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化妆品代工行业研究报告：品牌幕后，化妆品代工把握成本方能乘风而上.pdf

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2024/04/01
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西部证券

化妆品代工行业研究报告：品牌幕后，化妆品代工把握成本方能乘风而上。影响化妆品代工利润率的核心因素是成本控制，核心驱动是下游化妆品消费的不断扩张。行业现状：下游需求拉动，化妆品代工行业规模增速较高，但竞争格局尚分散。代工模式根据业务和能力的不同，可以分为OEM、ODM、OBM三种。利润率上，化妆品代工企业毛利率和净利率相对稳定，整体低于品牌端和原料，其原材料成本占到公司营业收入的6-7成。受到化妆品下游需求拉动，根据灼识咨询数据，2017-2021年我国化妆品代工行业规模CAGR达16.49%。未来随新兴化妆品牌产品放量，我国化妆品代工行业市场规模有望持续扩大，预计2022-2025年行业规模C...

标签：化妆品代工

半导体先进封装专题：代工、IDM厂商先进封装布局各显神通.pdf

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2023/11/20
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方正证券

半导体先进封装专题：代工、IDM厂商先进封装布局各显神通。先进封装技术趋势在于提高I/O数量及传输速率，以实现芯片间的高速互联，市场格局呈现出明显的马太效应，Fab/IDM厂和OSAT错位竞争。2016年先进封装市场CR5占比48%，2021年提升至76%，强者恒强。Fab/IDM厂和OSAT厂各自发挥自身优势，Fab/IDM厂凭借前道制造优势和硅加工经验，主攻2.5D或3D封装技术，而OSAT厂商则聚焦于后道技术，倒装封装仍是其主要产品。封测技术主要指标为凸点间距（BumpPitch），凸点间距越小，封装集成度越高，难度越大，台积电3DFabric技术平台下的3DSoIC、InFO、CoWo...

标签：半导体先进封装代工

共进股份研究报告：网通设备代工龙头再出发，数通业务有望开启第二成长曲线.pdf

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2023/08/23
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华创证券

共进股份研究报告：网通设备代工龙头再出发，数通业务有望开启第二成长曲线。公司是国内领先的设备代工龙头企业，具有较强的市场竞争优势。公司聚焦于宽带通信终端设备、移动通信和通信应用设备等的研发、生产和销售，覆盖智慧通信业务、移动通信业务等业务，其中智慧通信业务分为网络业务和数通业务。近年来公司营业收入基本维持增长趋势，2022年公司营收为109.74亿元，同比增长1.53%。其中网通业务发展稳定，受海内外交换机需求量较大的影响，数通业务快速增长，营收占比逐年提升，已成为新的增长引擎。作为国内代工龙头，公司具有明显的规模优势，营业收入处于行业领先地位，同时全球布局，海外产能充足，具备供应链优势，具有...

标签：共进股份代工

华虹公司（688347）研究报告：特色工艺晶圆代工龙头，五大平台齐头并进.pdf

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2023/07/18
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国泰君安证券

华虹公司（688347）研究报告：特色工艺晶圆代工龙头，五大平台齐头并进。远期整体公允价值区间为1067.77-1112.77亿元。我们预测2023-2025年营业总收入为160.69/186.45/221.93亿元，对应增速-4%/16%/19%；2023-2025年归母净利润为21.17/27.12/24.42亿元；按照发行后股本17.15亿股计算，对应2023-2025年EPS为每股1.23/1.58/1.42元。相对估值和DCF估值建议的公司远期公允价值区间分别为1043.23-1112.77亿元和1067.77-1233.26亿元。谨慎起见，我们选取两种方法的交集，作为公司远期整体公...

标签：华虹公司晶圆代工晶圆代工

瑞尔特研究报告：卫浴代工龙头，自主品牌崛起.pdf

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2023/07/04
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浙商证券

瑞尔特研究报告：卫浴代工龙头，自主品牌崛起。瑞尔特始创于1999年，卫浴配件代工起家，目前冲水组件国内第一，全球第三，后业务延伸成为国内智能马桶代工龙头，2021年开始自建品牌。2022年实现营业收入19.6亿元，2018-2022年复合增速19.5%，实现归母净利润2.1亿元，2018-2022年复合增速7%，22年受益于原材料成本回落+汇兑收益，净利率回升。卫浴行业：乘智能之风，见国货崛起卫浴行业2000亿市场，近年行业有三大产业趋势变化：1）智能马桶高增，渗透低空间大：智能马桶超230亿市场，17-22年销量年复合增速12.8%，目前渗透率按保有量计仅4%，按销售量计15%，相比美日韩渗...

