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悍高集团公司研究报告：五金龙头，高速进击.pdf
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- 2026/01/26
- 432
- 国金证券
悍高集团公司研究报告：五金龙头，高速进击。悍高集团：穿越地产周期的强α，仍在高速成长期悍高集团创始于2004年，是国内家具五金行业龙头，产品体系包括收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具等。2020-2024年收入/归母净利润CAGR分别为+35%/+76%，展现出穿越地产周期的强阿尔法，高盈利能力和高周转铸就30%+的高ROE。700亿市场，“金字塔型”格局分化明显家具五金是家具产业的核心配套与价值提升环节。从需求端看，行业协会统计广义家具五金市场规模超2000亿元，我们测算狭义家居功能五金（公司核心业务）市场约700亿元，存量房翻新需求提供了稳定支撑。从...
标签：五金
青矩技术公司研究报告：全过程工程咨询服务领军者，积极布局AI推行数智化咨询新模式.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 470
- 华源证券
青矩技术公司研究报告：全过程工程咨询服务领军者，积极布局AI推行数智化咨询新模式。深耕行业二十四年，国内建设工程投资管控领域领军企业。青矩技术创立于2001年，公司以工程造价咨询为核心主营业务，以工程设计、工程招标代理、工程监理及项目管理等其他工程咨询为重要辅助业务，以工程管理科技为引擎。目前全过程工程咨询服务是公司主要营收来源，工程管理科技服务尚处于培育阶段，收入规模和占比较小。青矩技术通过募集资金积极推进两大核心募投项目，旨在完善服务网点布局和推动公司业务数字化转型。2025年前三季度，公司营业收入同比+2.71%，归母净利润同比+1.04%。我国固定资产投资规模持续扩大，有望带动工程咨询...
标签：工程咨询 AI 咨询服务
华润置地公司研究报告：销售稳居前三，购物中心租金双位数增长.pdf
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- 2026/01/23
- 436
- 广发证券
华润置地公司研究报告：销售稳居前三，购物中心租金双位数增长。开发业务：销售稳居前三，投资力度提升。根据月度经营公告，25年公司销售金额2336亿元，同比-10.5%，销售面积923万方，同比18.6%，销售均价2.5万元/平，同比+10%。投资端，25年拿地金额916亿元，同比+18%，权益拿地金额683亿元，同比+30%，拿地权益比74%，比24年提升了7pct。全口径拿地力度39%，同比提升10pct，权益补货力度80%，同比提升24pct。华润置地25年拿地城市结构变化不大，拿地均价提升39%，表明在核心城市内部聚焦。经常性业务：购物中心租金双位数增长。根据经营公告（全口径），25年租金...
标签：销售
凯盛科技公司研究报告：自主可控，UTG护航空天.pdf
- 3积分
- 2026/01/23
- 537
- 国金证券
凯盛科技公司研究报告：自主可控，UTG护航空天。UTG玻璃：护航空天，商业航天需求增量显著。UTG玻璃有望成为柔性太阳翼方案中的重要封装材料，如果未来高峰期年发射10000颗卫星，对应UTG玻璃高峰期年需求量有望达300万平。过去UTG玻璃主要用于手机折叠屏领域，根据IDC数据，2024年全球折叠屏出货量1530万台，按照单台0.02平米测算，对应UTG需求量仅30.6万平，商业航天有望带来显著增量。公司UTG玻璃优势体现为：1）先发优势，公司2019年进入UTG玻璃产业链，2024年开始布局商业航天，并已通过航天钙钛矿客户认证；2）稀缺性，根据公司年报，公司为国内唯一覆盖“高强玻...
标签：凯盛科技航空
中国海外宏洋集团港股公司首次覆盖报告：中海品牌铸就下沉龙头，低线布局“剩者为王”.pdf
- 4积分
- 2026/01/16
- 492
- 开源证券
中国海外宏洋集团港股公司首次覆盖报告：中海品牌铸就下沉龙头，低线布局“剩者为王”。中海品牌铸就下沉龙头，低能级布局“剩者为王”公司在低能级城市房企利润承压退出低能级城市市场后，有望凭借市占率提升穿越周期。随着主流房企战略收缩至核心一二线城市，二三线中高端市场供需关系优化，公司凭借母品牌信任度，持续提升市场市占率，预计后续毛利率将持续修复，在后续市场好转后提升低能级城市认可度并进一步塑造品牌溢价。从月度趋势看，公司销售端数据已出现触底回升迹象。公司以审慎的投资策略持续优化土储结构，依托集团优势精准聚集目标地块。2024年全年公司新增土地储备118....
