聚光科技（300203）研究报告：对标安捷伦的科学仪器平台，卸下包袱开启新征程.pdf

上传者：风****
时间：2022/07/25
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聚光科技（300203）研究报告：对标安捷伦的科学仪器平台，卸下包袱开启新征程。历史包袱逐步卸下，轻装上阵聚焦科学仪器。公司起步于工业过程分析及环境监测，后布局仪器领域，近 5 年累计研发投入近 20 亿元，现已成为平台型科学仪器龙头企业。2021 年实现营业收入 37.5 亿元（同比-8.55%），归母净利润-2.32 亿元（2020 年为 4.89 亿元）。多重因素致业绩短期承压，公司正卸下历史包袱，如近日公布员工持股计划、开始理顺与谱育的利益关系；剥离 PPP 项目，投资有望收窄、减值损失计提可控等；公司将轻装上阵、聚焦科学仪器阔步向前。

广阔天地大有可为，公司已拥有对标安捷伦的实力。2025 年中国科学仪器市场空间近 800 亿元，政策东风加持下国产企业有望加速成长。参考安捷伦成功经验，龙头企业需具备技术、品牌、销售渠道三重竞争优势。而公司十余年研发积累打造坚实基础；平台型企业打造完整科学仪器解决方案；千余名销售人员储备，渠道下沉、定制化服务实现突围。三重竞争优势已具备，静待产品放量。

关注进入“市场推广”、“产业化”阶段的产品，期待生命科学仪器、通用质谱仪的放量带来新的利润增长点。公司 3 款生命科学及 3 款通用质谱仪已完成研发工作，进入市场推广/产业化阶段，放量期即将到来； 1 款临床质谱已经攻克研发难题，进入集成测试阶段。此外，公司亦在推陈出新、拓宽应用场景，如可用于碳排放精准监控的高精度温室气体自动检测系统已步入市场推广，以巩固原有细分市场的市占率。