家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

新宝股份（002705）研究报告：代工龙头地位稳固，自主品牌方兴未艾.pdf

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2022/09/28
644
西部证券

新宝股份（002705）研究报告：代工龙头地位稳固，自主品牌方兴未艾。国内领先的小家电出口企业，多品牌战略全方位覆盖。公司始创于1995年，产品涵盖厨房电器、家居护理电器、制冷电器、个护美容等诸多领域，现已成为国内最大的小家电制造商之一。通过积极打造品牌矩阵，公司现已运作东菱、摩飞、歌岚、百胜图、鸣盏和莱卡等多个品牌，不同品牌采取不同的定位，以更好地满足消费者的个性化需求。实力增强、品类丰富，代工业务有望持续增长。海外小家电市场稳健增长，根据中国家用电器协会，2021年全球小家电贸易规模为933亿美元，其中我国小家电出口额占比为50.5%，规模远高于其他国家。公司采用标准化管理打造柔性生产，可...

标签：新宝股份代工

皖仪科技（688600）研究报告：精密科学仪器平台谱写价值发现新篇章.pdf

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2022/09/28
663
华创证券

皖仪科技（688600）研究报告：精密科学仪器平台谱写价值发现新篇章。公司是安徽省精密科学仪器样板平台。皖仪科技业务板块有攻有守，以受益于新能源高景气度和国产替代的检漏仪器与实验室分析仪器为“矛”；以提供稳定支撑的环境监测为“盾”，前有精英研发团队保驾护航后有政府支持高端仪器自主可控政策加成，公司有望在科学仪器国产化浪潮到来之际谱写价值发现的新篇章。公司高端仪器布局效果已现，后续成长空间巨大。1）工业检漏板块：工业检漏仪在动力电池、半导体领域均有应用，国内市场空间约45-60亿，近年维持30%以上增长，公司在国产品牌中处于领军地位，是宁德时代、比...

标签：皖仪科技科学仪器仪器

比依股份（603215）研究报告：笃志前行，乘赛道红利顺势而上.pdf

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2022/09/26
203
中国银河证券

比依股份（603215）研究报告：笃志前行，乘赛道红利顺势而上。le_Summary]空气炸锅发展进入快车道，市场空间广阔。2021年全球空气炸锅市场规模为23.3亿美元，近五年CAGR达18.9%。国内市场起步较晚，2021年线上销售额为46.29亿元，同比增长32.87%。探究空气炸锅高景气度的原因：1）健康饮食热潮下，空气炸锅产品优势突出；2）疫情催生空气炸锅市场需求；3）内容营销拉升空气炸锅热度。随着消费者诉求提升和产品持续更新迭代，预计2025年国内零售量有望接近3000万台。自动化赋能高效生产，技术沉淀深厚。公司不断加强自动化、智能化生产线建设，推动供应链整合效率提升。目前，公司...

标签：比依股份

兆驰股份（002429）研究报告：恒大债权危机处理告一段落，双轮驱动有望重回成长轨道.pdf

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2022/09/19
345
太平洋证券

兆驰股份（002429）研究报告：恒大债权危机处理告一段落，双轮驱动有望重回成长轨道。多重举措走出恒大票据债权危机，携手深国资开展全新合作。兆驰股份与恒大地产之间的合作开始于2018年，业务起源于照明灯具相关领域，恒大为了减少单个项目中自有资金的投入，获得更多工程项目，恒大对外的供应商货款主要以商业承兑汇票支付，现金支付比例较少，2020年，恒大商票余额高达2052.67亿元，这为恒大最终的债务问题埋下隐患，2021年恒大负债近2万亿。兆驰照明、兆驰供应链作为恒大上游供应商，在2021年恒大债务暴雷后，深受其苦：与恒大合作三年，票务危机发生时公司已累计持有55.67亿元恒大系债权。LED照明灯...

标签：兆驰股份债权

荣泰健康（603579）研究报告：深耕按摩椅智造，全渠道护航内外扩张.pdf

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2022/09/13
306
长城证券

荣泰健康（603579）研究报告：深耕按摩椅智造，全渠道护航内外扩张。国产高端按摩椅龙头，业绩增长动力强劲。深耕行业二十余载，依托于强劲的研发和制造能力，公司从松下等品牌的代工厂商，发展成为国产按摩椅头部品牌。2017年公司上市后加快产业升级和产能扩张，成长更加有质有量。2021年公司实现营收26.13亿元，同比增长29.30%；实现归母净利润2.36亿元，同比增长22.45%。2022年以来受全国多地疫情反复、海外经济下行等因素影响，公司业绩短期承压，2022H1实现营收11.01亿元，同比下滑11.78%；归母净利润0.86亿元，同比下滑38.47%。国民保健意识觉醒，按摩椅市场空间广阔。...

