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中资美元债全景、投资渠道及价值分析——中资美元债系列之一.pdf
- 3积分
- 2025/03/24
- 4
- 华创证券
中资美元债全景、投资渠道及价值分析——中资美元债系列之一。固收投资者在绝对低利率环境中，需积极寻找相对高回报的稳定现金流资产，中资美元债当前具有相对较高的票息收益，值得关注。截至2025年2月末，中资美元债存量共2207只，余额合计6515亿美元。其中金融债占36%、不包含地产的产业债占34%、地产债占15%、城投债占13%；评级以AAA居多，余额占52%；发行期限逐渐短期化，剩余期限1年以内占31%、1-3年占36%；发行方式上，直接发行占比维持高位，当前占六成左右。境内投资者投资中资美元债渠道包括QDII、TRS、债券“南向通”等。QDII：...
标签： 美元 美元债 投资 渠道 价值 -
策略专题研究：从投资到民生，从过剩到新生.pdf
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- 2025/03/19
- 23
- 民生证券
策略专题研究：从投资到民生，从过剩到新生。“稳增长”的基调并未改变，但着力点从投资切换到民生和消费。按2025年预期的新增政府债务总规模计算，政府杠杆率将首次突破欧元区和G20，侧面体现了财政的积极程度。值得注意的是，2025年“两重”似乎并不能像2024年那样继续带动基建投资的高速增长（9.19%）：根据《政府工作报告》安排，在中性假设下测算2025年基建增速为8.07%，这与历史上几个“扩大内需”的时期基建增速都高增不同。相较而言，本轮政策更注重“惠民生”和“促消费”，2...
标签： 投资 民生 策略 -
2024年中国上市公司电影投资报告.pdf
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- 2025/03/13
- 61
- 中国传媒大学文化产业管理学院
2024年中国上市公司电影投资报告。2024年1月1日至2024年12月31日在中国内地首映的国产影片共430部，电影票房为425.02亿元，同比减少22.7%，观影总人数为10.1亿人次，同比减少23.1%。其中，超过3/4影片的票房不及1000万元，市场影响力有限。本研究统计票房超过1000万元的国产影片共104部。注：本研究所指的国产影片，含两类：1）完全由内地进行投资和摄制的影片，即出品方与制片方皆为内地企业或机构；2）香港特别行政区电影制片者在内地合作摄制电影，即内地与香港合拍片。2004年1月《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（即“CEPA”）的正式...
标签： 上市 上市公司 投资 电影 -
2025年春季A股投资策略：立足结构牛，准备全面牛.pdf
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- 2025/03/11
- 62
- 申万宏源研究
2025年春季A股投资策略：立足结构牛，准备全面牛。一、经济周期性改善也是可以期待的。过去的“经济底”来自于需求刺激，现在的“经济底”需叠加供给出清。2026年中游制造行业可能迎来历史第一次真正的供给出清，供需格局容易改善，25H2乐观预期可能提前发酵。2025年内，特朗普渐进关税趋势已成，海外衰退交易预期强化，可能反复影响需求预期。特朗普政策展望复杂性在于：为了恢复美国内循环平衡，不惜牺牲外循环稳定性，国际关系原有规则被打破，重构绝非一朝一夕。中短期，基本面持续改善预期面临较多阻力。国内政策执行和效果待观察，海外衰退交易，中美对弈扰动都是阻力来...
标签： A股 投资策略 投资 -
中国外商投资报告2024.pdf
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- 2025/03/10
- 300
- 中华人民共和国商务部
中国外商投资报告2024。高质量利用外资是深化高水平对外开放、推进中国式现代化的内在要求。2023年中央经济工作会议明确提出，放宽电信、医疗等服务业市场准入，对标国际高标准经贸规则，认真解决数据跨境流动、平等参与政府采购等问题。2024年政府工作报告指出，继续缩减外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施，放宽电信、医疗等服务业市场准入。2024年7月，中国共产党第二十届三中全会明确指出要“深化外商投资管理体制改革”，并提出优化营商环境、放宽市场准入、保障国民待遇等政策举措，为中国外商投资发展指明了前进方向。2023年以来，在全球经济复苏缓慢、地缘政治紧张局势...
