中国电建专题报告：电力运营大有可为，抽水蓄能业务值得期待.pdf

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时间：2021/08/27
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中国电建专题报告：电力运营大有可为，抽水蓄能业务值得期待。1）市场认为公司运营类业务占比低，对公司整体而言不具备利润弹性，我们认为电力运营业务资产质量高，具备较强的盈利能力和稳定现金流创造能力，“十四五”期间公司还将不断加大新能源装机投入，与传统工程业务相比价值创造能力进一步增强。2）市场认为抽水蓄能推进难点大，我们认为抽水蓄能是当前解决新能源消纳技术最为成熟、性价比最高的储能方式，之前受制于价格机制等问题行业发展陷入瓶颈，633号文解决了成本疏导问题，打破了抽水蓄能行业约束，行业有望迎来快速发展阶段。3）市场担心传统施工业务不具备持续性，我们认为存量经济下龙头集中度提升逻辑仍在，公司技术实力突出、市场化竞争能力强劲，施工业务久期无虞。