类价格带下沉+新品类协同拓展有望驱动业绩超预期。市场认为：（1）扫地机行业进入产品微创新阶段后增长乏力；（2）同时，扫地机和洗地机市场竞争加剧使得科沃斯业绩承压。我们认为：（1）刚需属性强决定扫地机市场高天花板，行业下一阶段需求释放将由供应链效率及规模效应提升产品性价比驱动，渗透率在进入以价换量阶段后仍有加速提升潜力；（2）科沃斯研产销优势突出，一方面产销效率助力传统品类价格带下沉，另一方面研发优势助力新品类协同拓展，公司横纵拓宽用户群体有望冲抵原有领域竞争压力，驱动公司业绩超预期。同时...

标签：科沃斯清洁电器电器

美的集团（000333）深度报告：工业技术拥抱时代.pdf

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2022/05/25
820
长江证券

美的集团（000333）深度报告：工业技术拥抱时代。2020年底美的B端转型启幕，公司在原部品事业部基础上，整合东芝3C、高创、合康，成立机电事业群，并在2021年底升级为工业技术板块，下设消费电器、智慧交通、工业自动化及绿色能源四大方向；2021年，板块收入201亿元，同比+44%。四大B端中，工业技术积累最为深厚，也是美的显著区别于竞争对手的地方；公司1992年开始产空调电机，1999年布局压缩机，在内需狂飙猛进的90年代，多数企业扩张选择都是下游，美的是为数不多将外延第一站选为上游零部件的厂商，制造基因可见一斑，这也是可以对其未来发展抱有信心的核心所在。消费电器—&mdash...

标签：美的集团

极米科技（688696）研究报告：拓宽光影边界，共享极致体验，领航高成长性智能微投赛道.pdf

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2022/05/24
546
东吴证券

极米科技（688696）研究报告：拓宽光影边界，共享极致体验，领航高成长性智能微投赛道。智能微投龙头，团队实力雄厚。极米是我国领先的智能投影设备龙头企业，公司成立于2013年，创始团队和核心技术人员均有丰富的行业经验，2021年公司市占率达到21%高居行业第一，以较高品质的投影效果和较好的用户体验牢牢占据3000-5000元价格带的家用投影设备市场，2021年，公司收入为40.4亿元，同比+43%，归母净利润4.8亿元，同比+80%。行业：智能微投赛道成长性高，渗透率快速提升。2021年中国投影机市场总出货量达470万台，2018-21年CAGR为25%。国内投影机早期主要用于商业，用户体验要...

标签：极米科技智能微投

欧普照明（603515）研究报告：超越所见，前方有光.pdf

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2022/05/23
356
长江证券

欧普照明（603515）研究报告：超越所见，前方有光。欧普照明是中国布局最为全面的通用照明企业之一，产品布局较为完善，横跨家居、商照、光源、电工等品类，同时渠道覆盖面较广，专卖店、五金店等门店网点遍布全国；产品、渠道、制造、管理等综合优势共同推动公司在国内通用照明领域中实现份额第一；回溯公司发展历程，2018年前受益于地产景气度上行及LED渗透率提升，收入维持较高速增长，2018年以来收入增速中枢有所回落，但基于近年来公司积极拓展商照业务，深挖下沉渠道潜力，2021年收入增速顺利转正，且后续有望持续受益于商照业务订单转化以及下沉渠道发展增量；公司归母净利润2011-2021年年均增速约20%，...

标签：欧普照明照明

欧普照明（603515）研究报告：日拱一卒，静待市占率提高.pdf

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2022/05/23
310
东北证券

欧普照明（603515）研究报告：日拱一卒，静待市占率提高。深耕通用照明行业，国内领军品牌之一。欧普照明成立于1996年，深耕通用照明行业25年，目前业务涵盖家居照明、商业照明、光源、照明系统和电工四大领域。公司坚守“用光创造价值”的使命，以提高消费体验和品牌市占率为目标，较高的股权集中度有利于公司保持经营稳定和战略定性。国内市场收入占比92%，是影响公司业绩的核心要素，2016-2021年公司营业收入从54.8亿元增长至88.5亿元，年均复合增速10.06%；净利润从5.1亿元增长至9.1亿元，年均复合增速12.28%，随着公司数字化改革推进，运营效率有望进一步提升。...

标签：欧普照明照明

美的集团（000333）深度研究报告：升维革新，踵事增华筑未来.pdf

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2022/05/06
1542
华创证券

美的集团（000333）深度研究报告：升维革新，踵事增华筑未来。继明确美的大中台布局的战略级壁垒后，我们“精研美的”系列深入楼宇科技发展，其以央空资源优势为保障、以千亿电梯硬件为增量、以智慧楼控为纽带和差异化优势，强力布局有望成为美的四大B端中率先兑现的核心引擎。布局厚积薄发，央空楼宇转型升维。基于早期央空业务，美的央空17年开始涉足楼宇领域积累自控技术，并在过去两年由暖通空调业务分支升维至楼宇科技业务板块，剥离C端、收购菱王电器、战略主轴升维方将楼宇科技推向台前，至此已形成三大业务板块、五大品牌，厚积布局初成两百亿规模新方向。基石：央空基业奠定楼宇强大资源保障。美的央...

