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恒达新材研究报告：食品医疗包装原纸龙头，产能加速扩张、产业链稳步延伸.pdf

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2023/11/28
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国盛证券

恒达新材研究报告：食品医疗包装原纸龙头，产能加速扩张、产业链稳步延伸。深耕食品、医疗赛道，客户资源优质。公司2009年正式战略定位于国内医疗和食品一次包装原纸领先企业，成功打破海外纸厂垄断格局，进入奥美医疗、肯德基等全球知名企业供应链。2018-2022年收入从5.41亿元增长至9.53亿元（CAGR为15.2%），归母净利润从0.27亿元增长至0.97亿元（CAGR为37.3%），盈利能力提升主要系费用管控优异、产品结构持续优化。2023Q1-Q3公司收入/归母净利润同比分别-11.7%/-18.2%，其中Q3受益于旺季&低价浆入库，收入&利润环比已稳步改善。产能稳步投放，产...

标签：恒达新材包装医疗原纸食品

恒达新材（301469）研究报告：医疗及非容器食品包装原纸领先者，乘政策春风.pdf

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2023/08/01
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中信建投证券

恒达新材（301469）研究报告：医疗及非容器食品包装原纸领先者，乘政策春风。1、医疗及非容器食品包装原纸领先者，细分领域份额处于行业前列，盈利能力领先行业。恒达新材是国内中高端医疗和食品一次包装原纸领域领先企业，产品包括医疗包装原纸、非容器食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸，主要服务医疗大健康产业、食品消费等行业。截至2023年3月，公司原纸产能合计10.6万吨。2022年拆分：1）公司医疗包装原纸销量6.3万吨，在国内医疗包装原纸、医疗透析纸市场市占率分别为16.8%、22.2%（2021年），2022年公司医疗包装原纸销量较上年大幅增长54.6%，市场占有率进一步提升；2）公司食...

标签：恒达新材食品包装包装原纸

华旺科技研究报告：扩产+出海筑成长，装饰原纸龙头扬帆远航.pdf

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2023/07/31
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广发证券

华旺科技研究报告：扩产+出海筑成长，装饰原纸龙头扬帆远航。深耕行业二十余载，成长为中高端装饰原纸行业龙头。华旺科技主要从事特种纸细分领域装饰原纸的研发、生产和销售，以及木浆贸易业务。2022年公司营收和归母净利润分别为34.36和4.67亿元，同比分别增长16.9%和4.2%，成本压力下盈利表现稳健，2014至22年营收和归母净利CAGR达24.5%和33.6%，公司持续扩产驱动成长。装饰原纸高端化趋势明显，行业集中度或持续提升。根据中国林产工业协会，2021年我国装饰原纸产量121万吨，2014年至22年复合增速为6.3%。目前装饰原纸行业高端化趋势明显，主要受家具成品化趋势、基材扩宽、场景...

标签：华旺科技原纸装饰

华旺科技（605377）研究报告：成本优势壁垒高筑，装饰原纸龙头稳步扩张.pdf

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2023/06/14
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西南证券

华旺科技（605377）研究报告：成本优势壁垒高筑，装饰原纸龙头稳步扩张。中高端装饰原纸龙头，盈利能力稳步提升。公司深耕中高端装饰原纸领域，致力于为客户提供高性能装饰原纸“一站式”整体解决方案，主要产品为可印刷装饰原纸、素色装饰原纸等，为行业两家高端装饰原纸生产商之一。2017-2022年公司收入复合增速为13.4%，2022年达到34.4亿元；归母净利润复合增速24.4%，2022年达到4.7亿元。2023年一季度公司收入/净利润增速分别为20.9%/-4.4%。近几年公司降本增效成效颇丰，产能利用率保持较高水平，盈利能力稳步提升，2022年净利率达到13.5%。高端...

标签：华旺科技原纸装饰

华旺科技研究报告：新产能新品类新成长，装饰原纸龙头扬帆再起航.pdf

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2023/05/26
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安信证券

华旺科技研究报告：新产能新品类新成长，装饰原纸龙头扬帆再起航。华旺科技：中高端装饰原纸龙头，盈利能力表现优异：华旺科技深耕装饰原纸20余年，22年设计产能为27万吨、市占率达21.5%，23年新增8万吨产能后将继续夯实装饰原纸龙头地位。产能持续扩张驱动华旺业绩快速增长，2016-2022年营收从13.47亿元增长至34.36亿元，CAGR为16.9%；归母净利润从1.01亿元增长至4.67亿元，CAGR为29.1%。2022年华旺装饰原纸、木浆贸易收入占比分别为69.4%、28.2%。华旺议价能力较强、费用管控良好，持续提升中高端产品占比，2022年毛利率、净利率分别为18.5%、13.5%，...

标签：华旺科技原纸装饰

华旺科技（605377）研究报告：装饰原纸领军者，产能扩张进行时.pdf

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2023/05/10
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华创证券

华旺科技（605377）研究报告：装饰原纸领军者，产能扩张进行时。国内中高端装饰原纸领军企业。华旺科技成立于2009年，主要从事可印刷和素色装饰原纸的研产销以及木浆贸易业务，22年造纸业务/木浆贸易分别贡献营收70.35%/28.19%。装饰原纸方面，公司目前拥有杭州和马鞍山两大生产基地，7条产线，各类装饰原纸品种400余个，2022年设计产能达27万吨。公司产品在耐晒、稳定性和印刷性能方面表现突出，品质跻身全球前列。装饰原纸：国内市场中高端产品增速更优，出海成为企业新选择。装饰原纸隶属家居产业链，主要由木浆和钛白粉制成，下游应用至家居行业（地板、木门等），因在终端家具成本中占比较低且直接影响...