标签： 外商投资 投资 -
安全资产定量研究-红利投资的“进化论”：从理解到超越的高股息投资策略演进.pdf
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- 2025/03/10
- 29
- 西部证券
安全资产定量研究-红利投资的“进化论”：从理解到超越的高股息投资策略演进。【报告亮点】1.提出基于反向剔除的红利股组合优化路径，再结合多因子模型，构建红利增强50组合；2.从宏观基本面、流动性和市场情绪出发，通过长、中、短期结合的方式建立红利择时体系。【主要逻辑】主逻辑一、政策鼓励上市公司分红，OCI账户与红利投资匹配度高。在一系列政策的引导下，稳定的分红来源、央企分红示范效应、“分红+回购”常态化、分红频次增加、中小盘股的分红改善流动性溢价将为红利投资提供多重利好支撑。当企业通过FVOCI账户投资红利股时，只有股利收入计入当期利润，股价波动不直...
标签： 投资 资产 -
ESG投资框架与工具之产品与战略篇：震荡已过，奋楫者先.pdf
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- 2025/03/05
- 50
- 浙商证券
ESG投资框架与工具之产品与战略篇：震荡已过，奋楫者先。全球ESG投资市场有望在2025年迎来“以实为基”的稳步复苏，这种复苏不仅体现在规模和产品数量上，更体现在策略应用深度、信息披露质量和实际投资收益上；在海外发达市场出现政策调整的大背景下，今年将会是中国更加积极参与全球可持续金融监管体系、提升政策话语权的关键一年。在“变与不变”中，全球ESG投资市场逐步走出震荡。欧洲可持续投资市场显示韧性维持长期主导地位，但其监管取向可能转向“财务实质性”；ESG整合与尽责管理取代负面筛选，成为全球ESG投资主要策略；国内ESG投资相...
标签： ESG ESG投资 产品 投资 投资框架 -
ESG投资框架与工具之风险篇：海纳百川，化险为机.pdf
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- 2025/03/05
- 45
- 浙商证券
ESG投资框架与工具之风险篇：海纳百川，化险为机。ESG风险与诸多风险概念交叉杂糅，内涵广泛。对ESG风险进行管理，不仅能够规避资产价格下行风险，更能够有效识别ESG相关发展机遇。针对ESG风险，在风险管理的多个环节，有了多种独特风险管理工具的实践，为投资者化解ESG风险并识别机遇给予了可行的手段。研究并管控ESG风险对提高财务稳定性、降低信息不对称，创造发展机遇具有重要意义。ESG相应风险会通过多种渠道传导到资产价值端，乃至金融体系与宏观经济。其中气候风险通过搁浅资产、政策节奏和可信度等渠道从实体经济传导至保险和银行，进而影响整体金融稳定。金融领域的许多重要风险概念与ESG风险交织杂糅，在环...
标签： ESG ESG投资 投资 投资框架 风险 -
ESG投资框架与工具之权益篇：脱虚向实，行稳致远.pdf
- 4积分
- 2025/03/05
- 39
- 浙商证券
ESG投资框架与工具之权益篇：脱虚向实，行稳致远。ESG在权益投资领域是一种整合工具，投资者通过分析ESG因素与财务因素全面地评估投资标的；ESG投资新范式下，投资者将更为关注财务实质性议题，将其与基本面分析整合从而为权益资产定价；市场预期回报对绿色资产的溢价较为稳健，市场实际回报对绿色资产的溢价受短期风险和投资者偏好扰动而可能出现调整。实质性、可衡量性和市场定价是决定ESG投资有效性的三大因素。识别实质性议题是ESG投资的前提；可衡量性决定ESG指标的应用与效果；市场定价是落实有效性的关键一跃。ESG权益投资策略可归纳为四类：筛选、整合、主题投资和尽责管理。A股市场泛ESG股票型基金主要为主...
标签： ESG投资 ESG 投资 投资框架 -
建筑行业信用风险及投资价值全梳理.pdf
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- 2025/02/28
- 453
- 东方证券
建筑行业信用风险及投资价值全梳理。行业与主体经营表现速览：（1）行业中观表现：2024年地方财政压力叠加地产行业继续探底给建筑行业带来从项目获取到现金回流全过程的挑战，全年景气度下行直至年末迎来小翘尾。财政发力节奏靠后，新项目上马速度放缓，Q4特殊再融资债等发行改善资金到位表现，但建工企业现金流继续承压。（2）订单、营收&利润：2024年行业新签订单规模继续缩减，化债政策下新项目上马难度增大、PPP新规后合规项目供给减少为主要原因，业务持续性继续趋弱；发债企业2024年前三季度营业收入、利润同比均下滑，地方国企压力显著大于央企。（3）现金流：特殊再融资债大量发行，历史涉隐项目获得资金支...
