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黔源电力（002039）研究报告：以水为基，水光互补+抽水蓄能开启新成长.pdf

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2023/05/30
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广发证券

黔源电力（002039）研究报告：以水为基，水光互补+抽水蓄能开启新成长。华电集团贵州区域唯一电力上市平台，100%清洁能源装机。公司运营贵州省“两江一河”流域9座水电站和4座光伏电站，截至2022年，公司总装机4.00GW（水电3.23GW，光伏0.76GW），权益装机2.59GW。水电现金流极佳，2018-2022年公司经营现金流均值达18亿元，净现比超4倍。2015年公司水电站全部投产后无新建水电计划，因此现金流多用于偿还债务，负债规模及财务费用逐年降低，后续充裕现金流将为公司光伏和抽水蓄能项目建设提供有力保障。水电利用小时数波动较大，来水偏丰下业绩弹性显著。公司...

标签：黔源电力抽水蓄能电力

中国电建（601669）研究报告：全球清洁能源龙头，绿电运营+抽水蓄能潜力巨大.pdf

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2023/03/10
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中邮证券

中国电建（601669）研究报告：全球清洁能源龙头，绿电运营+抽水蓄能潜力巨大。公司是全球清洁低碳能源和环境建设的领军企业，背靠大股东中国电建集团，业绩增长稳健，21年营收4489.80亿元，归母净利润86.32亿元，其中电力投资运营盈利能力瞩目。公司在手订单丰厚，22年新签合同10091.9亿元,YOY+29.3%。22年公司剥离房地产板块，与电建集团优质电网辅业进行资产置换，加快清洁能源发电项目进展。23年公司募集资金134亿元用于支持海上风电及抽水蓄能业务。未来公司将继续以新能源和抽水蓄能为核心主业，积极构建清洁能源业务布局。新能源建设提速，业务增长注入动力经济增长促进社会用电规模提升，...

标签：中国电建抽水蓄能清洁能源绿电能源

南网储能（600995）研究报告：立足抽水蓄能和新型储能两条赛道，跑出“加速度”.pdf

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2023/02/14
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广发证券

南网储能（600995）研究报告：立足抽水蓄能和新型储能两条赛道，跑出“加速度”。重组后，是南方电网旗下唯一的抽水蓄能和电网侧独立储能运营平台。重组前，公司具有完整电力产业链的技术优势和服务能力。2022年9月，公司完成了重大资产置换及发行股份购买资产，将南方电网调峰调频发电有限公司100%股权置入上市公司。交易完成后，公司主营业务变为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营。立足抽水蓄能和新型储能两条赛道，跑出“加速度”。2022年20个项目开发建设取得里程碑进展。截至2023年1月6日，南网储能已建成投运各类电站28座，...

标签：南网储能抽水蓄能储能

抽水蓄能行业分析：当前最成熟储能技术，行业迎来黄金发展期.pdf

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2022/10/26
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长城证券

抽水蓄能行业分析：当前最成熟储能技术，行业迎来黄金发展期。限电情况再现，可靠性电源不足是关键。过去两年导致我国限电情况发生的原因不尽相同：从需求侧看，去年我国率先走出新冠疫情，用电量持续高增，多地电网用电负荷创新高，而今年7月开始我国逐渐摆脱新一轮疫情影响，叠加多地高温天气导致多地电网用电负荷再创新高。而从供给侧看，去年由于能耗双控政策推进以及煤价高企，煤电机组出力受到影响，而今年则由于极端高温天气影响，水电出力显著下降。但过去两年导致限制限电发生的共通原因则是由于我国装机结构持续改变，发电端出力稳定性下降，可靠电源出力与高峰用电负荷间存在缺口。电源装机结构持续改变，可靠电源装机与高峰用电负荷...

标签：抽水蓄能储能

储能行业深度研究：抽水蓄能利润空间有望提升，压缩空气储能商业化进展或将提速.pdf

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2022/09/20
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天风证券

储能行业深度研究：抽水蓄能利润空间有望提升，压缩空气储能商业化进展或将提速。储能行业：电力转型带动储能需求高速增长，政策刺激下储能装机有望迎来快速放量。1）新能源发电有望带动储能产业同步实现快速增长。新能源发电存在随机性+间歇性+波动性等缺陷，需要储能系统介入调节，起到电力调峰、平滑发电出力、系统调频、备用容量等作用。短期内政策刺激力度较大，配储的比例通常为10%-15%之间。2）发电侧储能装机量测算：机械储能用于大规模能量吞吐场景，常用于发电侧储能。跟据我们测算，国内发电侧的储能需求，2021年为134.37GW、2025年达198.46GW、2030年达301.00GW。抽水蓄能累计装机量...

