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越秀地产分析报告：双国资股东赋能TOD，逆势增储积极扩规模.pdf
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- 2023/05/05
- 265
- 东吴证券
越秀地产分析报告：双国资股东赋能TOD，逆势增储积极扩规模。双国资股东禀赋优势，深耕TOD（轨交+物业）发展模式。越秀地产第一股东越秀集团、第二大股东广州地铁均由国资委控股。成立至今，公司运用“开发+运营+金融”多元化的商业运营方式。立足开发业务，深耕广州，以华东、华中、北方、西南具有经济活力的区域作为重要支撑。同时，积极布局康养产业、长租公寓、城市更新等新兴业务领域，开拓“轨交+物业”TOD发展模式。TOP20房企销售增速唯一正增长，多元逆势补充优质土储，深化全国化布局。2022年，公司在房地产市场下行压力下实现逆势增长，实现合同销售额约125...
标签：越秀地产地产
新大正（002968）研究报告：出西南谋全国布局已定，守非住推激励积极扩张.pdf
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- 2023/05/04
- 237
- 东吴证券
新大正（002968）研究报告：出西南谋全国布局已定，守非住推激励积极扩张。坚守非住物业，启动股权激励，积极推动全国化布局：新大正作为一家独立第三方物业管理企业，始终专注于非住物业。2022年，公司在管面积突破1.3亿平方米，覆盖全国29省116座城市。全年新拓展项目中标总金额19.1亿元，饱和年化合同收入金额10.1亿元。公司设立两期股权激励计划促进企业发展。此外，公司通过引进中航物业、招商积余等龙头物管企业管理层充实管理力量。2022年公司实现26.0亿元营收，5年CAGR为30.9%。全国化布局初现雏形，航空学校业态引领公司发展：公司从2012年开始进行全国化布局，2022年重庆以外地区...
标签：新大正激励
旗滨集团（601636）研究报告：需求回暖，高附加值玻璃释放增量空间.pdf
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- 2023/04/28
- 648
- 国联证券
旗滨集团（601636）研究报告：需求回暖，高附加值玻璃释放增量空间。房地产竣工恢复，需求带动玻璃价格提升，公司利润弹性优于行业：1）23年1-3月房地产竣工端数据如期恢复。2）22年12月下旬浮法玻璃（4.8/5mm）价格为1700.6元/吨，23年3月中旬升至1765.7元/吨，23年浮法玻璃价格有望随着房地产行业需求复苏而改善。3）目前浮法玻璃行业处于亏损状态，旗滨集团浮法玻璃在市场需求下滑的情况下仍保持毛利率超20%，与信义玻璃、福耀玻璃共同位于行业内第一梯队水平。公司成本控制优于行业：我们认为旗滨集团在成本控制方面具有产业链一体化优势，规模优势，硅砂自给优势和物流运输优势。1）产业链...
标签：旗滨集团玻璃
嘉实京东仓储基础设施REIT（508098）投资价值分析报告：优质稀缺资产的价值实现通路.pdf
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- 2023/04/27
- 1005
- 中信证券
嘉实京东仓储基础设施REIT（508098）投资价值分析报告：优质稀缺资产的价值实现通路。从发行认购、价格收益率表现、较同期股债市场的超额收益等多个角度看，京东仓储REIT都受到了资本市场的较高认可度。我们认为，京东仓储REIT底层资产本身质素较高，外部运营方专业化运营经验充足，我们看好其长期可分配金额的实现能力兑现会带来的估值持续提升，我们也看好京东仓储REIT未来作为承接京东集团更多优质物流仓储设施物业的资产上市平台的价值。稀缺的优质物流仓储REIT产品。京东仓储REIT是市场首支由民企原始权益人发起的仓储物流REIT上市产品，管理团队具备丰富产业运营管理及投融资经验，经营稳定性可靠。京东...
标签：京东仓储基础设施仓储
建发国际集团（1908.HK）研究报告：国资信用深耕精铺，成长龙头跻身蓝筹.pdf
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- 2023/04/27
- 273
- 中信证券
建发国际集团（1908.HK）研究报告：国资信用深耕精铺，成长龙头跻身蓝筹。快速崛起的行业新领军房企。建发国际集团是厦门地方国企建发集团的成员企业，建发房产的子公司。公司2014年借壳上市以来，快速发展成为全国性的开发企业。2022年，公司实现销售金额1691亿元，同比增长2.5%。2017年以来，公司销售金额CAGR达75.7%。2022年，公司实现营业收入996亿元，同比增长82.6%；归母净利润49亿元，同比增长38.9%。2017年以来，公司营业收入和归母净利润的CAGR分别达到83.6%和56.4%。市场化激励，高比例分红。公司于2021年和2022年推出两轮限制性股权激励，合计计划...