标签： 建筑 建筑行业 投资 信用风险 -
策略专题：风格投资复合视角，重构与迁移.pdf
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- 2025/02/26
- 32
- 国信证券
策略专题：风格投资复合视角，重构与迁移。从风格指数编制出发：1）历史情况复盘：2000年-2007年、201年-2012年、2015年中-2018年10月、2022年-2024年中，价值风格占优；2007年11月-2010年、2013年-2015年中、2018年11月-2021年，成长风格占优。2）风格指数编制：境内指数成长因子以历史财务数据为核心，价值因子以传统估值指标为核心；通常为成长因子与价值因子单独打分，风格指数存在成分股重合现象。重构静态风格：1）样本空间：沪深上市公司（剔除ST、*ST，剔除财务数据不足三年样本）2）成长因子：营收增速、净利润增长率、ROE同比。价值因子：E/P、B...
标签： 投资 -
经济效能提升与要素创新配置下的投资抉择：风禾尽起，逐光而行.pdf
- 6积分
- 2025/02/26
- 266
- 西南证券
经济效能提升与要素创新配置下的投资抉择：风禾尽起，逐光而行。经济周期与政策成效跟踪：信心与趋势前瞻。目前我国处于第五轮经济周期，在各轮周期的上行期中消费增幅都快于GDP增幅，2025年消费对于经济回升的贡献度有望继续提升。前期政策效果已经显现，信心方面，2025年1月制造业景气度季节性走低，但企业预期较为乐观，2024年9月以来消费者信心和国房景气指数平稳回升，但仍处于历史低位。从趋势来看，2025年制造业投资有望迎来升级性投资，考虑到基数影响，预计一季度制造业投资增速或为7.8%左右，房地产投资增速可能回升至-9%~-10%区间，广义基建投资增速或达到8%左右，重点关注：工程机械、建筑设计、...
标签： 投资 经济 创新 -
2024年股权投资年度白皮书.pdf
- 10积分
- 2025/02/24
- 174
- 鲸准
2024年股权投资年度白皮书。当我们回顾2024年的全球资本市场时，可以感受到时代的脉动与转折，我们见证了一幅挑战与机遇并存的画卷。在这一年，全球经济在不确定性与挑战中寻求新的动力，资本市场在波动中展现出强大的韧性与适应性。在全球经济重塑的关键节点，股权投资市场是映射未来发展战略方向的指路明灯。2024年，全球资本市场在不确定性中寻找确定性，纳斯达克指数的强劲表现继续彰显技术创新驱动的重要性。中国市场在经济结构优化的背景下，展现出更多潜力与弹性，A股在政策推动下实现反转，科创50指数的优异表现彰显了中国科技企业的增长潜力。但从中国股权投资市场来看，从募资到退出，寒冬仍在延续基金管理人存量和增量...
标签： 投资 股权 股权投资 -
AI大模型在投资研究中应用及未来趋势.pdf
- 3积分
- 2025/02/20
- 254
- 招商证券
AI大模型在投资研究中应用及未来趋势。近期DeepSeek系列开源大模型凭借低成本高性能的优势，引发全球关注。随着大模型训练和推理成本的快速下降，在投研场景下运用大模型技术对关键步骤进行赋能的可行性也在不断提升。当前，如何将大模型深度融入投研工作以提高投资决策的效率和质量仍然处在探索期。本文将梳理大模型的发展路径、关键技术和面向金融领域的应用案例以供参考。随着模型能力的不断提升以及模型训练成本的不断降低，AI大模型的应用范围正在不断扩大。DeepseekR1模型在性能和价格上的优势使其成为日常工作的最佳选择之一。R1蒸馏系列模型可以在本地较低的硬件条件下进行部署并满足简单的日常工作，14B参数...
标签： AI 投资 -
固定收益专题报告：把握短久期城投债的投资机会.pdf
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- 2025/02/19
- 38
- 国联民生证券
固定收益专题报告：把握短久期城投债的投资机会。2025年1月中旬以来，资金面持续偏紧，带动短端城投债收益率明显上行。收益率曲线走平背景下，短端城投债的性价比有所抬升，收益率在2%以上的债券规模明显增加。且据我们测算，当下短久期城投债不仅可以提供较为可观的票息回报，而且具有较好的防御属性，或可以作为当下城投债的重点关注方向。短端城投收益率大幅抬升，曲线明显走平2025年1月中旬以来，资金面持续收紧，期间虽有边际转松，但资金价格始终保持在较高水平。资金面收敛背景下，城投短债收益率大幅上行。以隐含AA+城投债为例，截至2025年2月13日，3M、6M、9M和1Y的收益率已经分别较年初上行21.67B...
标签： 固定收益 城投债 久期 投资
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