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蒙娜丽莎研究报告：B端C端兼顾发展，高质发展继续成长.pdf
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- 2023/06/29
- 450
- 东方证券
蒙娜丽莎研究报告：B端C端兼顾发展，高质发展继续成长。瓷砖行业将进入提质增效发展阶段，短期地产政策有望回暖行业需求有望改善。长期看瓷砖行业发展已进入提质增效新时期，煤改气、精装房集采、产品高端化将引领行业进一步集中。参考海外，国内龙头未来仍将经历渠道变革、单品渗透、并购扩张等成长路径。短期看，过去两年地产在疫情和监管冲击下需求明显下滑，后续地产政策有望回暖，行业需求有望迎来改善。B端与C端同步发展，促销方式多管齐下。工程端，公司已与万科、保利、中海等多大型房企建立战略合作。公司大力拓展经销渠道，推动C端渠道快速下沉。2021年底公司在全国拥有1,540家经销商，4,620家门店。未来仍计划进一...
标签：蒙娜丽莎
中新集团（601512）研究报告：园区开发龙头地位稳固，新能源及投资业务高速发展.pdf
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- 2023/06/28
- 1213
- 东吴证券
中新集团（601512）研究报告：园区开发龙头地位稳固，新能源及投资业务高速发展。中新合资的园区开发企业龙头：中新集团是一家中新合资成立的园区开发公司。2021年公司优化“一体两翼”的发展格局，形成以园区开发运营为主体板块，以产业投资和绿色公用为两翼支撑板块的新发展格局。公司最终控制方为苏州工业园区管理委员会及苏州市人民政府，持股比例为46.8%。公司高管团队由中方和新方组成，团队架构完备经验丰富。借鉴新加坡开发经验，深耕苏州工业园区：公司异地复制新加坡裕廊工业园区的发展经验，深耕苏州工业园区。园区已累计吸引各类外资项目5000多个，实际利用外资323亿美元，累计引进9...
标签：中新集团新能源能源
伟星新材研究报告：管材零售龙头护城河深厚，同心圆助力成长.pdf
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- 2023/06/26
- 470
- 开源证券
伟星新材研究报告：管材零售龙头护城河深厚，同心圆助力成长。公司管理层管理经验丰富，在经营中具备高度的战略前瞻性和定力；且核心管理层在公司任职时间较长，为公司长期战略的制定和实施奠定了坚实基础。渠道+服务构筑宽深护城河，公司成为塑料管材零售赛道龙头企业：（1）渠道优势，相较于传统经销模式，公司零售经销渠道具有扁平化和分公司取代省级代理商两大特点，一方面，在稳步拓展市场的基础上，保持较高的市场敏感度，充分了解消费痛点，2012年创新性提出“星管家”服务模式，品牌影响力加速提升；另一方面，公司对渠道掌控力更强，同时提升经销商利润空间。（2）公司成为行业开创“产品+...
标签：伟星新材管材
中国铁建研究报告：新老基建齐头并进，经营质量稳步提升.pdf
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- 2023/06/25
- 595
- 财通证券
中国铁建研究报告：新老基建齐头并进，经营质量稳步提升。国之重器，基建“主力军”。中国铁建在工程承包业务基础之上，逐步开展了房地产开发、工业制造、物资物流、规划设计咨询、产业金融等业务，经营范围遍及全国及全球130多个国家和地区。近年来，公司营收/归母净利润稳步增长，分别由2018年的7301/179亿元提升至2022年的10963/266亿元，CAGR为10.7%/10.4%，其中工程承包业务贡献主要收入来源：2022年实现新签合同32450.01亿元，同比增长15.09%。短期受益“稳增长”，长看“十四五”建设规划，需求...
标签：中国铁建基建
建发国际集团研究报告：振鹭于飞，乘势而上.pdf
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- 2023/06/25
- 969
- 华泰证券
建发国际集团研究报告：振鹭于飞，乘势而上。公司坚持“流动性高+盈利性优”土地策略，拿地时优先考量项目去化情况，土储去化率从2019年的42%上升至2022年的58%，周转效率不断提升。公司22年新增土储中一二线城市占比达91%，存量土储中约77%布局在一线、二线和强三线城市。在部分房企债务违约、地产风波等事件冲击下，C端对民企的信任度大大降低，更多的购房需求转向央国企。在坐拥优质土储布局的前提下，公司有望凭借出色产品力、国企背景等综合优势在当前市场下行背景下实现更高去化率，提升市场份额。待结转资源充裕，逆势保持高强度拿地，未来业绩释放更具可预见性截至22年末，公司合同负...
