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  • 德林控股公司研究报告：数字家办及AI投资社区领先布局者.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/09
    • 103
    • 广发证券

    德林控股公司研究报告：数字家办及AI投资社区领先布局者。亚太领先的联合家族办公室及综合金融服务平台。德林控股以家族办公室业务为核心，同步布局持牌金融、借贷、企业解决方案等多元业务。香港证监会第1、4、6、9类等核心金融牌照为其业务合规提供基础支撑，2023年起公司加速家办业务的资源整合与数字化升级，逐步构建起“家办服务+AI金融科技”的一体化业务生态布局。香港家办政策红利释放，β效应显著。香港凭借国际金融中心定位，具备私人财富管理行的先发优势。香港政府锚定“全球家办行业枢纽”目标，陆续推出并落实税收宽减、新资本投资者入境计划等组合政策，...

    标签： AI

  • 通宝光电北交所新股申购报告：从车灯到电控，专精特新小巨人的汽车电子升级之路.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/09
    • 140
    • 开源证券

    通宝光电北交所新股申购报告：从车灯到电控，专精特新小巨人的汽车电子升级之路。公司聚焦汽车照明系统，不断探索汽车电子新业务板块公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。在汽车照明系统业务的基础上，公司以技术创新为驱动，不断探索汽车电子新业务板块。2013-2024年营收复合增速达26.76%。其中，2025前三季度公司实现营收4.88亿元，同比增长30.51%。2013-2024年公司归母净利润复合增速达28.66%，2025年前三季度实现归母净利润5,179.02万元，同比增长5.41%。中国汽车产销量总体稳步增长，汽...

    标签： 光电 汽车电子 车灯

  • 中国中免公司深度分析：市场竞争加剧，中国运营商的二次进化.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/09
    • 110
    • 中原证券

    中国中免公司深度分析：市场竞争加剧，中国运营商的二次进化。就自身历史而言，中国中免从一家执行外汇管理任务的政策性公司，最终成长为利用国内大市场政策红利改变全球行业格局的商业巨头，其发展路径在全球免税业中具有不可复制的独特性。就经营战略而言，免税经营可划分为全球扩张驱动型、本土深耕型以及二者兼具型。中免的门店主要聚焦在中国本土，目前仍处于全球扩张的初级阶段。就规模而言，2023年免税商品销售额口径下中国中免全球排名第二。中国中免享有高利润率的核心在于它是一家掌握稀缺牌照和渠道资源的特许运营商，而非单纯的旅游零售商。我们从市场性质、特许经营费、客户结构、渠道组合与政策目标等维度来阐述了中国中免的盈...

    标签： 中国中免

  • 华夏航空深度研究报告：深耕支线蓝海市场，编织航空末梢网络——华创交运航空强国系列研究（三）.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/09
    • 153
    • 华创证券

    华夏航空深度研究报告：深耕支线蓝海市场，编织航空末梢网络——华创交运航空强国系列研究（三）。支线航空：潜力巨大的蓝海市场。1）支线“下沉市场”：辐射10亿+级别人口；2）我国机场旅客吞吐量分布：典型的“二八分化”，下线市场增速快；3）支线出行特征：通达性为核心需求；4）支线航空市场潜力大：长期预计2-5倍。华夏独特商业模式：地方政府采购+中央支线补贴。支线航空VS干线航空商业模式差异：政府运力采购。在下沉市场当地财政相对有限的背景下，对于解决交通供给不足的矛盾，需要投资体量小，相对回报高的方式，支线航空即为性价比最高的方式...

    标签： 华夏航空 航空 交运

  • 中远海能公司研究报告：全球油运龙头弹性可期，LNG稳定增厚利润.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/09
    • 153
    • 财通证券

    中远海能公司研究报告：全球油运龙头弹性可期，LNG稳定增厚利润。全球油运龙头船型丰富，油气双主业攻守兼备：公司经过多年的业务重组整合，现已构建起油、气、化及仓储一体化链式经营新格局。油运作为公司的核心业务，近十年营收占比长期超过8成，其中外贸原油及外贸成品油运输业务贡献主要盈利弹性，内贸油运及LNG运输构筑盈利基石。截至2025年9月，统一换算载重吨口径下，油轮、LNG船、化学品船、LPG船运力分别占比83.2%、16.5%、0.3%、0.1%。外贸油运高景气助力业绩释放，内贸及LNG运输稳增利润：（1）外贸油运：截至2025Q3，公司外贸油轮运力占比约64%，其中VLCC共计53艘（10艘租...

