家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

公牛集团（603195）研究报告：双翼拓展，打造新兴成长曲线.pdf

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2023/02/09
528
招商证券

公牛集团（603195）研究报告：双翼拓展，打造新兴成长曲线。公牛集团作为传统转换器和墙开龙头，上市以来夯实主业外，加快新业务拓展步伐，沿着前装智能生态和新能源两大战略构建起全新发展思路。前装智能生态：以智能灯控为智能家居核心，以智能无主灯为核心载体，广泛布局包括智能门锁、智能窗帘机、浴霸在内近十种的智能单品，打造一站式解决方案。智能无主灯打造专业品牌“沐光”，注重线下场景销售，其他智能单品线上渠道通过电商平台培育优势单品引流；智能生态整体综合化改造现有装饰渠道+拓宽B端家装设计师渠道，提供系统化的设计方案和套系化的解决方案，长期通过品牌力建设直接吸引消费者。我们预计智...

标签：公牛集团

飞科电器（603868）研究报告：国潮崛起，飞科提价能否再接再厉？.pdf

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2023/02/09
480
安信证券

飞科电器（603868）研究报告：国潮崛起，飞科提价能否再接再厉？国潮崛起的大背景下国产品牌高端化显现，在美妆护肤、大家电及个护电器领域的国产品牌均价已有提升，部分品牌均价已突破了外资品牌的天花板。飞科作为国产剃须刀龙头企业，凭借产品创新及新兴渠道优势，成功打造中高端爆款新品，飞科和飞利浦剃须刀的均价差距不断缩小。我们认为，飞科均价有望更上一层楼，长期均价对标飞利浦当前均价或可翻倍。飞科具有持续打造爆款的能力：飞科2021年下半年陆续推出小飞碟剃须刀和感应式剃须刀，小飞碟推出后很快成为市场爆款产品，在抖音渠道最高单月销额占飞科50%以上（见图26）。小飞碟和感应式剃须刀外形和功能独具特色，公司...

标签：飞科电器电器

老板电器（002508）研究报告：新厨电，新空间.pdf

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2023/02/08
873
中信证券

老板电器（002508）研究报告：新厨电，新空间。传统厨电明星企业，新兴品类打开第二增长曲线。2022H1烟机、灶具和消毒柜营收达33.3亿元，占总收入的75%。近年来公司积极求变，挖掘终端潜在需求推出一体机为代表的第二品类群、洗碗机为代表的第三品类、集成品类为代表的第四品类群。新兴品类快速发展，推动营收结构持续改善，在厨电大盘承压的背景下注入发展动能，有望再造一个“老板”。我们预计长期营收的稳态水平240亿元，对应合理市值约为450亿元。根据我们测算(附后文)，公司第一品类（烟灶消）稳态营收约为120亿元，第二三四品类（蒸烤一体、洗碗机、集成灶）稳态收入约为120亿元...

标签：老板电器电器厨电

盾安环境（002011）研究报告：汽车热管理乘风起航，制冷配件龙头焕发新生.pdf

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2023/01/31
682
招商证券

盾安环境（002011）研究报告：汽车热管理乘风起航，制冷配件龙头焕发新生。汽车热管理：厚积薄发，利刃出鞘。新能源车热管理行业高速扩容，整机厂出于供应链稳定性和主动权的考虑，开发二供成为必然选择。首先，空调热泵系统渗透率提升，新能源车电子膨胀阀单车使用量将达到3-4个；再次，CO2冷媒替代R134a和R1234yf，管道压力提升10倍对阀件、管路和压缩机提出更高要求；最后，快充技术趋势激发大口径电子膨胀阀需求。盾安2017年成立汽零子公司加速以新能源车用阀件为核心的突破，在大口径电子膨胀阀产品上具有显著技术优势，并在CO2冷媒阀件上提早布局，2021年其全球电子膨胀阀市占率13%左右，已实现向...

标签：盾安环境汽车热管理热管理制冷配件汽车

海尔智家（600690）研究报告：六个维度看海尔，如何更上一层楼.pdf

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2023/01/31
1536
安信证券

海尔智家（600690）研究报告：六个维度看海尔，如何更上一层楼。管理层激励强化，公司业绩持续超预期：2020Q3开始，公司业绩表现持续超出资本市场预期。我们认为主要因为：1）公司战略布局进入收获期，海尔长期在海外市场、高端家电领域的投入逐步体现成效。2）公司激励机制逐渐完善，上市公司和管理层、集团的目标趋于一致。3）伴随对管理层的激励强化，海尔各项业务焕发生机，业绩增速提升。在套系化销售、数字化变革、海外业务、卡萨帝等驱动力的拉动下，公司利润规模快速释放。洗涤产业仍有量增逻辑：我国独立式干衣类产品内销量有望达到千万台级别。热泵式独立干衣机干衣性能好，能够满足消费者真实的干衣需求。参考日韩及中...

