家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力.pdf

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2022/08/13
194
东亚前海证券

亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力。集成灶作为优质成长赛道，预计未来三年仍能保持20%的复合增长。2015-2020年我国集成灶市场零售额CAGR为29.97%，高于同期厨电市场的CAGR7.70%。集成灶与油烟机零售量之比也由2019年的1:12提升至2021年的1:7，渗透率快速提升。经过长时间市场培育，集成灶已被越来越多的消费者所接受。我们测算行业未来三年有望保持20%的复合增长。亿田作为集成灶行业领先企业，有望受益于行业上行红利。率先抓住蒸烤类集成灶产品机遇，是公司跑赢行业的重要因素。强技术的支撑下，公司在蒸烤类产品布局具有先发优势。2022Q1蒸烤类集成灶产品行业线...

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九阳股份（002242）研究报告：把握产品红利，构建品牌壁垒.pdf

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2022/08/11
344
东亚前海证券

九阳股份（002242）研究报告：把握产品红利，构建品牌壁垒。公司作为厨房小家电龙头，有望受益于行业空间的进一步扩张。从单一豆浆机品类起家，公司通过积极创新逐步拓宽产品矩阵，并逐步转型生活品质小家电，向清洁电器品类扩张。我国家庭平均小家电数量显著低于发达国家水平，预计行业未来仍有较大成长空间，在行业格局高度集中的背景下，公司有望受益于行业扩张。聚焦刚需品类并加强中腰部产品布局，公司在空气炸锅、炊具等品类的深耕仍值得期待。公司加强中腰部布局，主打高性价比，以适应经济环境波动下消费者的偏好。拉长时间维度，公司积极创新打造长尾品类，并在多个品类做到行业领先，说明公司有产品研发及快速落地的能力。未来品...

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富佳股份（603219）研究报告：吸尘器代工主业稳健，洗地机新品类打开成长空间.pdf

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2022/08/10
599
开源证券

富佳股份（603219）研究报告：吸尘器代工主业稳健，洗地机新品类打开成长空间。全球吸尘器市场规模稳步提升，市场品牌格局稳固。公司深度绑定全球清洁电器龙头JS环球生活拓展北美及欧洲市场，此外公司也积极拓展国内市场，与顺造科技等小米生态链企业合作逐步深化。伴随关税减免、人民币贬值、叠加塑料粒子等原材料价格进一步回落等利好，看好公司吸尘器代工主业基本盘平稳发展。ODM模式切入高景气洗地机赛道，公司拓品类进展顺利2022年上半年国内洗地机市场规模57.8亿，同比增长84%。公司依托深耕清洁电器积累的技术优势，通过和方太厨具合作米博洗地机V6切入洗地机赛道，针对传统拖布易发臭的痛点，主打差异化的无滚布...

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优利德（688628）研究报告：头部仪器仪表厂商，多因素共振成长.pdf

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2022/08/02
447
广发证券

优利德（688628）研究报告：头部仪器仪表厂商，多因素共振成长。聚焦主业发展，品类、技术、渠道均有优势。（1）品类优势：公司产品矩阵较全，包括五大种类，涵盖仪表及仪器。产品品类众多，2021年产品销售近千万台，公司制造能力及对供应商和库存的管控能力优秀。（2）技术优势：截至2021年末，公司拥有专利373项，其中发明专利50项。公司掌握关键技术共计21项，核心技术产品收入占比超80%，且公司近年研发费用及研发人数处于行业上游。（3）渠道优势：公司在国内设有9个办事处，核心经销商超过100家；在海外自主品牌销往超80个国家，拥有经销商近100家。技术+市场+产能三轮驱动。（1）技术驱动：体现在...

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佛山照明（000541）研究报告：固本培元，开拓求新，车灯开启第二增长曲线.pdf

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2022/08/01
478
招商证券

佛山照明（000541）研究报告：固本培元，开拓求新，车灯开启第二增长曲线。佛山照明2021年以来陆续兼并收购南宁燎旺及国星光电，通过外延扩张的方式实现汽车车灯新兴业务的扩张及LED产业链上下游一体化，公司在手现金充足，未来有望围绕LED照明产业基本盘，通过内生增长及外延扩张相结合方式快速在汽车车灯、智慧灯杆、海洋照明等新兴领域快速实现业务突破。公司21年行业盈利承压背景下仍积极推进生产自动化及降本增效，随着22年原材料价格回落、人民币汇率贬值及外销订单重新定价，公司业绩弹性可期。❑LED照明行业领先企业，三大板块持续发力。佛山照明成立于1958年，是我国照明行业的头部企业之一，公司陆续完成对...

