家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

美的集团（000333）深度报告：全球领先的家电龙头，B端打开新成长空间.pdf

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2022/03/21
2242
浙商证券

美的集团（000333）深度报告：全球领先的家电龙头，B端打开新成长空间。美的集团正在从家电企业转型为综合型科技集团。公司作为全球白电巨头，C端智能家电家居业务稳定发展，新兴B端业务为美的集团贡献新增长曲线，长期我们看好美的集团成为像西门子一样的科技巨头。

标签：家电美的集团

海容冷链（603187）研究报告：冷藏柜，下一个赛点.pdf

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2022/03/17
380
安信证券

海容冷链（603187）研究报告：冷藏柜，下一个赛点。商用冷柜行业领军者：国内商用冷柜市场成长性好、进入壁垒高。近几年，行业催化剂也在增加，未来有望提速发展。海容冷链是该领域的领军公司，成长逻辑逐步兑现、份额提升，有望成为全球龙头企业，其投资价值被资本市场低估。

标签：海容冷链冷藏柜

德昌股份（605555）研究报告：吸尘器代工主业稳健，汽车电机迎来国产替代风口.pdf

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2022/03/17
550
开源证券

全球吸尘器市场品牌格局稳固，集中度稳步提升。公司大客户TTI在2016-2021年全球吸尘器市场份额始终保持第一，领先优势明显。受益于国际品牌商降低管理复杂度、整合供应链、将订单更多集中于优质龙头供应商的趋势，我们看好公司将与TTI的业务拓展至园林工具领域，在吸尘器业务中开拓出SharkNinja等新客户，进一步构筑收入增量。吸尘器业务结构以OEM向ODM转型+干机向水机转型，带动毛利率稳步提升。通过与HOT合作头发护理电器业务，2020年多元化小家电营收快速提升，看好电风扇、加湿器等新品类的拓展维持较快增长。

标签：吸尘器汽车电机汽车德昌股份

正泰电器（601877）研究报告：分布式光伏领域先发优势明显，低压电器稳增.pdf

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2022/03/17
757
华泰证券

正泰电器（601877）研究报告：分布式光伏领域先发优势明显，低压电器稳增。分布式光伏具有收益率高、可开发资源多、就地消纳等优势，21年推出的“整县推进”政策更是加速其发展。2021年分布式新增装机约29GW，占比提升至55%。尽管分布式国补于21年底截止，但地方补贴仍然存在，例如北京市设置了为期五年0.3-0.4元/千瓦时的补助，项目收益率仍保持在较好水平。由于工业电价较高，工商业自发自用项目收益率高，叠加去年的限电导致企业对稳定供电需求提升，企业安装光伏电站的意愿加强；对于居民用户，光伏成本不断下降叠加融资渠道增加，其投资光伏项目的门槛和风险下降，装机意愿提升亦有提升，分布式光伏的空间广阔...

标签：低压电器正泰电器

按摩小家电行业之倍轻松（688793）专题研究报告：高端按摩小电引领者，渠道拓张驱动高成长.pdf

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2022/03/10
229
长江证券

倍轻松专注于按摩小电领域并聚焦高端，近年来增长表现十分亮眼，2018-2021三年收入、归属净利润复合增速分别高达33%、26%，其中盈利能力的波动，主要在于线下渠道经营近年来受疫情的负面影响较大。展望后续，国内按摩小电行业发展仍处于相对初期，消费规模较小、产品居民拥有量较低背景下，行业可展望的发展空间较为可观；且倍轻松在行业内产品力领先，并坚持拓展线下高端直营门店的差异化策略，品牌影响力保障下中长期成长路径较为清晰。但同时需要关注的是，塑造“高端品牌壁垒”并非易事，行业高成长背景下新玩家入局、竞争加剧也在情理之中，由此，本文拟着重探讨公司如何持续引领高端按摩小电行业并延续高成长。

标签：按摩小家电倍轻松

照明行业之得邦照明（603303）研究报告：通用照明海外龙头，发力车载业务转型.pdf

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2022/03/07
489
中银证券

照明行业之得邦照明（603303）研究报告：通用照明海外龙头，发力车载业务转型。LED行业迎来转型期，车载业务步入黄金国产赛道。近年来通用照明公司向着高毛利、大市场空间的子业务如商用照明、汽车照明等进行，同时头部企业抗风险能力、盈利能力更强，有望获得更多市场份额。随着汽车架构的变更，厂商将目光投向国内优质厂商，车载控制器步入国产黄金赛道。面对替代效应，优质供应商也将有更多机遇抢占市场先机。

标签：得邦照明照明

家电行业之海尔智家（600690）研究报告：品牌化战略硕果累累，海外提升空间广阔.pdf

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2022/03/03
392
东北证券

家电行业之海尔智家（600690）研究报告：品牌化战略硕果累累，海外提升空间广阔。坚持长期主义，聚焦海外创牌战略，实现公司持续发展。海尔选择了自建品牌+品牌收购方式促进海外业务发展，且坚持当地生产当地销售。2011年起海尔先后收购了AUQA、Fisher＆Paykel、GEA、Candy四大品牌，打造了全球化的网络布局，2011-2020年海外收入CAGR达33%，目前已占总营收的半壁江山，且出海的覆盖面广、品类全。

