家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

海信家电研究报告：动力激发加速盈利向上，重塑中期市值空间.pdf

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2023/11/24
375
国泰君安证券

海信家电研究报告：动力激发加速盈利向上，重塑中期市值空间。混改后多层次激励终落地，核心高管骨干积极性有望充分调动。2023年公司推出混改后首次股权激励及员工持股计划。相比前期将员工纳入到海信电子通过员工持股平台间接持有上市公司股权的方式，本次上市公司层面激励计划以更直接的形式将管理层、员工与上市公司的利益深度绑定。我们认为，本次关键性的市场化激励推出加深管理层利益深度绑定，积极性充分调动后，预期公司将进入内部治理不断优化，效率快速提升的新阶段。三大业务板块共同迎来改善：1）传统白电业务：各项细分业务迎来治理改善。家空、冰洗渠道效率提升，发挥与优势央空在品牌与渠道上的协同，叠加行业竞争缓和背景，...

标签：海信家电家电

公牛集团研究报告：民用电工龙头，穿越周期成长.pdf

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2023/11/20
74
东北证券

公牛集团研究报告：民用电工龙头，穿越周期成长。公司简介：公司专注于民用电工产品的研发、生产和销售。公司成立于1995年，从一开始即定位于制造高品质插座。与建材/轻工/家电头部公司财务数据对比，公牛集团体现出穿越周期的稳健增长和高ROE。公司现金流充裕，具有较强的造血能力。公司通过销售获取现金的能力较强，能有效控制应收账款。产品及品牌力极佳，营销及渠道助力发展：公司实业起家，研发能力出众。公司产品自产率高，成本具备较大优势。原材料采购具有协同性，自动化生产推动降本增效。公司品牌定位精准，“安全用电专家”品牌定位深入人心。公司围绕消费者购买需求的变化，持续推动营销变革，进一...

标签：公牛集团

公牛集团研究报告：坚持长期主义经营，进入多元发展新阶段.pdf

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2023/11/14
328
国泰君安证券

公牛集团研究报告：坚持长期主义经营，进入多元发展新阶段。进军无主灯、新能源充电行业，公司进入多线发展期。无主灯行业出现龙头整合机会，公司采用“公牛+沐光”双品牌驱动，有望充分发挥制造优势和品牌优势，完成行业整合；政策推动充电桩行业进入高速发展期，公牛差异化聚焦中小B端运营商和线上C端渠道拓展，新能源业务有望拉动第二成长曲线；受益于中国工业化外溢，东南亚城镇化进程加速，形成类似于国内地产大开发时代的市场环境，公牛“配送访销”的下沉市场快速突围经验有望在当地市场复制。与众不同的观点：市场认为，公司电连接和智能电工照明业务主业受地产下行压力影响，增量空...

标签：公牛集团

三花智控研究报告：汽零业务持续增长，机器人执行器业务未来可期.pdf

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2023/11/13
176
东北证券

三花智控研究报告：汽零业务持续增长，机器人执行器业务未来可期。Table_Summary]制冷业务平稳增长，汽零+储能业务双重高增速驱动，带动公司热管理持续增长。三花热管理主业分为两大板块：空调制冷板块和汽车零部件板块，作为细分赛道龙头，2022年三花制冷业务营收138.34亿，同比增长23.3%，制冷业务依然是三花的第一大创收业务，其营收长期占据总营收的半数以上，并保持平稳增长。而汽零业务集中于汽车热管理器件制造，随着近几年新能源车快速渗透，公司积累了一批新能源车头部客户，包括特斯拉、法雷奥、大众、奔驰、宝马、沃尔沃、丰田、吉利、比亚迪、上汽、蔚来等。2022年，三花汽零业务营收达到75.1...

标签：三花智控机器人机器

比依股份研究报告：寻找海外空气炸锅行业预期差，五个“为什么”再探龙头成长逻辑.pdf

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2023/11/13
352
方正证券

比依股份研究报告：寻找海外空气炸锅行业预期差，五个“为什么”再探龙头成长逻辑。行业空间：油炸锅替代属性+更大的厨房空间+户别人口差异，海外空气炸锅渗透率或更具想象力。1）油炸锅替代属性：海外具有油炸快餐饮食习惯，有着油炸锅使用基础，空气炸锅凭借替代属性具备天然增长空间。2）海外空气炸锅渗透率或存在认知差：除新增需求外，海外空气炸锅或已出现较稳定的迭代需求，双锅热销，“一家多台”空气炸锅或具备可能性。3）空间预测：基于合理假设，我们预计2027年全球/中国/海外空气炸锅销量将分别达到16336/4567/11768万台，渗透率分别达到每百户16.9...

