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美国AI所需电力专题分析：天然气还是核？.pdf
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- 2025/02/21
- 171
- 光大证券
美国AI所需电力专题分析：天然气还是核？美国电力供需在AI浪潮下生变。美国电力生产及电源结构以气电为主辅以新能源装机规模快速提升，核电发展近三十年来基本陷入停滞，且传统核电机组呈现长使用寿命、多退役机组、大机组增长乏力的特点。随着（1）美国数据中心用电需求的快速提升（预计2028年总用电量为325~580TWh，对应装机需求为74~132GW）、（2）电气化趋势和制造业回流等因素对美国整体电力需求的刺激、以及（3）两党对核电发展的共同支持和共和党对新能源政策的不确定性，美国燃气发电及核电有望迎来新的发展机遇。美国短中期仍较为依赖燃气轮机发电，核电长期装机规模可期。美国电力供需形势紧缺情况短中期...
标签： AI 天然气 电力 -
电力行业专题报告：DeepSeek冲击下，AI产业对国内电力行业的变与不变.pdf
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- 2025/02/11
- 466
- 华泰证券
电力行业专题报告：DeepSeek冲击下，AI产业对国内电力行业的变与不变。DeepSeek带来AI行业变革，但对电力行业仍有三个不变的影响DeepSeekR1开源模型于1月20日发布，在更低的成本下实现和OpenAIo1相当的数学、代码、自然语言推理能力，不仅推动国内AI产业对海外的快速追赶，也为AI相关行业带来较大变化。我们认为DeepSeek带来AI行业三个变化：成本变革，训练成本和Token调用价格不到海外模型的30%；技术变革，突破CUDA依赖，支持多样化GPU；生态变革，开源模型，打开多元化应用时代。我们也维持三个前期观点不变：算力需求增长不变；能效追求不变；绿色发展不变。AI应用...
标签： 电力 AI -
电力行业专题报告：火电建设提速，安徽还会缺电吗？.pdf
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- 2025/01/24
- 1090
- 方正证券
电力行业专题报告：火电建设提速，安徽还会缺电吗？近几年安徽省电力供需发生了变化，以往安徽是电力输出省，而随着经济快速发展，安徽开始显现出用电缺口，因此作为能源基石的火电承担更多发电任务。为应对缺电现象，安徽省火电建设开始提速，随着机组投产，市场开始关心：火电提速后，安徽还会缺电吗？本文我们将从电力负荷平衡、电量平衡两个角度探究以上问题，进而分析未来几年安徽省的电力供需情况。2024年安徽省电力愈发紧张，火电装机提速来弥补缺口。截至2024年10月底，火电容量比年初提升5.6%，光伏提升27.8%。安徽用电增速大于发电增速，近几年发电量不断提升，但增速有所回落，而用电量增速明显高于发电量增速，截...
标签： 电力 火电 -
电力行业年度报告：电源侧投资开花结果，与成长风格共振.pdf
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- 2024/11/26
- 4163
- 国金证券
电力行业年度报告：电源侧投资开花结果，与成长风格共振。“十四五”收官大电源侧投资开始投运、进入业绩贡献阶段，结合追逐成长的宏观策略，我们从“寻找新能源&环保装机/估值弹性”，以及“寻找传统电源装机/煤价弹性”出发，在各细分板块中筛选出重点关注：装机有增量的区域性风电/区域性火电/核电水电、高比例市场煤火电、前期受减值计提影响的固废运营。建议关注绿电：云南能投、龙源电力（H）；火电：皖能电力、浙能电力；核电：中国核电。宏观展望：政策加码、寻找成长弹性。受年初以来宏观预期持续偏弱影响，“924”...
标签： 电力 电源 -
电力行业专题报告：电力资本运作加速，板块或迎重组行情.pdf
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- 2024/10/22
- 254
- 广发证券
电力行业专题报告：电力资本运作加速，板块或迎重组行情。远达环保、电投产融即将复牌，关注资本运作加速带动板块行情。伴随行业基本面改善、景气度提升以及国企改革行动推进，今年以来，电力行业资本运作明显提速，我们统计仅“五大六小”中就已有7家，合计14起综合资本运作事件（包括但不限于并购重组、资产注入、社保定增、可转债等）。更大范围来看，板块在今年合计股权类融资规模已达735亿元（为GFGY板块市值的2.4%）。上述资本运作的背后挂钩的是电力集团从资产口径来看仅58.3%的证券化率、新增装机带来的资金需求，我们认为未来更值得期待。远达环保——国电投水电资...
