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上海港湾（605598）研究报告：软地基处理技术领先，着力海外高质量发展。公司为全球客户提供岩土工程全套综合服务，工程遍布境内、东南亚、中东、南亚、拉美多地。 依托充足的技术储备和勘察设计施工能力、二十余年的项目经验，完成了境内外大中型岩土工 程项目 100 余个，已成长为一家跨国经营的专业岩土工程综合服务提供商。2022Q1-Q3，公司 实现营业收入 5.93 亿元，同比增长 0.8%；归母净利润 1.38 亿元，同比增长 106.08%。随着 海外各国逐渐调整疫情防控政策，简化或放开入境限制、缩短入境隔离期限、解除集会限制等， 前期的海外业务暂时性收缩的情况有所缓解，订单开启放量并逐步向收入转化。

印尼：再获重大项目订单，东南亚海外主战场持续放量

印尼基建领域持续发力，“一带一路”下合作进一步拓展。印尼《2020 年-2024 年国家中期发 展计划》中基建需求达 4300 亿美元；基建也有望成为中国与印尼合作的重要领域，2019-2021 年，中国和印尼新签的超过了 500 万美元的建筑项目达到 43 个，2021 年有 14 项，新签合同 金额总计 6.8 亿美元；公司自身来看，子公司港湾印尼于 2012 年创立以来，已建成 300 余大 型项目，市场口碑良好。印尼首都搬迁重启，新首都建设蕴含市场机遇。2022 年印尼重启首都 搬迁计划，预估耗资约 486 万亿印尼卢比（340 亿美元），共分三个阶段，到 2045 年完成。 迁都有助于获得更广泛的基建投资并拉动经济增长。上海港湾持续深耕印尼软土地基市场， 2022 年 11 月新签丹戎不碌港的扩建工程 2.96 亿元项目订单，如本项目合同签订并顺利实施， 将进一步为公司在东南亚地区市场积累重大项目经验，同时增厚公司未来收入业绩。

沙特：Neom 新城提供地基市场新机遇

近年来，沙特基础设施建设投入占 GDP 比重提高，基建市场潜力大，同时随着一带一路的开 展，沙特对中认可度攀升，新签订单量逐年增长。《中国对外承包工程发展报告 2019-2020》 统计数据显示，2019 年，中国企业在沙特新签合同 112.9 亿美元，同比增长 67.82%；完成营 业额 62.1 亿美元，同比增长 18.98%。“2030 愿景”下沙特计划投资 5000 亿美元兴建特大智 慧城市“未来新城（Neom）”。其中 THE LINE 项目被细分为 135 个模块，每个模块包含八座 建立在大直径钻孔桩上的建筑物。根据德国凯勒公司已签署的模块 40（预估价值为 0.6 亿美 元）估算，地基处理业务约占 81 亿美元。上海港湾在沙特已建成大型项目有沙特 Tanajib 石 化项目、沙特吉赞新国际机场等，有丰富的机场、港口和围海造地项目经验，或充分受益。