标签：华旺科技原纸装饰

华旺科技（605377）研究报告：中高端装饰原纸龙头企业，产能扩张+业务出海打开成长空间.pdf

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2023/03/29
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东方证券

华旺科技（605377）研究报告：中高端装饰原纸龙头企业，产能扩张+业务出海打开成长空间。深耕行业二十余载，公司为国内中高端装饰原纸龙头企业。公司深耕装饰原纸领域20余年，截至2022年底已形成装饰原纸产能27万吨，位居装饰原纸行业第三，其中在中高端装饰原纸领域的市占率超20%。伴随新增产能的逐步落地，公司营收、利润实现稳健增长，2016-2022年公司营收、归母净利润CAGR达17%、29%。装饰原纸高端化趋势确定，市场集中度或继续提升。21世纪以来，受益于终端需求的蓬勃发展，中国面层装饰原纸行业高速成长，生产规模已位居世界第一；2019年起面层装饰原纸行业进入结构性增长阶段，中高端装饰原纸...

标签：华旺科技原纸装饰

华旺科技（605377）研究报告：中高端装饰原纸龙头，拓品类、展华途.pdf

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2022/12/19
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浙商证券

华旺科技（605377）研究报告：中高端装饰原纸龙头，拓品类、展华途。公司是中高端装饰原纸行业龙头。2017-2021年收入从18.3亿元提升至29.4亿元，CAGR为12.6%；归母净利由1.6亿元上升至4.5亿元，CAGR为30.1%。2021年公司可印刷装饰原纸和素色装饰原纸营收占比66.85%/6.51%。2021年木浆贸易营收占比为25.51%。2022年，公司拥有7条产线，现有产能27万吨。预计新增8万吨装饰原纸将于23Q3投产，预计24年投产10万吨特种纸（食品包装纸、医疗用纸、工业用纸），产能释放支撑品类拓张，未来盈利空间可期。由装饰原纸向多品种发展，加速扩张海外市场（1）装饰...

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华旺科技（605377）研究报告：业绩表现稳健，高端装饰原纸龙头行稳致远.pdf

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2022/09/27
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广发证券

华旺科技（605377）研究报告：业绩表现稳健，高端装饰原纸龙头行稳致远。公司为高端装饰原纸龙头，业绩表现稳健。公司深耕中高端装饰原纸领域，主要产品包括可印刷和素色装饰原纸。高端装饰原纸需求端受消费升级、精装渗透率提升和全屋定制发展趋势驱动，供给端高端细分市场格局较为稳定，公司作为领军企业受益行业稳定扩容，并逐步打开海外市场空间。从业绩表现来看，2022上半年公司实现营收16.07亿元，同比增长20.8%，归母净利润2.27亿元，同比增长3.7%，其中Q2营收同比保持22.1%较快增速，Q2归母净利润环比增长1.9%。营收端受海外和扩产驱动成长动能充足。（1）海外占比持续提升：22H1境外收入...

标签：华旺科技原纸装饰

华旺科技（605377）研究报告：聚焦中高端产品，装饰原纸龙头扬帆远航.pdf

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2022/09/16
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东吴证券

华旺科技（605377）研究报告：聚焦中高端产品，装饰原纸龙头扬帆远航。深耕装饰原纸十余载，成就高端装饰原纸龙头。公司主营装饰原纸的研发、生产和销售以及木浆贸易，产品品质跻身于全球装饰原纸行业前列。截至2022Q1，公司落成杭州和马鞍山两大装饰原纸生产基地，年装饰原纸设计产能27万吨，产能规模位居全国第三。需求端：“消费升级+产品出海”双引擎驱动，中高端装饰原纸需求旺盛。2021年我国面层装饰原纸行业总产能为115万吨，2020年我国中高端产品渗透率为60%，对标欧洲全部为中高端产品，我国未来中高端产品渗透率有近一倍成长空间。我们认为国内中高端装饰原纸渗透率提升有三大催...

标签：华旺科技原纸装饰

装饰原纸行业-华旺科技（605377）研究报告：出口打开成长空间，产能释放突破瓶颈.pdf

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2022/04/20
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华安证券

装饰原纸行业-华旺科技（605377）研究报告：出口打开成长空间，产能释放突破瓶颈。国内中高端装饰原纸领军企业。公司是国内中高端装饰原纸龙头企业，主营业务又可分为可印刷与素色装饰原纸，产品矩阵丰富，旗下产品品类多达400余个，终端应用为人造板材家具、地板等。公司2016-2021年营收CAGR为16.9%，归母净利润CAGR为34.77%。2021年公司装饰原纸产能22万吨位于行业第三，预计2023年产能将达到35万吨。格局优异，行业规模持续扩张。2020年我国装饰原纸市场规模114.8亿元，销量111.3万吨，9年间销量CAGR为10.9%。装饰原纸具备较高的资金和技术壁垒，行业集中度较高，...

标签：原纸装饰华旺科技

华旺科技-中高端装饰原纸领军企业，盈利能力表现突出.pdf

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2021/06/22
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申万宏源

国内中高端装饰原纸领军企业，推出股权激励计划激发经营活力。公司成立于2009年，2020年12月上市，主营业务为装饰原纸生产销售及木浆贸易，2020年收入占比分别为81％、18％。公司深耕装饰原纸行业，注重技术研发，生产经验丰富，引领中高端装饰原纸市场。2020年末，公司已落成杭州和马鞍山两大生产基地，2020年装饰原纸产量超14万吨，规模位居囯內第三。公司推进2021年股权激励计划，授予206万股，覆盖董事、高管、核心管理和技术人员124人，设定考核目标，绑定核心成员，激发经营活力

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