标签：家电海尔智家

合康新能（300048）研究报告：美的深度赋能，合康振翅翱翔.pdf

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2022/03/02
443
信达证券

业务剥离瘦身逐步完成，聚焦主业战略清晰。合康新能是国内业从事工业自动化控制、无功补偿装备、新能源储能及节能环保的高新技术企业。2020年起，公司不断进行业务瘦身和非核心资产剥离，目前已基本完成。公司业务板块主要划分为变频器在内的高端制造业务、节能环保业务和即将开展的光伏储能业务。2021全年公司成功实现扭亏，未来将围绕变频器主业和新业务发展。

标签：合康新能

家电行业之老板电器（002508）研究报告：新品类开启第二成长曲线.pdf

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2022/03/01
343
广发证券

家电行业之老板电器（002508）研究报告：新品类开启第二成长曲线。洗碗机、蒸烤一体机等新品类成为公司增长新动力。传统烟灶品类增速受地产影响放缓，但新品类快速发展，成为老板业绩成长的新动力。第二成长曲线的成功开启，主要在于产品准确切中“适合中国厨房”这一核心痛点，并充分发挥了老板在品牌、渠道、营销等方面的优势。

标签：家电老板电器

清洁电器行业之科沃斯（603486）研究报告：双品牌持续发力，清洁电器智造龙头未来可期.pdf

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2022/02/25
730
国海证券

回顾公司发展历程，公司建构了研发、渠道、营销端的综合优势。1）研发端：科沃斯品牌多次针对产品痛点进行技术创新，引领行业技术发展；添可品牌创新推出洗地机产品芙万，凭借智能化脱颖而出。2）渠道端：积极推进海内外多元化渠道建设，重资产自建特征加强了渠道掌控力。3）营销端：营销策略多元化且转化能力显著，2021H1来自新品的收入合计占公司自有品牌收入的54.8%。

标签：清洁电器科沃斯

清洁电器行业之莱克电气（603355）研究报告：发力自主品牌+新能源零部件业务，高端清洁电器领导者再启航.pdf

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2022/02/17
428
开源证券

公司起家ODM代工业务、是国内高端清洁电器领导者，伴随国内清洁电器和新能源零部件赛道高景气持续，看好公司凭借技术积累发力自主品牌+新能源零部件业务，有望实现收入规模高增长和盈利能力稳步提升。我们预计公司2021-2023年归母净利润为5.63/9.51/11.65亿元，对应EPS分别为0.98/1.66/2.03元，当前股价对应PE为25.1/14.9/12.1倍，估值回归到相对低位，且考虑到公司核心竞争力稳定，我们认为公司仍有稳定持续增长的动力，首次覆盖，给予“买入”评级。

标签：清洁电器新能源零部件莱克电气

海尔智家（600690）研究报告：品牌化战略放眼四海，全方位布局硕果累累.pdf

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2022/02/16
269
东北证券

品牌出海战略另辟蹊径，全品类布局步入收获期。不同于代工方式，海尔选择了品牌收购带动自身品牌出海，且坚持当地生产当地销售。2011年起海尔先后收购了AUQA、Fisher＆Paykel、GEA、Candy四大品牌，打造了全球化的网络布局，2011-2020年海外收入CAGR达33%，目前已占总营收的半壁江山，且海尔出海的覆盖面广、品类全。

标签：海尔智家

小家电行业之Vesync（2148.HK）研究报告：品牌出海先行者，广阔空间仍待发掘.pdf

5积分
2022/02/16
638
华泰证券

品牌价值加速呈现，中美合作构建产品优势，首次覆盖给予“买入”评级公司是美国空气炸锅及空气净化器品类第一梯队品牌。受疫情催化，更多企业积极开展品牌营销、渠道扩容，线上厨电及家居电器市场有望保持较高速增长。亚马逊VC计划提供充足的营销资源，赋能并加速了消费者触达，且公司构建中美合作产品开发体系，继续打造优质产品。我们预计2021-23年EPS分别为0.06、0.08、0.10美元。截至2022年2月15日，可比公司Wind一致预期2022年平均PE为14倍。亚马逊流量马太效应明显，公司品牌曝光度领先。长期来看，公司智能化生态布局及品类拓展或提升成长天花板。我们给予2022年18倍PE，对应目标价1...

标签：小家电 VESYNC

家电行业之海尔智家（600690）研究报告：品牌化战略放眼四海，全方位布局硕果累累.pdf

6积分
2022/02/15
255
东北证券

品牌出海战略另辟蹊径，全品类布局步入收获期。不同于代工方式，海尔选择了品牌收购带动自身品牌出海，且坚持当地生产当地销售。2011年起海尔先后收购了AUQA、Fisher＆Paykel、GEA、Candy四大品牌，打造了全球化的网络布局，2011-2020年海外收入CAGR达33%，目前已占总营收的半壁江山，且海尔出海的覆盖面广、品类全。

标签：海尔智家家电

集成灶行业之亿田智能（300911）研究报告：迈向一阵，“亿”气风发.pdf

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2022/02/14
296
长江证券

亿田智能集成灶业务历史可以追溯到2003年，称得上是元老企业，在18年里公司已经积累出深厚的“研发”底蕴，是侧吸式和风机下置两项创新技术的发明者，研发投入力度也持续处于行业头部，技术傍身之下2017-2020年公司收入规模稳步扩张，而2021年开始公司的收入增长中枢大幅抬升，并领先于其余集成灶上市企业，拆分来看，一方面行业红利叠加份额提升，公司出货规模实现高增，另一方面公司出货均价涨幅显著领先于其余企业，2021年线上/线下零售均价已反超其余龙头。另外参考2021年限制性股票激励计划，2021-2025年公司收入复合增速目标达35.10%，未来五年公司有望继续保持快速扩张势头，规模正向一线阵营...

标签：亿田智能集成灶