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清洁电器行业研究报告：海外逐鹿，国牌扫地机的星辰大海.pdf

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2024/03/14
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华创证券

清洁电器行业研究报告：海外逐鹿，国牌扫地机的星辰大海。海外现状：中低端机型仍占主导，国牌产品补位有望带动均价提升。1）优质赛道成长空间广阔：扫地机作为家电行业中确定性较强的稀缺优质赛道，全球主要国家成长空间普遍超过100%。但当前海外市场仍以中低端机型为主，600美金以上产品占比仅8.0%。2）中国扫地机品类领先全球：参考中国扫地机发展路径，“LDS+类”技术迭代与清洁功能创新层出不穷（自清洁→全基站→上下水等），2022年国内“LDS+类”/全基站产品占比38.5%/66.0%，推动产品均价由1500元→3210元...

标签：清洁电器电器扫地机

石头科技研究报告：扫地机美国线下渠道实录，石头科技美国线下渠道潜力大.pdf

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2024/01/15
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开源证券

石头科技研究报告：扫地机美国线下渠道实录，石头科技美国线下渠道潜力大。2023年美国吸尘器（含扫地机）线下销量占比58.1%，其中线下杂货商/线下非杂货商/线下直营销量占比分别为28.5%/28.9%/0.7%。根据欧睿数据，（1）扫地机：2023年美国iRobot线下销量市占率超过80%，国牌的可替代空间较大。石头在美亚线上渠道2023M11单月销量/销额市占率已超越iRobot，2023年M1-M11累计市占率第二，有望形成口碑和品牌影响力在线下复刻线上成功。（2）洗地机：洗地机没有统一专有名词，但洗吸一体的VACUUM&WASH洗地机品类在逐渐推广，有望逐渐完成消费者教育、持续提...

标签：石头科技扫地机

扫地机出海经验探讨：复盘iRobot、追觅科技的全球扩张之路.pdf

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2023/12/24
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申万宏源研究

扫地机出海经验探讨：复盘iRobot、追觅科技的全球扩张之路。对比相对“内卷”的扫地机内销市场，全球扫地机行业空间广阔、格局更优。2010年后欧美消费升级趋势凸显，海外主要国家消费力逐渐提升，清洁电器整体行业稳健增长，以扫地机器人为代表的高端、先进技术属性品类占比快速提升，扫地机行业销额由2009年的5.8亿美元提升至2022年的65.0亿美元，占比由4.0%提升至24.0%。相比内销市场较早完成全能基站的替代、价格下探进行需求刺激，海外扫地机整体市场及主要销售区域仍然维持稳定增长，且全能款机型占比仍较低、替代尚未完成，品牌竞争激烈程度不高，市场空间广阔、格局更优。复盘...

标签：扫地机

石头科技研究报告：扫地机海外市场新视角，Bestseller、APP下载分析.pdf

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2023/12/12
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开源证券

石头科技研究报告：扫地机海外市场新视角，Bestseller、APP下载分析。海外扫地机市场规模约为中国市场的2.5倍，以西欧、亚太和北美市场为主，目前处于量价齐升阶段，不仅渗透率快速提升，产品结构也处于低端单机产品为主向基站类智能导航快速转变的时期，与我国2017-2022年间的行业发展情况类似。我们预计日本/韩国/泰国/加拿大/英国/法国/德国/意大利/土耳其的稳态销量增长空间可达当前本国行业销量的2.3/1.3/14.7/3.5/3.2/1.5/1.0/2.9/19.9倍，日本/新加坡/美国/加拿大/英国/法国/澳大利亚的稳态均价增长空间可达当前本国行业均价的1.8/6.4/5.3/3....

标签：石头科技扫地机 APP

扫地机器人行业研究：国牌扫地机器人出海正当时.pdf

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2023/11/21
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国金证券

扫地机器人行业研究：国牌扫地机器人出海正当时。产品为基：1）国牌快速迭代创新抢占高端市场份额，海外龙头产品竞争力逐渐下滑，盈利能力恶化。当前全球扫地机器人市占率排名第一的美国品牌iRobot近年市占率逐渐下滑，丢失份额多由国牌抢夺，最直接的原因为国牌产品迭代创新更快，而扫地机技术变革往往会带来新一轮份额更新；国牌率先推出功能更完备、使用体验更好的产品，从而占据中高端市场份额；更高端的产品给国牌带来较高的毛利率和净利率水平，而iRobot产品结构低端化加深导致盈利水平恶化。从成本端来看，iRobot研发和制造效率对比国牌更低，盈利优化较难，同时亚马逊收购计划仍存在不确定性，iRobot资金紧缺的...

