家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

良信股份研究报告：低压电器行业龙头，“两智一新”引领未来增长.pdf

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2024/03/18
435
财通证券

良信股份研究报告：低压电器行业龙头，“两智一新”引领未来增长。国内低压电器龙头企业，市场地位稳步提升：公司产品种类齐全，业务范围广泛，覆盖地产、电网、工控、新能源等板块，共30多个细分行业。良信股份是国内低压电器市场市占率排行第二的内资企业，根据格物致胜测算，公司2022年市场占有率为4.6%，相比于2020年提升+1.6pct。2022年公司实现营业收入41.57亿元，同比+3.23%；归母净利润4.22亿元，同比+0.77%。2018-2022年间，公司营业收入及归母净利润的复合增长率分别为21.44%、13.71%。行业需求稳步复苏，电网&新能源赛道持续增...

标签：良信股份低压电器电器

长虹美菱研究报告：进击的二线龙头.pdf

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2024/03/15
275
中泰证券

长虹美菱研究报告：进击的二线龙头。公司1983年开始生产冰箱，是国内驰名冰箱品牌，2005年被长虹集团收购，于2009和2015年注入空调和厨小业务。当前公司业务以冰箱和空调为主，2022年收入占比分别近4成和5成，其中7成收入来自内销。②公司财务上一大特征即为在手现金充足，公司净现金达到24/3/12市值的87%，持有性价比高。公司净现金价值达到78亿。对比家电企业，我们发现公司在相同的买入成本下，美菱的单位成长性是最佳的。我们认为美菱的价值不仅体现在净现金，更体现在内销提利润、外销拓增量的持续成长上。内需：提利润率是核心看点①冰箱：产品升级β与α兼具，提价逻辑顺畅。市...

标签：长虹美菱

飞科电器研究报告：轻舟已过万重山.pdf

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2024/03/14
459
招商证券

飞科电器研究报告：轻舟已过万重山。飞科+博锐双品牌矩阵，年轻化+智能化升级路径清晰。市场过去只看到飞科对爆款产品的孵化能力，却相对忽视了公司在低端产品线博锐的蓄势，飞科主品牌的结构升级离不开子品牌博锐对低端SKU的定位保护。截至2023年，我们预计公司博锐品牌收入实现翻倍以上增长，整体规模达9亿左右，基本跟过往飞科低端SKU产品规模相当，展望2024年随着博锐规模的进一步发展壮大，将为飞科升级之路点燃第二支动力引擎。剃须刀：便携“第二把刀”趋势持续，小飞碟迭代升级潜力大。奥维统计2023年剃须刀便携式销量渗透率25%-30%，销售额渗透率20%，我们预计2025年便携式...

标签：飞科电器电器

冰轮环境研究报告：工商业制冷龙头，迸发活力更进一步.pdf

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2024/03/05
345
信达证券

冰轮环境研究报告：工商业制冷龙头，迸发活力更进一步。工商业制冷龙头，三次国企股份改革迸发经营活力。冰轮环境已经成为了一家多元化、国际化的综合性装备工业企业，主营业务涵盖工商制冷、中央空调和节能制热三大板块。公司在1989年、2007年和2019年经历了3次国企股份改革，2019年公司从股东层面进一步理清股权，股东冰轮投资为冰轮集团员工对冰轮环境的持股平台，更清晰、简化的持股结构有利于更加直观地绑定员工与上市公司的利益。2023年7月公司发布2023年限制性股票激励计划，覆盖了公司高管、管理骨干及核心技术（业务人员）共642人。稳抓工商业制冷底盘，积极挖掘新业务点。冰轮环境作为我国工商制冷行业的...

标签：冰轮环境制冷环境

奥马电器研究报告：回归聚焦冰箱主业，TCL整合带来新生.pdf

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2024/03/05
422
国泰君安证券

奥马电器研究报告：回归聚焦冰箱主业，TCL整合带来新生。TCL白电整合，受益奥马制造端优势，有望实现规模、效率双重改善。在整体消费品需求表现存在不确定性的一年，冰箱出口短期面临极强的补库订单复苏，全年维度预计表现相较其他品类更为稳健；公司作为冰箱出口龙头，产能规模优势明显，同时海外客户覆盖度广，合作基础深厚，有望延续超越行业增长水平；TCL冰洗注入后，在内外销，自主品牌及代工业务多维度与奥马产生协同，有望扭转当前TCL冰箱盈利效率过低的困境。公司价值底部明显，多重因素推动市值重估。当前公司市值对应2024年估值仅8xPE，显著低于白电行业平均水平，我们认为当前市值并不包含公司在TCL白电资产注...

