中国海外发展（0688.HK）公司深度报告：积势敏行，逆势争先，投拓与销售保持稳健.pdf

上传者：罗***
时间：2023/06/09
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中国海外发展（0688.HK）公司深度报告：积势敏行，逆势争先，投拓与销售保持稳健。2022年在行业销售下行期，公司实现销售金额及面积分别为2947.6亿元和1387.0 万方，分别同比下降 20.2%和 26.6%，销售排名逆势提升，其中北京合约销售达 493 亿元，市场率排名第一。公司 2023 年销售目标为实现 20%增长，预计 2023 年可售货值 7900 亿元，可售资源充裕的情况下销售目标达成可期。公司近年来坚持聚焦高能级城市主流地段的投资策略。2022 年公司通过公开市场获取 50 个项目，总购地金额 1208.7 亿元，新增货值 2403.4 亿元。公司 2022 年于三大重点城市（上海、广州、成都）并购投入资金超过 100 亿元，城市更新项目持续投入约 100 亿元，在非公市场投资保持活跃。

双核业务驱动，商业发展规模不断提升

2022 年，公司商业业务收入为 52.6 亿元，同比增长 1.8%（剔除减租影响为 6.9%）， 2023 年，公司商业收入目标为实现 30%增长。2022 年公司新增 15 座商业运营项目，新增商业面积 88 万平米，实现了商业规模的高质量有序增长。

盈利能力行业领先，融资成本保持低位

公司归母净利润、毛利率、净利率、均处于行业领先水平，2022 年实现归母净利润 232.6 亿元；毛利率、净利率高达 21.3%、13.6%；三费费率仅 4.2%。2022 年平均融资成本仅 3.57%，处于行业最低水平；净负债率 42.9%，剔除预收后的资产负债率 53.7%，现金短债比 2.16 倍，三道红线维持绿档。