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四方新材（605122）研究报告：深耕重庆混凝土行业，矿山一体化优势显著.pdf
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- 2023/03/15
- 464
- 中邮证券
四方新材（605122）研究报告：深耕重庆混凝土行业，矿山一体化优势显著。公司是重庆市最早成立的建材制造商之一，以商品混凝土为主业，同时生产砂石骨料。根据业绩预告，公司22年营收约为16.55亿元、YOY+22.54%，扣非后归母净利润在-1.31至-0.87亿元之间，主要由于混凝土产品价格下降、运输成本上升、计提减值损失所致。上市后公司持续进行行业整合，先后收购硂磊高新、重庆鑫科、重庆庆谊辉股权，混凝土产能增至1550万m³，实现了重庆主市场的全覆盖。随着收购项目的陆续投产，23年公司混凝土产量有望继续增长。受益经济圈战略，重庆基建需求释放成渝城市圈有望成为国内经济增长&ldquo...
标签：四方新材混凝土矿山一体化
中国电建（601669）研究报告：全球清洁能源龙头，绿电运营+抽水蓄能潜力巨大.pdf
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- 2023/03/10
- 877
- 中邮证券
中国电建（601669）研究报告：全球清洁能源龙头，绿电运营+抽水蓄能潜力巨大。公司是全球清洁低碳能源和环境建设的领军企业，背靠大股东中国电建集团，业绩增长稳健，21年营收4489.80亿元，归母净利润86.32亿元，其中电力投资运营盈利能力瞩目。公司在手订单丰厚，22年新签合同10091.9亿元,YOY+29.3%。22年公司剥离房地产板块，与电建集团优质电网辅业进行资产置换，加快清洁能源发电项目进展。23年公司募集资金134亿元用于支持海上风电及抽水蓄能业务。未来公司将继续以新能源和抽水蓄能为核心主业，积极构建清洁能源业务布局。新能源建设提速，业务增长注入动力经济增长促进社会用电规模提升，...
标签：中国电建抽水蓄能清洁能源绿电能源
中国铁建（601186）研究报告：基建综合“国家队”，价值重估可期.pdf
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- 2023/03/09
- 562
- 国信证券
中国铁建（601186）研究报告：基建综合“国家队”，价值重估可期。特大型建筑央企，万亿营收财务稳健。公司2008年上市，前身为解放军铁道兵，由国资委控股，是全球领先的特大型综合建设集团之一。2021年营收已超万亿，业绩稳健可持续。2022年，截至Q3实现营业收入7984.2亿元（+8.6%），全年新签合同额32450亿元（+15.1%）。公司主营工程承包，同时培优拓新，布局工业制造、物资物流等产业。行业：基建投资景气持续，大交通领域空间仍在。1）专项债前置发力，基建投资持续回暖：2023年伊始，财政部已提前下达新增地方政府专项债务限额2.19万亿元，同比增加50%，同...
标签：中国铁建基建
中国交建（601800）研究报告：交融天下、建者无疆，拓展新能、基业长青.pdf
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- 2023/03/07
- 682
- 中泰证券
中国交建（601800）研究报告：交融天下、建者无疆，拓展新能、基业长青。全球头部基础设施综合服务商，模式创新，聚焦主业。公司实控人为国务院国资委，控股股东为中国交通建设集团，于2006年和2012年分别在港交所、上交所上市。业务结构方面：公司专注基础设施建设领域，以基建建设业务为主导，设计业务、疏浚业务为辅助；22H1，公司基建建设/设计/疏浚业务营收占比分别88.8%/6.1%/7.2%（其他、其他业务及内部抵消占比为负）。财务指标持续优化：2018-2021年，公司营收由4909亿元增至6856亿元，CAGR+11.8%；22Q1-3，公司营收5420亿元，同比增长5.0%，实现归母净利...
标签：中国交建
安徽建工（600502）研究报告：稳增长持续受益，拥抱高质量成长.pdf
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- 2023/03/06
- 236
- 长江证券
安徽建工（600502）研究报告：稳增长持续受益，拥抱高质量成长。公司是深耕基建房建工程、房地产开发业务的安徽建筑龙头企业，拥有上游设计咨询、中游建筑施工、下游检测监理和运营维护的完整产业链。近年来公司业绩稳中向好，2021年公司实现营业收入713.4亿元，同比增长25.22%，4年CAGR达19.10%；归母净利润10.96亿元，同比增长34.32%。十四五期间，公司有望在公路工程、市政工程、房建等传统优势项目和装配式建筑等新型业务领域迎来新发展机遇。工程业务：公司优势传统主业，或可受益于政策叠加红利基建：安徽作为华东基建强省，基建投资力度大且聚焦交通、市政、水务等基础设施领域，省内基建潜在...
