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索菲亚研究报告：深耕整家定制把握用户价值，渠道扩张驱动长期增长.pdf
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- 2024/03/04
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- 方正证券
索菲亚研究报告：深耕整家定制把握用户价值，渠道扩张驱动长期增长。索菲亚从2001-2013年开疆拓土，深耕衣柜领域，成为全国定制衣柜领导者到2013-2020年，顺应消费者一站式购买家居的需求增加，开启大家居战略，再到2021年起，渠道流量变化加剧，公司打造整家定制品牌矩阵，全渠道发力。公司策略逐步清晰，管理体系也随之不断优化，有望实现从衣柜龙头向整家定制领军企业的升级。从家装需求端看，存量房翻新将逐步成为家装需求主力，公司市场份额仍有提升空间。根据我们测算，2025年房屋装修需求中，新商品房占比预计下降至36.6%，存量房（含二手房）将成为房屋装修的重要力量，整体房屋装修需求有望在1400万...
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索菲亚（002572）研究报告：拓展品牌线，重塑增长动力.pdf
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- 2023/06/14
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- 国联证券
索菲亚（002572）研究报告：拓展品牌线，重塑增长动力。新房精装修和存量房翻新需求有望带动家居市场的进一步扩张。1）基于过去商品住房销售累积叠加和保交付政策推动，短期内新商品住宅交付量有望上涨。2）存量房翻新市场扩张，有望成为家居行业的增长重要驱动力。3）与欧美国家相比，中国精装修渗透率较低，精装修市场还有较大的发展潜力，有望带动家居企业toB大宗渠道的进一步发展。公司拓展大众品牌和整家业务，扩大客户群体，扩张家居品类。我们认为，公司完善面向高端、中端及大众消费群体的品牌布局，拓展整家业务，具有强劲的发展潜力。1）衣柜业务收入行业领先，盈利能力处于行业前列；同时，品牌拓展整家业务，客单价提速...
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索菲亚商业模式及财务分析.pptx
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- 2023/02/15
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- 个人
索菲亚商业模式及财务分析。01索菲亚公司简介；02索菲亚商业模式分析；03索菲亚商业模式及财务分析；04索菲亚商业模式及财务分析小结。本课件是针对生活行业所编写的，旨在为生活行业提供关于索菲亚商业模式及财务分析方向更为专业的分析和介绍。
标签： 索菲亚 商业模式 财务分析 -
索菲亚（002572）研究报告：定制衣柜龙头，百亿起点再启航.pdf
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- 2022/11/14
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- 国信证券
索菲亚（002572）研究报告：定制衣柜龙头，百亿起点再启航。公司概况：定制衣柜龙头，发展全渠道多品牌全品类。索菲亚始创于2001年，系我国定制衣柜领域开创者。逐渐形成覆盖定制家居全品类的产品矩阵。渠道流量入口多元化布局，线下零售开设终端门店逾4000家，覆盖全国1800个城市和区域，铺设零售/大宗/整装/线上全渠道。旗下拥有索菲亚/司米/华鹤/米兰纳四大品牌，覆盖高/中/大众全方位消费档次。以大家居为战略，以“全渠道、多品牌、全品类”为发展目标。生产端建设全国7大生产基地，拥有亚洲先进的工业4.0车间。管理架构上通过扁平化组织结构提升管理效率，打造数字化、智能化中后台...
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索菲亚（002572）研究报告：整家定制涅槃而归，整装渠道蓄势待发.pdf
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- 2022/10/08
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- 西部证券
索菲亚（002572）研究报告：整家定制涅槃而归，整装渠道蓄势待发。家装渠道在零售市场中占比快速提升，是消费者和家装公司共同作用的结果，率先布局者有望获取超额收益。公司作为最先一批拓展家装渠道的企业，历经三次迭代，已基本探索出一条适合的道路，有望实现持续增长：1.0版本，公司通过给予补贴的方式鼓励经销商同家装公司开展合作，家装公司相当于二级经销商，本质上为经销商让渡利润给家装公司，以换取流量；2.0版本，公司与头部家装公司直接合作，以此提升终端把控能力，并将原经销商利润转移至家装公司以提高其积极性和终端产品价格优势；3.0版本，公司与头部家装公司成立合资公司以提高渠道粘性，获取超额利润的同时加...
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索菲亚（002572）研究报告：百亿新起点，“全渠道多品牌全品类”开启新篇章.pdf
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- 2022/05/23
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- 天风证券
索菲亚（002572）研究报告：百亿新起点，“全渠道多品牌全品类”开启新篇章。家具行业规模稳定略增，定制行业规模约为2400亿元，衣柜占比高于橱柜。据统计局数据，家具制造业营业收入从2008年的3001.28亿元增长至2021年的8004.60亿元，期间CAGR为7.84%。我们测算，目前定制行业规模约为2400亿元。中性假设下：中短期新房销售规模维持在15亿方，存量房销售规模约为420万套，橱柜、衣柜客单价分别为1万元、2.5万元，渗透率分别为65%、35%。综上橱柜行业规模约1009亿元（其中工程业务预计290亿元），衣柜规模约1358亿元（其中工程业务预计占10%...
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索菲亚（002572）研究报告：管理改善&零售变革，定制专家再启航.pdf
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- 2022/05/09
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- 国盛证券
索菲亚（002572）研究报告：管理改善&零售变革，定制专家再启航。定制家居领先品牌，大家居战略稳步前行。索菲亚成立于2003年广州增城，2011年A股上市，2013年开启大家居战略，2014年设立司米橱柜，2017年开创华鹤木门，2020年推出品牌“米兰纳”，目前成为多品类、多品牌、全渠道融合发展的定制家居龙头，2015-2021年收入从31.96亿元提升至104.07亿元（CAGR为21.7%）。2030年定制家居市场规模有望超过3200亿，预计集中度提升趋势明确。我们预计2021年橱柜+衣柜+木门规模分别为2354亿元，其中2021-2030年CAGR3....
