造纸包装印刷 - 企业研究 - 知识库

冠豪高新（600433）研究报告：老牌特种纸领军，横纵延伸进入成长新纪元.pdf

5积分
2023/01/18
427
华安证券

冠豪高新（600433）研究报告：老牌特种纸领军，横纵延伸进入成长新纪元。冠豪高新：国企背景老牌特种纸领军企业聚势立新。成立于1993年，背靠央企中国诚通，21Q3吸收合并粤华包引入高级涂布白卡纸业务（60wt），产能实现跨越式提升及优质产业协同。公司以高端涂布白卡与特种纸为主，造纸化工与彩色印刷为辅，持续多年高于行业的研发投入，以涂布技术为核心竞争力，全力打造涂布新材料科技创新平台。行业：短期有利润弹性，中长期格局及成长性优异。短期：浆价步入下行周期，特纸企业盈利弹性释放。合并粤华包60万吨高端白卡纸后，更大盈利弹性将显现。浆价自22年12月确认拐点，进入下行通道，Suzano率先降价40美...

标签：冠豪高新特种纸

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装龙头，国产替代进行时.pdf

5积分
2023/01/18
403
国盛证券

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装龙头，国产替代进行时。深度绑定伊利，无菌包国内领军者。新巨丰成立于2007年，主营无菌包装。2017-2021年营业收入从7.68亿元增长至12.42亿元（CAGR为10.1%），归母净利润从1.01亿元增长至1.57亿元（CAGR为9.2%）。公司通过股权与伊利深度绑定，已与下游知名液态奶伊利、新希望、夏进乳业与非碳酸饮料生产商王老吉等建立长期良好的关系，客户资源优质。公司通过自主研发成功突破海外巨头利乐、SIG垄断，建立出以枕包、砖包、钻石包为主的完善产品谱系，产品兼容性较好。使用场景扩宽，2025年市场规模有望达到250亿。无菌纸包装行业属于中高端...

标签：新巨丰无菌包装包装国产替代

仙鹤股份（603733）研究报告：把握景气赛道持续扩张，林浆纸一体化增强竞争优势.pdf

5积分
2023/01/17
757
东兴证券

仙鹤股份（603733）研究报告：把握景气赛道持续扩张，林浆纸一体化增强竞争优势。特种纸行业龙头，产品多元化与产能规模领先行业。公司深耕特种纸行业25年，是国内门类最全、品种最多、规模最大的特种纸企业之一。公司产品包括六大系列60多个品种，布局多个细分市场并取得市占率领先，重点产品包括日用消费系列（格拉辛纸/热敏纸/热转印纸等）、食品与医疗包装材料系列、装饰原纸（主要由合营公司经营）等。上市以来，公司产能扩张迅速，带动收入和利润的快速增长，2017-2021年复合增速分别达到22%和37%。细分纸种景气度高，公司扩产规划清晰。食品与医疗包装材料：政策推动替塑，下游需求持续增长。（1）食品包装纸...

标签：仙鹤股份林浆纸竞争优势

博汇纸业（600966）研究报告：白卡龙头扬帆，盈利改善可期.pdf

5积分
2023/01/17
350
国盛证券

博汇纸业（600966）研究报告：白卡龙头扬帆，盈利改善可期。国内白卡纸龙头厂商，产品研发、生产实力领先。公司主营产品包括白纸板、箱板纸、文化纸等，目前分别拥有215、100、45万吨，2020年10月成为APP（中国）旗下唯一A股上市平台，大股东持续赋能公司管理，近年来公司把握“以白代灰”、“以纸代塑”政策先机进行产品研发、产品结构多元化，此外通过精益管理提升生产效率。2022Q1-3受益于出口景气、公司产销旺盛，但原材料价格处历史高位致盈利承压，公司收入/利润分别同比+16.0%/-68.0%至138.45亿元/6.13亿元。我们预计2021...

标签：博汇纸业

喜悦智行（301198）研究报告：循环包装龙头，优质客户树立标杆效应.pdf

5积分
2023/01/16
340
浙商证券

喜悦智行（301198）研究报告：循环包装龙头，优质客户树立标杆效应。公司专注可循环塑料包装整体解决方案，深耕行业近20年，21年实现营业收入3.63亿元，17-21年CAGR9.55%，实现归母净利0.61亿元，17-21年CAGR13.33%，上市前控制租赁业务发展部分拖累增长。公司以服务汽车行业起家，近年来积极进行应用领域的横向延伸，将现有模式复制于物流、家电制造、日用品制造等行业领域，同时公司开展租赁及运营服务，即提供后续衍生配送和回收等物流服务，进一步降低客户使用可循环包装门槛。分行业看，21年汽车制造/家电/物流供应链服务收入分别占比82.0%/5.5%/10.8%，销售与租赁服务...