标签：安徽建工
东方雨虹（002271）研究报告：东方渐晓，春耕已至.pdf
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- 2023/03/03
- 2133
- 财通证券
东方雨虹（002271）研究报告：东方渐晓，春耕已至。防水行业领航者，展望新征程。公司成立于1995年，早期扎根基建，树立品牌基础；2011年起地产蓬勃发展，公司焦点转移大B，享受精装房红利；2021年来地产增速趋缓，公司大力发展民建集团，零售对冲地产下行，同时合伙人也持续开拓小B渠道，构筑新增长点。发展过程中公司展现出强大的行业前瞻能力、快速的策略制定能力和优异的管理能力。新规下防水行业扩容约51%，集中度提升大势所趋。2022年10月《建筑与市政工程防水通用规范》正式版本出台，新规对行业影响主要包括两个部分：（1）行业扩容：新规下屋面、室内、外墙防水层数均有所增加，2026年防水市场规模有...
标签：东方雨虹
浦东建设（600284）研究报告：转型成效初显，订单爆发奠定业绩基础.pdf
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- 2023/03/02
- 407
- 华鑫证券
浦东建设（600284）研究报告：转型成效初显，订单爆发奠定业绩基础。上海浦东建设股份有限公司成立于1998年，是以城市基建投资、工程建设为主业的区域龙头国企。1）公司系浦东发展集团下属唯一建筑施工上市公司，股东背景实力雄厚；2）公司主营业务明确，建筑工程施工业务近五年来营收占比在90%以上，目前公司正转型“科技型全产业链基建业务运营商”，探索全产业链战略转型提升盈利能力；3）公司盈利能力较强，2022Q3毛利率净利率分别为7.51%/4.85%，净利率高于行业平均（-2.76%）；资产负债率处于合理区间，现金流状况良好，资产负债率为71.14%，账面货币资金为28.1...
标签：浦东建设
华润万象生活（1209.HK）研究报告：高筑资源与能力壁垒，持续巩固生态优势.pdf
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- 2023/03/01
- 1624
- 东方证券
华润万象生活（1209.HK）研究报告：高筑资源与能力壁垒，持续巩固生态优势。“商管+物管”稀缺标的，竞争站位突出。公司背靠华润集团及华润置地，以大会员体系串联“商管+物管”两大主营业务打造独有“2+1”业务模式，竞争站位突出。2017-2021年营收及核心净利润CAGR分别达29.8%/90.0%，业绩维持高增长。商管龙头高筑资源与能力壁垒，长坡厚雪迎来高确定性成长。公司深耕一二线城市，网格化布局高潜力项目，坐拥顶级租户资源以及广泛且优质的会员基础，全价值链商管能力卓越，购物中心业绩长期领跑行业，造就非凡品牌和强大生态网...
标签：华润万象生活
旗滨集团（601636）研究报告：百尺竿头，山泽可越.pdf
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- 2023/02/28
- 355
- 东莞证券
旗滨集团（601636）研究报告：百尺竿头，山泽可越。深耕浮法玻璃行业，一体化战略带来新增量。公司是国内优质浮法玻璃原片制造龙头，提供一站式玻璃产品、技术解决方案，以浮法玻璃为核心业务，将产品延伸至节能建筑玻璃、光伏玻璃、高铝电子玻璃、中性硼硅药用玻璃，截至2022H1，公司拥有25条优质浮法生产线，2条光伏玻璃生产线，2条高铝电子玻璃生产线，1条中性硼硅药用玻璃生产线。浮法玻璃原片产品下游客户主要为玻璃批发商、深加工厂家等。公司客户集中度较低，截至2021年，前五大客户销售额占比为7.92%。浮法玻璃弹性可期，光伏玻璃供给高增需求强劲。浮法玻璃供给具有刚性，是典型的周期行业，2022年受下游...
标签：旗滨集团
招商蛇口（001979）研究报告：开发运营共驱龙头成长.pdf
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- 2023/02/28
- 515
- 国联证券
招商蛇口（001979）研究报告：开发运营共驱龙头成长。1）销售高速增长:得益于城市深耕战略的竞争优势，公司2022年实现全口径销售金额2926亿元，市占率约2.2%，行业排名提升至第六；2）土地储备充足补货强劲：至2021年底公司未售口径土储面积约4400万平米，土地存续比约3.0，整体规模可观；一二线城市土储占比约72%，分布能级较高；2022年全口径拿地金额约1280亿元，投资强度相较行业整体水平处于高位；3）供货能力稳定：公司开盘时间缩短，新开工面积稳定，可售存货可满足公司约两年销售需求，未来供货有所保障。多元业务塑造第二价值曲线1）持有业务：十四五期间公司落实双百战略，着力发展集中商...
