家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

老板电器（002508）研究报告：如何看待老板电器的第二增长曲线？.pdf

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2022/07/06
490
国盛证券

老板电器（002508）研究报告：如何看待老板电器的第二增长曲线？老板电器的逻辑是什么？我们认为，在油烟机基本盘稳固的基础上，老板电器依托品牌+渠道+组织架构优势，在敏锐洞察消费者需求下有望通过开拓第二增长曲线。老板电器作为传统厨电龙头，近十年营收和业绩复合增速均超20%。公司已经形成四大品牌+十二大厨电品类的布局。品牌定位覆盖各层级市场，核心主品牌调性较高，名气主打性价比，金帝在成立之初主要布局集成灶；吸油烟机、燃气灶等核心品类占据行业龙头地位，逐渐发力蒸烤一体机、洗碗机、集成灶等新兴品类。公司品牌定位正在从“老板=油烟机”转向“老板=厨房电器&rdquo...

标签：老板电器电器

格力电器（000651）研究报告：探究渠道改革的α.pdf

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2022/07/05
1270
中信证券

格力电器（000651）研究报告：探究渠道改革的α。经销商压货体系一度是公司开疆拓土的利器；但时代更迭零售转型，旧模式无法再负重前行。伴随渠道改革步入深水区，将直面仓储物流及信息化系统布局落后、渠道利益理顺等挑战；但公司也尝试摸索出自建+三方合作的物流模式奋起直追，“削藩”初见成效。空调行业长期仍有发展空间；公司渠道顺利改革之后，有助于稳固其核心竞争力和企业长期价值。渠道复盘：可载入史册的“格力模式”。格力的成长，本身也是一部中国空调行业发展史；在此期间，公司一度形成了独居竞争力的渠道模式。1994-2004年，空调需求井喷，公司初步...

标签：格力电器电器

极米科技（688696）研究报告：高歌猛进的智能微投龙头公司.pdf

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2022/07/04
786
中银证券

极米科技（688696）研究报告：高歌猛进的智能微投龙头公司。深耕智能微投赛道，稳居国内龙头地位。极米科技于2013年成立，主要从事智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司建立起完善的产品品类、研发、渠道及营销体系，已成为国内智能投影设备行业的龙头企业，2021年公司营业收入/归母净利润分别为40.4/4.8亿元，2018-2021年复合增速分别为35%/270%，2021年在国内投影设备市占率达21.2%。性能优化与场景丰富，智能微投风正起。1）根据IDC数据，2021年中国市场投影设备出货量470万台，消费级智能投影设备是第一大细分市场，...

标签：极米科技智能微投

荣泰健康（603579）研究报告：产品领先，高端按摩乘风起航.pdf

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2022/07/04
459
浙商证券

荣泰健康（603579）研究报告：产品领先，高端按摩乘风起航。1、按摩器具龙头企业，产品技术行业领先•荣泰是按摩椅龙头企业，深耕按摩椅行业二十五载。2002年上海荣泰健康科技股份有限公司成立，从一家代工工厂转型为优质自主品牌企业。从股权结构上看，公司为家族企业，林氏家族持股超过50%，公司股权结构清晰。公司产品技术优秀，核心技术不断突破。导轨+机芯持续升级，荣泰产品技术不断突破，从最早的直型导轨升级到行业独创的柔性导轨，按摩机芯技术不断突破，双子座技术行业独创。从产品销售渠道和品牌看，荣泰在国内打造年轻化的品牌形象，海外则以代工为主。2020年荣泰将所有线下门店转为经销模式以迅速打开...

标签：荣泰健康健康

科沃斯（603486）研究报告：双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞.pdf

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2022/07/02
1396
国金证券

科沃斯（603486）研究报告：双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞。双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞。公司从清洁电器代工业务起步，深耕服务机器人领域多年，19年主动调整战略：策略性退出服务机器人ODM业务，专注自主品牌发展且聚焦中高端市场。20年添可品牌推出创新智能洗地机产品，以优质产品性能快速崛起（18-21年收入复合+253%，21年添可规模超51亿元）。目前公司已形成科沃斯+添可双品牌格局（21年自主品牌收入贡献超90%），引领国内扫地机与洗地机市场发展。清洁电器空间广阔，全方位优势助力长远发展。扫地机解放双手优势突出，洗地机吸拖自清洁性能明显，预计仍为清洁电器的重要子赛道，未来发展空间充足。科沃...