标签：建发国际集团
中国能建更新报告：全球能源建设龙头，“风光火氢储”多维发力、转型蝶变进行时.pdf
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- 2023/06/25
- 474
- 中泰证券
中国能建更新报告：全球能源建设龙头，“风光火氢储”多维发力、转型蝶变进行时。1、全球能源电力建设龙头、全产业链布局，“十四五”规划展望星辰大海。业务构成：以工程建设为主业，勘测设计、工业制造、清洁能源及环保水务构成重要补充；2022年，工程建设/投资运营/工业制造/勘测设计/其他业务营收占比分别77.7%/8.6%/7.1%/4.5%/2.1%。全产业链优势突出：电力规划、设计、施工全覆盖。2022年，工程建设新签合同额9910.1亿，同比增长23.7%；其中，新能源及综合智慧能源工程建设新签3550.1亿元，同比增长83.9%。财务指标持续优化...
标签：中国能建氢能源
中国国贸研究报告：北京CBD优质核心资产，抗逆性突出.pdf
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- 2023/06/21
- 410
- 浙商证券
中国国贸研究报告：北京CBD优质核心资产，抗逆性突出。公司是全国领先的高端商业综合体开发商及服务商，公司所运营的国贸中心位于首都北京的核心CBD区域，首期始建于1985年9月，于2017年8月整体竣工，经过近30年的开发和运营，国贸中心已经成为北京市地标建筑群之一。国贸中心占地面积17公顷，总建筑规模110万平方米，由写字楼、商城、酒店、公寓和会展中心等商业服务设施组成。公司在品质打造方面持续投入，坚持精品化发展，所运营资产在各自领域均具备一定的影响力和标杆效应。我们认为，公司所运营资产位置得天独厚，区位优势不可复制，产品力与区位优势相适配，有望长期在持有物业市场保持竞争力。经营稳健，抗周期能...
标签：中国国贸核心资产
中国中铁研究报告：坚持高质量发展，第二曲线业务成长快速.pdf
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- 2023/06/20
- 621
- 东吴证券
中国中铁研究报告：坚持高质量发展，第二曲线业务成长快速。公司是交通基建领先龙头，是集勘察设计、施工安装、工业制造、房地产开发、资源矿产、金融投资和其他业务于一体的特大型企业集团。近年来公司营收规模稳步扩张，2017-2022年中国中铁营收年均复合增速10.73%，归母净利润年均复合增速14.25%。公司2022年实现新签合同额30,323.9亿元，同比增长11.1%，再创历史新高。公司坚持高质量发展，ROE水平高于行业平均，在八大央企中位列第二。深化公司战略转型，加大业务结构调整力度。基础设施建设：铁路公路稳步发展，第二曲线业务快速增长。1-5月广义/狭义基建保持+10.1%/+7.5%的高增...
标签：中国中铁高质量发展
中国中铁研究报告：基建龙头断鳌立极，全面价值重估进行中.pdf
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- 2023/06/20
- 913
- 东北证券
中国中铁研究报告：基建龙头断鳌立极，全面价值重估进行中。投建营一体化转型+开辟第二曲线，基建业务有望实现量利齐增。我国2023年及未来几年稳增长政策有望延续，叠加第三届“一带一路”高峰论坛机遇，基建行业有望保持高景气，公司作为全球最大的多功能综合型建设集团之一，位列ENR“全球承包商250强”第2位，预将显著受益。公司持续推进基建业务向投资、运营领域延伸，有效拉动需求并改善工程毛利，2022年基建业务毛利率8.4%，较2016年提高1.8pct。公司先后收购中铁水利院、控股滇中引水、重组铁工投资、设立铁工新能源，积极开拓新兴市场打造第二曲线，20...
标签：中国中铁基建
利柏特（605167）研究报告：工业模块制造领先企业，有望受益下游化工、海油资本开支高增.pdf
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- 2023/06/15
- 377
- 中泰证券
利柏特（605167）研究报告：工业模块制造领先企业，有望受益下游化工、海油资本开支高增。装配式“工业模块”制造商，业绩稳增。公司股权集中，控股股东为上海利柏特投资有限公司。2021年，公司在上海证券交易所主板上市，为国内少数具备大型工业模块设计和制造能力的企业，主营业务包括工程服务和工业模块设计制造。业务结构看：2022年，公司工程服务/工业模块设计与制造/其他业务营收占比分别77.0%/22.5%/0.5%。其中，工程模块设计与制造业务发展迅速。2018-2021年，该业务收入由3.18亿元持续增至5.31亿元，CAGR+18.6%。2022年受统计口径影响，该业务...