标签：喜悦智行包装

新巨丰（301296）研究报告：内资无菌包装龙头，国产替代空间广阔.pdf

5积分
2023/01/12
443
财通证券

新巨丰（301296）研究报告：内资无菌包装龙头，国产替代空间广阔。无菌包装国产替代加速，公司跻身内资无菌包装龙头：我国无菌包装行业外资占据主导，随着反垄断法案颁布及行业寡头利乐公司被反垄断处罚，国内无菌包装行业进口替代加速。益普索数据显示，2020年公司液态奶无菌包装市占率达9.6%，仅次于利乐、纷美包装、SIG。公司作为内资控股的无菌包装行业龙头，深耕行业十余年，经验丰富、生产工艺领先；公司产能持续扩张，2022年底产能有望达到180亿包，募投项目包括50亿包无菌包装材料扩产及50亿包新兴无菌包装片材生产，有望进一步完善产品谱系、加快产能提升。与伊利签订十年期战略合作协议，客户拓展持续深化...

标签：新巨丰无菌包装包装

新巨丰（301296）研究报告：国产替代正当时，内资无菌纸基包装龙头优势凸显.pdf

5积分
2023/01/10
159
东方证券

新巨丰（301296）研究报告：国产替代正当时，内资无菌纸基包装龙头优势凸显。深度绑定下游乳业巨头，公司作为内资无菌纸基包装制造龙头实现稳健增长。公司为内资无菌纸基包装制造龙头企业，近年来通过深化与下游乳业巨头伊利、新希望等客户的合作供应关系实现稳健增长。公司近三年（2019-2021）营业收入、归母净利润年均复合增速分别为15%、33%。公司具备枕包、砖包、钻石包等多元包型的规模化供应实力，其中枕包贡献公司主要收入来源，2021年营收占比51%。得益于“枕包为主，砖包为辅”的业务模式，公司2021年毛利率达27%，显著领先于行业平均水平（约20%）。国产替代趋势持续推...

标签：新巨丰包装国产替代

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装龙头持续迭代，国产替代空间打开.pdf

5积分
2023/01/10
565
招商证券

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装龙头持续迭代，国产替代空间打开。新巨丰：深耕无菌包装领域，十五年快速崛起。公司主营业务无菌包装的生产、研发与销售，致力于无菌包装核心技术研发。公司建立了“枕包”、“砖包”、“钻石包”和“金属包”等多元化产品体系，产品容量覆盖200ml-1000ml，与伊利、夏进、欧亚乳业、王老吉等知名液态奶和非碳酸饮料客户合作逐步加深，深受下游客户企业认可。2021年公司实现营业收入12.4亿元（+22.42%），净利润1.6亿元（-7.04%）。无菌包装行业快速增长，国产替...

标签：新巨丰无菌包装包装国产替代

华旺科技（605377）研究报告：装饰原纸为基，产能有序扩张，品类扩张可期.pdf

5积分
2023/01/09
133
兴业证券

竞争优势：定位中高端市场，强成本把控能力。＃公司主营中高端装饰原纸研产销业务，截止2022年6月30日，公司拥有27万吨装饰原纸产能，其中杭州基地15万吨、马鞍山基地12万吨，产能规模位居行业前列。公司持续加大研发费用投入，助力产品推陈出新，带动均价稳步向上。公司通过与海外浆厂签订长协开展纸浆贸易以保证装饰原纸主业用浆需求，并依托马鞍山基地钛白粉采购便利强化成本优势。中高端定位叠加强成本把控能力，公司装饰原纸吨纸盈利表现优异。长期看点：布局消费品类，品类扩张打开长远成长空间。行业层面，2021年医疗包装纸产量达23.5万吨（同增11.9%），受益于医疗器械和医用敷料行业的快速扩容、禁塑令趋严以...

标签：华旺科技装饰原纸

新巨丰（301296）研究报告：伊利战略加持，国产无菌包装崛起.pdf

5积分
2023/01/06
202
浙商证券

新巨丰（301296）研究报告：伊利战略加持，国产无菌包装崛起。无菌包装行业：赛道优质，国产化替代空间广阔。行业技术成熟，升级迭代主要体现在包型。无菌包装起源于1963年利乐年推出“利乐砖”产品并引领行业，此后产品持续更迭，目前已经发展近60年，行业技术成熟，产品升级方向主要在于新包型。目前产品产品形态分为枕包、砖包、钻石包等，主要原材料包括原纸、铝箔、聚乙烯。中国年消费量1100亿包，液态奶拉动需求稳健成长。液态奶领域2019年国内无菌包装销售量约930亿包，总市场规模192亿元，2021达1100亿包，2017-2021CAGR8%。下游需求结构中，液态奶占比72%...