标签：荣泰健康按摩椅

九阳股份（002242）研究报告：锐意进取的小厨电龙头.pdf

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2022/09/13
747
西部证券

九阳股份（002242）研究报告：锐意进取的小厨电龙头。深耕厨房小电，多品类布局以点带面。作为豆浆机的开创者，公司在该领域持续进行深入研究和创新，同时借助技术优势积极拓宽产品矩阵，目前已涵盖食品加工机、营养煲、西式电器、炊具和清洁小家电等一系列产品，成功转型为一家品类多元化的小家电企业。28年的技术积淀，造就了公司过硬的产品品质和强大的品牌影响力。消费升级、代际更迭，小厨电前景可期。经过2021年对高基数的消化，2022年以来厨房小家电逐渐恢复良性增长，传统品类改善，新兴品类空气炸锅火爆市场，有望持续为行业贡献增量。长期来看，消费升级、代际更迭的大背景下，不断推出的新兴产品有助于带动行业整体增...

标签：九阳股份厨电

倍轻松（688793）研究报告：高端小型按摩器龙头，产品和渠道共筑核心竞争力.pdf

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2022/09/08
476
长城证券

倍轻松（688793）研究报告：高端小型按摩器龙头，产品和渠道共筑核心竞争力。小型智能按摩器鼻祖，业绩基本面持续向好。倍轻松成立于2000年，是国内最早一批从事小型按摩器生产和销售的企业。经过二十余年的耕耘，公司产品包括肩颈以上部位按摩器、艾灸盒、颈膜枪等多种类型。2021年公司实现营收11.90亿元，同比增长43.93%；归母净利润0.92亿元，同比增长29.92%。2022年上半年受高线城市疫情反复、全球经济持续下行等因素的影响，公司业绩短期承压。2022H1公司营业总收入为4.59亿元，同比下滑15.65%；归母净利润为-0.35亿元，同比下滑-185.72%。全年龄层需求释放助力行业高...

标签：倍轻松按摩器

小熊电器（002959）研究报告：战略升级开启新征程，困境与破局.pdf

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2022/09/02
928
国金证券

小熊电器（002959）研究报告：战略升级开启新征程，困境与破局。小熊的困境与破局：新定位开启发展新征程。1）定位：小熊定位于创意小家电龙头，繁荣过后长尾品类增长存些许瓶颈，与头部品牌亦展开全面竞争。破局：小熊调整明晰品牌定位，聚焦年轻化、坚持性价比的同时，推进产品精品化升级。性价比区间内的产品升级有望推动盈利向上，另外公司积极推进供应链升级、强化深加工能力，以支撑精品化策略。2）多SKU管理：以往公司注重推新速度，每年保持100余款新品推出，目前公司规模已突破36亿元，有500余款产品对外销售，多SKU下公司管理难题显现。破局：公司调整组织架构，理顺权责关系，且注重SKU效益管理，精简低效益...

标签：小熊电器电器

海信视像（600060）研究报告：1+4+N新征程，黑电龙头乘风破浪.pdf

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2022/09/02
567
浙商证券

海信视像（600060）研究报告：1+4+N新征程，黑电龙头乘风破浪。1.深耕彩电数十载，黑电龙头踏上1+4+N新征程。海信是显示领域龙头企业，深耕电视行业数十载。公司自1969年成立，从事电视的研发、生产和销售已有50多年的历史。自上市以来，海信的战略经历了从“拓宽产线”到“品牌出海”和“新业务驱动”的转变。以终端显示为核心，新显示业务为第二增长曲线。海信完成了“1+（4+N）”产业结构升级，以智慧显示终端业务为核心（2021年主营收入占比88%），激光显示、商用显示、云服务、芯片等新显示业务（2...

标签：海信视像黑电

海尔智家（600690）研究报告：三翼鸟，海鱼化鸟，展翼生态.pdf

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2022/09/01
835
华泰证券

海尔智家（600690）研究报告：三翼鸟，海鱼化鸟，展翼生态。在此前研究中我们判断，降本增效、高端扩张、外销优化三主线加持下的海尔保障此间数年的α确定性。而进一步拉长周期，面对国内大家电量端空间见顶，海尔长期增量如何实现？“海鱼化鸟”，三翼鸟代表的“大家居”生态布局及当下场景优势推进战略，正是剖析海尔长期“鲲鹏”之意的研究关键。整装布局：时效费综合最佳，聚焦终端展开的万亿场景。以三翼鸟理念我们认为可分先后三阶段，即家电套系、全屋整装、智慧生态。由家电至全屋容量数倍扩展，三翼鸟场景内核的整装思路，切入消费者在装修...