标签：科沃斯清洁电器电器

火星人（300894）研究报告：披荆斩棘的集成灶（公司篇），品牌拉力+渠道推力助力远航.pdf

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2022/07/01
564
国盛证券

火星人（300894）研究报告：披荆斩棘的集成灶（公司篇），品牌拉力+渠道推力助力远航。火星人的投资逻辑？公司早年奠定的品牌优势和高效的组织架构提供基础支撑，内部“大商”培养机制和良好的利益分配提供较强的渠道推力，未来有望在一线城市持续扩张，并充分享受行业β。为什么火星人可以出圈？火星人过往“出圈”优势离不开：1）管理：核心高管多年来专注厨电领域，员工持股比例较高，激励充分；2）产品：服装生意起家的创始人审美能力强，打造高颜值产品吸引消费者购买；3）渠道：首创线上经销模式，提升线上销量和品牌知名度的同时实现线下引流。火星人的出圈优势是否...

标签：火星人集成灶

极米科技（688696）研究报告：乘风而起，迈向全球.pdf

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2022/07/01
511
民生证券

极米科技（688696）研究报告：乘风而起，迈向全球。快速成长的智能微投行业龙头。公司成立于2013年，2014年推出首款智能微投产品Z3，开启国产智能投影时代，据IDC数据，公司2018年-2021年连续四年蝉联中国投影机市场出货量第一，市占率从2017年的11%持续提升至2021年的21.2%。2021年，公司收入为40.4亿元，同比+43%，归母净利润4.8亿元，同比+80%。供需共振下行业步入成长快车道，渗透率快速提升。供给端，技术发展和制造成本的持续下降，推动投影仪产品向消费级场景渗透，产品力也从“能用”提升到“好用”。需求端，显示需求...

标签：极米科技

荣泰健康（603579）研究报告：铸全产业链护城河，按摩椅龙头行稳致远.pdf

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2022/07/01
385
国金证券

荣泰健康（603579）研究报告：铸全产业链护城河，按摩椅龙头行稳致远。全球按摩椅龙头，内销以自主品牌运营，海外以ODM为主。按摩椅业务占比超九成。2021年营收26亿元（+35%），归母净利润2.4亿元（+22%）。大陆按摩椅行业空间广阔，集中度有望进一步提升。2020年国内按摩产品销售额达32亿美元，在产品力提升+保健意识增强+老龄化+低渗透率（目前仅2%）多重因素推动下有望保持稳健增长。我们测算国内按摩椅CR3份额约32%，相较成熟区域市场集中度提升空间大。产品力强劲，研发投入大。2019年公司推出4D机芯和柔性导轨，突破性强领先行业。2021年研发费用率4.6%，行业最高。硬件+软件+...

标签：荣泰健康按摩椅

石头科技（688169）研究报告：石头硬核科技，淬炼扫地机龙头.pdf

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2022/06/30
613
国信证券

石头科技（688169）研究报告：石头硬核科技，淬炼扫地机龙头。“科技简化生活”的全球清洁电器领军者。石头科技是全球布局的智能清洁电器领军企业，产品主要涵盖扫地机器人、洗地机、吸尘器等，2021年公司扫地机器人收入占比96%，在全球扫地机器人市场份额排名第三。公司收入主要来源于中国、欧洲、北美和日本等全球市场，2021年预计海外收入占比7成左右。2017-2021年公司收入与利润的复合增速分别高达51%和114%。扫地机器人解决清洁刚需，全球800亿市场规模可期。在清洁成本日渐走高的背景下，消费者对高效清洁的需求愈发显著。而扫地机器人通过不断的技术迭代，功能得到持续优化...

标签：石头科技扫地机硬核科技

创维数字（000810）研究报告：5G小巨人，老树开新花.pdf

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2022/06/30
395
财通证券

创维数字（000810）研究报告：5G小巨人，老树开新花。5G应用小巨人，多元化、全球化成效斐然。公司作为全球数字机顶盒龙头，持续深耕全球电信及广电运营商B端客户，并向C端市场延伸，形成了“智能终端、宽带设备、专业显示、运营服务”四大板块，多元化、全球化发展策略成效斐然。同时，公司背靠创维集团，发挥协同效应，共同打造5G智能家居生态。2022年一季度归母净利润大增229%，迈过成长阵痛期信号明显，毛利率边际改善至16.96%，经营质量明显提升。传统机顶盒业务“老树发新芽”，短、中、长期驱动力兼备。1)短期：国内运营商集采放量，全球芯片供给紧张推动...