标签：港股
三棵树个股深度报告：从工程放量到零售发力，三棵树的双管齐下.pdf
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- 2026/01/15
- 590
- 中泰证券
三棵树个股深度报告：从工程放量到零售发力，三棵树的双管齐下。公司已从第二阶段的“工程渠道拓展与规模化发展”迈入第三阶段的“全面‘零售化’、‘经销化’”。11-21年凭借与地产客户深度合作，公司确立了规模优势，大幅缩小了和行业龙头的差距，这为公司后续的发展奠定了最坚实的基础，尽管这个过程中也伴随着应收账款的激增。经过21-24年的消化，当前公司减值风险已显著下降，24年底公司按单项计提坏账准备比例已至78.6%，潜在计提额已减少至2.6亿元。22年起公司开启了全面的渠道转型与零售升级，24年底公司经销...
标签：三棵树
贝壳_W：规模驱动转向效率驱动，两翼业务打造第二增长曲线.pdf
- 4积分
- 2026/01/14
- 740
- 西南证券
贝壳_W：规模驱动转向效率驱动，两翼业务打造第二增长曲线。房产交易和服务平台龙头，AI赋能，转向效率驱动。公司是中国最大的房产交易和服务平台，构建了经纪人合作网络，打破经纪人间的零和博弈。公司率先引入并践行“真房源”标准，截至2021年，公司楼盘字典包含约2.6亿套房产的综合信息，平台二手房交易真房源数量在中国排名第一，建立品牌信任度。同时AI赋能，贯穿“找客-选房-内容-交易-决策”环节，实现效率跃升。新房经纪业务市占率持续提升，存量房业务受益于二手房成交占比提升。新房经纪方面，开发商去化与库存压力加剧，渠道化趋势凸显，渠道分销渗透率及与平台的...
标签：贝壳
国亮新材：高温工业耐火材料方案商，优质客户与钢铁行业需求升级驱动.pdf
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- 2026/01/14
- 624
- 华源证券
国亮新材：高温工业耐火材料方案商，优质客户与钢铁行业需求升级驱动。国亮新材本次发行价格10.76元/股，发行市盈率12.68X，申购日为2026年1月14日。本次发行数量为1804万股，发行后总股本为8363万股，本次发行数量占发行后总股本的21.58%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25.79%，老股占可流通股本比例为16.33%。本次发行战略配售发行数量为180.4万股，占本次发行数量的10.00%，有5家战略投资者参与公司的战略配售。预计募投项目投资总额为17502万元，募集资金将主要用于滑板水口产线技术改造项目、年产5万吨镁碳砖智能制造项目、年产15万吨耐材用再生料生产线建...
标签：钢铁行业耐火材料
宏润建设首次覆盖报告：基建底盘稳固，新兴业务打开第二成长曲线.pdf
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- 2026/01/08
- 791
- 光大证券
宏润建设首次覆盖报告：基建底盘稳固，新兴业务打开第二成长曲线。国内最早进入盾构施工的民营企业之一：公司深耕上海、杭州、宁波等二十余城市，累计盾构掘进超过300公里，是行业内兼具技术经验与项目管理能力的领先企业。在“长三角一体化”战略推动下，公司深度绑定区域核心城市群，轨交、市政、地下空间等业务构成稳定基本盘。近年来公司持续推进“建筑+新能源+科技”战略，业务从传统基建拓展至光伏储能、分布式能源及智能化施工等领域，形成结构更加均衡的增长格局。转型升级在路上：新能源业务进入高速增长期，成为公司最具确定性的利润增量来源。2024年新能源收入同比增长29...
标签：宏润建设基建
华电科工：海上风电景气反转，氢能技术行业领先.pdf
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- 2026/01/06
- 954
- 国泰海通证券
华电科工：海上风电景气反转，氢能技术行业领先。我们认为华电科工海上风电业务受益需求景气度提升，新签订单及业绩释放有望加速，氢能业务打造“风光-制氢-绿氨醇”全产业链一体化模式，将受益政策持续催化。氢储氨醇投建营一体化布局技术领先，政策助推氢能成为经济新增长点。(1)公司氢能技术行业领先，电解槽产品性能达国际先进水平，填补国内空白。子公司通用氢能在国内首次实现超薄增强型全氟磺酸质子交换膜批量化生产，同时产品具有更好性能。目前公司在手订单和新签合同创历史新高，“十五五”后期有望进入较快增长通道。(2)2024年5月国务院发布《2024-2025年节能...