标签：海尔智家

九号公司（689009）研究报告：全球智能短交通龙头起航.pdf

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2022/08/25
574
国盛证券

九号公司（689009）研究报告：全球智能短交通龙头起航。全球智能短交通龙头。公司成立至今10年时间，期间快速成长，21年收入规模近百亿，为全球智能短交通龙头。2015年公司收购全球平衡车鼻祖Segway赛格威，在技术积累、品牌效应和渠道体系等能力实现跃升，顺利推进全球化布局。公司业务模式为自有品牌（Ninbot九号&Segway赛格威）+小米ODM（21年收入占比30%+）。现阶段公司围绕核心技术不断拓展业务边界，产品矩阵包括原有业务电动平衡车&滑板车（21年收入占比70%），以及新兴业务电动两轮车&电踏车、服务机器人等。亮点一：技术&品牌为核心优势，公司业务...

标签：九号公司交通

鸣志电器（603728）研究报告：世界级运动控制方案领军品牌，多年布局迎来星辰大海.pdf

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2022/08/22
1138
国盛证券

鸣志电器（603728）研究报告：世界级运动控制方案领军品牌，多年布局迎来星辰大海。国内步进电机龙头，业绩长期稳健增长。公司是全球领先的电机及驱动系统制造商，在步进电机、无刷电机、伺服电机、空心杯电机及前述电机的驱动系统等方面实现了深入布局，核心优势明显。公司在运动控制领域掌握了核心的控制电机研发技术、驱动控制技术和尖端制造技术，并具备在多种电机驱动控制系统中植入现场总线技术和自产产品系统集成技术的能力，产品主要服务于医疗、安防、移动服务机器人、航空航天、汽车电子等多个领域。2021年，公司实现营业收入和归母净利润分别为27.14和2.80亿元，同比增长22.64%/39.27%，长期看，20...

标签：鸣志电器运动控制电器军品

海信家电（000921）研究报告：家电主业稳健，新能源车热管理业务开启新征程.pdf

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2022/08/18
548
国盛证券

海信家电（000921）研究报告：家电主业稳健，新能源车热管理业务开启新征程。公司的投资逻辑？央空份额稳固叠加分体式空调进入成本、售价剪刀差周期，主业盈利能力有望改善；为三电在成本、产能、组织架构等方面提供协同打开第二曲线。如何看待公司的传统白电业务？公司通过收并购不断延展业务边界，目前已经形成八大品牌矩阵，产品覆盖分体式空调、中央空调、冰洗以及汽车热管理业务。公司在白电内销市场表现平稳，外销市场高增，中央空调业务尤其亮眼。1）央空行业：消费升级+精装修渗透率提升下，中央空调市场景气度较高，当前销额虽破千亿，但普及率（7%）仍有较大提升空间；2）公司禀赋：海信旗下三大品牌“海信、日...

标签：海信家电家电新能源车热管理热管理新能源车新能源

佛山照明（000541）研究报告：汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航.pdf

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2022/08/18
395
开源证券

佛山照明（000541）研究报告：汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航。车灯行业随新能源车持续热销不断得到景气度验证，2021年行业规模同比增长17.2%，国内市场以合资与外资企业为主，随着国资厂商技术逐步突破、新势力车企持续发力扩大市场份额以及产能掣肘因素缓解，行业迎来国产替代风口机遇。2021年7月公司并购车灯企业南宁燎旺，合计持有53.8%的股份。南宁燎旺2022年切入部分造车新势力，单车价值量较先前低端燃油车客户提升明显，产能方面南宁燎旺拥有530万台套车灯产能，利用率仍有较大提升空间、我们预计较竞争对手具备成本优势。2022年2月公司并购上游LED封装龙头国星光电实现产业链纵...

标签：佛山照明照明汽车

佛山照明（000541）研究报告：主体业务焕发活力，新照明业务未来可期.pdf

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2022/08/16
851
国泰君安证券

佛山照明（000541）研究报告：主体业务焕发活力，新照明业务未来可期。市场的认知：公司作为传统的照明企业，业务发展受限，营收难以快速增长。与市场不同的认知：公司照明、车灯、电工主体业务焕发活力，新照明业务未来可期，营收有望快速增长。公司照明、车灯、电工主体业务焕发活力。公司完成对国星光电的收购，打通LED上下游产业链；公司并购南宁燎旺拓展车灯业务，积极布局新能源车产业链；电工业务目前营收相对较小，存在增长空间。公司大力发展新照明业务，有望成为新增长点。公司布局智能照明、动植物照明、健康照明、海洋照明、5G智能灯杆等新照明业务，切入快速增长的新照明赛道，新照明业务有望成为业务新增长点。催化剂：...

标签：佛山照明照明