标签：扫地机器人机器人扫地机

扫地机行业专题：以价换量开始兑现，行业渗透率有望继续提高.pdf

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2023/08/07
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国信证券

扫地机行业专题：以价换量开始兑现，行业渗透率有望继续提高。扫地机主要功能迭代完成，以价换量逻辑开始显现。扫地机产品力的持续提升使行业保持结构性的升级，带动价格的上涨。而2022年11月开始，随着扫地机本轮功能迭代周期进入尾声，行业量额增速差距开始出现收窄，2023年开始销量增速逐渐反超销额增速。扫地机当前保有率不到10%，成长空间充足，核心在于探究降价多少可以拉动多少增长。需求端视角来看，在价格降低的条件下，扫地机销量或有望重新达到600-750万台的水平，对应2022-2025年的复合增速有望达到19%条件：技术/规模降本拉动下行业均价下降，以及形态的进一步革新。拆解：对照空调及微波炉的渗透...

标签：扫地机

石头科技（688169）研究报告：扫地机新锐品牌，全球竞争力赋能成长空间.pdf

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2023/06/12
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申万宏源研究

石头科技（688169）研究报告：扫地机新锐品牌，全球竞争力赋能成长空间。研发迭代为基，年轻扫地机品牌快速成长。石头科技的发展历程中，逐渐完成从ODM向自主品牌的转型、海外市场的拓展，并在技术研发与产品设计方面均处于行业领先地位。公司始终以技术研发为核心，聚焦消费者需求痛点问题并持续创新，反应在销售方面，内销上公司强大产品力叠加营销加码，内销份额快速突破，线上市占率由2021年的13.9%提升7.4pts至2022年的21.3%，外销上建立全球分销网络快速渗透市场，推动自主品牌成功出海，公司外销占比由2019年的13.8%提升至2021年的57.6%（实际上受海外经销商确认收入口径影响，公司海...

标签：石头科技扫地机

石头科技（688169）研究报告：国产扫地机器人领航者，创新驱动品牌成长.pdf

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2023/04/20
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长城证券

石头科技（688169）研究报告：国产扫地机器人领航者，创新驱动品牌成长。国产清洁电器领航者，创新驱动品牌成长：公司是技术型企业，早期受益于小米供应链快速在扫地机器人领域实现突破，2017年起推进自有品牌建设，先后切入吸尘器、扫地机器人、洗地机、洗烘一体机等领域，其中扫地机器人产品凭借强大技术背书，市场认可度屡创新高，品牌份额持续提升。自有品牌迅速发展也推动公司规模快速增长，但短期内受疫情影响利润小幅承压。根据公司业绩快报，2022年营收为66.29亿元，同比增长13.56%，归母净利润为11.9亿元，同比下滑15%。技术创新看点犹存，品类结构优化打开渗透空间：从扫地机器人基础功能看，导航系统...

标签：石头科技机器人扫地机器人扫地机

扫地机行业分析报告：拐点将至，布局正当时.pdf

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2023/03/20
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民生证券

扫地机行业分析报告：拐点将至，布局正当时。市场存在较大预期差，看好扫地机板块的投资机会。当前市场对于扫地机板块存在较大预期差，部分投资者担心（1）需求弱复苏下行业销量仍难回升（2）行业竞争加剧，以价换量下龙头公司盈利能力恶化。一方面我们认为以上悲观预期已被充分消化，另一方面我们认为23年行业基本面触底回升的确定性很高，有望迎来投资机会。针对第一点市场担忧，我们认为23年扫地机行业放量确定性高。不同于市场简单的”以价换量”的放量逻辑，我们将更多影响扫地机行业放量的因素纳入分析形成我们的扫地机销量五要素分析框架。从消费环境来看，2023年疫后消费逐步复苏，利好可选消费品的需...

标签：扫地机

扫地机器人行业研究之产品篇：基于“进化”模型探索扫地机必选可选功能未来，降本助力价格下探实现行业放量.pdf

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2023/03/13
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方正证券

扫地机器人行业研究之产品篇：基于“进化”模型探索扫地机必选可选功能未来，降本助力价格下探实现行业放量。我们重申扫地机器人依旧是长坡厚雪的好赛道。目前行业处于渗透率初期阶段，产品体系重要性大于市场体系，深入理解产品特性有助于把握行业未来走势。本篇报告从以下三方面对扫地机产品进行深度剖析：1）创新性地提出扫地机器人的“必选+可选”产品模型；2）对过去全球扫地机器人产品进行深度全面的复盘；3）对未来产品形态、应用技术以及成本趋势进行预测。引入扫地机“进化”模型，复盘扫地机器人发展演变史。在本篇报告中，我们创新性的提出了&ldqu...

