家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

安孚科技公司研究报告：以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线.pdf

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2026/02/27
57
国信证券

安孚科技公司研究报告：以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线。安孚科技：国内小电池龙头，第二曲线战略布局加速公司前身为1984年成立的安德利贸易中心，2016年在A股上市，主营百货零售业务；2022年公司收购亚锦科技51%股权并剥离原百货零售主业，从而控股了国内小电池行业龙头南孚电池，成功实现向消费电池赛道的转型。同时，公司通过投资GPU（象帝先）、光芯片（易缆微）等积极布局AI产业链、高端半导体制造等硬科技领域，通过内生培育与外延拓展结合的方式，积极构建第二主业。控股南孚电池：高利润率的稳定“现金牛”业务南孚电池：高利润率、高ROE和强现金流的优质资产。南孚电池为国内消费...

标签：电池

东方电气公司研究报告：东方巨擎，筑能源之基.pdf

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2026/02/25
79
东吴证券

东方电气公司研究报告：东方巨擎，筑能源之基。六十余载蓬勃发展，发电龙头根深叶茂。东方电气前身始建于1958年，是国内发电装备领域的龙头企业，业务覆盖火电、水电、核电、燃气轮机、新能源发电、EPC总包以及贸易等。20-24年公司营业收入/归母净利润CAGR分别为+17%/+12%，业绩保持稳健增长。展望十五五，公司作为国内电源装备的龙头企业，火电向支撑调节电源转型+抽水蓄能进入放量期+自主可控燃气轮机出海，我们预计公司业绩有望保持10-15%稳健增长。龙头的成长性：燃气轮机自主可控，有望乘全球AI缺电之风扬帆出海。燃气轮机是制造业“皇冠上的明珠”，是美国电网的主力电源。公...

标签：东方电气电气

TCL电子深度研究报告：全球突破与盈利修复正当时.pdf

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2026/02/24
81
华创证券

TCL电子深度研究报告：全球突破与盈利修复正当时。存量电视市场出现结构性机会。全球电视行业已进入由结构升级驱动的存量竞争的时代。未来的核心驱动力在于大屏化和显示技术升级。消费者对于大屏电视的需求日益旺盛，奥维睿沃数据显示全球电视平均尺寸由2017年42.5寸提升至2023年的52寸。显示技术迭代方面，MiniLED电视已经成为确定性的主流升级方向，市场渗透率迅速提升。根据行家说display，MiniLED2024年出货820万台，同比增长100%，超过OLED电视的700万台。上游产业链的集中赋予中国企业更强的竞争力，产业格局竞争进入白热化阶段。从电视的上游来看，全球LCD面板产能已完成向中...

标签：电子

宁德时代公司研究报告：全球电气化的“心脏”.pdf

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2026/02/14
162
华泰证券

宁德时代公司研究报告：全球电气化的“心脏”。我们和市场的不同：我们认为宁德时代战略定位始终是一家能源科技公司，而不仅仅是市场归类的电池制造业：1)科技属性：以高壁垒的电池新技术为矛，以稳固的工程品质为盾；2)能源属性：借储能切入电力市场和能源供应，以商用车和换电为基拓展用电全场景。首次覆盖港股给予买入评级和目标价639.79港币。一以贯之地强化科技属性我们认为宁德时代在重大战略和周期判断上表现出卓越的纠偏和择时能力，强化自身和产品的科技属性：1.前瞻研究的产品化能力和客户需求的平台化匹配能力。研发自成立以来保持高投入强度，从而让技术迭代成为份额上升的阶梯；2.以工程能力...

标签：宁德时代电气电气化

海博思创公司研究报告：国内储能系统集成龙头，海外布局成果有望加快兑现.pdf

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2026/02/12
140
华源证券

海博思创公司研究报告：国内储能系统集成龙头，海外布局成果有望加快兑现。储能系统集成龙头，装机量位居全球前列。海博思创成立于2011年，2018年以前从事电化学储能系统、动力电池系统业务、新能源车租赁业务，之后逐步聚焦储能系统业务。根据标普全球能源（S&PGlobalEnergy）统计，海博思创在2024年全球电化学储能系统集成商新增储能装机规模排名前三；根据中国电力企业联合会统计，截至2024年年底，国内已投运电站装机量排名中，海博思创位居第一。2025年前三季度，公司实现收入79.13亿元，同比+52.23%；实现归母净利润6.23亿元，同比增长98.65%。国内：随着我国电力现货市...

