电力行业分析报告_电力行业发展现状及前景研究分析_电力行业发展趋势报告下载

电力行业专题报告：装机与成本双拐点，气电价值重估.pdf

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2024/04/26
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华泰证券

电力行业专题报告：装机与成本双拐点，气电价值重估。我们预计2023-25年国内气电新增1,868/2,625/1,479万千瓦，受益于新能源装机的调峰需求。2018-22年国内燃气电厂盈利波动较大，主要是：1）定位与地域差异，导致气电利用小时数波动较大；2）单一制和两部制上网电价机制并存，但电价调整滞后于气价波动。气煤比决定气电的市场竞争力，2010年至今国内的气煤比高于2.98，若未来降至2.42以内，气电边际成本将追平煤电。我们判断气源成本中长期向下，气电价值有望获得重估。建议关注三个方向：气电装机突破，推荐国投电力；盈利见底回升，推荐华能国际/华电国际/京能清洁能源；气电拉升销气量，推荐...

标签：电力

电力行业分析：2024版电力供应是否紧张？关注能源转型和制造升级.pdf

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2024/03/28
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兴业证券

电力行业分析：2024版电力供应是否紧张？关注能源转型和制造升级。电力需求已成为监测经济活动的晴雨表，经济结构的调整也可以在电力需求结构上得到反映。从过往数据看2002年以来我国全社会用电量增速与国内生产总值增速的相关系数达0.74，用电增速可以直观反映经济热度；而用电结构同步反映经济结构的调整，如2008-2023年第三产业用电占比从10.19%上升7.91pct至18.10%，对应我国服务业的快速发展。我们在此基础上将用电数据与电力供给数据结合，构建中国电力供给、中国行业用电结构及增速和中国地域用电结构及增速三大数据库组成监测经济运行的工具。2023年复盘：地产、新能源相关的制造业导致用电...

标签：电力能源转型能源

日本电力与天然气行业专题分析：市场化与防御性.pdf

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2024/03/22
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华泰证券

日本电力与天然气行业专题分析：市场化与防御性。日本电力与天然气市场强相关，2022年气电占比34%，2020年天然气约60%用于发电；电/气需求分别自2010/2014年见顶回落，至2022年的年均降幅约为1%~2%。电力与天然气市场改革时点相近，均以1995年为起点，陆续于2016/2017年实现完全市场化；但传统十大电力公司仍具有绝对垄断地位，天然气市场则更为分散。日本天然气价格传导机制趋于完善，电价通过燃料费调节额反映燃料成本波动、通过可再生能源附加费支持绿电装机快速增长。日本股市中两大板块具备显著的防御属性，和日经225指数呈负相关性；相比电力板块，天然气盈利能力更加稳定，抵御周期波动...

标签：天然气电力

印度电力行业专题报告：增长动能充沛，改革任重道远.pdf

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2024/02/27
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国泰君安证券

印度电力行业专题报告：增长动能充沛，改革任重道远。工业、居民用电为主，电力需求增长动能充沛。印度以工业、居民用电为主，电力需求增长主要与工业化发展、人口红利及电力基础设施不断完善有关。受益于人口红利及制冷需求等因素，印度用电需求增量可观：IEA预计2024~2026年印度电量需求平均每年增速超过6%（南亚平均增速5%）；印度中央电力局预计到2027/2032/2047年印度最高用电负荷分别提升至277/366/693GW（较2023年+34/+123/+450GW，4/9/24年CAGR3.3%/4.6%/4.5%）。发电侧市场集中度较低，输配电改革任重道远。1）发电侧：印度以火电发电为主，近...

标签：电力

电力行业2024年度策略报告：电改引领电源侧价值再升级.pdf

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2024/01/26
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国联证券

电力行业2024年度策略报告：电改引领电源侧价值再升级。万得电力指数2023年上涨1.74%，取得较大相对收益。展望2024年，我们认为电改作为指挥棒，将引领行业实现价值发掘，主要影响包括：1）推进各主体市场化，从计划电价逐步转变成各主体同台竞价方式，合理配置电源成本，2）将过去单一制电价依据各类电源主体价值不同，拆解成不同收益方式，应关注电源的综合收益价值。火电：关注电改后煤电综合收益提升各地区电价年度交易结果陆续公示，24年江苏综合电价上涨幅度21%以上（23年约上涨19%），有望突破框架限制，长三角地区电价韧性足。容量电价政策发布，煤电单一制电价调整为两部制电价，叠加长协煤履约率提升、电...

