佩蒂股份公司研究报告：宠物健康咀嚼食品引领者迈向全食品品牌.pdf

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时间：2026/02/06
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佩蒂股份公司研究报告：宠物健康咀嚼食品引领者迈向全食品品牌。佩蒂股份：全球宠物健康咀嚼食品引领者：公司咀嚼产品出货量和产能规模处全球前列，自有品牌“好适嘉”、“爵宴”开启“双轮驱动”战略。国内通过线上线下渠道提升知名度，海外持续扩产越南、新西兰、柬埔寨基地，优化供应链以增强国际竞争力，逐步实现从单一产品到全品类宠食的战略转型。

品类矩阵纵深拓展，五大生产基地强支撑：24 年公司零食类产品收入 15.4 亿元，同比+28%，四年复合增速+6%，占主营业务收入的 93%。25H1 公司营养肉质零食收入 2.2 亿元，同比+14%，毛利率 36.6%，成为零食板块中的盈利增长亮点。主粮方面，公司将持续加大投入，将自产新型主粮和新西兰高品质主粮导入到自主品牌体系，推动主粮产品成为未来几年营收增长的重要支撑。公司生产基地布局中国、越南、柬埔寨、新西兰等国家，形成全球化产能网络，其中新西兰步入产能释放的新阶段，为公司收入增长的核心支撑之一。

代工造就业绩基石，自有品牌创造未来：24 年公司海外业务收入 13.7 亿元，同比+29%，占营收比例 83%；毛利率 29%，创五年新高。公司海外市场 ODM 业务增长主要驱动力来自于新客户开发与产品线延伸、新西兰主粮工厂及东南亚产线的产能释放。公司已有爵宴、好适嘉实现双品牌战略，24 年公司自主品牌收入规模增长 33%，其中爵宴品牌增长 52%，表现尤为突出。26 年将推出高端主粮品牌 SmartBalance，实现不同价格带的全面推进。