标签：招商蛇口
震安科技（300767）研究报告：建筑减隔震龙头企业，行业扩容助力高速发展.pdf
- 5积分
- 2023/02/23
- 840
- 中银证券
震安科技（300767）研究报告：建筑减隔震龙头企业，行业扩容助力高速发展。抗震减灾重要性提升，立法落地推动需求扩容：我国79%的国土面积位于地震基本烈度6度及6度以上地区，属于地震多发国家，且地震伤亡情况较其他国家更为严重。随着防灾减灾工作从注重“灾后救助”向注重“灾前预防”转变，减隔震技术需求逐渐提升，《建设工程抗震管理条例》的实施则昭示政策态度从“鼓励、提倡”应用减隔震技术转变为“强制执行”，建筑减隔震需求空间进一步扩容。建筑减隔震龙头企业，充分受益于行业扩容：公司业务起步于我国地震发生最频繁...
标签：震安科技减隔震建筑
金科服务（9666.HK）研究报告：雪暖金花立，及时宜自强.pdf
- 5积分
- 2023/02/22
- 588
- 申港证券
金科服务（9666.HK）研究报告：雪暖金花立，及时宜自强。我们认为，在关联方支持减弱、存量市场竞争更加激烈的背景下，就民营物企而言，率先布局独立化发展、具有专业的市场化团队、优秀的外拓能力的物企将更有望在未来保持更高质量的增长。公司作为物业行业的外拓佼佼者，较强的外拓实力，有助于公司在地产行业下行的时期仍然保持规模增长。22年上半年，公司新增合约面积中98.32%为外拓面积，远高于重点物企平均水平。独立寻增量从增量的角度来看，关联方的长期供给能力或将减弱，市场化占比提升趋势显著，未来存量市场的角逐竞争将更加激烈。未来随着存量市场的竞争愈来愈激烈，市场外拓能力将成为考验物企长期制胜能力的重要标...
标签：金科服务服务
利柏特（605167）研究报告：聚焦工业模块设计制造，订单放量步入快速发展期.pdf
- 5积分
- 2023/02/21
- 545
- 广发证券
利柏特（605167）研究报告：聚焦工业模块设计制造，订单放量步入快速发展期。公司聚焦工业模块设计制造服务，已步入快速发展阶段。公司专注于工业模块的设计和制造，拥有“设计-采购-模块化-施工”（EPFC）全产业链环节及一体化服务能力，能够为客户提供定制化的项目建设服务。目前公司已经进入了快速发展阶段，公司已公告2022年至今新签订单接近50亿元，同比大幅增长，将对未来收入增长形成有效支撑。模块化趋势显著，公司模块化设计优势显著。从整体趋势看：项目建设向模块化趋势发展，大型装置模块化优势明显。模块化既符合国际化分工产业格局、平衡全球生产资源，又能避免恶劣的施工环境，且成本...
标签：利柏特工业制造
东易日盛（002713）研究报告：藏器于身，出必有成.pdf
- 5积分
- 2023/02/20
- 561
- 国盛证券
东易日盛（002713）研究报告：藏器于身，出必有成。数字家装品牌龙头，受益消费+竣工“双修复”。公司始创于1997年，成立26年以来持续引领家装家居产业革新，2020年起公司全面执行“科技家装战略”，当前已打通家装业务全链路数字化，系业内少数具备该能力的家装企业之一。公司作为头部家装品牌，C端溢价能力强，毛利率大幅优于同业可比，现金流持续优异，盈利质量较高。展望2023年，预计随着居民消费与竣工链景气“双修复”，新房装修、二手房及旧房翻新需求有望企稳回升，叠加近年来疫情及地产下行对中小装企造成较大冲击，行业加速出清，竞争...
标签：东易日盛
众安集团（0672.HK）研究报告：众享美好生活方式的综合服务商.pdf
- 5积分
- 2023/02/20
- 407
- 国元国际
众安集团（0672.HK）研究报告：众享美好生活方式的综合服务商。房地产开发业务上：2021年实现合同销售面积总计约117.5万平方米，同比增长7%，2018年合同销售面积为38万平方米，2018-2021四年CAGR为45.1%，稳居行业前列；2021年实现合同销售收入约人民币279.3亿元，同比增长约27.3%。其他多元业务上：2018-2021公司其他业务营收CAGR达到11%；2021年全年，公司除物业开发外的其他业务实现营收共计约6.9亿元人民币，总营收占比达到14%，贡献现金流稳定，进一步增强了公司应对房地产市场潜在波动的能力。低廉的拿地成本与优质丰厚的土地储备：2021年，公司通...
标签：众安集团

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