标签：电力电源

电力行业2024年策略报告：水火核体现电力防御性，风光延续高增长.pdf

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2024/01/25
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长城证券

电力行业2024年策略报告：水火核体现电力防御性，风光延续高增长。水力发电、火力发电在上证指数下跌区间体现强防御性。观察2018年8月1日至2024年1月17日上证指数8个下跌区间，公用事业及其他行业的区间涨跌幅情况，公用事业行业跌幅大多低于上证指数，好于大多数行业表现，水力发电和火力发电抗跌性明显。尤其水力发电在2个长时间段，区间6和区间8的收益率分别达到8.3%、4.9%，与大盘的相对收益分别达到29.6%、19.6%，说明在市场长期不景气的情况下，电力行业的高股息及稀缺性使其得到市场偏好，水电因其商业逻辑简单，主要经营成本为机组折旧受外部影响较小，体现出强防御性。火电：上下游改善存在周期...

标签：电力

电力行业专题报告：北美电力龙头成长之路.pdf

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2024/01/24
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华泰证券

电力行业专题报告：北美电力龙头成长之路。NextEraEnergy（NEEUS）是北美电力公用事业龙头，旗下主要有受管制电力公用事业FPL和清洁能源运营商NEER两大业务主体。2012-2022年期间，NEE经调整净利润年复合增长率为9.8%。在收入端，一方面得益于占据佛罗里达州优质的地理区位，FPL电量增速快于美国行业整体；另一方面，乘能源转型之风，NEER风电光伏装机容量和发电量快速提升。在盈利端，公司具备出色的资本配置能力，持续投资于“低成本”和“高可靠性”，营运效率大幅提升，更高的准许ROE得益于有利的监管环境。区位优势、清洁化与数字化，...

标签：电力

2024年电力行业投资策略：“火”电重估，“水”到渠成，“核”力全开.pdf

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2024/01/02
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国盛证券

2024年电力行业投资策略：“火”电重估，“水”到渠成，“核”力全开。行情回顾：2023年年初至今（12.22），公用事业（SW）板块跑赢沪深300指数12.02pcts，位列全行业第11名。其中，火电板块受益于上半年煤价下行盈利修复和下半年电改推进容量电价出台，持续跑赢大盘。水电与核电作为高股息的红利资产，逆周期特性突出，超额收益稳健增长。新能源随着组件价格下行装机快速增长，但电价风险等削弱整体市场表现。电力供需延续偏紧格局，消纳矛盾显现，煤电迎投建良机。我国用电需求刚性增长，“十四五”期间电力弹...

标签：电力投资策略

电力行业2024年策略报告：电改加速推进下的电力行业投资机遇.pdf

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2023/12/21
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信达证券

电力行业2024年策略报告：电改加速推进下的电力行业投资机遇。新能源方面，风光装机和电量发展已实现超预期快速增长。传统化石能源先前发展受到限制；缺电事件推动能源电力政策转向，火电投资额增长和项目核准开工同步超预期加快。发展阶段性问题频发：系统稳定运行迎来挑战、运行成本呈快速抬升趋势。2021-2022多地发生缺煤和缺装机导致的缺电事件，电力系统安全稳定运行遭遇挑战。“十三五”期间，以煤电为主体的顶峰电源建设放缓导致系统可靠容量逐年下降，是导致缺电事件频发的主要原因。虽由于气温同比下降叠加来水恢复，2023年“迎峰度夏”未发生严重缺电限电事件；但由...

标签：电力投资机遇

2024年度港股电力行业策略：煤电盈利趋稳，绿电装机提速.pdf

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2023/12/20
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国元国际

2024年度港股电力行业策略：煤电盈利趋稳，绿电装机提速。煤电：预期2024年动力煤整体供需平衡，价格整体维稳，在电煤中长协履约保供严管政策下，燃煤成本将有效控制在合理区间；而长协电价相对稳定，特别是煤电容量电价政策的出台，加上未来辅助服务市场扩容以及现货交易市场的完善，更加稳定了煤电机组的盈利预期，有利电力多维价值实现。绿电：受益光伏组件价格/风机价格持续下行，光伏/风电终端装机需求有望迎来快速增长。同时，期待可再生能源补贴欠款利好兑现改善电站运营商现金流，CCER重启提升绿电项目收益率，行业整体估值修复可期。风电和光伏项目相比较来看，光伏受低谷电价政策影响较大，而风电机组大型化后发电效率提...

