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华发股份研究报告：积极布局核心区域，立足千亿未来可期.pdf
- 5积分
- 2023/07/21
- 660
- 东吴证券
华发股份研究报告：积极布局核心区域，立足千亿未来可期。国资股东禀赋优势，“立足珠海，面向全国”。公司第一大股东华发集团由珠海市国资委控股，华发集团持股比例始终保持稳定，并在公司财务经营、股权融资和业务经营等方面提供大力支持。2013年以来公司坚持房地产开发业务为核心业务，连续保持10年业绩正增长。2012年开始，公司围绕“立足珠海，面向全国”战略加速全国布局。销售破千亿大关，优质土储扎根一、二线城市，持续布局高能级城市。2020-2022年，公司在房地产市场下行压力下连续三年实现销售额突破1200亿元。公司持续布局高能级地区，其中华东地区2022...
标签：华发股份
兔宝宝研究报告：板材龙头品牌，渠道升级铸造壁垒.pdf
- 5积分
- 2023/07/20
- 1036
- 华泰证券
兔宝宝研究报告：板材龙头品牌，渠道升级铸造壁垒。人造板分为胶合板/刨花板/纤维板，据《中国人造板产业报告2022》，从销量看，21年中国人造板销量3.2亿立方米，2013-21年CAGR为4.4%，其中胶合板/纤维板/刨花板销量为2.0/0.6/0.4亿立方米，2013-21年CAGR为5%/0.6%/6%。行业较分散，兔宝宝21年在装饰板材领域市占率仅3.8%。在环保要求提升/地产需求不振等影响下，人造板企业加速退出，21年全国人造板生产企业13200余家、同比-17.5%。对标海外市占率提升空间较大，2015年欧洲人造板市场龙头企业柯诺木业集团市占率已达25%。短期地产需求期待政策支撑，中...
标签：兔宝宝铸造板材
城建发展研究报告：聚焦北京优势突出，资源整合可期待.pdf
- 5积分
- 2023/07/19
- 746
- 浙商证券
城建发展研究报告：聚焦北京优势突出，资源整合可期待。公司是一家专注于房地产开发和经营的大型品牌地产开发商，以房地产开发为主要业务方向，以北京为核心实施区域布局。2022年公司销售金额303.42亿元，同比增长18.01%，位于2022年度北京市销售排行榜第2名、中国房企销售额百强榜第69名，创造公司成立以来销售业绩最好记录。根据中指研究院2023年1-6月销售榜单数据，2023H1公司销售金额为183.08亿元，同比增长36.96%，销售排名稳居北京市TOP2，全国房企销售额百强榜排名跃升至第40名，行业地位及市场影响力再度提升。旧改能力突出，保障公司可售货值充足截至2022年底，公司共持有1...
标签：城建发展资源整合
三联虹普（300384）研究报告：国内领先的尼龙及再生材料成套工程技术提供商.pdf
- 5积分
- 2023/07/18
- 953
- 国联证券
三联虹普（300384）研究报告：国内领先的尼龙及再生材料成套工程技术提供商。公司专注于提供高性能纤维产业化的工程技术服务，在尼龙6、尼龙66、再生尼龙6、Lyocell纤维等领域有丰富的技术积累和工程案例。控股子公司Polymetrix掌握聚合物产品提质升级的核心技术。目前，国产己二腈距离纤维产业要求尚有差距，废旧塑料、废旧纤维的再生产业如火如荼，我们看好公司在相关领域的技术积累和工程化能力。公司是聚合物成套工程技术提供商尼龙是公司的核心业务，依托技术积累，公司先后提出了煤基尼龙6、再生尼龙6的纤维制造的解决方案，取得较好的经济效益和社会效益。目前，国产己二腈距离纤维产业的要求尚有差距，我们...
标签：三联虹普再生材料尼龙
中钢国际（000928）研究报告：国际冶金工程承包商，“碳”索绿色冶金、宝武协同发展.pdf
- 5积分
- 2023/07/18
- 776
- 中泰证券
中钢国际（000928）研究报告：国际冶金工程承包商，“碳”索绿色冶金、宝武协同发展。四大国际工程公司之一，聚焦工程承包，营收、净利增速态势良好。公司前身为冶金工业部设备供应公司，成立于1972年。中国宝武间接持有公司54.49%股权，实控人为国务院国资委，控股股东为中钢集团。公司聚焦工程承包与工业服务，深耕低碳冶金、矿业、节能安全环保及绿色建筑等多个领域。公司以工程总承包为主业，国内外贸易与技术服务为辅业。2022年，公司工程总承包/国内外贸易/服务收入业务营收占比分别93.6%/4.7%/1.7%。营收保持高增，业绩稳健成长。2018-2022年，公司营收由83.7...