标签：比依股份空气炸锅

比依股份研究报告：空炸代工集中化趋势下，比依龙头优势尽显.pdf

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2023/11/13
205
华创证券

比依股份研究报告：空炸代工集中化趋势下，比依龙头优势尽显。比依为国内空气炸锅代工龙头，有望受益于海外空炸新增量以及国内代工行业集中化。比依股份为国内空气炸锅代工龙头，22年海外销售占比达84.6%，并与海外头部品牌建立牢固的合作关系。随着海外空气炸锅头部品牌对于其价格带扩张诉求强烈，比依作为国内唯一已经上市的空气炸锅代工龙头，在订单响应、产能扩充方面具备较大优势，或将直接受益于头部品牌价格扩张带来的新增量。海内外空气炸锅终局下具备超翻倍空间。海外：根据欧睿数据测算，2022年北美/拉美/西欧/东欧的保有率分别为27.3%/11.9%/4.6%/0.5%，假设各地区终局结构下空气炸锅保有率分别达...

标签：比依股份

天罡股份研究报告：超声计量“小巨人”，两大战略业务并肩前行.pdf

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2023/11/02
145
安信证券

天罡股份研究报告：超声计量“小巨人”，两大战略业务并肩前行。天罡股份主要从事超声波热量表、超声波水表等物联网超声计量仪表的研发、生产与销售。公司的毛利率和净利率一直维持在行业领先的水平，且得益于近两年持续加大市场开拓力度，业绩在2023年迎来增长，前三季度实现营业收入1.89亿元（+15.27%），归母净利润4811万元（+7.63%）。公司自设立以来聚焦技术研发，2023年前三季度研发费用率5.22%；截至23年6月共共获得发明专利20项、实用新型与外观专利72项、软件著作权68项。政策+需求助力供热与水务领域，智能计量仪表加速发展超声波热量表：一方面国家节能减排战略...

标签：天罡股份

倍轻松研究报告：拐点已至，关注盈利弹性.pdf

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2023/11/02
258
广发证券

倍轻松研究报告：拐点已至，关注盈利弹性。23Q3已见到盈利拐点，后续有望释放较大盈利弹性。2023年以来，公司在产品、渠道均有积极变化，二季度收入重回高速增速，伴随厘清抖音玩法、线下直营坪效改善，盈利拐点也已于三季度出现。建议关注公司短期盈利弹性。产品变化：横向探索新品类，纵向拓宽价格带。（1）新品：新品推出是公司成长的核心动力与增量，收入占比逐年攀升，近年来艾灸、润眼仪等新品类均已成为重要收入构成，今年N5mini肩颈按摩器在抖音渠道率先突围，已打造为年度爆款，上市至今全网销量突破100万台。（2）价格：2023年公司调整价格策略，线上各渠道零售价均有所提升，且市场份额有显著回升，表现好于行...

标签：倍轻松

兆驰股份研究报告：全球TV代工行业龙头，LED业务打开第二增长曲线.pdf

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2023/10/30
232
安信证券

兆驰股份研究报告：全球TV代工行业龙头，LED业务打开第二增长曲线。全球TV代工行业龙头，大力开拓LED行业：公司于2005年4月成立，2010年6月在深圳证券交易所中小企业板上市，旗下拥有多家业务子公司并分布全国各地。公司在行业深耕多年，全球市场份额领先，据洛图科技数据，公司23Q1出货251万台，全球市场份额约为11.3%。为扩充公司产品线，寻找新的利润增长点，公司于2011年开始进行LED行业全产业链布局，进入LED芯片、封装和应用领域。2012年，公司应用照明产品线正式投产；2017年，成立兆驰半导体，投资建设LED外延片及芯片项目，以打通LED全产业链各个环节。时至今日，兆驰股份在L...

标签：兆驰股份 LED

倍轻松研究报告：经营拐点显现，盈利有望修复.pdf

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2023/10/24
195
国信证券

倍轻松研究报告：经营拐点显现，盈利有望修复。倍轻松：局部按摩器的引领者。倍轻松是我国局部按摩器行业的领军企业，主要产品智能便携按摩器融合现代科技与传统中医理论，形成以眼部、颈部、头部、头皮等为主的局部按摩器多品类产品线。公司主要经营自主品牌“倍轻松/breo”，2022年受疫情影响，收入9.0亿/-25%，归母利润亏损1.2亿。倍轻松经营复盘：收入先行，拐点初显。公司收入在2021年之前快速成长，2017-2021年复合增速达35%；2022年受疫情影响下滑25%，目前公司经营企稳，收入率先显现拐点，2023H1收入反弹增长31%。公司2022年受疫情影响线下门店经营受...