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定制家居行业-索菲亚（002572）研究报告：深度探讨索菲亚的沉寂与新生.pdf
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- 2022/04/22
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- 国金证券
定制家居-索菲亚（002572）研究报告：深度探讨索菲亚的沉寂与新生。18年起公司已经历“戴维斯双杀”：复盘公司上市后历史，可以发现18年起公司经历“戴维斯双杀”，18-20年营收/归母净利CAGR分别仅为10.7%/9.5%，估值中枢逐步下移至10-15倍。虽有客观原因，但关键是公司战略、产品、渠道管理上并未及时适应时代的变化。21年公司利润受恒大款项计提9.1亿元减值及原材料涨价影响而大幅下滑，减值风险基本释放。引入职业经理人，针对性变革加速落地：公司于20年重新确立战略方向，并开始事业部制变革，为变革打下基础。21年5月公司引入原欧派副总裁...
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定制家居行业-索菲亚（002572）研究报告：改革正当时，整家再出发.pdf
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- 2022/04/11
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- 华创证券
定制家居行业-索菲亚（002572）研究报告：改革正当时，整家再出发。定制家居行业：行业分化加剧，成长空间可观。定制家居本质上为结合“卖产品”和“卖服务”的服务型制造业，大多以销定产，呈现出“高预收、低应收”特征，且定制化导向下库存相对可控，现金流和存货端余力更足。2021年定制家居市场规模约为9000亿元，增速中枢约为13%；行业集中度低叠加品牌众多下，龙头格局边际向好。随着生活节奏日益加快，传统装修流程的繁琐冗杂和割裂化成为消费者痛点，倒逼定制家居卖场逐步转型为提供一体化、一站式、体验式解决方案的消费场地。欧派、索菲亚...
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定制家居-索菲亚（002572）研究报告：百亿新起点，整家新战略.pdf
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- 2022/04/07
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- 安信证券
定制家居-索菲亚（002572）研究报告：百亿新起点，整家新战略。索菲亚：国内定制家居龙头，整家战略扬帆再起航。索菲亚2003年开始从定制衣柜做起，于2014年引入司米橱柜、2017年收购华鹤木门进行品类拓展，2021年3月推出聚焦大众市场的品牌“米兰纳”。2021年12月公司将品牌定位升级为“衣柜|整家定制”。截至2021年9月末，索菲亚创始人江淦钧、柯建生合计直接持股39.91%，公司股权结构清晰、稳定，且多次推出员工股权激励和经销商持股计划，持续推动公司可持续发展。业绩方面，2016-2020年公司营业收入从45.30亿元增长到83.53亿...
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家居行业-索菲亚（002572）研究报告：潜心变革三载重拾增长驱动，把握二次价值发现机遇.pdf
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- 2022/03/21
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- 东吴证券
家居行业-索菲亚（002572）研究报告：潜心变革三载重拾增长驱动，把握二次价值发现机遇。为什么我们看好索菲亚的估值修复？作为定制行业第一梯队企业，索菲亚在品牌影响力、收入规模、门店数量、单店提货额等维度均处于领先水平。我们认为2022年在管理优化、整家战略的驱动下，公司将重拾增长驱动力，未来3年业绩增速将明显加速，而PE估值处于过去3年均值以下1个标准差，公司有望迎来价值发现。
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定制家居行业之索菲亚（002572）研究报告：地利人和，向新而行.pdf
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- 2022/03/07
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- 信达证券
定制家居行业之索菲亚（002572）研究报告：地利人和，向新而行。四年复盘再看公司核心竞争力：制造优势依然稳固。回顾过去几年的经营情况，在定制家居行业环境快速变化的背景下，公司收入增速2018-19年明显放缓而后开始回升，以2021年以业绩预告中枢测算，2017-2021收入复合增速约13.5%，2021年收入2年复合增速15.4%。同时，我们也看到公司的生产制造核心优势依然稳固，2017-2020年制造费用占营业成本比例保持10%以下，帮助工厂和渠道降低运营成本、支撑代理商质量持续业内领先。
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索菲亚专题研究：柜类定制专家，渠道变革、产品升级重塑成长驱动力.pdf
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- 2021/06/29
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- 东方证券
索菲亚公司以定制衣柜起家，并自2013年启动大家居战略，当前已形成衣柜、橱柜、木门及配套品联动的全屋产品矩阵。2018年以来行业红利渐退，公司积极通过拓渠道、扩品类等提升收入规模，近五年收入、利润CAGR均为21%，2020年衣柜/橱柜/木门收入占比分别达80%/14%/3%，衣柜/橱柜近三年CAGR约7%/27%;渠道结构以经销商专卖店为主，以大宗业务、直营店为辅，其中大宗渠道近年来快速增长，近三年CAGR达72%，与百强地产开发商合作把握精装红利，同时积极扩展整装等新兴渠道。
标签： 索菲亚 定制家具 定制衣柜 家具 -
定制家居龙头索菲亚深度解析.pdf
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- 2019/09/22
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索菲亚，中国定制家居上市第一股，从衣柜之王到大家居领航者。公司定制衣柜市占率行业排名第一，19H1衣柜收入25.48亿元，自18年起经销商团队处于优化升级阶段;橱柜收入3.12亿元，自18年扭亏后开始成为利润增长点，5年收入CAGR达157%，将成为公司战略性全屋产品流量入口及业绩引擎。
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