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建发合诚（603909）研究报告：大股东业务协同，业绩高增确定性高.pdf
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- 2023/05/22
- 190
- 国金证券
建发合诚（603909）研究报告：大股东业务协同，业绩高增确定性高。综合性工程技术服务商，具备工程全产业资质。①公司是一家综合性工程技术服务企业，成立于1995年，2016年于A股主板上市。目前主营业务有勘察设计、工程管理、试验检测、建筑施工、综合管养、工程新材料六大块，主要聚焦建筑、市政、公路、水运等领域。②公司已实现建筑/市政行业甲级资质全覆盖，具备工程全生命周期技术服务的各项资质和能力。③2022年总收入12.6亿元，同比+50%；2022年新签约合同金额29.2亿元，同比+183%，创下历史新高，主要因为建筑施工业务贡献18.3亿元合同金额。国资入主控股带来业务协同，业绩确定性高增长。...
标签：建发合诚
青松建化分析报告：典范市场迎新光，龙头青松挺且直.pdf
- 5积分
- 2023/05/22
- 18
- 长江证券
青松建化分析报告：典范市场迎新光，龙头青松挺且直。1、市场封闭，集中度高。新疆面积约占我国1/6，而水泥年产量常年在3500~4500万吨，不及中东部主要省份产量1/2。同时区域交通运输先天不便，市场更趋向封闭定价。区域集中度较高，龙头新疆水泥、青松建化，CR2合计49%，二者基本都为全疆布局，具备较高话语权。2、名义产能过剩明显。新疆水泥需求2013年见顶，当年产量为4861万吨，2022年产量仅为3845万吨，与峰值相比下降21%。同时新疆水泥产能过剩明显，主要是上一轮大周期供给不理性大幅扩张导致。目前新疆水泥产能约1亿吨，熟料产能超7000吨，产能利用率不到50%，处全国末尾水平。不过也...
标签：青松建化
格力地产（600185）研究报告：大湾区之明珠，发力横琴与海南.pdf
- 5积分
- 2023/05/22
- 251
- 信达证券
格力地产（600185）研究报告：大湾区之明珠，发力横琴与海南。格力地产拟收购珠免100%股权。格力地产拟向珠海市国资委、城建集团购买珠海免税100%股权，交易对价89.78亿元，其中股份对价76.31亿元，现金对价13.47亿元；此外，拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金，募资额预计不超70亿元。本次交易前，格力地产总股本为18.85亿股，交易完成后格力地产总股本将增至33.03亿股。格力地产在大消费+精品地产+生物医药方面齐头并进，免税业务有望成为公司新增长点。房地产业务为公司核心主业，经营模式以自主开发销售为主，主要产品为中高端住宅，定位于精品化路线；自2016年开始拓展大健康...
标签：格力地产地产大湾区
越秀地产（0123.HK）研究报告：粤系国企龙头，从深耕湾区到全国化发展.pdf
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- 2023/05/18
- 259
- 民生证券
越秀地产（0123.HK）研究报告：粤系国企龙头，从深耕湾区到全国化发展。背靠越秀集团资源，公司深耕湾区四十载。越秀集团实力雄厚，旗下控有越秀资本、越秀地产、越秀交通基建、越秀房地产投资信托基金及越秀服务等上市公司。2022年集团财务口径全年实现营业收入1125.1亿元，首次突破千亿大关，同比增长20%，集团统计口径资产总额9652亿元，同比增长13%。越秀地产作为全国第一批成立的综合性房地产开发企业之一、中国第一代商品房的缔造者，在全国率先唱响“高质量发展”前奏的主力军和排头兵，把企业的品牌融入了城市建设中。聚焦房地产开发主营，多元业务协同发展。2022年公司实现营业...
标签：越秀地产地产
中国建筑兴业（0830.HK）公司研究：港澳幕墙龙头，业绩高增有确定性.pdf
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- 2023/05/17
- 291
- 国金证券
中国建筑兴业（0830.HK）公司研究：港澳幕墙龙头，业绩高增有确定性。港澳幕墙领头羊，行业技术先锋。公司成立于1969年，2012年加入中建系，大股东助力业务规模实现跨越发展。公司主营幕墙工程、工程总承包、运营和管理业务，2022年营收贡献分别占比75.4%、12.9%和11.7%。勇当行业技术先锋，将超高层幕墙等核心技术应用于项目，打造高端标杆项目，为项目拓展提供良好支撑。业绩兑现高增承诺，新增合约强劲提升。公司在“十四五”战略规划中提出到2025年达成10亿港元净利润，5年复合增长率为39%的规划业绩目标，目前2021年（+50.5%）、2022年（44.5%）业...