标签：瑞尔特卫浴代工

新宝股份（002705）研究报告：出口代工复苏渐近，自主品牌持续进化.pdf

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2023/05/16
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兴业证券

新宝股份（002705）研究报告：出口代工复苏渐近，自主品牌持续进化。差异定位+爆品迭代+营销加持，摩飞开拓新式小家电成长之路。摩飞贡献内销收入五成以上，由早期依靠单一爆品出圈成长为稳健增长的全品类小家电品牌，核心动力来自于独特的高端西式小家电定位、爆品迭代品类延伸的产品策略以及兴趣种草式的内容营销，为公司平台化品牌运营提供经验。家用咖啡机市场升温，百胜图快速成长。当前咖啡机市场持续升温，百胜图定位中高端家用咖啡机，公司咖啡机生产制造经验丰富，加强拓品及内容营销，未来空间广阔。国内热点品类快速更迭，梯队式品牌矩阵成长仍有空间。对标海外，国内小家电市场长期渗透率仍有空间，行业热点品类快速更迭，结...

标签：新宝股份代工品牌

高测股份（688556）研究报告：高硬脆材料切割龙头，切片代工打造第二增长曲线.pdf

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2023/02/20
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国海证券

高测股份（688556）研究报告：高硬脆材料切割龙头，切片代工打造第二增长曲线。设备、耗材、工艺协同布局，应用场景持续拓展。公司是国内高硬脆材料切割龙头，现已打造“光伏材料切割+半导体/蓝宝石/磁材切割+切片代工”三大业务成长曲线。受益光伏硅片企业大幅扩产，2017-2021年公司归母净利润CAGR为42.60%，根据公司2022年度业绩预增公告，公司预计2022年实现归母净利润7.6-8.2亿元，同比增长340.09%-374.83%。先进切片产能持续扩张，设备龙头有望优先受益。大尺寸、薄片化趋势下，硅片加工难度有望加大。我们测算，乐观情形下，2025年全球/国内光伏...

标签：高测股份材料切割代工

燕东微（688172）研究报告：“特种IC+晶圆制造”双轮驱动，募投12英寸产线加码代工布局.pdf

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2022/12/16
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东吴证券

燕东微（688172）研究报告：“特种IC+晶圆制造”双轮驱动，募投12英寸产线加码代工布局。公司集芯片设计、晶圆制造和封装测试业务于一体。公司业务包括特种集成电路及器件、分立器件及模拟集成电路、晶圆制造、封装测试，业务布局多元，特种IC业务主导拉动公司业绩增长，8英寸晶圆代工产线逐步爬坡，公司21全年、22Q1-3营收20.4亿元、17.4亿元，同增97%、23%，归母净利润5.5亿元、4.4亿元，同增841%、29%。特种集成电路及器件：产品品类丰富，深度受益特种电子国产化趋势。21年公司特种业务营收8.1亿元，同增86%，营收占比40%，因行业壁垒较高，毛利率高达...

标签：燕东微晶圆制造晶圆代工

电子行业专题研究：关注ChatGPT和代工龙头在美建厂.pdf

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2022/12/12
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华泰证券

电子行业专题研究：关注ChatGPT和代工龙头在美建厂。华泰观点#1：关注ChatGPT和台积电美国建厂的长期影响OpenAI发布人工智能对话系统ChatGPT，台积电美国工厂举行迁机仪式是上周全球科技行业两大重大事件。我们看到ChatGPT在文本生成、代码生成与修改、多轮对话等领域，已经展现了大幅超越过去AI问答系统的能力，大模型将是未来中美竞争核心之一。建议关注GPU芯片，平台及应用等环节。关于台积电美国工厂，我们认为本次仪式显示出《美国芯片和科学法案》后，部分半导体产业链环节回流美国趋势。中国半导体产业链短期需面对回流趋势对高性能计算，高端手机等负面影响。长期我们看好电动车、光伏等中国优...

标签：电子代工

高测股份（688556）研究报告：高硬材料切割整体方案龙头，代工业务发展可期.pdf

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2022/10/10
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华西证券

高测股份（688556）研究报告：高硬材料切割整体方案龙头，代工业务发展可期。公司是国内领先的高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商，产品主要应用于光伏行业硅片制造环节。公司是市场上唯一一家既能提供切割工具又能提供切割装备的供应商，产品全面覆盖光伏、半导体、蓝宝石、磁材等切割设备及工具。2016-2020年公司营收和归母净利润复合增长率分别达到50.09%和77.08%。2021年公司实现营收和归母净利润分别为15.67亿元和1.73亿元，分别同比高增109.97%和193.38%。光伏行业景气度高，切割设备及金刚线需求旺盛1）2021年，我国光伏行业各环节产业规模快速增长，硅片和电池片产量分别达...