标签：港股煤电电力绿电

2024年电力行业策略报告：不确定中寻找确定性，聚焦高分红稳健运营资产.pdf

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2023/12/18
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国海证券

2024年电力行业策略报告：不确定中寻找确定性，聚焦高分红稳健运营资产。回顾2023年：水电核电显著跑赢，火电阶段性超额收益明显。回顾2023年，水电板块涨跌幅11.3%，跑赢沪深300指数25.0pct。火电板块涨跌幅0.9%，跑赢沪深300指数14.6pct，二三季度超额收益明显。火电：回归公用事业属性，不确定中寻找确定性成本端：电煤供需或整体偏弱，煤电一体化/沿海地区企业成本更具优势。2024年长协煤签约率由100%放宽至80%。在煤价未来有望下行的背景下，现货煤占比提升有望为火电企业释放更大业绩弹性，沿海火电股有望受益。而在规避煤价风险的角度看，具备煤电一体化能力的火电股，用煤成本确定...

标签：电力

2024年电力行业投资策略：电改深化，估值重塑与成长交辉.pdf

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2023/12/08
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中国银河证券

2024年电力行业投资策略：电改深化，估值重塑与成长交辉。2023年复盘：可再生能源装机超过火电，能源转型推动市场化改革提速。截至2023年三季度，全国可再生能源装机13.84亿千瓦，同比增长20%，占总装机49.6%，并超过火电装机。能源转型加速，要求适应新型电力系统的市场机制创新。电价方面，煤电容量电价落地，辅助服务政策预计明年推出；电量方面，现货基本规则落地并明确各省现货市场建设进度。2024年观点：电改持续深化，电力行业迎估值、成长机遇。市场担忧容量电价出台将影响电量电价，我们认为市场煤价远高于合理区间上限，且十四五以来火电企业累计亏损较多，目前仍有弥补亏损需求，因此明年电价下调或将低...

标签：电力投资策略

电力行业2024年度投资策略：破题与解题.pdf

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2023/12/04
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华创证券

电力行业2024年度投资策略：破题与解题。回看2023年，电力板块投资机遇不断涌现。火电从周期低点拐点向上，中特估及红利资产概念加持之下市场对水电与核电的投资热情也不断升温。展望2024年，电力板块的投资机遇如何把握？我们从各个细分行业出发，破题各个方向的机遇与挑战，并试图给出问题的答案。火电破题在于后续盈利能力的预判，解题在于对其定位的理解。盈利何去何从：火电平稳的盈利仍然是保障其“压舱石”地位的重要先决条件，目前四季度是24年长协电价与长协煤价签订的重要时间节点，然而目前两个要素均处于较为“失锚”的状态。在能源转型的关键时点，火电压舱石地位及...

标签：电力投资策略

电力行业专题报告：电改之路机制篇，“破局”与“重构”.pdf

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2023/12/04
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华创证券

电力行业专题报告：电改之路机制篇，“破局”与“重构”。在电改系列报告1中我们探讨了新型电力系统改革的顶层框架，从源网荷储多角度展望后续不同电力主体的发展脉络。而深入不同细节，各环节面临的问题复杂多样，本篇报告希望立足于电力市场机制体系，阐述各项制度“为何而建”，并分析会带来怎样的投资启示。容量市场：保障系统“充裕性”容量电价保障系统充裕性，当前已箭在弦上。新能源低碳清洁而稳定不足，风光迅速发展或从量价两个层面对火电机组收益形成冲击，导致电力系统充裕性有所下滑，我们测算2015-2022年我国电源有效...

标签：电力

电力行业2024年度投资策略：“沉”与“浮”.pdf

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2023/11/28
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民生证券

电力行业2024年度投资策略：“沉”与“浮”回顾2023：半场好戏。2023年上半年来水久未改善，水电出力持续下滑，火电再挑保供重担，叠加成本端煤价的快速下行，板块关注热度不减；但从年中开始，出于对电价跟随煤价下降的担忧，火电板块回调并拖累整个电力板块表现。在市场波动中，强防御属性的水电、核电板块稳如磐石；而绿电因前期产业链价格、高利润基数等原因，导致业绩增速放缓，估值水平持续下行。展望2024：需求稳定，供给结构持续调整。电力行业作为反映经济运行的“晴雨表”，通过复盘美国电力工业的发展历程，当前电力工业用电量增速中枢或下...

标签：电力投资策略

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