标签：中钢国际工程承包承包冶金
贝壳公司研究报告：护城河高筑，龙头强者恒强.pdf
- 5积分
- 2023/07/18
- 899
- 西部证券
贝壳公司研究报告：护城河高筑，龙头强者恒强。行业复苏节奏分化，二手房增长韧性更优。本轮二手房复苏节奏强于新房，换房逻辑下二手房交易处于交易链条前端，替代作用有望延续，交易中介有望充分受益。原因在于：（1）H2新房有效供给或成瓶颈；（2）开发商财务指标承压，投资积极性处于低位。“房客人”三大护城河，马太效应强者恒强。公司在房源/经纪人/客户群等方面高筑壁垒，同时通过数字化赋能+管理迭代打造立体护城河。我们认为，房客人护城河是数字和管理迭代的基础，信息和管理迭代又对房客人的积累形成正反馈，马太效应下将呈现强者恒强局面。二手业务盈利优化，新房业务持续增长。二手房业务：2023...
标签：贝壳
绿城中国研究报告：品质龙头重返行业前十，聚焦核心+提质增效促公司良性发展.pdf
- 6积分
- 2023/07/14
- 1560
- 中银证券
绿城中国研究报告：品质龙头重返行业前十，聚焦核心+提质增效促公司良性发展。28年变革发展，成就行业品质龙头；多种激励方式并行，助力公司实现规模跨越。绿城中国由宋卫平先生于1995年在杭州成立，2006年7月上市，以优质的产品品质和服务品质引领行业。公司坚持以“品质为先”的理念，先后引入九龙仓集团、中交集团作为战略性股东，布局三大板块（重资产、轻资产、“绿城+”）和九大业务（房产开发、房产代建、理想小镇、城市更新、科技装修、房屋4S、绿城康养、绿城商业、地产金融）。在公司经历了漫长股权和管理架构变更后，至此形成了“老绿城”与...
标签：绿城中国
城建发展（600266）研究报告：尽享京城禀赋，业绩厚积薄发.pdf
- 5积分
- 2023/07/14
- 582
- 华泰证券
城建发展（600266）研究报告：尽享京城禀赋，业绩厚积薄发。我们重申公司的五大亮点，并且参考NAV测算，上调24-25年预测营收、毛利率，预计23-25年EPS为0.43/0.80/0.96元（前值0.43/0.56/0.67元）。可比公司平均2023PE为11倍，考虑到公司销售快增长、业绩强反转，具备北京拿地、“一区一策”的潜在催化，长期具备资源整合空间，我们认为公司合理2023PE为16.5倍，目标价7.10元（前值6.45元），对应PB为0.79倍，维持“买入”评级。看点一：销售逆势成长领跑行业，尽享京城复苏节奏伴随着北京市场禀赋和产品力...
标签：城建发展
中材国际研究报告：水泥+装备+运维齐发力，“一带一路”催化海外需求.pdf
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- 2023/07/14
- 518
- 德邦证券
中材国际研究报告：水泥+装备+运维齐发力，“一带一路”催化海外需求。水泥工程系统集成服务龙头。公司是国资委控股的全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，水泥工程全球第一，目前公司提供研发设计、装备制造、土建安装、矿山服务、生产运维等“一站式”系统集成服务，是国际水泥技术装备工程市场少数具有完整产业链的企业之一。“十四五”公司力争打造工程、装备、服务三足鼎立的业务模式，依托核心主业水泥与矿山工程，延伸拓展运维和装备业务。公司业务拓展稳健，2016-2022年营业收入CAGR约12.64%，归母净利润CAGR约27.47%。...
标签：中材国际水泥
中国能建研究报告：能源电力建设龙头，布局新能源发电培育全新增长极.pdf
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- 2023/07/12
- 2480
- 开源证券
中国能建研究报告：能源电力建设龙头，布局新能源发电培育全新增长极。公司工程建设业务主要包括境内外新能源及综合智慧能源、传统能源、城市建设、综合交通和其他工程建设业务。2022年公司工程建设业务实现收入3020.6亿元，同比增长14.4%，连续四年涨幅超14%。公司年内新签合同金额9910.1亿元，同比增长23.7%，其中新能源业务同比增长84.2%，近三年同比增速均超过50%。新能源及综合智慧能源、传统能源、城市建设、综合交通领域新签订单金额占比分别为35.82%、25.15%、21.41%、5.69%，新能源及综合智慧能源订单金额增速较快。在国家“碳达峰、碳中和”背景...