标签：系统集成储能系统集成储能

电投绿能公司研究报告：国电投集团唯一绿色氢基能源平台，项目陆续落地发展前景广阔.pdf

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2026/02/11
146
国信证券

电投绿能公司研究报告：国电投集团唯一绿色氢基能源平台，项目陆续落地发展前景广阔。公司概况：公司为以新能源产业为主营业务的新型绿色能源企业，作为国家电投集团公司面向全球发展的唯一绿色氢基能源平台，公司确定了“新能源+”、绿色氢基能源“双赛道”布局发展。截至2024年，公司累计装机容量为1444.11万千瓦，其中火电、风电、光伏、生物质装机容量分别为330、372、739、3万千瓦，风光清洁能源装机占比合计为76.9%。煤电盈利稳定性提升，公司火电盈利有望趋稳。火电电价机制不断完善，随着新型电力系统建设推进，火电电价机制逐渐由“单一制电价...

标签：能源氢

盾安环境系列深度二：治理改善持续，新业务多点开花.pdf

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2026/02/10
106
招商证券

盾安环境系列深度二：治理改善持续，新业务多点开花。关注公司治理的持续积极变化。1）股东格力电器于2022年4月完成对盾安收购，承诺5年内解决同业竞争问题，整合后有望进一步优化资源配置。2）格力入驻后对盾安环境财务纾困，成效明显；减值方面，截至2024年，公司2019年之前的多元化相关退出工作已基本完成，历史减值风险得以出清。3）股权激励常态化：2024年激励目标公司超额完成，2025年9月第二期股权激励计划发布，未来3年公司业绩目标复合增速达15%，较高的目标体现出公司强劲的信心。4）格力充分授权+掌舵大方向，盾安管理团队稳定运转。新业务多点开花。1）储能热管理方兴未艾，公司积极布局。公司将储...

标签：盾安环境

开发科技公司研究报告：全球智能电表维持稳定增长，公司市场地位稳步提升.pdf

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2026/02/09
105
江海证券

开发科技公司研究报告：全球智能电表维持稳定增长，公司市场地位稳步提升。智能计量终端产品为主，提供完整智慧能源管理系统解决方案。公司背靠央企率先实现出海，海外智能电表项目经验丰富。截至2025年上半年，分产品来看，公司智能计量终端产品占比最高；分地区来看，公司收入以外销为主。分客户来看，2024年公司前五大客户占比合计为46.58%，客户结构较为集中。公司实控人为国务院国资委，股权结构较为稳定。公司2019-2025年前三季度收入保持稳定增长态势。其中，2019-2024年营业收入和归母净利润年化复合增长率分别为25.75%和41.40%。全球智能电表维持稳定增长。根据MarketsandMar...

标签：智能电表

华电新能首次覆盖报告：央企底色稳成长，新能赛道具优势.pdf

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2026/02/06
96
光大证券

华电新能首次覆盖报告：央企底色稳成长，新能赛道具优势。核电投资收益的稳健托底及装机容量持续增长，助力新能源发电领军企业盈利持续上行。截至2025年上半年，公司在国内风电领域凭借3554.22万千瓦控股装机容量占据6.21%的市场份额；公司的光伏控股装机容量为4559.53万千瓦，占全国光伏市场的4.14%，是我国新能源控股装机规模最大的公司。同期，公司在建项目为2895.71万千瓦，新取得项目核准/备案容量1959.89万千瓦；装机水平持续扩容为公司收入稳健增长的重要引擎。成本端，风电、光伏设备采购成本持续下行，部分抵消因电价下降对于公司盈利的压制。随着控股装机容量增长，公司盈利持续增长，20...

标签：电新

石头科技公司深度报告：新业务大幅减亏+扫地机行业竞争缓和，2026年净利率迎来拐点.pdf

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2026/02/05
135
开源证券

石头科技公司深度报告：新业务大幅减亏+扫地机行业竞争缓和，2026年净利率迎来拐点。核心问题：石头科技内销没有持续亏损的逻辑问题一：石头2025Q3亏损，科沃斯盈利的主要原因是（1）成本方面，石头采用“加量不加价”策略，新品对较多功能进行迭代升级，导致总成本没有明显下降，科沃斯主要强调滚筒活水洗地机功能，并采用极致降本策略，主力产品成本较石头低约500元；（2）营销效率方面，科沃斯“活水先地、不以脏拖脏”的营销概念更容易被消费者接受，有更高的营销效率。我们预计2026年石头将会推出多款滚筒产品以应对行业竞争，同时，双转盘和平板拖产品可以保持更高毛...