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海信家电（000921）研究报告：外延整合，持续成长.pdf

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2022/08/01
285
中泰证券

海信家电（000921）研究报告：外延整合，持续成长。一、白电综合巨头，持续外延整合海信家电前身成立于1984年，2006年后逐步与海信集团整合，2019年并表央空龙头海信日立，2021年控股压缩机龙头三电，至此形成家用白电+商用空调+汽车热管理三大业务格局，三者收入占比分别52%、27%、8%。二、家电：稳健成长，央空强势1、央空：行业稳健成长，多联机龙头充分受益央空千亿市场，强产品力下望加速扩容。央空能效比高、渗透低，成长性强于家用分体式空调，2021年央空行业规模增至1232亿元，其中多联机占比超50%。份额头部集中，国产持续突破。央空市场呈头部集中，CR10超75%。分品类看，低端机市...

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海信家电（000921）研究报告：新起点新征程，多元化布局打开成长空间.pdf

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2022/08/01
460
招商证券

海信家电（000921）研究报告：新起点新征程，多元化布局打开成长空间。中央空调业务：海信日立行业龙头，市占率持续提升。中央空调行业2021年内销规模1120亿元，其中多联机占比超60%，中央空调及多联机2016-2021年CAGR分别为11.1%和15.8%，预计在家用市场渗透率提升、精装修配套率提升、新旧基建持续发力等多因素驱动下，行业将保持高景气度；海信日立中央空调21年收入和净利润分别为184亿元（+38%）和24.2亿元（+13.5%）；公司中央空调建立起“日立+海信+约克”业务领域和定位差异化的多品牌矩阵，产品和品牌口碑突出，在家装零售、精装修、工程项目渠道...

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海信视像（600060）研究报告：1+4+N全产业链价值释放，海信全球化迈入收获期.pdf

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2022/08/01
578
招商证券

海信视像（600060）研究报告：1+4+N全产业链价值释放，海信全球化迈入收获期。逆势增长，22Q1全球份额跃居第三。海信2021年全球TV出货量超2000万台，同比逆势增长8.8%，市占率突破9%，我们认为公司在行业承压背景下仍保持高速增长主要归功于：1）TVS协同快速拓展海外市场。公司于18年正式完成对TVS的并购后，充分发挥双方在研发、渠道、供应链等方面的协同，借助东芝品牌优势及TVS成熟渠道优势快速拓展全球市场，目前市占率在日本、澳洲、北美等多个市场均处于前列，其中21年海信+东芝日本市占率达26.6%，并在欧洲多个国家实现快速突破，海外市场的突破是海信在黑电行业整体承压背景下逆势增...

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海信家电（000921）研究报告：外延整合，持续成长.pdf

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2022/07/29
470
中泰证券

海信家电（000921）研究报告：外延整合，持续成长。一、白电综合巨头，持续外延整合海信家电前身成立于1984年，2006年与海信集团合并，2019年并表央空龙头海信日立，2021年控股压缩机龙头三电，至此形成家用白电+商用空调+汽车热管理三大业务格局，三者收入占比分别52%、27%、8%。二、家电：稳健成长，央空强势1、央空：行业稳健成长，多联机龙头充分受益央空千亿市场，产品力强，望加速扩容。央空能效比高、渗透低，成长性强于家用分体式空调，2021年央空行业规模增至1232亿元，其中多联机占比超50%。份额头部集中，国产持续突破。央空市场呈头部集中，CR10超75%。分品类看，低端机市场已实...

标签：海信家电家电

亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力.pdf

7积分
2022/07/29
129
东亚前海证券

亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力。集成灶作为优质成长赛道，预计未来三年仍能保持20%的复合增长。2015-2020年我国集成灶市场零售额CAGR为29.97%，高于同期厨电市场的CAGR7.70%。集成灶与油烟机零售量之比也由2019年的1:12提升至2021年的1:7，渗透率快速提升。经过长时间市场培育，集成灶已被越来越多的消费者所接受。在“强产品驱动”+“渠道加速扩张”下，我们测算行业未来三年有望保持20%的复合增长。亿田作为集成灶行业领先企业，有望受益于行业上行红利。率先抓住蒸烤类集成灶产品机遇，是公司跑赢行业的重要因素...