标签：扫地机器人扫地机机器人机器

扫地机器人行业跟踪：2023年拐点将至，销量、均价、利润率、估值同步触底.pdf

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2023/02/17
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海通国际

扫地机器人行业跟踪：2023年拐点将至，销量、均价、利润率、估值同步触底。扫地机器人行业过去两年的行业现象是量减额增，行业增长主要靠价格增长带动。我们看到价格提升的背后是自清洁产品周期的展开，这轮产品周期同时也带来行业竞争格局的一些变化。而站在当前时点，行业主要有两个讨论。其一，总量层面：对增长的担忧。经过两年的均价提升，均价目前基本走到瓶颈期。2023年来看，行业均价的贡献作用预计式微，那么后续量增的驱动力何在？行业还能否实现增长？其二，竞争层面：在较为疲软的整体环境与产品创新告一段落时，行业价格走势与竞争走势如何？本篇行业跟踪，我们主要通过对以上两个问题的讨论，厘清关于行业销量、价格及利润...

标签：扫地机器人扫地机机器人

扫地机器人行业投资逻辑梳理：国内以价换量元年，海外需求企稳回升.pdf

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2023/01/17
450
22
开源证券

扫地机器人行业投资逻辑梳理：国内以价换量元年，海外需求企稳回升。全能基站产品功能完备、以价换量策略奏效，2023年国内扫地机销量增速有望由负转正、增长20%，驱动行业最关键的投资逻辑由“产品迭代+提价”转为“渗透率提升+龙头做大做强”。龙头品牌强者恒强，在通过自清洁/全能基站扫地机老品降价释放需求的背景下，看好龙头品牌市占率份额持续提升。2023年看好欧洲需求企稳回升，北美、亚太需求延续较快增长，继续推荐石头科技、科沃斯。看好国内销量增速由负转正，行业有望进入渗透率提升区间2019-2022年国内扫地机行业的主要投资逻辑是产品的大幅度更新迭代下带...

标签：扫地机器人扫地机机器人

2022年Q1~Q3扫地机器人行业热门品牌社媒电商分析报告.pdf

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2022/12/10
448
7
果集

2022年Q1~Q3扫地机器人行业热门品牌社媒电商分析报告。01行业分析；02品牌对比；03品牌案例。

标签：扫地机扫地机器人机器人电商社媒

扫地机器人行业专题研究：跨越鸿沟，成长可期.pdf

2积分
2022/08/31
598
27
中信建投证券

扫地机器人行业专题研究：跨越鸿沟，成长可期。引言：当前扫地机器人销量下滑，市场质疑长期渗透率逻辑是否依然成立。我们借鉴《跨越鸿沟》一书中的技术采用生命周期理论提出“水纹同心圆”模型，分析新品类渗透过程，认为扫地机器人目前碰到了早期市场向主流市场过渡的鸿沟。如何跨越鸿沟：在产品好用的前提下，价格下降是目前扫地机器人渗透的关键。更好的产品力和更低的价格是帮助渗透率提升的关键因素，我们围绕产品力+价格两个要素复盘了空调和智能手机的成长路径，发现产品力满足消费者需求是跨越鸿沟的基础，而真正放量开启渗透率提升阀门的过程，无不伴随着“价格降至大众可接受范围”...

标签：扫地机器人扫地机机器人

扫地机行业专题研究：探究扫地机为什么不放量.pdf

3积分
2022/07/25
373
18
国金证券

扫地机行业专题研究：探究扫地机为什么不放量。从消费者的直观感受来讲，很多人都认为近几年扫地机热度很高，但扫地机行业整体只在2018年及之前销量高增，从2019年至今销量几乎是零增长，甚至在今年上半年是-29%，销售额增速主要靠均价拉动（+40%以上）。这一矛盾点是影响大家对后续景气度判断和板块估值提升的重要因素。放量的逻辑与时点：我们认为扫地机具备较强耐用消费品属性，本质是解放人们的双手，而非促进多巴胺分泌的可选品。从产品力的角度，成为刚需品的关键要素在于“足够好用、足够解决痛点”，“足够好用”具备一个临界点，超过临界点则会大规模放量，而去年推出...

标签：扫地机

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