    标签： 中远海能 LNG 油运

  • 通宝光电公司研究报告：LED半导体发光器件国家级“小巨人”，募投项目拟翻倍LED车灯模组产能.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/09
    • 131
    • 华源证券

    通宝光电公司研究报告：LED半导体发光器件国家级“小巨人”，募投项目拟翻倍LED车灯模组产能。发行价格16.17元/股，发行市盈率14.63X，申购日为2026年2月9日。通宝光电本次发行价格16.17元/股，发行市盈率14.63X，申购日为2026年2月9日。此次发行数量为1,879.34万股，发行后总股本为7,517.34万股，此次发行数量占发行后总股本的25.00%。此次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为40%，老股占可流通股本比例为37%。本次发行战略配售发行数量为187.934万股，占本次发行数量的10.00%。有4家战略投资...

    标签： 半导体 光器件 LED 车灯

  • 固德电材公司研究报告：深耕动力电池热失控领域，铜铝复合材料打造第二成长曲线.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/07
    • 149
    • 东吴证券

    固德电材公司研究报告：深耕动力电池热失控领域，铜铝复合材料打造第二成长曲线。基本信息：新能源汽车电池绝缘材料龙头，铜铝复合材料打造第二成长曲线。公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售。公司营收及利润稳健增长，公司2023/2024年实现营收6.51/9.08亿元，同比+37.00%/+39.48%；扣非归母净利润为1.00/1.73亿元，同比+73.10%/+72.73%。行业前景：新能源汽车云母绝缘材料高增长高壁垒，24-29年预计复合增速26%。新能源汽车行业发展迅速，EVTank预计2025年全球新能源汽车销量将达到2,239.7万辆，同比+22...

    标签： 电池 复合材料 动力电池

  • 华阳股份深度报告：煤炭主业稳增长，新兴产业启新程.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/07
    • 137
    • 浙商证券

    华阳股份深度报告：煤炭主业稳增长，新兴产业启新程。华阳股份立足煤炭主业，发展新能源新材料业务公司背靠华阳集团和山西省国资委，主要从事煤炭生产、洗选加工、销售，电力生产、销售，热力生产、销售，光伏设备及元器件、钠离子电池制造，新能源技术推广服务等业务。公司在做大做强做优煤炭主业的基础上，积极布局新能源新材料业务，努力蹚出一条产业优、质量高、效益好、可持续的高质量发展新路。煤炭业务深入解读：资源禀赋占优，产量增长可期煤炭资源：公司拥有煤炭资源量66.84亿吨，主要煤种为无烟煤，煤炭热值高。产能扩张：煤矿在产核定产能4090万吨/年，七元矿500万吨/年竣工投产，泊里矿500万吨/年未来进入联合试运...

    标签： 华阳股份 煤炭

  • 精锋医疗_B首次覆盖报告：国产手术机器人引领者，规模化出海启程.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 340
    • 国泰海通证券

    精锋医疗_B首次覆盖报告：国产手术机器人引领者，规模化出海启程。国产手术机器人引领者，持续革新推动技术进步。精锋医疗于2017年5月在深圳创立，是中国自主研发手术机器人领域的深耕者，为中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的公司，已构建多孔+单孔+远程系统的“三合一”外科手术解决方案。公司全球首创的单多孔手术机器人超级系统MSP2000已于2025年10月获得CE证，为全球手术机器人的技术演进与临床应用提供创新范本。24年国内厂商销量第一，持续落地中国顶级医院圈层。自精锋多孔腔镜手术机器人于2022年12月商业化以...

    标签： 机器人 手术机器人 医疗

  • 佩蒂股份公司研究报告：宠物健康咀嚼食品引领者迈向全食品品牌.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/06
    • 125
    • 银河证券

    佩蒂股份公司研究报告：宠物健康咀嚼食品引领者迈向全食品品牌。佩蒂股份：全球宠物健康咀嚼食品引领者：公司咀嚼产品出货量和产能规模处全球前列，自有品牌“好适嘉”、“爵宴”开启“双轮驱动”战略。国内通过线上线下渠道提升知名度，海外持续扩产越南、新西兰、柬埔寨基地，优化供应链以增强国际竞争力，逐步实现从单一产品到全品类宠食的战略转型。品类矩阵纵深拓展，五大生产基地强支撑：24年公司零食类产品收入15.4亿元，同比+28%，四年复合增速+6%，占主营业务收入的93%。25H1公司营养肉质零食收入2.2亿元，同比+14%，毛利率36....