标签：亿田智能

普源精电（688337）研究报告：国产科学仪器龙头，自研芯片扩大发展优势.pdf

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2022/07/26
426
华安证券

普源精电（688337）研究报告：国产科学仪器龙头，自研芯片扩大发展优势。公司以通用电子测量仪器的研发、生产和销售为主要业务，主要产品包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等，是目前唯一搭载自主研发数字示波器核心芯片组并成功实现产品产业化的中国企业。全球电子测量仪器市场稳步增长根据Frost&Sullivan预计，全球电子测量仪器的市场规模2025年将达172.38亿美元。示波器是应用最广泛的测量仪器产品，而其中数字示波器在市场规模、应用范围上均占主导地位；射频微波测试仪器的应用场景与通信行业紧密联系；波形发生器广泛应用于通信、雷达、测控、电子以及现...

标签：普源精电科学仪器仪器芯片

聚光科技（300203）研究报告：对标安捷伦的科学仪器平台，卸下包袱开启新征程.pdf

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2022/07/25
887
广发证券

聚光科技（300203）研究报告：对标安捷伦的科学仪器平台，卸下包袱开启新征程。历史包袱逐步卸下，轻装上阵聚焦科学仪器。公司起步于工业过程分析及环境监测，后布局仪器领域，近5年累计研发投入近20亿元，现已成为平台型科学仪器龙头企业。2021年实现营业收入37.5亿元（同比-8.55%），归母净利润-2.32亿元（2020年为4.89亿元）。多重因素致业绩短期承压，公司正卸下历史包袱，如近日公布员工持股计划、开始理顺与谱育的利益关系；剥离PPP项目，投资有望收窄、减值损失计提可控等；公司将轻装上阵、聚焦科学仪器阔步向前。广阔天地大有可为，公司已拥有对标安捷伦的实力。2025年中国科学仪器市场空间...

标签：聚光科技科学仪器仪器

新宝股份（002705）研究报告：掣肘解除，又一里程碑.pdf

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2022/07/18
550
国泰君安证券

新宝股份（002705）研究报告：掣肘解除，又一里程碑。细分化趋势凸显，新宝更易抓住“千分之一”的小众需求，多个单品销额规模有望过亿。新宝由代工起家，不仅具备规模化制造之下的成本控制能力，又通过不断补充，形成独特的消费者观察视角，锻炼出快速且高效的供应链制造能力以及配合热点的营销能力。此次收回摩飞品牌商标权对公司意义重大。第一，排除重大品牌风险，增加业务发展稳定性；第二，利于公司对摩飞品牌进行长期规划，加快内销增速。以往公司销售费用投放相对谨慎，随着商标权收回，费用投放有望加大，收入增速有望迎来拐点；第三，公司还收购海外商标所有权，有望在海外市场施展中国企业的产品迭代优...

标签：新宝股份

新宝股份（002705）研究报告：双轮驱动，整装再出发.pdf

5积分
2022/07/11
224
长江证券

新宝股份（002705）研究报告：双轮驱动，整装再出发。新宝股份是全球领先的小电代工龙头，早期产品以厨房小电为主，后不断向家居等领域延伸；凭借产品研发及制造的协同，公司积极开拓内销业务，旗下摩飞已成为新锐网红品牌，并成功打造了多功能锅、手持榨汁杯等爆品，此外公司还创建系列细分领域的自主品牌。通过强化制造实力和客户覆盖面扩张，公司在代工为主的阶段实现了稳健规模增长，近年来内销发力为公司带来了全新动能，新宝已步入“代工业务稳健为基，自主品牌成长为矛”的双轮驱动阶段。由于自主品牌带来的新成长预期，叠加疫情影响下的经营波动，公司近年来估值波动较大，当前时点估值已回到2019年末...

标签：新宝股份

比依股份（603215）研究报告：空气炸锅行业高增，拓客户可期.pdf

4积分
2022/07/07
421
国盛证券

比依股份（603215）研究报告：空气炸锅行业高增，拓客户可期。比依股份投资逻辑：公司是全球主要空气炸锅代工厂之一，2021年空气炸锅业务贡献64%公司营收。我们判断空气炸锅下游高增趋势下，公司作为中游代工头部公司，有望充分享受赛道成长红利。比依股份：全球空气炸锅主要代工厂商。我们测算公司2021年空气炸锅全球销量市占约17.2%。公司研发能力强，成立以来始终专注加热类厨房小电代工，2021年空气炸锅和空气烤箱营收合计占比约80%。公司客户资源优质，2021年第一大客户为全球小家电品牌飞利浦（营收4.0亿，占比25%），其他客户包括全球厨房小电品牌纽威、Ninja，以及内销小家电龙头苏泊尔、小...

标签：比依股份空气炸锅