标签：美的集团

JS环球生活（1691.HK）研究报告：立足产品打造品牌，开启小家电环球之旅.pdf

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2022/05/06
393
东吴证券

JS环球生活（1691.HK）研究报告：立足产品打造品牌，开启小家电环球之旅。小家电的种类繁多，更新换代快，公司成功的根基在于其产品力。能否读懂消费者心理，解决痛点，并依靠供应链的能力将产品迅速落地，是赢得市场的决定性因素。公司在产品拓展分为纵向和横向扩展两个方向。纵向是九阳引导的在厨房小家电场景的垂直拓展；横向指通过收购SharkNinja开拓出新的居家环境场景和西式厨电场景，多品牌运营的同时走向出海。当下小家电普遍具有的特点是使用频率低，价格便宜和需求多样化。输出品牌，提高品牌力，是JS环球渠道和营销的核心。随着更多的小家电销售转移线上，九阳保持了领先的地位，并帮助母公司充分发挥了协同效应...

标签： JS环球生活家电小家电

富佳股份（603219）研究报告：国内吸尘器ODM龙头企业，上市助力新成长.pdf

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2022/04/27
615
华鑫证券

富佳股份（603219）研究报告：国内吸尘器ODM龙头企业，上市助力新成长。富佳股份公司成立于于2002年，主营业务为吸尘器、扫地机器人等智能清洁小家电产品及无刷电机等零部件。深耕吸尘器领域二十年，凭借齐全的产品种类以及优异的产品质量，公司成为全国十大吸尘器出口企业（80%以上销往海外），产品销往北美、欧洲、亚洲、大洋洲的30多个国家和地区，是国内知名吸尘机等清洁小家电ODM供应商。公司营收从2017年的9.73亿元增长到2021年的26.01亿元，CAGR为27.86%，对应的归属净利润也从1.15亿元增长到2.32亿元，CAGR为19.19%，业绩稳步增长。深度绑定JS环球生活，与Shar...

标签：吸尘器富佳股份

亿田智能（300911）研究报告：乘风而起，变以求进.pdf

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2022/04/27
260
浙商证券

亿田智能（300911）研究报告：乘风而起，变以求进。2021为转折之年，营收、业绩增速领跑行业2019-2020年，亿田智能营收呈个位数缓慢增长。2021年，受益于行业复苏及线上、线下渠道的改革，公司营收放量增长且优于同行，同比+72%（同行增速为35%-45%），带动归母净利润同比+46%（同行增速为20%-40%）。量价双升演绎成长，行业强β或持续释放集成灶行业维持高景气，2016-2021年集成灶全行业零售额CAGR为34%，其中2021年行业零售额达到267亿元（同比+48%）。展望未来，我们认为行业有望量价双升维持高成长。1）量将受渗透率提升拉动。2021年集成灶市场渗透...

标签：亿田智能

海信家电（000921）研究报告：白电切入车用热管理，双龙头顺势协同.pdf

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2022/04/22
450
国信证券

海信家电（000921）研究报告：白电切入车用热管理，双龙头顺势协同。海信家电：中央空调+家用白电压舱，并购三电控股积极切入新能源产业链。海信家电主营家/商用中央空调、家用白电、商用冷链、厨卫等的全球销售。拥有“日立”、“海信”、“约克”央空品牌，以及“海信”、“容声”、“科龙”、“Gorenje”等家用品牌。2021年海信旗下品牌合计中央空调国内销额份额达15%，2021年收入+40%至676亿元，归母净利润-38%至9.7亿...

标签：家电白电热管理海信家电

石头科技（688169）研究报告：国产科技品牌崛起，扫地机龙头乘风破浪.pdf

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2022/04/20
443
民生证券

石头科技（688169）研究报告：国产科技品牌崛起，扫地机龙头乘风破浪。凭借强产品力迅速崛起的扫地机器人龙头。公司成立于2014年，核心创始团队出色的多元化科技公司背景使得公司具备持续研发创新的基因。自成立以来持续推进自主品牌化、全球化战略，凭借强产品力快速崛起。截止2020年，公司自主品牌收入占比91%，公司全球市占率位列第三，份额达到9%。2021年国内扫地机市占率14%，国内市占率第三。供给创造需求的优质赛道，行业渗透率提升空间大。扫地机器人为清洁电器领域明星赛道，目前处成长早期。1）海外市场：根据iRobot公告，2021年全球主要国家（美国、德国、日本等）扫地机器人渗透率均低于15%...

标签：扫地机石头科技

海信家电（000921）研究报告：国内白电领军企业，多元化布局再扬帆.pdf

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2022/04/20
925
中信证券

海信家电（000921）研究报告：国内白电领军企业，多元化布局再扬帆。公司是国内白电领军企业，国企混改落地迸发活力，多元化战略打开远期增长空间。传统白电业务采用差异化打法，产品结构不断优化，海外斩获不菲战果；中央空调业务领跑多联机市场，产品、渠道壁垒深厚，为公司发展提供稳定现金流；汽车热管理业务通过控股日本三电快速布局，优势协同有望打开全新增长曲线。公司概况：多元化上下求索，白电领军企业再扬帆。公司是国内白电领军企业，近年来业务边界持续拓展，形成了“传统白电+中央空调+汽车热管理”三轮驱动。伴随混改落地，公司引进具有产业协同效应的战略投资者青岛新丰，股权结构趋于多元化，...

标签：家电白电海信家电