标签：储能抽水蓄能

电力供需形势及“缺电”专题报告：缺电背景下煤电、抽水蓄能和特高压建设有望加快推进.pdf

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2022/08/25
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申万宏源研究

电力供需形势及“缺电”专题报告：缺电背景下煤电、抽水蓄能和特高压建设有望加快推进。电力供需形势趋于紧张是电力行业长期基本面，需要从增加供给、调节需求、加强互联三方面共同出击。2021年煤炭价格保障引发近年来最严重电荒，其底层原因是自十三五以来我国电力供需形势持续偏紧。从未来来看，双碳目标下电力将成为我国能源体系的核心，用电规模有望扩大3~4倍。而煤电、水电、核电等传统电源增速减缓，新能源增速较快但比例仍偏低，电量供需将持续偏紧。除电量角度外，负荷缺口更为棘手。由于第三产业和城乡居民用电比例上升，最高负荷增速将持续快于用电量增速。但新能源具有“极热无风、晚峰无...

标签：电力煤电特高压抽水蓄能

抽水蓄能行业专题报告：建设提速迎高景气，精尖研发掀国产替代浪潮.pdf

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2022/08/16
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国信证券

抽水蓄能行业专题报告：建设提速迎高景气，精尖研发掀国产替代浪潮。2021年4月30日发布的《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（633号文）明确抽水蓄能电站执行两部制电价，以激励性监管的方式核定容量电价并纳入输配电价，以竞争性方式形成电量电价。该文件明确了抽水蓄能电站非变动成本的疏导机制，保证了抽水蓄能电站建设的基础收益率，提高了业主建设积极性；鼓励了抽水蓄能电站参与辅助服务市场或辅助服务补偿机制。支持政策多管齐下，抽水蓄能项目建设提速2022年4月，国家发展改革委、国家能源局联合印发通知，部署加快“十四五”时期抽水蓄能项目开发建设，按照能核尽核、能开尽开的原则...

标签：抽水蓄能

抽水蓄能行业深度报告：抽蓄建设风起云涌，哪些企业受益？.pdf

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2022/08/12
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中信证券

抽水蓄能行业深度报告：抽蓄建设风起云涌，哪些企业受益？新能源发展激发储能需求，抽水蓄能综合性能占优。“碳中和”约束下，我国以风电、光电为代表的可再生能源装机规模及占比快速提升，而可再生能源发电具有波动性，提高了电力系统对储能技术应用的需求，储能可缓解或解决电能供需在时间和强度上不匹配的问题。对比其他储能技术，抽水蓄能具有技术成熟、连续储能时间长、装机容量大、度电成本低等多项优势，是当前最主流的储能技术，根据中国能源研究会储能专委会等发布的《储能产业研究白皮书2022》，2021年抽水蓄能在国内各项储能装机规模中占比达到86.3%。抽蓄供远低于求，近10年建设进度将大幅提...

标签：抽水蓄能

中国电建（601669）研究报告：新型电力系统核心龙头，绿电运营、抽水蓄能潜力大.pdf

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2022/08/06
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国盛证券

中国电建（601669）研究报告：新型电力系统核心龙头，绿电运营、抽水蓄能潜力大。全球清洁能源综合服务龙头，全产业链布局竞争优势突出。公司是全球能源电力、水资源与环境、基础设施领域提供全产业链集成服务的综合性特大型建筑集团，长期深耕“水”、“电”核心业务领域，在国内大中型水电站设计/施工市占率分别为80%/65%以上，在抽水蓄能设计领域市占率高达80%，在风光储等新能源工程领域技术领先，龙头地位巩固。公司积极开拓绿电运营业务，截止2021年底累计投运电力装机17GW，其中清洁能源占比82%。公司2021年实现营业收入4483亿元，同比增长12%，...

标签：中国电建抽水蓄能新型电力系统电力系统电力绿电

发电行业专题研究：关注水电业绩增长，重视抽水蓄能.pdf

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2022/07/08
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华泰证券

发电行业专题研究：关注水电业绩增长，重视抽水蓄能。常规水电层面，我们预计2022年来水偏丰将为水电公司带来普遍的发电量同比增长，差异化方面建议关注水电市场化电价上涨较多及有新投产水电装机的上市公司。如市场化电价上涨明显（云南）且市场化比例较高的华能水电，2021年及2022年初有两河口和杨房沟合计450万千瓦新增水电机组投产的国投电力/川投能源。抽水蓄能方面，由于建设周期较长（一般5-6年），且五大四小电力集团的规划基本都处于较为前期的阶段，但在两部制电价下容量电价起到盈利稳定器作用，抽蓄电站盈利或较为稳定，推荐目前抽蓄规划较大的国投电力/三峡能源/华电国际/国电电力。水电抗跌属性强，量价齐升...