标签：奥马电器电器冰箱

康冠科技研究报告：三个问题看清IFPD&TV代工龙头的拐点与空间.pdf

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2024/02/29
277
中信建投证券

康冠科技研究报告：三个问题看清IFPD&TV代工龙头的拐点与空间。交互平板的拐点在哪里？教育IFPD短期关注欧美政策落地及新兴市场爆发，长期将迎来换机周期及结构升级，会议IFPD恢复性回暖，康冠保持海外IFPD代工龙头地位，并且核心客户正积极推进国家级专案，未来三年交互平板业务有望保持平稳。智能电视的增速有多少？新兴市场电视需求持续增长，同时消费降级间接推动委托加工比例的提升以及代工市场的增长，并且代工订单向头部汇聚，康冠面向新兴市场形成KDM服务模式，聚焦LocalKing品牌具有差异化竞争优势，电视业务有望增长。创新显示的空间有多大？康冠采取“自有品牌先行，全球ODM并...

标签：康冠科技

东华测试研究报告：持续扩张的结构力学性能测试龙头，机器人力传感拓展可期.pdf

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2024/02/21
480
华西证券

东华测试研究报告：持续扩张的结构力学性能测试龙头，机器人力传感拓展可期。结构力学性能测试龙头，业绩进入高速增长阶段。公司是国内领先的数据采集和测试分析系统企业，专注于结构力学性能测试分析系统、设备故障诊断及运维管理系统、电化学信号采集分析系统等业务，在军工&航空航天、工程检测、科研等领域累积了一大批优质客户群体，推动业绩进入快速增长期。1）收入端：2018年后公司抓住军工国产替代&自主可控机遇，收入规模进入快速扩张期，2018-2022年营收CAGR高达29%，2023Q1-Q3实现营收3.06亿元，同比+37%，延续高速增长；2）利润端：2022年实现归母净利润1.22亿元，...

标签：东华测试机器人

三花智控研究报告：三维进取，花开全球.pdf

6积分
2024/02/05
754
华创证券

三花智控研究报告：三维进取，花开全球。三花由全球冷配龙头到系统方案引领者，四十年基业长青背后其toB底层的综合能力使其形成冷配现金牛+汽零高增长+机电大空间的强大产业架构。部件龙头优势稳固，专注领先构筑三维架构。公司作为全球最大制冷控制元器件制造商，其第二成长曲线新能源汽零已处于全球领先，第三成长曲线如机器人机电执行器等抢占先发布局。19-22年间公司三年营收利润CAGR分为23.7%、21.9%，23年Q1-Q3营收、净利润增速更达21.7%、32.7%，稳健提升。其多元架构背后“专注领先”战略布局清晰，外延紧密围绕主业部件，市场地位领先、产品品质领先、全球布局领先，...

标签：三花智控

海信家电研究报告：如何看待公司未来收入和利润增长？.pdf

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2024/02/01
405
国盛证券

海信家电研究报告：如何看待公司未来收入和利润增长？2023年海信家电股价涨幅远超同期家电指数，同时业绩逐季创新高。在地产长期下行及空调高基数压力下，市场对公司2024年增长动能产生担忧。本文主要探讨后续海信家电收入及利润率增长空间。如何看待公司未来的收入增长？从整体来看，公司在内销借助集团背景实现跨品类套系化运营，扩充产品和渠道增量，外销短期预计表现稳健，中长期通过自建渠道+协同黑电实现自主品牌出海。分品类来看，1）央空：地产长周期下行及美的、格力在多联机市场崛起下，海信开拓细分市场，发力单元机和大型冷水机组；2）冰箱：增长抓手为产品结构升级。冰箱行业在嵌入式、大容量及多温区需求下高端占比提升...

标签：海信家电家电

儒竞科技研究报告：热泵控制器头部企业，工业伺服持续加速.pdf

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2024/01/30
63
东北证券

儒竞科技研究报告：热泵控制器头部企业，工业伺服持续加速。控制器专家，多元化布局。公司主营热泵相关控制器，绑定国内外压缩机龙头直销，下游覆盖HVAC/R（暖通空调及冷冻冷藏设备）、新能源车热管理、工控伺服三大领域。公司深耕海外14年，22年海外收入占34%，2014年即与艾默生合资成立儒竞艾默生，凭借产品力及与艾默生在渠道上的合作，成为海外头部热泵厂家核心供应商。20-22年收入/归母CAGR为37%/182%，受益于热泵化趋势，业绩进入快速成长期。热泵需求旺盛，控制器大有可为。空气源热泵有效利用了空气热能这一可再生能源，节能效果显著，运行中可以做到零污染。相较于其他供暖设备，热泵能实现更好的节...