标签：石头科技扫地机

涪陵电力公司研究报告：背靠国网综能，“配、微、储”望协同打造新增长极.pdf

4积分
2026/02/04
122
国盛证券

涪陵电力公司研究报告：背靠国网综能，“配、微、储”望协同打造新增长极。国网控股背书，双主业布局持续优化。涪陵电力深耕电力行业多年，是国网旗下唯一配网节能上市平台。公司前身源自涪陵国资委川东电力集团，依托多轮国资整合，于2020年深化再融资、收购国家电网下属多省配电网节能资产，逐步建成区域电网运营与配网节能业务并举、全国化拓展的经营格局。公司股权结构高度清晰，国资主导地位稳固，核心高管均具国网系统任职经验，全面赋能公司战略转型。业务涵盖区域电网运营与配网节能两大领域，主业增长韧性突出，高毛利配电网业务增厚利润。区域负荷扩张叠加电改红利，电网业务量价双升。作为重庆涪陵区的核...

标签：涪陵电力电力

麦格米特公司研究报告：AIDC期权价值已反映在股价中；中性评级.pdf

4积分
2026/02/04
132
瑞银证券

麦格米特公司研究报告：AIDC期权价值已反映在股价中；中性评级。传统工业板块或筑底回升我们预测公司传统工业板块（H125占总收入和总毛利65%）收入增速能在今年恢复至20%。1）收入占比最大的家电板块中约一半收入来自印度市场，而印度市场2025年受天气影响，变频家电业务收入9M25出现下滑。而我们认为此区域今年下行风险小。2）我们预计工业自动化或进入弱复苏阶段，公司有望提升市占率，超越行业增速。3）虽然今年新能源低价车的补贴有所降速，但是总体仍超市场预期。我们认为公司在新能源及轨交板块有望受益。AIDC电源产品快速增长，但已反映在股价中全球主要云服务供应商资本开支稳健增长背景下，数据中心仍在高...

标签：麦格米特 AI

潍柴动力AIDC发电设备深度报告：燃启寰宇智，气贯全球芯.pdf

3积分
2026/02/04
103
国泰海通证券

潍柴动力AIDC发电设备深度报告：燃启寰宇智，气贯全球芯。全球AIDC投资高增长，发电设备需求激增。根据IEA的统计，2024年全球数据中心总装机功率为97GW，预计到2030年增长到226GW，2024-2030年增加129GW，存量复合增长率15%。我们认为在AI行业高增长预期的驱动下，AIDC投资较为乐观，全球数据中心的实际功率需求可能更大。美国电网和燃气轮机供应能力不足，往复式燃气发电机组和SOFC作为AIDC主供电源空间广阔。通过测算供需，我们认为美国AIDC分布式发电设备在2025年存在1.5GW左右的缺口，到2030年逐渐扩大到接近7GW。考虑到电网和燃气轮机厂商历史上扩张谨慎，...

标签：潍柴动力发电设备

惠而浦公司研究报告：格兰仕赋能+惠而浦集团订单开拓，持续增长可期.pdf

4积分
2026/01/29
119
国盛证券

惠而浦公司研究报告：格兰仕赋能+惠而浦集团订单开拓，持续增长可期。公司概况：格兰仕控股，收入及业绩大幅改善。格兰仕入主全面接管，营收利润弹性持续释放。惠而浦的发展历程贯穿股权结构优化、品牌资源整合与产品技术迭代，股权结构和管理层在格兰仕入主前后发生了较大变化，入主前公司以惠而浦集团为核心；在入主之后，格兰仕则全方位接管了惠而浦的管理工作。自2024年起公司的营收筑底大幅回升，盈利弹性持续释放。复盘：格兰仕全球微波炉龙头，入主惠而浦解决同业竞争。格兰仕微波炉全球市占率第一，入主惠而浦解决同业竞争问题。格兰仕集团作为全球微波炉行业龙头，历经三代传承三次飞跃，三代人分别完成了奠基与规模化、多元化与品...

标签：惠而浦

特变电工公司研究报告：多业务板块景气共振开启价值重估.pdf

5积分
2026/01/29
154
华泰证券

特变电工公司研究报告：多业务板块景气共振开启价值重估。输变电：出海有望加速突破，国内主网周期向上公司是国内民营主变龙头，是国内少数具备“高压电缆+附件+施工”一体化集成服务能力的企业。海外方面，全球高压电力设备持续紧缺，AIDC进一步放大供需缺口，国内高压电力设备企业拥抱出海新时代。公司海外订单高速增长，23年、24年、25H1公司国际市场产品分别实现签约超7亿美元、超12亿美元、11.20亿美元，25H1同比增长65.9%；截至25H1，公司输变电国际成套项目在手合同金额超50亿美元。25年8月斩获沙特约164亿元框架标。伴随海外高盈利市场收入占比提升与供给紧张下产品...

标签：特变电工