标签： 电力 电力资本 -
电力行业深度回顾与展望：“煤硅”的故事.pdf
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- 2024/09/18
- 614
- 广发证券
电力行业深度回顾与展望：“煤硅”的故事。时间的煤硅在演绎十个故事，按照线索→判断→推演进行复盘与展望。一、时间的煤硅：2022年底，我们通过对动力煤进口量前低后高的线索，判断2023年煤炭进口量同比高增，推演时间的煤硅的煤价下行；2024年3月我们通过电厂补库意愿的线索，判断煤价淡季不淡，推演火电的稳定性行情；展望未来，我们建议关注煤炭长期储备产能的线索，判断煤价稳定及长协占比提升，推演火电稳定性的提升和兑现。二、电改系统的破壁：2023年8月，我们以消纳率问题、政治局培训能源安全、绿电装机目标作为线索，判断未来火电转型调节电源、绿电装机增长、电网推...
标签： 电力 煤硅 -
电力行业专题研究：水火业绩高增，运营商稳定兼具成长.pdf
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- 2024/09/12
- 472
- 国联证券
电力行业专题研究：水火业绩高增，运营商稳定兼具成长。截至8月底，根据中信行业分类30个行业中指数上涨的行业有6个，其中电力及公用事业行业总体涨幅为6.8%，位列第6位。发电端：火电/水电/核电发电量同比分别为+0.5%/+24.5/+0.8%；用电端：2024M1-M7全社会用电量累计值约为5.6万亿kWh，同比增幅为7.7%，用电需求向好，电力运营商资产和业绩有望增长。电力行业：行业涨幅居前，基本面向好截至8月底，根据中信行业分类30个行业中指数上涨的行业有6个，其中电力及公用事业行业总体涨幅为6.8%，位列第6位。发电端：火电/水电/核电发电量同比分别为+0.5%/+24.5/+0.8%；...
标签： 电力 水火 -
电力行业出海专题：海外市场增长潜力大，中企奋楫扬帆正当时.pdf
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- 2024/08/26
- 349
- 中国银河证券
电力行业出海专题：海外市场增长潜力大，中企奋楫扬帆正当时。随国内电力需求增长放缓，电力企业出海必要性凸显:回顾过去，受国内电力需求高增影响，国内电力企业国际化程度远低于EDF和Enel等国际电力企业。展望未来，随着我国经济步入高质量发展阶段，经济增速将有所放缓相应地，电力需求增速也将趋缓。在此背景下，出海或将成为国内电力企业寻求新增长点的重要战略。亚太地区有望成为出海首选，中东、南美次之:我们定义长期(过去十年)短期(疫情后)增速两个指标对全球不同地区的电力市场进行评估，发现亚太(不含中国，下同)、中东、南美&中美地区长、短期用电需求增速均处于较高水平。其中，亚太兼具用电需求大和增速快...
标签： 电力 -
电力行业专题报告：多维度解析用电量增长.pdf
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- 2024/08/22
- 489
- 山西证券
电力行业专题报告：多维度解析用电量增长。新兴产业快速发展及相关行业工业补库旺盛带动近年用电量增速超预期增长。复盘过往二十年，用电量与GDP之间有较强相关性，但二者的增速关系受经济周期、产业结构变迁和能源供给结构等多种因素影响，呈现出阶段性特点。20002011年处于经济快速增长期，用电增速整体高于经济增速；2012-2019年处于经济转型期,用电增速整体弱于经济增速。自2020年起用电量增速已连续四年高于GDP增速，我们对现象背后原因进行推演并得出结论：新兴产业的快速发展以及以相关行业为主的工业补库旺盛是导致这一现象的主要因素。产业结构转型升级及新兴产业迅速发展下电耗水平提升。2020年后全社...
标签： 电力 用电量 -
电力行业专题报告：从长协到现货，电价演绎怎么看？.pdf
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- 2024/08/16
- 897
- 兴业证券
电力行业专题报告：从长协到现货，电价演绎怎么看？我国电力交易体系回顾：国内交易架构以市场为主、计划为辅；发电侧煤电（全部入市）及风光水核等电源（部分入市）配套工商业用户交易，上网电价竞价形成；小部分计划电源（低价）配套居民及农业用户交易，执行目录电价。其中上网竞价为核心环节，其以长协电价为主、现货电价为辅。本文主要探讨长协与现货合同衔接机制、现货定价因素及后续电价趋势展望。长协与现货合同如何衔接：长协合同需按照典型负荷曲线分解至每日每时（按统一或分时价格结算），现货市场弥补其与实际发用电曲线的电量偏差（按日前及实时现货价格结算）；发电企业收益=长协合约收益+日前市场收益+实时市场收益。其中长协...
