通宝光电公司研究报告：LED半导体发光器件国家级“小巨人”，募投项目拟翻倍LED车灯模组产能.pdf

通宝光电公司研究报告：LED半导体发光器件国家级“小巨人”，募投项目拟翻倍LED车灯模组产能。发行价格 16.17 元/股，发行市盈率 14.63X，申购日为 2026 年2 月9 日。通宝光电本次发行价格 16.17 元/股，发行市盈率 14.63X，申购日为 2026 年2 月9 日。此次发行数量为1,879.34万股，发行后总股本为 7,517.34 万股，此次发行数量占发行后总股本的25.00%。此次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为40%，老股占可流通股本比例为 37%。本次发行战略配售发行数量为 187.934 万股，占本次发行数量的10.00%。有 4 家战略投资者参与公司的战略配售。通宝光电此次发行募集资金扣除发行费用后用于投资“新能源汽车智能 LED 模组、充配电系统及控制模块项目”，投资总额为34159.5万元。“新能源汽车智能 LED 模组、充配电系统及控制模块项目”达产后，LED 车灯模组计划从1,082 万件/年扩产到 2,082 万件/年，控制器计划从 40 万件/年扩产到80 万件/年，充配电总成计划扩产至 30 万件/年（剔除重复的提前实施募投产能）。

LED 半导体发光器件国家级“小巨人”，已为国内外多家车灯厂和整车厂配套。公司定位于汽车电子零部件制造商，是国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。公司的汽车照明产品已在上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大众等汽车品牌的多款热门车型中应用。2022 年至 2025H1，公司对前五大客户销售收入占比分别为94.65%、98.42%、96.57%和 99.11%，客户集中度高，其中对上汽通用五菱的销售占比始终处于首位。2025Q1-Q3公司营收 4.88 亿元（yoy+31%），归母净利润达 5179 万元。

2030 年中国车灯市场规模或将增至 1207 亿元。汽车照明系统：随着汽车照明系统在光源技术、智能化和结构造型三个方面持续进行技术升级，汽车照明系统的单车价值量持续提升，叠加国产替代进程加速，预计未来国内汽车照明系统市场前景较好。根据盖世汽车研究院数据，中国乘用车车灯市场规模 2022 年约达 723 亿元，2030 年中国车灯市场规模或将增长至1,207 亿元。能源管理系统：根据 NE 时代的数据，我国车载充电机的出货量从2019年的102.40 万台增长至 2024 年的 1,049 万台，呈现高速增长趋势。