标签：中国建筑兴业建筑幕墙
圣晖集成（603163）研究报告：洁净室工程领先企业，专注电子工业高端领域.pdf
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- 2023/05/16
- 1171
- 中泰证券
圣晖集成（603163）研究报告：洁净室工程领先企业，专注电子工业高端领域。洁净室行业领先企业，营收、净利增速态势良好。公司间接控股股东为台湾圣晖，于2022年在上交所上市，公司专注于先进制造业洁净室系统集成整合工程，亦可提供洁净厂房建造规划、设计建议、设备配臵、洁净室环境系统集成工程及维护服务。业务结构方面：以洁净室系统集成相关工程占主导，辅以其他机电安装工程与设备销售等业务；2022年，公司洁净室系统集成/工艺二次配/其他机电安装业务营收占比分别84.84%/11.81%/1.97%。营收保持增长，业绩稳健成长：2018-2022年，公司营收由9.3亿元增至16.3亿元，CAGR+14.9...
标签：圣晖集成电子工业电子洁净室
华发股份（600325）研究报告：把握机遇实现规模突破，聚焦核心战略下销售拿地强势.pdf
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- 2023/05/15
- 208
- 中银证券
华发股份（600325）研究报告：把握机遇实现规模突破，聚焦核心战略下销售拿地强势。公司是由珠海走向全国的快成长的房企。在区域布局上，确定了“珠海为战略大本营，北京、上海、广州、深圳、武汉等一二线城市重点突破”的战略思想；业务布局上，形成了以住宅为主业，商业运营、物业管理和其他业务（上下游产业链）为支撑的“1+3”发展新格局。公司的快成长得益于：1）国企信用背书，大股东华发集团（持股比例：27.1%）实力雄厚赋能发展。2）集团管理层+外部引入优质职业经理人带动公司规模实现突破。3）激励机制充分，自2017年实行股权激励授予1287万股（占总股本的...
标签：华发股份销售
天地源（600665）研究报告：重回西安，优势凸显.pdf
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- 2023/05/11
- 162
- 华创证券
天地源（600665）研究报告：重回西安，优势凸显。天地源为西安高科集团下属国企，高科集团仍有约40%开发业务在天地源体外，有望解决同业竞争。1）天地源为西安高科集团下属国企，2003年通过收购沪昌特钢借壳上市，2018年注册地迁回西安高新区，成为陕西唯一一家上市房企。2）公司深耕西安、苏州，其他城市点状布局，2022年西安贡献67%营业收入。3）实际控制人西安高科集团拥有5家房地产开发企业，构成同业竞争，天地源营收约占高科集团地产业务营收的59%，2022年11月证监会表态恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，为公司解决同业竞争问题创造了条件。公司重仓产业及人口兑现较好的西安高新区，在西安具备...
标签：天地源
越秀服务（6626.HK）研究报告：长期成长确定性强，地方国企服务平台亟待重估.pdf
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- 2023/05/10
- 354
- 广发证券
越秀服务（6626.HK）研究报告：长期成长确定性强，地方国企服务平台亟待重估。母公司保驾护航，外拓非线性增长。公司控股股东越秀地产是22年TOP30房企中唯一实现销售金额正增长的公司，且维持了最强的土地投资力度，充沛优质的土储将保障未来几年至少500万平米的核心城市优质项目交付，是越秀服务稳健增长的压舱石。20年公司发力外拓以来，经过20-21年的沉淀，22年外拓开始非线性增长，外拓在管面积约680万平米，同比增长约6倍。预计公司22-24年内生增长面积增速20%-25%。毛利率方面，随外拓占比提高或将承压。社区增值爆发增长，挖掘消费潜力。22H1非业主增值服务受地产行业影响下滑，22H2受...
标签：越秀服务服务服务平台
东鹏控股（003012）研究报告：稳健与弹性并存，1+N战略开拓成长空间.pdf
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- 2023/05/10
- 692
- 东北证券
东鹏控股（003012）研究报告：稳健与弹性并存，1+N战略开拓成长空间。陶瓷行业呈现大行业小公司格局，龙头市占率有望提升。世界瓷砖产量近年呈增长态势，2021年世界瓷砖产量同比增长7.2%。我国房地产总量依旧可观，且竣工修复逻辑有力支撑陶瓷需求。建筑陶瓷产业进入门槛相对较低，企业间竞争激烈。我国建筑陶瓷行业头部企业首选率数据相近，东鹏控股为9.63%，位列第四。卫生陶瓷行业本土品牌由中低端向高端扩张。对比海外国家的上市陶企总产量占本国总量20%以上，我国头部企业5%左右的市占率有较大提升空间。产品丰富一站式购买，创意设计引领市场潮流。公司具备“1+N”多品类优势，提供...
