五洲特纸(605007)股票分析报告_五洲特纸企业发展现状及前景研究_五洲特纸投资价值分析

五洲特纸研究报告：短期盈利弹性充足，中长期浆、纸产能稳健扩张.pdf

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2023/09/28
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东方证券

五洲特纸研究报告：短期盈利弹性充足，中长期浆、纸产能稳健扩张。二十年产业深耕，公司已成长为食品包装纸领军企业。公司于2003年进入特种纸领域，经过20多年的产业深耕，目前已建成衢州、江西两大基地、共9条产线，合计产能约137万吨，已成为国内食品包装纸领军生产企业、国内最大的格拉辛纸和描图纸生产企业之一，近5年公司营收复合增速达26%。食品包装纸与格拉辛纸是公司两大核心纸种，2022年贡献收入比重达57%、25%。特种纸细分纸种增速分化，食品包装纸、格拉辛纸景气度高。2019年以来中国特种纸行业整体产量增速回落至2%左右，不同细分纸种增速有所分化，其中食品包装纸、格拉辛纸景气度相对较高：①食品包...

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五洲特纸研究报告：食品包装纸领军者，浆纸扩张成长可期.pdf

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2023/08/30
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浙商证券

五洲特纸研究报告：食品包装纸领军者，浆纸扩张成长可期。公司是国内食品包装纸龙头、多元化纸种版图拓张。公司主要从事食品包装纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸及文化纸五大产品系列的研发、生产和销售业务。截至2023H1，公司已建成9条原纸生产线，产能近137万吨，其中食品卡纸78万吨，格拉辛纸21万吨，江西年产30万吨化机浆有望于23Q4前投产，达产后将有效平滑周期波动。公司下游客户包括康师傅、统一、顶正包材、禾康包装、统奕包装、岸宝集团、AveryDennison(艾利丹尼森)、冠豪高新等。2023H1营业收入28.41亿元，同比-4.44%，归母净利润-0.12亿元，同比-105.68%，主要系...

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五洲特纸（605007）研究报告：精准卡位扎根产业，供需向好释放弹性.pdf

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2022/12/28
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天风证券

特种纸领军企业，技术创新优势显著五洲特纸是国内大型特种纸研发和生产企业之一，产品按下游应用可分为食品包装纸、格拉辛纸、描图纸，转移印花纸以及文化纸/箱包纸五大系列。特种纸由于功能化强、定制化程度高，所以大型高端客户准入时间较长是行业特点，目前公司已经服务国内大部分重要优质客户。公司22Q1-3收入45.5亿同增69.5%，主要系产能释放，销量增加所致；22Q1-3归母净利2.2亿同减28.7%，系原材料成本上涨较大导致业务毛利率减少，期间费用增加所致。食品包装纸是公司主要收入来源，2021年食品包装纸收入17.5亿（占比47.3%）同增17.8%，公司聚焦于食品包装纸、格拉辛纸等市场体量大的纸...

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五洲特纸（605007）研究报告：特种纸领军企业，横纵扩张打开成长空间.pdf

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2022/12/14
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招商证券

五洲特纸（605007）研究报告：特种纸领军企业，横纵扩张打开成长空间。特种纸领军企业，业绩稳健增长。公司以食品包装纸起家，目前已形成包含食品包装纸（78万吨产能）、格拉辛纸（21万吨产能）、描图纸、转移印花纸（5万吨产能）、文化纸（30万吨产能已转产）的产品布局，目前共建成8条生产线，产能总计接近135万吨。受益于产能释放与下游需求共振，公司业绩稳健增长，2017-2021年公司营收年复合增速达18.7%，归母净利润年复合增速达22.8%，其中公司产能逐渐释放带来显著规模效应，盈利提升明显。公司已成为国内产能最大的特种纸生产企业之一，中短期内2023-2024年将新增20万吨液体包装纸、10...

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五洲特纸（605007）研究报告：特种纸领军者，成长路径清晰.pdf

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2022/11/08
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国盛证券

五洲特纸（605007）研究报告：特种纸领军者，成长路径清晰。国内特种纸领军者，成本管控优异。五洲特纸成立于2008年，主要从事食品包装纸/格拉辛纸/描图纸/转移印花纸等纸种的研发、生产和销售业务，自上市以来产能高速扩张，目前已拥有8条产线，135万吨产能，为国内最大特种纸生产企业之一。受益于产能释放与下游需求共振，2017-2021年公司收入由18.61亿元增长至36.90亿元（CAGR为18.7%），归母净利润由1.72亿元增长至3.90亿元（CAGR为22.8%），利润增速高于收入主要系公司规模效应显著。成本管控方面，目前公司已形成固定纸机进行特定产品生产的模式，可避免纸机频繁改动或切换...