标签：海尔智家

大元泵业（603757）研究报告：拥抱低碳节能机遇，泵业龙头再出发.pdf

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2023/01/16
291
信达证券

大元泵业（603757）研究报告：拥抱低碳节能机遇，泵业龙头再出发。泵业领军者，把握发展机遇业绩迎来高增。公司设立于1993年，深耕水泵行业三十载，于2017年上市，2021年入选国家专精特新“小巨人”，为国内家用屏蔽泵龙头企业。目前公司业务主要分为民用水泵、家用屏蔽泵、工业屏蔽泵、车用液冷屏蔽泵四个板块，其中民用泵+家用屏蔽泵收入占比超八成。在下游热泵行业快速发展以及公司屏蔽泵产品结构升级的双重驱动下，公司业绩有望持续增长。2022年前三季度公司业绩实现高速成长，同比+49.73%，Q3单季度营收创历史新高。家用屏蔽泵：热泵增量与产品升级双驱动，助力板块二次腾飞。产品...

标签：大元泵业低碳节能

石头科技（688169）研究报告：科技创新淬炼石头崛起.pdf

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2023/01/16
662
国联证券

石头科技（688169）研究报告：科技创新淬炼石头崛起。公司专注于清洁电器研发和生产，近年来由小米生态链ODM逐渐转型为品牌自营。主要产品为智能扫地机器人、手持无线吸尘器、洗地机及其相关配件。凭借团队强大的研发水平和创新迭代能力，石头科技已成为清洁电器行业龙头企业之一。公司近3年营业收入/归母净利润平均复合增速24.14%/65.73%，2022年前三季度收入43.92亿元，同比+14.78%；归母净利润8.55亿元，同比-15.85%。价格下行和技术创新驱动行业增长国内外扫地机处于低渗透且同频发展的阶段，激光雷达测距技术成本下行和扫拖一体产品的迭代创新是扫地机行业规模增长的两大要点。当前扫地...

标签：石头科技科技创新

德业股份（605117）研究报告：逆变器黑马，储能+微逆双驱动.pdf

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2023/01/13
701
中泰证券

德业股份（605117）研究报告：逆变器黑马，储能+微逆双驱动。深耕电气行业，公司底蕴深厚。公司成立于2000年，家电产品起家，2016年布局光伏逆变器行业，形成逆变器、热交换器和环境电器三大业务板块。受益光伏行业高景气，逆变器板块逐渐成为收入和业绩贡献中坚力量，2022前三季度贡献近80%毛利润。此外，逆变器板块中储能和微逆收入占比不断提升至61%/19%。行业：微逆需求高增，户储风口将至。对于微逆市场，受益于整县推进等政策驱动，分布式光伏装机加速迸发，2021年分布式光伏装机占比高达55%。同时，各国安规标准不断提升叠加微逆可解决安全隐患的优异性能，微型逆变器渗透率不断提高，我们预计到20...

标签：德业股份逆变器储能

威腾电气（688226）研究报告：蓄威光储，腾飞在即.pdf

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2023/01/09
192
民生证券

深耕母线环节多年，加码光储业务注入新活力。公司成立于2004年，主要从事高低压母线、光伏焊带、中低压成套设备及铜铝材的研发、制造及销售，经过近二十年的研发、试点、创新和不断积淀，公司已发展成为国内输配电及控制设备制造行业母线知名企业。目前，公司借助生产配电系统产品以及十多年在光伏焊带产品所积累的技术优势，强势切入光储领域，为公司发展注入新活力。近年来公司业绩保持了良好的增长态势，2022年前三季度实现营收11.23亿元，同比增长22.03%；归母净利润0.50亿元，同比增长13.02%，在原材料价格上涨的背景下仍保持了良好的盈利能力。光伏焊带：受益光伏高景气，低温焊带有望放量。预计随着硅料产能...