标签：中国能建新能源发电电力能源电力新能源能源
南山控股（002314）研究报告：公募RETIS助力业务积极扩张.pdf
- 5积分
- 2023/07/11
- 475
- 国联证券
南山控股（002314）研究报告：公募RETIS助力业务积极扩张。公司拥有房地产及仓储物流业务双赛道，抵御市场波动风险能力坚韧：地产业务坚持深耕核心城市，土储项目丰富；仓储物流业务持续提升“募投建管退”的资产管理能力，公募REITs项目前景广阔，制造业务及产城综合业务的稳步发展拓宽公司的盈利空间。房地产业务土储资源丰富，坚持聚焦一线或强二线城市。公司坚持聚焦长三角、粤港澳大湾区及华中、成渝等热点区域的一线或强二线城市，保持审慎务实的拿地节奏。2022年公司房地产业务实现营业收入同比增长24%，营业利润同比增长33%，累计持有土地面积103.41万平米。未来公司将贯彻稳中...
标签：南山控股
华润万象生活研究报告：商管高壁垒，估值再提升.pdf
- 6积分
- 2023/07/10
- 2735
- 华创证券
华润万象生活研究报告：商管高壁垒，估值再提升。公司主要做轻资产管理，分拆自华润置地，已具备外拓能力。华润万象生活为轻资产管理公司，主要为购物中心、写字楼、住宅等业态提供运营管理及物业管理服务。购物中心业务为长期利润增长的主要来源，占总毛利的43%，主要提供商业运营服务。2022年写字楼和住宅业务毛利占比为16%、41%，主要提供物业管理服务。公司在管物业主要来自于母公司华润置地，从在管面积来看，购物中心、写字楼、住宅来自华润置地的比例分别为78%、74%、41%。但公司已经形成外拓能力，上市后签约外拓购物中心25个，收并购中南服务和禹州服务的住宅物管，稳步扩张。在管购物中心具有超强稳定性，具备...
标签：华润万象生活商管
中国铁建研究报告：新战略、新机遇.pdf
- 5积分
- 2023/07/07
- 410
- 东北证券
中国铁建研究报告：新战略、新机遇。入水扩能+一带一路贡献工程承包业务增量，投运转型实现提质增效。2022年，公司受益稳增长，工程承包业务实现营收9647.2亿元，同比增长7.9%；投运模式转型效能持续释放，业务毛利率升至8.6%，较2016年提高1.8pct。向2023年及更远期展望：（1）国内市场坚持稳字当头、稳中求进，公司作为基建综合龙头，有望继续受益基建高景气。（2）公司加快入水、扩能步伐，绿色环保板块2022年新签合同1906.6亿元，同比增长50.4%。（3）国际市场多点开花，公司2022年境外新签合同3060.5亿元，同比增长18.9%，连续四年居建筑央企之首，预将充分把握第三届&...
标签：中国铁建
陆家嘴（600663）分析报告：租售并举协同发展，优质资产注入助力业绩释放.pdf
- 5积分
- 2023/07/05
- 456
- 开源证券
陆家嘴（600663）分析报告：租售并举协同发展，优质资产注入助力业绩释放。核心区域资产优质，经营性物业收入受疫情影响下滑（1）公司办公物业主要包括甲级写字楼与高品质研发楼，持有长期在营甲级写字楼总建面191万方，高品质研发楼总建面32.7万平方米。2022年公司办公租赁收入30.4亿元，同比下降5.9%，其中疫情影响租金减免4.61亿元，截至2022年末上海成熟甲级写字楼平均出租率约为85%。（2）截止2022年末，公司商业物业要分布在上海和天津两个城市，总建筑面积达45.7万方，2022年商业租赁收入为2.44亿元，同比下降46.3%，上海三个大型商业项目出租率均超过85%。（3）公司旗下...
标签：陆家嘴协同发展资产
圣晖集成（603163）研究报告：专注高端洁净室的系统集成龙头，受益先进制造国产替代加速.pdf
- 5积分
- 2023/06/30
- 558
- 东吴证券
圣晖集成（603163）研究报告：专注高端洁净室的系统集成龙头，受益先进制造国产替代加速。公司：国内领先的高科技产业洁净室系统集成工程服务商。圣晖集成前身2003年成立，公司2022年上市，控股股东为圣晖国际，无实际控制人；公司是国内高科技产业洁净室系统集成工程服务的领先企业，洁净室工程在主营业务收入中占比达九成以上；公司近4年营收复合增速达到14.9%，2022年毛利率/销售净利率分别为15.4%/7.6%，利润水平整体稳定。先进制造业国产替代驱动长周期需求成长，高端领域格局清晰：（1）洁净室为产品生产提供洁净空间，是先进制造业的基础工程，制造强国战略带动国内半导体、新型显示、生物医药等新兴...
标签：圣晖集成洁净室系统集成

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