标签：东鹏控股
北部湾港（000582）研究报告：产业转移推动公司持续高增长.pdf
- 5积分
- 2023/05/09
- 860
- 华西证券
北部湾港（000582）研究报告：产业转移推动公司持续高增长。北部湾港：中国大西南最佳出海口。广西北部湾港包括防城港域、北海港域、钦州港域，依托西部陆海新通道建设，北部湾港辐射的货源腹地主要包括广西、云南、贵州、四川、重庆等中国西部地区。国内产业转移提供长期增长潜力。以公司的主要经济腹地广西、云南、贵州、四川这四省为例，近年来GDP增速保持较快增长，尤其第二产业GDP增速一直快于全国总体水平。基础设施建设助力增长潜力转变为现实。基于我们对中国综合交通规划体系理解，我们认为影响港口的综合竞争力因素，除了港口企业的主观作为外，国家政策的支持是核心外部变量。对北部湾港来说，正处于国家政策对其大力支持...
标签：北部湾港
中国中冶（601618）研究报告：冶金龙头估值静待修复，多元发展谱写基建新章.pdf
- 5积分
- 2023/05/08
- 304
- 中邮证券
中国中冶（601618）研究报告：冶金龙头估值静待修复，多元发展谱写基建新章。公司是全球顶级冶金工程承包商和国内基建主力军，占据国内90%、全球60%的冶金市场。近年公司聚焦冶金主业，调整“四梁八柱”业务结构，不断向新兴产业靠拢。22年公司实现营收5927亿元（+18.4%）、归母净利润103亿元（+22.7%）、新签订单13436亿元（+11.5%），23年一季度实现营收1445亿元（+22.4%）、归母净利润34亿元（+25.8%），业绩表现亮眼。冶金工程主业为基，新兴产业打造增长极22年钢铁行业碳排量居制造业首位，国家推出“双碳”目标助力碳...
标签：中国中冶冶金基建
金隅集团（601992）研究报告：水泥+房地产双主业，低估值优质资产.pdf
- 5积分
- 2023/05/08
- 293
- 中邮证券
金隅集团（601992）研究报告：水泥+房地产双主业，低估值优质资产。公司主营业务分为新型绿色建材与地产开发运营两条主线，主要包括水泥及预拌混凝土、房地产开发、物业投资与管理业务和新型建材及商贸物流业务等。2022年及2023Q1，公司实现营业收入1028.22/234.80亿元，同比-16.83%/+1.72%；归母净利润12.13/-3.32亿元，同比下降58.65%/220.30%。公司业绩承压与房地产业务规模收缩，结转和销售面积下滑；水泥价格持续走低，成本端煤炭价格大幅上涨导致水泥吨盈利承压有关。当前来看，随着疫后经济复苏、重大项目开复工提速，提振水泥等建材产品需求；叠加房地产销售端回...
标签：金隅集团水泥房地产
中国建筑（601668）研究报告：全球投建一体巨擘，提质增效+科创转型筑基未来.pdf
- 5积分
- 2023/05/08
- 374
- 东吴证券
中国建筑（601668）研究报告：全球投建一体巨擘，提质增效+科创转型筑基未来。全球建筑行业领军者，提供城市建设一揽子服务：公司是全球领先的投资建设集团，全球规模最大的工程承包商，全国唯一一家中央直属的建筑企业，2022年实现营业收入20551亿元，同比+8.7%，房建/基建/地产占比分别为61.6%/24.0%/13.7%，建筑业务毛利率的提升一定程度上对冲了房地产开发业务利润水平下降的压力。基建为“稳增长”重要支撑，房地产主体信用修复持续推进：（1）基建：1-3月广义/狭义基建保持+10.8%/+8.8%的高增长，政府工作报告强调稳增长扩内需，全年GDP增速目标定为...
标签：中国建筑建筑
中材国际（600970）研究报告：一核双驱、三业并举，全球水泥EPC龙头加速多元成长.pdf
- 5积分
- 2023/05/06
- 347
- 东吴证券
中材国际（600970）研究报告：一核双驱、三业并举，全球水泥EPC龙头加速多元成长。公司简介：公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，也是国际水泥技术装备工程市场少数具有完整产业链的企业之一，提供研发设计、装备制造、土建安装、矿山服务、生产运维等“一站式”系统集成服务。公司控股股东是中国建材股份，公司2021年以来相继完成对中材矿山、南京凯盛、北京凯盛、合肥院的并购，有效解决了同业竞争问题，巩固和加强了公司市场占有率和领导地位。公司实施了2021年限制性股票激励方案充分激发管理层和核心骨干的积极性。水泥工程存量技改仍有较大潜力，广阔存量市场带来运维服务和备品备...
标签：中材国际水泥 PC

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