标签：新巨丰无菌包装包装

冠豪高新（600433）研究报告：老牌央企再起航，造纸横纵延伸，产业布局多元.pdf

5积分
2023/01/03
469
国盛证券

冠豪高新（600433）研究报告：老牌央企再起航，造纸横纵延伸，产业布局多元。行业特种兵，横向合并推动盈收高增。公司主营特种纸业务，2021Q3换股合并粤华包，新增白卡、化工及印刷品等业务。2021年公司收入73.98亿元、归母净利润1.39亿元，利润承压系子公司珠海冠豪破产清算导致计提信用&资产减值合计1.62亿元。2022Q1-Q3公司实现收入58.89亿元（同比+8.1%），归母净利润2.52亿元（同比+30.6%），业绩表现靓丽，且未来伴随粤华包上游化工、下游印刷等业务与公司造纸主业实现共振，盈利能力有望持续提升。当前公司拥有白卡产能60万吨（主营为红塔仁恒，冠豪占股42%）、...

标签：冠豪高新造纸

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装领军者，把握替代机遇，拓品类助力腾飞.pdf

5积分
2022/12/30
248
国金证券

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装领军者，把握替代机遇，拓品类助力腾飞。本土无菌包装领军者，深耕产研发力国产替代。公司深度绑定下游伊利等知名液奶、饮料等名企，19-21年营收分别为9.35/10.14/12.42亿元，同比+8.7%/+8.5%/+22.4%，1-3Q2022年营收11.22亿元，同比+30.1%，国产替代机遇下强劲成长。大客户仍具备突破空间，品类延伸为矛，成本效率提升为盾。1）优质客户基础：深度绑定伊利＆新希望，21年占公司营收比例分别达70%/12%。2）品类扩张：当前公司占伊利液包份额25~30%，枕包/砖包/钻石包份额分别约85%/15%/10~15%，枕包奠定份...

标签：新巨丰包装无菌包装

裕同科技（002831）跟踪报告：竞争王者，盈利修复通道开启.pdf

5积分
2022/12/24
421
信达证券

大包装战略下多极驱动，收入预期稳健扩张。公司2022年前三季度实现营收120.37亿元，同比+19.71%，截至2022年前三季度，消费电子包装业务占公司营收比重降至67%，2021年前五大客户占比降至30.3%，公司作为国内包装行业龙头，目前已形成多产品、多客户驱动的增长格局。1)公司在消费电子包装领域一骑绝尘，2014-2021年收入CAGR为14.5%，显著高于全球消费电子行业2.6%的年复合增长，公司在收入规模领跑行业的同时，亦保持较强劲的收入增长，领先优势不断强化。2)烟酒包装2022年受疫情影响增长放缓，当前公司在烟酒包装行业市占率均不到5%，伴随公司与大客户合作深入，未来酒包收入...

标签：裕同科技包装

华旺科技（605377）研究报告：中高端装饰原纸龙头，拓品类、展华途.pdf

5积分
2022/12/19
292
浙商证券

华旺科技（605377）研究报告：中高端装饰原纸龙头，拓品类、展华途。公司是中高端装饰原纸行业龙头。2017-2021年收入从18.3亿元提升至29.4亿元，CAGR为12.6%；归母净利由1.6亿元上升至4.5亿元，CAGR为30.1%。2021年公司可印刷装饰原纸和素色装饰原纸营收占比66.85%/6.51%。2021年木浆贸易营收占比为25.51%。2022年，公司拥有7条产线，现有产能27万吨。预计新增8万吨装饰原纸将于23Q3投产，预计24年投产10万吨特种纸（食品包装纸、医疗用纸、工业用纸），产能释放支撑品类拓张，未来盈利空间可期。由装饰原纸向多品种发展，加速扩张海外市场（1）装饰...

标签：华旺科技原纸装饰

昇兴股份（002752）研究报告：深度绑定战略客户&产能扩张，成长可期.pdf

5积分
2022/12/16
287
中邮证券

昇兴股份（002752）研究报告：深度绑定战略客户&产能扩张，成长可期。公司自创立来深耕食品饮料行业，目前已成为金属包装行业领先企业，主要产品为以三片罐、两片罐、铝瓶产品为主的饮料罐和食品罐，产品品类齐全。产能规模排名靠前，目前产能布局基本覆盖全国主要发达地区。得益于战略客户拓展、并表太平洋制罐厂以及产能扩张等，公司业务规模快速扩大，收入自2017年起增长提速，2012-2017年收入年复合增速6%，而2017-2021年收入年复合增速26%；利润端于2020年见底开始回升，主要受益于原材料成本下行，公司业务结构优化等。2022年前三季度公司收入为52.28亿元，同比增长34.30%，...

标签：昇兴股份