标签：创维数字 5G

光峰科技（688007）研究报告：原创ALPD？核心技术，撬动激光显示广阔市场.pdf

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2022/06/30
650
安信证券

光峰科技（688007）研究报告：原创ALPD？核心技术，撬动激光显示广阔市场。全球领先的激光显示科技企业，ALPD®技术奠定技术领先优势：公司首创可商业化的ALPD®激光荧光显示技术，有效解决激光显示的散斑和成本问题。公司不断升级ALPD®技术架构，在性能、成本、体积等方面建立了较稳固的技术优势。公司形成了从关键系统架构、核心器件、关键算法的激光显示全技术链专利布局，竞争对手难以模仿或直接绕开公司的专利布局。未来公司将凭借技术领先优势不断开拓激光显示蓝海市场。激光电视降本潜力大，峰米凭借高性价比产品享受行业红利：激光电视能为消费者提供优质的大屏体验。在零部件国产化、激...

标签：光峰科技光显示激光激光显示 ALPD

华荣股份（603855）研究报告：新兴领域布局+海外发力，防爆电器龙头扬帆远航.pdf

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2022/06/28
469
光大证券

华荣股份（603855）研究报告：新兴领域布局+海外发力，防爆电器龙头扬帆远航。防爆电器：认证门槛提高促进集中度提升，监管趋严带动需求成长。防爆电器是生产安全的重要保障。2019年，我国防爆电气产品由原来的生产许可转为强制性产品认证管理。准入门槛提升，大型用户企业优选集采和年度框架采购成为趋势，行业集中度有望提升，产业龙头将持续受益。近年国家陆续发布安全生产相关政策，其中，2021年7月，应急管理部发布《工贸企业粉尘防爆安全规定》，涉及多个产业的防爆电器规范使用，预计将驱动下游整改需求增长。华荣股份：国内防爆电器领军品牌。公司稳居国内防爆电器领域龙头地位，与200多名客户签订年度框架，不需要单...

标签：华荣股份电器防爆电器防爆

亿田智能（300911）研究报告：集成灶技术引领者，全方位改革再起航.pdf

5积分
2022/06/28
407
西部证券

亿田智能（300911）研究报告：集成灶技术引领者，全方位改革再起航。厨电领域高景气赛道，成长空间广阔。集成灶吸油烟效果强，功能集成化、满足消费者多重需求，强产品力驱动行业需求释放，2021年国内集成灶市场规模达到256亿元，同比+40.66%，5年CAGR超33%，2021年销量为304万台，同比+27.73%，2021年国内渗透率约15%，随着消费者认知程度加深、渠道培育完全，2025年渗透率有望达到25%。研发基因优异，持续优化产品结构，改善盈利能力。公司拥有侧吸下排、风机下置等技术专利，并在业内率先推出蒸烤独立集成灶，引领行业实现产品迭代，新品S9烹饪管家、集成烹洗中心再显研发实力。蒸...

标签：亿田智能集成灶

极米科技（688696）研究报告：技术&营销双驱动，领跑智能微投新赛道.pdf

5积分
2022/06/17
498
首创证券

极米科技（688696）研究报告：技术&营销双驱动，领跑智能微投新赛道。极米科技：国内智能投影设备行业领导品牌。公司自2013年成立以来，持续深耕智能投影领域进行研发、生产及销售，于2014年发布投影行业首款智能投影产品Z3，开启投影行业智能化时代；2018年公司发布主攻海外的产品阿拉丁，并迅速成为日本市场最受欢迎的产品之一，品牌出海有序推进。2021年3月，公司在上交所科创板成功上市。我国智能微投市场潜力大，国产品牌地位领先。（1）市场规模：据洛图科技数据，2011-2021年，中国投影仪设备出货量CAGR达11.38%，同期我国智能投影销量CAGR高达45.5%，智能投影行业发展迅...

标签：极米科技智能微投

飞科电器（603868）研究报告：今飞昔比，大有科为.pdf

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2022/06/10
378
华创证券

飞科电器（603868）研究报告：今飞昔比，大有科为。飞科作为老牌个护龙头市场地位斐然，但早期也留下了历史问题，这正成为公司近年战略革新的成长空间。在盈利拐点已显、弹性趋势初成的当下，我们由核心品类定位、第二梯队增量、营销渠道梳理等三个角度出发，展开飞科当下战略优化后的成长之路。核心品类剃须刀由定位劣势到推新卖贵兑现。公司主导剃须刀品类营收占比65-70%，赛道整体处于量稳价增状态，而双寡头格局下飞科此前以中低端定位保持均价90-100元。伴随2020年起公司以“智能化、年轻化、时尚化”为导向开启产品升级，近两年加大研发投入、成果产出近倍增，尤以智能新品FS901/FS...

标签：飞科电器电器