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五洲特纸（605007）研究报告：纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量.pdf

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2022/09/09
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兴业证券

五洲特纸（605007）研究报告：纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量。行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对塑料制品完成替代，...

标签：五洲特纸纸浆

五洲特纸（605007）研究报告：食品卡行业领先者，产能扩张助力业绩增长.pdf

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2022/05/12
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开源证券

五洲特纸（605007）研究报告：食品卡行业领先者，产能扩张助力业绩增长。造纸行业里，特种纸的市场增速领先其他纸种，而特种纸领域里食品卡的表现尤为抢眼。现阶段禁塑已是大势所趋、全面铺开，禁塑令下餐饮外卖、茶饮咖啡、液体包装等消费强势领域对食品卡的需求也持续保持强劲势头；此外不同于大宗纸种，特种纸是多规格、小规模、定制化生产；同时以直销为主，与客户绑定较为紧密，具有较强的渠道壁垒；成本转嫁能力高于大宗纸种，体现较强的盈利能力。特种纸与大宗纸的区别为大宗纸企的进入带来了一定的门槛。行业现有竞争格局较好，未来产能投放适度，整体行业景气度较高。布局食品包装纸新产能，抢占市场增量公司竞争优势明显主要体现...

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特种纸行业-五洲特纸（605007）研究报告：跨过百万量级，成就食品卡王者.pdf

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2022/04/02
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光大证券

特种纸行业-五洲特纸（605007）研究报告：跨过百万量级，成就食品卡王者。公司位居国内特种纸行业的头部阵营：公司主营产品分为食品卡纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸、特种文化纸五大产品线。经过十余年的深耕，公司现已成为国内特种纸行业的头部企业之一。目前公司下设浙江五星、江西五星两家主要生产子公司，共建成7条原纸生产线。2021年12月，江西五星投产50万吨食品卡纸，将五洲总产能提升至135万吨，成为行业除仙鹤股份之外，第二家总产能过百万吨量级的特种纸企业。食品卡纸领域的王者：在江西五星50万吨食品卡纸项目投产之后，公司的食品卡纸总产能达到78万吨，位居国内领先位置。公司预计，2023年底，将有...

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五洲特纸（605007）研究报告：六问六答，当前位置我们坚定看好的原因.pdf

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2022/02/15
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华安证券

我们于12月14日发布深度报告《五洲特纸：以纸代塑大时代下的高成长纸基材料领军企业》，对公司核心竞争力、行业特性及成长驱动进性深度拆解，基于交流反馈，我们针对公司热点问题进行梳理解读。

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五洲特纸（605007）研究报告：卡位食品包装纸优质赛道，成长曲线凸显.pdf

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2022/01/05
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华创证券

特种纸领域深耕细作，业绩短期承压。公司2008年成立至今主业深耕于特种纸领域，业务包括食品包装纸（产能78万吨，市占率29%）、格拉辛纸（产能21万吨，市占率37%）、描图纸（0.7万吨）和转移印花纸（产能5万吨）及文化纸（产能30万吨）。其中食品包装纸为第一大业务，收入/毛利贡献分别为50%/63%。公司股权结构集中，实控人持股77.5%，核心管理层行业从业经验均有10年以上。公司历史经营稳健、盈利能力及资产运营效率均处于同业领先地位，ROE高于同业。2021Q3受纸浆价格、能源成本上涨及新产线产能爬坡影响，业绩增速短期回落。

标签：特种纸包装纸食品包装纸格拉辛纸五洲特纸

五洲特纸（605007）研究报告：限塑令驱动下的高成长食品纸龙头.pdf

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2021/12/22
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中信证券

五洲特纸主要生产和销售食品包装纸、格拉辛纸、转移印花纸等特种纸。截至2021年6月末，公司已形成了85万吨造纸产能，包括：食品包装纸28万吨（全国领先）、格拉辛纸21万吨（全国最大）、描图纸0.7万吨（市占率40%）、转移印花纸5万吨、文化纸30万吨。

标签：五洲特纸造纸食品纸格拉辛纸

五洲特纸（605007）研究报告：以纸代塑大时代下的高成长纸基材料领军企业.pdf

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2021/12/14
499
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华安证券

特种纸中的食品包装纸龙头。食品包装纸是公司优势拳头产品，2020年占总收入比重约56%，同时是国内食品包装纸细分领域龙头，终端客户为康师傅、统一等大型食品饮料企业，公司依托以创始人为核心的专业团队，以技改研发能力带来行业领先的生产效率，当前新产能跨越式提升，进入新一轮高成长。

标签：包装纸特种纸食品包装五洲特纸

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