标签：风电海上风电氢能
招商积余：央企A股物管龙头，质效提升稳进向上.pdf
- 3积分
- 2026/01/05
- 792
- 财通证券
招商积余：央企A股物管龙头，质效提升稳进向上。深耕物管近三十载，具备央企背景与股东资源协同优势：公司具备央企背景，是A股物管行业龙头，在机构类物业领域占据领先地位。招商蛇口作为公司控股股东为公司提供稳健的项目资源；招商局集团作为公司实控人，拥有庞大的跨界业务资源，相关业务协同为公司业务提供新的增量空间。公司持续聚焦物业管理主业，商业运营贡献新动能：2025年上半年，公司物业管理服务收入88亿元，同比+16.8%，收入占比达96.6%；公司商业运营业务在管项目72个，收入0.9亿元，同比+30.7%，拉高整体资产管理业务增速，随着后续商业运营项目数量的增长，未来有望贡献新动能。业绩增...
标签：招商积余物管 A股
华新建材深度报告：全球布局+区域深耕，百年品牌焕新再出发.pdf
- 5积分
- 2025/12/31
- 916
- 银河证券
华新建材深度报告：全球布局+区域深耕，百年品牌焕新再出发。品牌焕新，水泥龙头进阶全球建材集团。公司始创于1907年，是中国最早成立的水泥企业之一，经过近二十多年发展，公司从地方性水泥企业发展成为业务覆盖国内17个省市自治区和20个海外国家，集水泥、混凝土、骨料、环保、装备制造及工程、新型建筑材料等全产业链一体化发展的全球化建材集团。2025年10月，“华新水泥股份有限公司”正式更名为“华新建材集团股份有限公司”。反内卷驱动水泥供需改善、盈利修复，西部基建支撑华新国内需求。随着“反内卷”政策的继续深化，水泥产能出清将加速，预...
标签：建材
中国金茂港股公司深度报告：销售业绩逆势强劲，盈利修复穿越周期.pdf
- 4积分
- 2025/12/25
- 765
- 开源证券
中国金茂港股公司深度报告：销售业绩逆势强劲，盈利修复穿越周期。销售业绩逆势强劲，拿地强度有所提升2025年上半年，公司销售金额534亿，同比逆势提升19.6%，首次进入克而瑞全口径销售排名前10位。截至2025年上半年，公司未售货值约3200亿，未售货值中69%集中在华北及华东等经济发达区域，88%位于一二线城市，一线城市占比较2024年底提升9pct，货值结构进一步优化。投资物业表现优异，物业服务稳健拓展公司投资物业板块整体在长期以来稳健运行，虽受2020年以来疫情影响收入有所下降，但经营情况良好，持续为公司提供稳定现金流，公司聚焦精品持有，着力提升资产经营质量、确保“做一成一&...
标签：中国金茂港股
新城发展深度研究报告：商业精耕红利凸显，开发减损债患渐消.pdf
- 4积分
- 2025/12/22
- 974
- 东北证券
新城发展深度研究报告：商业精耕红利凸显，开发减损债患渐消。公司概况：双轮驱动的商业地产标杆，新城控股的未来发展基本可视同于新城发展的业绩表现。新城发展是以房地产为中心布局的产业投资运营集团，其主要业务（主要为开发及商业）均由其表内子公司新城控股运营，新城发展持有新城控股67.2%股权并对其并表，故新城发展总资产及总营收与新城控股基本一致（新城控股总资产、总营收均占新城发展99%左右）。拆解2024年两家上市平台营收构成，新城控股主体运营的住宅开发+商业运营+项目管理服务为新城发展主要的营收&利润构成，仅资产管理业务独属于新城发展主体（体量极小），因此新城控股的业绩表现与未来发展基本可视...
标签：商业
顾家家居公司研究报告：零售变革的“道”与“术”.pdf
- 5积分
- 2025/12/12
- 946
- 国金证券
顾家家居公司研究报告：零售变革的“道”与“术”。前言：我们认为存量时代家居企业破局思路或主要为三点：1）出海寻新增量；2）内生推动，企业主动变革提升多方运营效率，突破瓶颈；3）外部推动，随着多维度外部技术进步，头部企业优先解决供给端工业化不彻底和需求端商品化不彻底问题，驱动集中度显著提升。三条破局逻辑中，顾家家居均已开始寻求突破，其中内贸零售变革我们认为是现阶段充分体现顾家战略眼光和战术执行魄力之举，有望助力顾家在存量时代最终脱颖而出。本文将重点对顾家零售变革的思路、举措及可能效果（具体举措较多，仅展现结合我们的理解归纳且表达读者更容易理解的部分...
标签：顾家家居家居

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