    标签： 佩蒂股份 宠物 食品品牌

  • 老铺黄金_H公司研究报告：春节前消费亮眼；看好2026年；首选股.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/06
    • 241
    • 摩根大通

    老铺黄金_H公司研究报告：春节前消费亮眼；看好2026年；首选股。和市场相比，我们对老铺春节消费情况的看法更乐观，驱动因素包括品牌价值增强、新品上市、吸引新的消费者、现有顾客复购、金价趋势有利（摩根大通预测2026年涨幅超过50%）。其出色表现应缓解投资者对高基数效应以及近期金价震荡之际消费者行为的担忧。老铺是我们的2026年首选股，公司得益于古法黄金行业的强劲增长（摩根大通预测2018-2025年零售额复合增长率在50%以上），我们同时认为凭借系统方法（控制门店数量、直面消费者模式和精选/训练有素的团队支持的差异化服务质量）老铺最有望受益于体验导向型增长。鉴于公司不断提升的品牌价值、产品创新...

    标签： 黄金 春节 消费

  • 牧原股份公司深度报告：以成本优势构筑护城河，驱动产能与业务双扩张.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/06
    • 124
    • 华鑫证券

    牧原股份公司深度报告：以成本优势构筑护城河，驱动产能与业务双扩张。以种、饲料、管理三大基石构筑深厚成本护城河企业的长期价值根植于其构建的可持续核心竞争力，牧原股份的护城河体现在其系统性的低成本能力上。在种源上，公司通过独特的“轮回二元育种”体系，实现种猪100%自供。在饲料上，凭借低蛋白日粮等技术，将豆粕用量降至行业平均水平的一半以下，并依托粮产区布局优化采购成本，使饲料成本占比稳定在55%-60%。在管理上，通过智能化精细运营，打造高标准生物安全体系，推动养殖完全成本降至约11.3元/公斤的行业领先水平。“人、钱、事”高效协同，驱动战略落地与边...

    标签： 牧原股份

  • 2025 TikTok Shop年度调研报告.pdf

    • 19积分
    • 2026/02/06
    • 164
    • TT123

    2025TikTokShop年度调研报告。在全球电商增长疲软与政策波动交织的2025，TikTokShop交出了一份彰显韧性增长的答卷。2025年，TikTokShop在欧洲、拉美、东亚相继落子，累计上线站点达到17个；在年中与黑五大促中，TikTokShop多站点GMV创历史新高，德国、法国、巴西等新市场实现破发。Kalodata统计数据显示，TikTokShop在2025年全年实现GMV623.04亿美元，同比2024年上涨约96.12%。事实上，2025年的外部环境并不温和。自年初的特朗普关税，再到之后反复的业务存续争议，以及来自欧盟、东南亚多国的数据监管和税务合规新政，都对TikTok...

    标签： TikTok

  • 支付状态2026：轮班重塑新加坡的支付生态系统（英译中）.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 120
    • 普华永道

    支付状态2026：轮班重塑新加坡的支付生态系统（英译中）。随着全球金融格局的发展，新加坡在支付行业崭露头角。本报告《2026年支付现状》，探讨了新加坡从基础基础设施建设到目前数字支付和技术发展的突出地位的发展历程。新加坡支付生态系统的发展得益于进步的法规和强大的公私合资伙伴关系。随着实时支付、数字钱包、区块链和人工智能等技术的应用，新加坡已成为支付创新。领域的区域和全球中心。本报告突出了重要里程碑，包括即时支付系统如PayNow和FAST的实施，移动钱包的扩展，以及通过ProjectNexus建立跨境支付链接。它还考察了在平衡创新与消费者保护的法律框架下，稳定币使用的增加。欺诈和诈骗案件随数字...

    标签： 支付 新加坡 生态系统

  • 华电新能首次覆盖报告：央企底色稳成长，新能赛道具优势.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 101
    • 光大证券

    华电新能首次覆盖报告：央企底色稳成长，新能赛道具优势。核电投资收益的稳健托底及装机容量持续增长，助力新能源发电领军企业盈利持续上行。截至2025年上半年，公司在国内风电领域凭借3554.22万千瓦控股装机容量占据6.21%的市场份额；公司的光伏控股装机容量为4559.53万千瓦，占全国光伏市场的4.14%，是我国新能源控股装机规模最大的公司。同期，公司在建项目为2895.71万千瓦，新取得项目核准/备案容量1959.89万千瓦；装机水平持续扩容为公司收入稳健增长的重要引擎。成本端，风电、光伏设备采购成本持续下行，部分抵消因电价下降对于公司盈利的压制。随着控股装机容量增长，公司盈利持续增长，20...

    标签： 电新
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