标签： 电力 电价 煤价 清洁能源 -
电力行业专题研究：电力现货市场为何重要？.pdf
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- 2024/08/02
- 369
- 国金证券
电力行业专题研究：电力现货市场为何重要？如何理解电改目标？电改具有朴素的目标——构建主体多元、竞争有序的电力交易格局，使市场在电力资源配置中起决定性作用。新型电力系统建设提速，强化电改紧迫性。系统增量成本分摊难以在计划性电力体制内完成，实现“谁受益、谁承担”的市场化分摊机制变得迫切。未来多个细分市场反映“电”的不同价值，构成成熟的电力市场体系。电力现货市场为何重要？满足电力实时平衡需要。高比例新能源的电力系统已难以做到“源随荷动”，各时段、各地区新能源出力波动大，因此发展电力现货市场，提供时/空信息...
标签： 电力 电力现货市场 -
电力行业研究：盈利确定性配合产能扩张，政策推进行业估值体系重塑.pdf
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- 2024/07/15
- 258
- 东海证券
电力行业研究：盈利确定性配合产能扩张，政策推进行业估值体系重塑。 水电：高防御性板块，高温+来水有望提升盈利。1.稳定性：水电盈利模式以固定资产投入为主，单位可变生产成本低。由于主要成本为固定资产折旧，水电整体具有高现金流、高分红比例特点。2.增长空间：来水是水电可发电量的重要因素。今夏高温叠加降水，水电需求及来水预计两旺，水电业绩有望提升。3.核心竞争力：水电建设规划受地势、地形及水资源的环境制约。从成本角度来看，目前水电总体开发难度及开发成本不断上升。从我国规划形成十三大水电基地项目来看，优质大水电资源基本已完成开发，掌握优质大水电资源的龙头预计长期受益。4.新增长点：新能源消纳...
标签： 电力 -
关于电改的7个趋势.pdf
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- 2024/05/30
- 445
- 德邦证券
关于电改的7个趋势。1.政策密度高，电改是长期确定性主线。去年开始，顶层文件明显发力，密度落地；政策组合拳有望年内发布。2.各省现货市场建设明显加速。我们认为，电力市场化下一阶段的重点在于建设现货市场。现货市场建设去年下半年开始呈现全面加速的信号，我们预计未来两年将是现货市场大年。3.推动更高比例新能源参与电力市场。目前电力系统的核心矛盾是越来越高比例新能源接入电网后的消纳问题；当前新能源消纳方式治标不治本，新能源消纳还需进一步放开现货及推进更高比例新能源参与入市。4.加强用电侧负荷侧调节与灵活性资源调度。能源局预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，电力保供面临着一定压力。虚拟电厂是平衡...
标签： 电力 -
电力行业专题报告：装机与成本双拐点，气电价值重估.pdf
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- 2024/04/26
- 565
- 华泰证券
电力行业专题报告：装机与成本双拐点，气电价值重估。我们预计2023-25年国内气电新增1,868/2,625/1,479万千瓦，受益于新能源装机的调峰需求。2018-22年国内燃气电厂盈利波动较大，主要是：1）定位与地域差异，导致气电利用小时数波动较大；2）单一制和两部制上网电价机制并存，但电价调整滞后于气价波动。气煤比决定气电的市场竞争力，2010年至今国内的气煤比高于2.98，若未来降至2.42以内，气电边际成本将追平煤电。我们判断气源成本中长期向下，气电价值有望获得重估。建议关注三个方向：气电装机突破，推荐国投电力；盈利见底回升，推荐华能国际/华电国际/京能清洁能源；气电拉升销气量，推荐...
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电力行业分析：2024版电力供应是否紧张？关注能源转型和制造升级.pdf
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- 2024/03/28
- 575
- 兴业证券
电力行业分析：2024版电力供应是否紧张？关注能源转型和制造升级。电力需求已成为监测经济活动的晴雨表，经济结构的调整也可以在电力需求结构上得到反映。从过往数据看2002年以来我国全社会用电量增速与国内生产总值增速的相关系数达0.74，用电增速可以直观反映经济热度；而用电结构同步反映经济结构的调整，如2008-2023年第三产业用电占比从10.19%上升7.91pct至18.10%，对应我国服务业的快速发展。我们在此基础上将用电数据与电力供给数据结合，构建中国电力供给、中国行业用电结构及增速和中国地域用电结构及增速三大数据库组成监测经济运行的工具。2023年复盘：地产、新能源相关的制造业导致用电...
标签： 电力 能源转型 能源
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