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潍柴动力AIDC发电设备深度报告：燃启寰宇智，气贯全球芯。全球 AIDC 投资高增长，发电设备需求激增。根据 IEA 的统计， 2024 年全球数据中心总装机功率为 97GW，预计到 2030 年增长到 226GW，2024-2030 年增加 129GW，存量复合增长率 15%。我们认 为在 AI 行业高增长预期的驱动下，AIDC 投资较为乐观，全球数据 中心的实际功率需求可能更大。

美国电网和燃气轮机供应能力不足，往复式燃气发电机组和 SOFC 作为 AIDC 主供电源空间广阔。通过测算供需，我们认为美国 AIDC 分布式发电设备在 2025 年存在 1.5GW 左右的缺口，到 2030 年逐渐 扩大到接近 7GW。考虑到电网和燃气轮机厂商历史上扩张谨慎，我 们认为该缺口不排除进一步扩大。因此，对于同样可作为 AIDC 主 供电源的往复式燃气发电机组和 SOFC 厂商，未来空间广阔。

潍柴动力深入布局往复式燃气发电机组和 SOFC，来自 AIDC 主供 电源的业绩占比有望持续提升。往复式燃气发电机：在美国是成熟 发电设备选项，潍柴动力携控股子公司 PSI 在美国布局深厚，2025 年 PSI 营收有望达 7 亿美元左右，协同潍柴集团资源有望高速增长。 SOFC：技术层面与数据中心的用电负载特点较为匹配，企业层面潍 柴动力参股头部 SOFC 设计公司 Ceres 约 20%股权，已经获得 Ceres 全球制造授权，协同优势较大。由于往复式燃气发电机组和 SOFC 均对应 AIDC 发电装备来自电网和燃气轮机的溢出需求，我们认为 边际弹性较大，潍柴动力相关业务有望获得快速增长。