标签：高测股份材料切割代工

新宝股份（002705）研究报告：代工龙头地位稳固，自主品牌方兴未艾.pdf

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2022/09/28
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西部证券

新宝股份（002705）研究报告：代工龙头地位稳固，自主品牌方兴未艾。国内领先的小家电出口企业，多品牌战略全方位覆盖。公司始创于1995年，产品涵盖厨房电器、家居护理电器、制冷电器、个护美容等诸多领域，现已成为国内最大的小家电制造商之一。通过积极打造品牌矩阵，公司现已运作东菱、摩飞、歌岚、百胜图、鸣盏和莱卡等多个品牌，不同品牌采取不同的定位，以更好地满足消费者的个性化需求。实力增强、品类丰富，代工业务有望持续增长。海外小家电市场稳健增长，根据中国家用电器协会，2021年全球小家电贸易规模为933亿美元，其中我国小家电出口额占比为50.5%，规模远高于其他国家。公司采用标准化管理打造柔性生产，可...

标签：新宝股份代工

国联股份（603613）研究报告：掘金交易与数字，新一代工业品服务商.pdf

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2022/07/09
242
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国信证券

国联股份（603613）研究报告：掘金交易与数字，新一代工业品服务商。公司股权稳定，高管在公司长期任职，多多平台CEO均有国联资源网垂直赛道历练经历。公司历史成长性突出，营收规模从2016年的9.1亿元增长至2021年的372.3亿元；归母净利润由2016年的0.24亿元成长至2021年的5.78亿元。5年间营收增长41倍，归母净利润增长24倍。公司在过去数十年的成长中经历了商业模式的扩张，从互联网信息+营销服务，向产业进一步加深，开启自营电商平台模式。公司在国联资源网的多年经营历程中，积累下了客户、专业员工、数据等资源，为后续多多平台的商业模式在引流、方向选取上提供了非常宝贵的经验。多多平台...

标签：国联股份代工工业

2022工业行业发展报告概述：后疫情时代工业化的未来.pdf

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2022/05/13
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联合国工业发展组织

2022工业行业发展报告概述：后疫情时代工业化的未来。新冠疫情给这个世界带来的冲击超越了近代历史上的任何危机新冠疫情为这个世界带来了前所未有的冲击，超越了近代历史上的任何危机。2019年秋天在一个有限地区爆发的一场流感类疾病很快竟成为一股不可阻挡的冲击波，改变了全球人类日常生活的方方面面。从工作到商业和社交，人类所有活动都受到这一新冠疫情及其防控措施的影响。但新冠疫情对各国社会经济的影响并不均衡然而，新冠疫情的社会经济影响在不同区域和国家之间存在很大差异，反映出各国在应对极端事件方面的韧性存在深刻的根本性差异。各国为未来做准备，了解哪些制造业政策有效、哪些政策无效非常重要。这一宏伟目标不仅需要...

标签：后疫情时代工业代工

家电行业深度研究报告：由代工到创牌，家电企业因何成功？.pdf

3积分
2021/07/12
1621
35
华创证券

本篇报告通过梳理家电赛道中各企业不同的运营模式发现，大多数家电企业存在由生产制造向品牌自建环节延伸的趋势，由此我们对这一发展趋势的深层原因进行剖析。从驱动分析来看，追求利润最大化、寻求高价值环节带来的溢价空间是家电企业不约而同谋求品牌建设的根本原因。从行业对比来看，相比其他以代工生产为主导的赛道而言，家电生产商转型更为顺利，其关键因素在于家电生产环节壁垒有限、品牌附加价值高。此外，近年来家电行业经历了渠道扁平化、品牌集中化、国牌集中出海等多番变革，共同促进了家电生产商创建自主品牌进程。

标签：代工家电

比亚迪电子专题研究报告：平台型精密制造领跑者，电子烟即将量产.pdf

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2021/06/15
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东吴证券

比亚迪电子以零部件业务起家，后进军组装业务，“结构件+EMS”两者相互促进，加深客户绑定，业务边界不断扩展，具备较强的持续成长性;公司不局限于固定品类，会抓住时代性需求做创新、扩品类，智能产品业务高速发展，2020年医疗业务迅猛增长。公司核心竞争力为可迁移的精密制造能力，材料技术、车间管理、自动化、模具开发等均居前列。

标签：代工玻璃陶瓷电子烟比亚迪

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