标签：利柏特资本开支化工
中材国际（600970）研究报告：全球水泥全产业链服务龙头，一带一路添动能.pdf
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- 2023/06/14
- 1847
- 中信建投证券
中材国际（600970）研究报告：全球水泥全产业链服务龙头，一带一路添动能。公司是全球最大的水泥全产业链服务商。中材国际是中国建材集团工程技术服务板块及国际业务的骨干企业，也是全球唯一在水泥技术装备及工程服务市场具有完整产业链的企业。公司累计在海外84个国家和地区承接了293条生产线，水泥技术装备与工程主业全球市占率连续15年保持世界第一。公司2022年ROE达15.81%，在建筑央企中领先，股权激励计划设定2022-2024年相对于2020年15.5%的净利润复合增长率目标，业绩有望保持较快增速。受益于全球新建产线需求及存量产线技改，工程服务业务空间广阔。一带一路沿线国家和地区，拥有更高新建...
标签：中材国际水泥一带一路
索菲亚（002572）研究报告：拓展品牌线，重塑增长动力.pdf
- 5积分
- 2023/06/14
- 2335
- 国联证券
索菲亚（002572）研究报告：拓展品牌线，重塑增长动力。新房精装修和存量房翻新需求有望带动家居市场的进一步扩张。1）基于过去商品住房销售累积叠加和保交付政策推动，短期内新商品住宅交付量有望上涨。2）存量房翻新市场扩张，有望成为家居行业的增长重要驱动力。3）与欧美国家相比，中国精装修渗透率较低，精装修市场还有较大的发展潜力，有望带动家居企业toB大宗渠道的进一步发展。公司拓展大众品牌和整家业务，扩大客户群体，扩张家居品类。我们认为，公司完善面向高端、中端及大众消费群体的品牌布局，拓展整家业务，具有强劲的发展潜力。1）衣柜业务收入行业领先，盈利能力处于行业前列；同时，品牌拓展整家业务，客单价提速...
标签：索菲亚品牌
中国中铁（601390）研究报告：受益“中特估+一带一路”，基建龙头有望迎估值重塑.pdf
- 5积分
- 2023/06/12
- 453
- 兴业证券
中国中铁（601390）研究报告：受益“中特估+一带一路”，基建龙头有望迎估值重塑。全球领先基建央企，市场加速向头部央企集中，稳增长政策下持续受益。建筑央企融资能力强、全产业链服务能力强的综合优势日渐凸显，随着高壁垒业务占比不断提升，市场向头部央企集中，保障业绩稳定增长。中国中铁基建业务领域保持领先；第二曲线高毛利业务有序拓展。在经济恢复不及预期、消费和出口承压、新旧动能转换的背景下，我们判断基建作为重要旧动能，短期内仍需承担经济托底的重要作用，通过基建发力稳增长的必要性仍在。但从今年基建资金面实际情况来看，支持力度仍有待提升，下半年期待基建支持政策落地。阶段性的货币宽...
标签：中国中铁基建
中国交建（601800）研究报告：风疾潮涌绘新图，经霜砺石铸新生.pdf
- 5积分
- 2023/06/09
- 38
- 长江证券
中国交建（601800）研究报告：风疾潮涌绘新图，经霜砺石铸新生。公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，是中国领先的交通基建企业。2022年公司实现营业收入7202.75亿元，同比增长5.02%；归母净利润191.04亿元，同比增长6.16%。十四五期间，公司将聚焦传统交通基建主业，提升产业链竞争力；聚焦海外发展，发挥“一带一路”领头羊作用，全面提升国际化能力；以“一利五率”为抓手，坚持高质量发展。基建建设：基建投资托底经济增长下，公司坚守主业优势，持续开拓创新公司紧跟国家政策部署，坚守“大交通”行业龙头地位，持续提升...
标签：中国交建
中国海外发展（0688.HK）公司深度报告：积势敏行，逆势争先，投拓与销售保持稳健.pdf
- 5积分
- 2023/06/09
- 1093
- 开源证券
中国海外发展（0688.HK）公司深度报告：积势敏行，逆势争先，投拓与销售保持稳健。2022年在行业销售下行期，公司实现销售金额及面积分别为2947.6亿元和1387.0万方，分别同比下降20.2%和26.6%，销售排名逆势提升，其中北京合约销售达493亿元，市场率排名第一。公司2023年销售目标为实现20%增长，预计2023年可售货值7900亿元，可售资源充裕的情况下销售目标达成可期。公司近年来坚持聚焦高能级城市主流地段的投资策略。2022年公司通过公开市场获取50个项目，总购地金额1208.7亿元，新增货值2403.4亿元。公司2022年于三大重点城市（上海、广州、成都）并购投入资金超过1...
标签：中国海外发展销售海外发展

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