标签：发电抽水蓄能水电

环保与公用事业行业2022年中期投资策略：电力现货市场推动价格发现，抽水蓄能和独立储能迎发展良机.pdf

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2022/07/04
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国信证券

环保与公用事业行业2022年中期投资策略：电力现货市场推动价格发现，抽水蓄能和独立储能迎发展良机。电力现货交易具有价格发现功能，更能实时反映市场供需和成本，同时促进新能源消纳。2021年下半年以来，煤价暴涨，但是中长期交易电价反应严重滞后，造成了火电大面积亏损，再次陷入“越发越亏”的困境。电力现货交易更能实时反映市场供需和成本，优化资源合理调配，解决现阶段由于价格不合理出现的各种问题。随着新能源的快速发展，单靠“优先消纳”很难解决新能源弃风弃光问题。现货交易可以引导用电侧据“风”据“光”生产，解决新...

标签：环保公用事业储能抽水蓄能投资策略电力现货市场

储能行业之抽水蓄能专题研究报告：行业红利，规划加速.pdf

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2022/07/01
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中信证券

储能行业之抽水蓄能专题研究报告：行业红利，规划加速。抽水蓄能：目前最成熟且装机量最大的储能技术。未来空间：“十四五”装机目标翻倍增长。截至2021年底，我国抽水累计装机36.39GW。2025/2030年装机目标62/120GW，累计装机量提升3倍。此前政策协调性和价格激励不足为主要影响因素，当前政策面改善推动抽水蓄能加速发展。产业链：机电设备价值量最大，整体格局集中。上游：机电设备占电站总投资的26%，市场集中度高。中游：中国电建为行业龙头。下游：国网新源、南网双调为电网主要运营商。

标签：储能抽水蓄能

湖北能源（000883）研究报告：清江水电龙头稳步转型风光发电，抽水蓄能注入新动力.pdf

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2022/06/29
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中信建投证券

湖北能源（000883）研究报告：清江水电龙头稳步转型风光发电，抽水蓄能注入新动力。公司是三峡集团重要上市平台，深耕湖北地区电力供给、煤炭贸易与热力供应多种业务。发电种类多元完备，水电、火电为主要发电来源，新能源发电快速增长。为深化国有企业改革进程，公司近期积极筹备限制性股票激励计划。激励计划覆盖公司管理层与核心技术人员等，解除限售要求为2022-2024年ROE不低于于6.8%、6.95%、7.12%；营业收入增速不低于15%。我们认为该激励计划有助于激发管理层主观能动性，实现国有资产保值增值。湖北省水电龙头，装机集中于清江流域公司水电装机共465.73万千瓦，其中湖北省内水电装机420.1...

标签：湖北能源抽水蓄能水电能源发电

中国电建（601669）研究报告：全球水利水电龙头受益行业提速，电力运营和抽水蓄能助力长期发展.pdf

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2022/06/20
516
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安信证券

中国电建（601669）研究报告：全球水利水电龙头受益行业提速，电力运营和抽水蓄能助力长期发展。全球水利水电建设龙头，多业务齐头并进稳步成长。中国电建为我国水利水电建设龙头央企，业务覆盖水利水电工程全产业链，历史悠久实力强劲，控股股东为电建集团。公司核心业务为水利水电项目的勘察设计和工程承包，充分发挥其懂水熟电的优势，提供一体化整体解决方案，同时积极加码新能源电力建设。在非水利水电基建领域，公司参与城镇化建设，在国内外市政基础设施、城市轨道交通、高速公路、铁路、机场、港口与航道等基础设施领域承揽订单。公司延伸产业链，深入发展电力投资运营，2021年末控股电力装机投产规模为17.38GW，营收及...

标签：中国电建水利水利水电抽水蓄能

湖北能源（000883）研究报告：水电业务稳定，积极布局新能源和抽水蓄能.pdf

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2022/06/07
449
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国信证券

湖北能源（000883）研究报告：水电业务稳定，积极布局新能源和抽水蓄能。深耕湖北，优质水电、新能源资产支撑公司业绩表现。公司定位为三峡集团湖北省区域性综合能源公司，业务包括水电、火电、风电、光伏及煤炭天然气贸易。2021年公司水电、火电、新能源装机容量分别为466、463、240（风电84、光伏156）万千瓦；分别贡献利润约15、-5.3、6亿元。水电和新能源业务贡献公司净利润约90%。来水大增、火电电价上涨，传统能源盈利或迎增长。2022Q1湖北能源主要水电业务所在清江流域（水布垭）来水同比偏多50.1%，较多年平均值偏多86.9%，一季度水电发电量达30.84亿千瓦时，同比增长2.83%...

标签：湖北能源抽水蓄能新能源水电能源

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