标签：建发国际集团资信蓝筹
中金厦门安居REIT（508058）投资价值分析报告：被低估的租赁市场，被忽略的优质资产.pdf
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- 2023/04/27
- 498
- 中信证券
中金厦门安居REIT（508058）投资价值分析报告：被低估的租赁市场，被忽略的优质资产。租赁住房行业空间广阔，保租房REITs板块发力在即。当前多主体供给、多渠道保障、租购并举已经成为了我国最明确的住房体系改革方向。我们预测到2030年全国城镇租房人口将达到2.68亿人，年租金规模约4万亿元，10年复合增长率将达到11%，其中机构化租赁住房总租金规模或超过8000亿元。在巨量需求的背景下，“十四五”期间保障性租赁住房的供给放量将成为行业发展破局点，我们测算40个核心城市新建或改建保租房潜在需求或超过1800万套，而今明两年预计行业将迎来第一轮保租房建设落地高峰。在行业...
标签：中金厦门安居REIT 租赁投资
招商积余（001914）研究报告：积余锲而成.pdf
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- 2023/04/25
- 284
- 申港证券
招商积余（001914）研究报告：积余锲而成。我们认为，在物企规模增速放缓、盈利普遍承压下行的当前时刻，物业企业将逐渐回归经营及服务本源，告别盲目扩张时期，迈向高质量发展阶段，同时，非住业态是目前多数物企的重点发力方向。在此背景下，内生外拓均好、业态平衡多样、资源禀赋优异的全能型物企将有望迎来更加稳定的增长。在22年营收大于50亿的物企中，公司在非住业态的面积及营收占比均为第一，在非住领域具有领先优势。行业回归本源注重多元发展告别狂飙注重续航：22年整体物业板块营收增速放缓，央国企更具韧性，央国企背景的房企亦表现相对稳健，为央国企物企提供了内生增量，在盈利能力方面，22年央国企盈利能力持续增强...
标签：招商积余
中国中铁分析报告：国改迈出一大步，基建龙头迎来价值重估.pdf
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- 2023/04/25
- 154
- 长江证券
中国中铁分析报告：国改迈出一大步，基建龙头迎来价值重估。中国中铁由中国铁路工程总公司于2007年独家发起成立，同年12月在沪港两地成功整体上市。公司在铁路、轨交、公路等基建领域具有强劲竞争力，建成铁路总里程约占中国铁路总里程2/3，建设轨道总里程占中国城市轨道工程总里程的3/5，建设高速公路总里程占中国高速公路总里程的15%。近年业务逐步拓展至工程设备与零部件制造、房地产开发、物资贸易、基础设施投资运营、矿产资源开发及金融等相关多元领域。行业：经济增长更依赖基建，需求与盈利或双击2022年国内基建投资活力逐步恢复，态势向好，资金投入+政府意愿是主要投资动力。展望2023年，基建有望迎来需求与盈...
标签：中国中铁基建
越秀地产（0123.HK）研究报告：虎踞羊城向远方，越千亿迎新成长.pdf
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- 2023/04/24
- 423
- 华泰证券
越秀地产（0123.HK）研究报告：虎踞羊城向远方，越千亿迎新成长。22年房地产行业销售遇冷环境之下，公司销售端恢复速度快于同业，是克而瑞销售TO20房企中唯一实现合同销售金额同比增长（+8.6%）的房企，销售面积同比略降0.9%，销售均价同比增长10%，实现量稳价升。23年1-3月公司合同销售金额同比增长215%，同比增幅排名TOP50第三位。公司有充沛的土储支撑后续销售，截至22年末公司总土储面积2845万平，其中未开工面积753万平。结构上，公司50%土储位于大湾区，其中广州占比43%，且大多位于黄埔、白云、番禺等人口流入较多的卫星区域。且公司93%土储位于一二线城市，在杭州、长沙、青岛...
标签：越秀地产地产
中国建筑兴业（0830.HK）分析报告：港澳高端幕墙龙头，高确定的快增长.pdf
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- 2023/04/24
- 656
- 中信证券
中国建筑兴业（0830.HK）分析报告：港澳高端幕墙龙头，高确定的快增长。港澳高端幕墙龙头，技术、经验领先。公司于1969年在香港成立，是香港历史最悠久、规模最大、市场占有率最高的幕墙专业公司，2010年在港交所上市，2012年被中国建筑国际集团成功收购，业务规模实现跨越发展，正式成为中国海外集团有限公司旗下成员，隶属于中国建筑集团有限公司。中国建筑兴业拥有包括超高层幕墙、双曲复杂幕墙等在内的产业领先的六大核心技术，并在各大技术应用中均有代表性项目，包括世界第一高楼迪拜哈利法塔、香港美利道以及多个城市地标、公共建筑、高端酒店等，项目经验丰富。分业务看，公司核心业务为幕墙工程，2022年收入占比...