标签：儒竞科技热泵

康斯特研究报告：高端检测仪器仪表龙头有望迎来ROE拐点.pdf

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2024/01/30
341
东兴证券

康斯特研究报告：高端检测仪器仪表龙头有望迎来ROE拐点。公司是高端检测仪器仪表领军企业。北京康斯特仪表科技股份有限公司聚焦仪器仪表产业链，围绕应用场景提供高品质压力、温湿度、过程及电学等检测仪器解决方案。公司已为全球用户提供高性能及高可靠性的压力、过程信号、温湿度校准测试产品解决方案，帮助用户实现对产品、技术、工艺参数的验证与分析，产品广泛应用于电力、石油、化工、制药、计量、冶金、交通、机械、制造等行业。以创新及制造为核心竞争力，经过23年的发展与沉淀，实现了由最初的跟随到现在自身核心技术的超越。公司聚焦高品质仪器仪表产业链，立足全球市场，搭建高端检测仪器业务、MEMS传感器垂直产业、仪器管理...

标签：康斯特检测仪器检测仪器

长虹美菱研究报告：如何看待公司经营改善持续性？.pdf

5积分
2024/01/29
231
国盛证券

长虹美菱研究报告：如何看待公司经营改善持续性？2023年长虹美菱收入及业绩均表现强劲，利润率逐季高增。高基数下，市场对公司经营改善持续性产生担忧，本篇报告我们主要回答两个问题：1）如何看待公司后续收入增长的可持续性？2）如何看待公司后续利润增长的可持续性？综合来看，我们认为在“一个目标，三条主线”的目标指引下，公司在收入端及利润端表现无忧。为什么2023年长虹美菱呈现高弹性？从内销市场来看，二线标的在空调行业高景气度时收入、利润端的弹性更大，同时长虹美菱在线下的市场结构及代工大客户表现也在一定程度上印证了公司高弹性的来源；从外销市场来看，长虹外销结构与2023年出口市场...

标签：长虹美菱

VESYNC公司研究报告：小家电跨境电商龙头，渠道、品类持续丰富.pdf

5积分
2024/01/25
712
华创证券

VESYNC公司研究报告：小家电跨境电商龙头，渠道、品类持续丰富。Vesync为小家电跨境电商出海领导者，品类持续丰富。公司旗下目前有Levoit、Cosori、Etekcity三个核心品牌，2017-2022年营收规模CAGR高达41.91%，公司借助亚马逊平台优势迅速成长，而后亚马逊渠道由SC转向更为稳定的VC模式，同时积极拓宽线下渠道，现已进入海外主流商超线下门店近万家。公司两大自主品牌产品外观简约、品类持续丰富，极具竞争优势。海外渠道稳定线下持续扩张，有助提升销售天花板。公司亚马逊VC渠道占比从2017年的8.4%上升至2022年的82.6%，VC相较SC更为稳定，平台引流力度更大，销...

标签： VESYNC 家电小家电跨境电商

四川九洲研究报告：拥抱低空经济，赋能电子对抗，国企强兵军民两翼齐飞.pdf

5积分
2024/01/17
508
东吴证券

四川九洲研究报告：拥抱低空经济，赋能电子对抗，国企强兵军民两翼齐飞。公司系四川九洲集团旗下一家以智能终端、空管产品、微波射频为主营业务的专业化企业，在海内外市场拥有较高的知名度，具备良好的产业链和技术优势，是国内最早从事空管系统及相关航电研制生产的单位,未来几年将乘国防信息化建设东风，迎来快速发展契机。空管系统重要供应商，军民航空需求、低空新基建赋能增长新动力公司从事空管系统及航电设备的研发销售，军用方面海陆空各型飞机均有涉猎，居于国际领先地位；民品领域，公司是C919的一级供应商，供应客舱内话子系统；“十四五”军备放量，将带动未来军用空管产品迭代需求；航空客运载客量的...

标签：四川九洲电子对抗电子

石头科技研究报告：扫地机美国线下渠道实录，石头科技美国线下渠道潜力大.pdf

6积分
2024/01/15
745
开源证券

石头科技研究报告：扫地机美国线下渠道实录，石头科技美国线下渠道潜力大。2023年美国吸尘器（含扫地机）线下销量占比58.1%，其中线下杂货商/线下非杂货商/线下直营销量占比分别为28.5%/28.9%/0.7%。根据欧睿数据，（1）扫地机：2023年美国iRobot线下销量市占率超过80%，国牌的可替代空间较大。石头在美亚线上渠道2023M11单月销量/销额市占率已超越iRobot，2023年M1-M11累计市占率第二，有望形成口碑和品牌影响力在线下复刻线上成功。（2）洗地机：洗地机没有统一专有名词，但洗吸一体的VACUUM&WASH洗地机品类在逐渐推广，有望逐渐完成消费者教育、持续提...

标签：石头科技扫地机