标签：威腾电气光储

海信家电（000921）研究报告：边际改善信号显现，多元布局成长可期.pdf

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2023/01/04
647
广发证券

海信家电（000921）研究报告：边际改善信号显现，多元布局成长可期。家电主业稳扎稳打，外延并购打开成长空间。公司深耕白电业务三十余载，现已发展成全球性综合白电龙头。近年来先后收购欧洲高端家电品牌古洛尼（2018）、收购约克多联机中国区业务（2018）、并表海信日立（2019）、收购日本三电（2021），已初步实现传统白电+中央空调+新能源车热管理三大业务布局，其中优势家电主业稳扎稳打作为基本盘，汽车热管理业务则有望实现第二增长曲线。家空&冰洗：内销聚焦细分市场，外销份额提升。内销方面，家空聚焦新风产品，冰洗持续推进高端化、差异化。外销方面，加码体育营销提升品牌知名度，外延并购成效显著...

标签：海信家电家电

三花智控（002050）研究报告：“汽零”享前瞻布局红利，“空调冰箱部件”稳定前行.pdf

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2022/12/30
559
浙商证券

三花智控（002050）研究报告：“汽零”享前瞻布局红利，“空调冰箱部件”稳定前行。新能源汽车热管理系统ASP由传统燃油车的2000元左右，提升3倍，达到6000元左右。且国内新能源汽车销量不断提升，2022年新能源汽车热管理行业市场空间约为403亿元，预计2025年将达到757亿元，CAGR约为23.4%。公司在新能源汽车市场起步阶段便进行了热管理产品布局，并积极寻找未来新能源汽车潜力客户，前瞻布局新能源汽车赛道。并结合公司核心产品竞争优势，精准切入新能源汽车热管理行业，享受行业β；公司核心产品，如电子膨胀阀，技术壁垒较高，全球市场份...

标签：三花智控冰箱空调

小熊电器（002959）研究报告：锐意求变，再序新章.pdf

5积分
2022/12/29
376
兴业证券

小熊电器（002959）研究报告：锐意求变，再序新章。mary＃复盘：行业峰回路转，改革成效显著。创意小家电龙头小熊电器从上市之初经历快速崛起、行业承压及战略升级改革呈现渐显的发展历程，我们认为影响公司估值与业绩走势的主要因素为：（1）外部因素：消费需求结构、行业竞争格局、原材料成本、渠道流量分布的变化；（2）内部：品牌定位、产品布局及渠道结构与外部环境的适配性。行业经营格局优化，长期成长空间广阔。国内厨小电行业增速逐步回升，（1）需求回暖：防疫宽松创造居家烹饪场景，扩内需政策加速换新；（2）新渠道增量：电商渠道格局转变，公司积极转变传统平台打法并把握新兴电商红利；（3）竞争格局优化：202...

标签：小熊电器电器

海信家电（000921）研究报告：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸.pdf

5积分
2022/12/26
246
民生证券

海信家电概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务”+“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021年公司实现营业收入675.63亿元，同比提升39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务2021年占比分别为55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+&ldq...

标签：海信家电央空热管理集成

飞科电器（603868）研究报告：品牌革新，成长可期.pdf

5积分
2022/12/26
140
东北证券

飞科电器成立于1999年，主营电动剃须刀、电吹风等个人护理电器的生产和销售。2020年公司开始全方位品牌升级，在产品端、渠道端、营销端变化显著，2021年以来成效逐步落地，今年前三季度公司营收和归母净利润分别同增29.74%和47.57%至37.14亿元和7.42亿元，长期增长势能可期。个护行业增速趋缓，核心品类升级焕新生。疫情冲击和行业趋于饱和使个护行业整体增速趋缓，欧睿预测未来5年CAGR约5.77%。分品类看，捷孚凯数据显示，男士剃须刀品类占个护小家电行业规模约23%，近年来国产品牌升级带动中端价格带扩容，便携款式凭借新颖外形和智能功能成为主要推手,当前便携式渗透率仅约10%且均价较常规...

标签：飞科电器剃须刀

海信家电（000921）研究报告：日立挥鞭，东并三电有新篇.pdf

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2022/12/19
297
华创证券

海信家电（000921）研究报告：日立挥鞭，东并三电有新篇。海信家电作为老牌白电龙头，历经多年浮沉，伴随陆续并表日立、三电，其成长架构已被重筑，表现为白电维稳边际修复，央空核心保障增量，三电热管理长线空间，且其间协同强化进一步打开业务投资价值。白电基石：存量竞争下内销格局稳定，海信外销拓增量+边际盈利释放。存量竞争下白电规模趋稳，核心赛道寡头化，增量主要来自海外。海信内销方面冰箱以容声为主、高配低价策略下以长期保持份额第二（15%），空调以新风技术差异化抢占市场，21年线上/线下以24%/11%的份额位列第二/第三。外销业务积极拓展，陆续收购ASKO、古洛尼等优质品牌，同时依托体育营销发展自...

标签：海信家电家电