标签：中国建筑兴业建筑幕墙
中国交建（601800）研究报告：交融天下，共建新业.pdf
- 5积分
- 2023/04/23
- 334
- 东吴证券
中国交建（601800）研究报告：交融天下，共建新业。全球领先基础设施综合服务商，业务涵盖基建建设、基建设计、疏浚业务等。公司2006年由中交集团出资设立，2006/2012年于联交所/上交所上市，实控人为国资委，集团前身中国路桥和中国港湾分别为国内路桥和水运主力军；公司2022年新签合同额15423亿元，同比+21.6%，基建建设/基建设计/疏浚业务分别占比89%/7%/4%。基建相关核心主业优势突出，有望受益于行业高景气。（1）1-3月广义/狭义基建同比+10.8%/+8.8%，建筑业PMI持续高于中枢，预计基建将为今年经济增长的重要抓手；（2）公司2022年港口/路桥/铁路建设/疏浚业务...
标签：中国交建
中国中铁（601390）研究报告：大基建守正出奇，矿产开发异军突起.pdf
- 5积分
- 2023/04/23
- 543
- 中信建投证券
中国中铁（601390）研究报告：大基建守正出奇，矿产开发异军突起。交通基建龙头，国企改革推升发展动力。公司是我国交通基建领域的“开路先锋”，围绕基建打造“建筑纵向一体化”，在设计、建设和装备制造领域均处于行业前列。公司经营质量优异，2022年加权ROE达12.13%，在八大建筑央企中位列第二，股权激励业绩增速目标高于同业公司目标。在国资委考核体系改为“一利五率”、创建世界一流专精特新企业等事件推动下，经营发展质量可期。大基建板块守正出奇。2022年公司实现营收11543.6亿元，同比增长7.6%，新签合同3.0万亿元，同...
标签：中国中铁基建矿产
中国交建（601800）研究报告：基建龙头受益国内稳增长，一带一路新局面推动海外业务扩张.pdf
- 5积分
- 2023/04/18
- 489
- 中信建投证券
中国交建（601800）研究报告：基建龙头受益国内稳增长，一带一路新局面推动海外业务扩张。公司是基建弹性标的，受益国内稳增长基建发力。公司作为中交集团旗下核心子公司，在基建设计、基建建设和投资运营方面具备优势地位。2022年公司营收、毛利和全年新签合同额中，基建建设业务分别占90%、80%和89%，在建筑央企中均为最高水平，是基建板块的弹性标的，2022年新签合同额同比增长22%，增速位列八大建筑央企第2名。2023年“稳增长”基建继续发力，公司业绩弹性相较同业更大。深化国企改革提质增效，海外拓展有望再起航。今年初央企考核指标调整为“一利五率”，...
标签：中国交建基建
蒙娜丽莎（002918）研究报告：经销快进，成本得控，美商沉淀.pdf
- 5积分
- 2023/04/17
- 180
- 民生证券
蒙娜丽莎（002918）研究报告：经销快进，成本得控，美商沉淀。1998年设立，2017年于深交所上市。公司主营业务为瓷砖，“经销+工程”全渠道营销战略成效明显，发展驶入快车道，2014-2021年收入CAGR为25%，考虑2022年则复合增速为20%（2022年受疫情与地产双重影响较为特殊）。瓷砖行业：“大行业小公司”，供需两端寻找破局之道“大行业小公司”，陶企难过“百亿关”，相较其他消费建材子板块，瓷砖行业集中度偏低，集中度偏低主因消费者需求多样化+供给端难以兼顾生产成本与运输成本。2021年蒙...
标签：蒙娜丽莎
上海港湾（605598）研究报告：软地基处理技术领先，着力海外高质量发展.pdf
- 5积分
- 2023/04/14
- 74
- 长江证券
上海港湾（605598）研究报告：软地基处理技术领先，着力海外高质量发展。公司为全球客户提供岩土工程全套综合服务，工程遍布境内、东南亚、中东、南亚、拉美多地。依托充足的技术储备和勘察设计施工能力、二十余年的项目经验，完成了境内外大中型岩土工程项目100余个，已成长为一家跨国经营的专业岩土工程综合服务提供商。2022Q1-Q3，公司实现营业收入5.93亿元，同比增长0.8%；归母净利润1.38亿元，同比增长106.08%。随着海外各国逐渐调整疫情防控政策，简化或放开入境限制、缩短入境隔离期限、解除集会限制等，前期的海外业务暂时性收缩的情况有所缓解，订单开启放量并逐步向收入转化。印尼：再获重大项目...
标签：上海港湾高质量发展

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