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四川九洲研究报告：拥抱低空经济，赋能电子对抗，国企强兵军民两翼齐飞。公司系四川九洲集团旗下一家以智能终端、空管产品、微波射频为主营业 务的专业化企业，在海内外市场拥有较高的知名度，具备良好的产业链和 技术优势，是国内最早从事空管系统及相关航电研制生产的单位,未来几年 将乘国防信息化建设东风，迎来快速发展契机。

空管系统重要供应商，军民航空需求、低空新基建赋能增长新动力

公司从事空管系统及航电设备的研发销售，军用方面海陆空各型飞机均有 涉猎，居于国际领先地位；民品领域，公司是 C919 的一级供应商，供应 客舱内话子系统；“十四五”军备放量，将带动未来军用空管产品迭代需 求；航空客运载客量的高体量为空管系统提供增长点；无人机产业成为“低 空经济”发展的重要引擎，空管技术为低空经济的发展提供新型基础设施 基座，低空行业快速崛起将为空管产业提供增长动能。

微波领域提供新增长点，军备智能化叠加电子战需求双轮驱动

公司生产的微波射频器组件主要应用于雷达、电子对抗、航天通信等方面， 成长性好，在业内具有优质口碑。国防和军队现代化建设加快，雷达、电 子对抗等信息化新型装备有望加速列装，将带动对微波器件和组件等的总 体需求增长；微波射频器件为电子对抗提供关键技术支撑，随着电子对抗 领域发展脚步加快，微波射频关键性技术及市场规模将迅速增长。

收购上海志良电子纳入电子战领域业务，新旧产业协同发展

公司拟以发行股份方式购买九洲电器、上海塔玉、上海唐众持有的上海志 良共 100%股权，新增军用电子战电子侦察、电子干扰、雷达抗干扰、“电 子战”仿真训练以及嵌入式功能模块定制业务，进一步强化军工业务布局， 发挥与公司现有微波射频业务的产业链协同作用。