标签：倍轻松

东方电热研究报告：国产预镀镍先行者，受益大圆柱电池放量.pdf

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2023/10/19
276
财信证券

东方电热研究报告：国产预镀镍先行者，受益大圆柱电池放量。国内民用电加热龙头，积极布局新能源业务：公司以电加热技术为核心，广泛拓展电加热技术及热管理系统的应用领域，目前已形成家用电器（元器件）、新能源（装备制造、汽车元器件及锂电池材料）和光通信（材料）三大主要业务板块并行，以新能源行业为重点发展方向的业务格局。预镀镍国产替代先行者：公司是国内极少数拥有完整工艺流程、并采用先进的预镀镍技术自主生产制造预镀镍电池钢壳材料的企业，公司的预镀镍产品性能与海外龙头厂商基本在同一水平，但其定价便宜2000-3000元/吨。随着公司送样产品验证完成和产能释放，有望成为预镀镍电池钢壳材料国产替代的先行者。家用电...

标签：东方电热镍电池

比依股份研究报告：空气炸锅出口代工龙头，咖啡机有望拉动二次增长.pdf

5积分
2023/10/11
392
国信证券

比依股份研究报告：空气炸锅出口代工龙头，咖啡机有望拉动二次增长。公司是我国空气炸锅出口代工龙头。公司以油炸锅起家，逐步成为全球空气炸锅代工龙头，全球销量市占率超过8%；2022年切入咖啡机品类，开启多元化产品矩阵布局与扩张。公司以ODM/OEM业务模式为主，产品主销欧美，外销收入占比基本在90%左右；自主品牌比依BIYI尚处于培育阶段。2022年公司收入为15.0亿，归母净利润为1.8亿，2018-2022年收入及利润的复合增速分别为24.8%、40.9%。空气炸锅行业：全球保有率处于低位，下游头部品牌格局稳固。空气炸锅面世较晚，与传统炸烤电器相比，空气炸锅少油健康、使用便捷，逐渐在全球实现普...

标签：比依股份空气炸锅咖啡机

安孚科技研究报告：收购优质核心资产，国产消费电池龙头再起航.pdf

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2023/10/10
384
德邦证券

安孚科技研究报告：收购优质核心资产，国产消费电池龙头再起航。控股南孚电池，资产重组后再起航，消费电池+储能双轮驱动，战略思路清晰。2022年公司进行资产重组，此前公司主营业务为百货零售，2022年收购南孚电池母公司亚锦科技实现业务转型，目前主营业务为碱性电池的研发、生产和销售，截至2023年中报，公司持有南孚电池权益约22.7%，未来公司计划继续收购、提高持股比例，有望进一步增厚归母净利润。与此同时，公司投资合孚能源布局储能业务，发展第二增长曲线，完成消费电池+储能双轮驱动业务布局。全球锌锰电池市场规模趋稳，碱性锌锰电池性能突出，国内碱性电池仍有渗透空间。南孚电池核心产品为碱性锌锰电池，全球市...

标签：安孚科技消费电池电池

新宝股份研究报告：低谷已过，向阳前行.pdf

5积分
2023/10/08
284
浙商证券

新宝股份研究报告：低谷已过，向阳前行。新宝股份成立于1995年，于2014年在深交所上市，为国内小家电出口代工龙头，外销规模2020年破百亿。2018年公司将国内销售提升到和海外销售同等重要的战略地位，内销占比由2017年的14%持续提升至2023H1达到27%。外销短看海外需求改善，长看品类扩张美国家电经销渠道百思买数据显示23Q1-23Q2各季度末库存回归至21年水平，库销比持续改善；劳氏库存23Q2末同比环比均有回落，库销比同比维稳。主流小家电品牌商23Q2销售额增速修复。中国小家电各品类3月起出口销量增速转正，维持较快增长，公司Q2外销增速转正。我们认为，短期来看，下半年低基数+渠道为...

标签：新宝股份

德尔玛研究报告：小家电新秀，电商基因+高效拓品助力腾飞.pdf

5积分
2023/10/07
439
民生证券

德尔玛研究报告：小家电新秀，电商基因+高效拓品助力腾飞。发展历史：小家电赛道后起新秀，互联网基因浓厚。公司成立于2011年，以互联网代运营业务起家，乘互联网电商行业东风创立自有品牌“德尔玛”，积极布局小家电行业。2018年，德尔玛收购飞利浦水健康业务；2021年，公司获得飞利浦品牌移动按摩产品独家授权。德尔玛坚持多品牌、多品类、全球化布局，产品矩阵不断完善，2023H1实现营收15.55亿元，同比上升2.6%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长10.8%。飞利浦：净水业务稳健成长，按摩小电方兴未艾。净水、按摩小电赛道长坡厚雪，市场空间广阔。飞利浦水健康产品价格定位中端...

标签：德尔玛家电小家电电商电新