航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

塞北股份（837422）研究报告：聚焦特种车辆领域，打造装甲装备核心供应商.pdf

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2022/03/24
485
招商证券

塞北股份（837422）研究报告：聚焦特种车辆领域，打造装甲装备核心供应商。公司产品聚焦特种车辆领域，21年上半年业绩提升明显。公司主要从事特种车辆的传动系统（车桥、分动箱、轮边、传动轴、限滑差速器）、转向系统（应急转向调节装臵、转向器）、行动系统（轻量化可维护安全车轮）、武器系统（枪塔方向装臵）、动力辅助系统（发动机减振装臵）等部件及总成的研发、制造和销售。实现营收2.26亿（同比+64.66%），实现归母净利润0.15亿（同比+280.36%），业绩拐点初现。公司营收和毛利主要来源于汽车桥总成及零部件和特种车辆产品类两大业务板块。两者合计营收占比达到了95%，毛利占比达到了93%。盈利能力...

标签：特种车辆塞北股份

西部超导（688122）研究报告：航空钛材龙头，多极发力驱动高成长.pdf

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2022/03/19
319
华泰证券

西部超导（688122）研究报告：航空钛材龙头，多极发力驱动高成长。钛金属具有低比重和高比强度的特性，其合金在航空航天领域对于提升飞行器推重比有重要意义。2020年中国钛材总消费量达9.4万吨，其中航空航天用钛量约为1.7万吨，占总消费量的18.4%，根据公司年报/钛工业发展报告，公司2020年钛材产量为4877/4139吨，市占率约为26.5%（取两种披露口径平均值）。我国空军目前正在向战略空军转型，军机需求较大，新战机用钛含量更高。相比三代机J-10系列含钛量达15%，四代机J-20钛合金用量达20%。我们预计2030年我国航空高端钛材需求量约为7.7万吨，我们预计2021-2030年我国...

标签：西部超导航空钛材

军工隐身材料领跑者华秦科技（688281）研究报告：研发创新筑高竞争壁垒.pdf

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2022/03/08
346
山西证券

军工隐身材料领跑者华秦科技（688281）研究报告：研发创新筑高竞争壁垒。产业化转型成果显著，批产放量未来可期。公司成立于1992年，主要从事特种功能材料，包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售。公司在该领域深耕近30年，近年来成功实现产业化转型，业务规模持续增长，主营业务突出，整体业绩持续向上。2019-2021年，公司分别实现营业收入1.17、4.14、5.12亿元，同比增长45.51%、254.44%、23.68%，年均复合增长率为120.13%。

标签：华秦科技隐身材料

航空发动机行业之航发动力（600893）研究报告：航空重器缔造者，放量提质打造大国强劲引擎.pdf

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2022/03/01
567
东北证券

国内全品类军用航发整机制造领军企业，重组整合聚焦军品主业。公司是我国各型谱军民用航空发动机和大型舰船用燃气轮机动力装置的生产研制和修理基地，主营航空发动机及衍生产品、外贸出口转包和非航空产品业务，历经多次重组目前拥有西航、黎明、黎阳和南方四大主机厂，是国内唯一生产制造全种类军用航发企业。1-3Q21实现营业收入183.43亿元，同比增长18.59%；归母净利润为7.83亿元，同比增长23.58%。

标签：航发动力航空发动机

碳纤维龙头光威复材（300699）研究报告：高景气航空航天、风电可期.pdf

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2022/03/01
537
广发证券

国内高性能碳纤维行业领军企业。公司以领先的技术实力和工艺制造能力为支撑，以碳纤维全产业链布局为主线，主要产品包括碳纤维及织物、碳纤维预浸料、玻璃纤维预浸料、碳纤维复合材料制品、风电碳梁等，应用于航空航天、风电叶片、高端休闲体育用品等领域，现已形成碳纤维领域全产业链布局，成为国内复合材料系统方案提供商之一。

标签：光威复材碳纤维航空航天

航空锻造行业之航宇科技（688239）研究报告：立足锻造十五载，受益航发高景气.pdf

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2022/02/28
432
兴业证券

航空锻造行业之航宇科技（688239）研究报告：立足锻造十五载，受益航发高景气。军用发动机赛道坡长雪厚，公司作为航空发动机配套企业有望长期受益。相对军机机体而言，我国当前军用航空发动机使用寿命有限，更新率较高。在战备巡航和实战化训练背景下，航空发动机产业链将显著受益于军用航空发动机换发及维修需求的增长。环形锻件是直接影响航空发动机性能的关键部件，将直接受益于行业景气上行。我们测算2021-2030年军用航空发动机新机列装及换发/维修市场为环形锻件带来的总需求为414亿元，年均市场需求约41亿元。中国航发集团为公司境内最主要的下游客户。2018-2020年，公司对航发集团下属单位的销售收入从1....

标签：航空锻造锻造航宇科技

军用无人机行业之航天彩虹（002389）研究报告：稀缺的“机弹”兼备总体研制单位，军贸反哺国内建设提速.pdf

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2022/02/28
965
中泰证券

军用无人机行业之航天彩虹（002389）研究报告：稀缺的“机弹”兼备总体研制单位，军贸反哺国内建设提速。反向并购彩虹无人机，无人机+薄膜新材料双主业布局。航天彩虹前身是成立于2001年的浙江南洋科技股份有限公司，2017年通过反向并购将航天十一院的无人机资产纳入上市公司中，同时控股股东变更为航天十一院。公司主要有无人机和薄膜新材料两部分业务，无人机业务主要面向军贸，薄膜新材料业务主要面向光伏、消费电子等领域。近两年因疫情造成无人机出口业务有所下滑，公司业绩小幅下滑。近年公司军用无人机产品在海外实战中的优秀表现得到客户充分认可，并在反哺国内武器装备建设中取得重大突破，随着下游需求加速放量，业绩有...

标签：军用无人机航天彩虹

锻造行业之三角防务（300775）研究报告：卡位高附加值航空锻造，产业链纵深可期.pdf

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2022/02/21
810
广发证券

锻造行业之三角防务（300775）研究报告：卡位高附加值航空锻造，产业链纵深可期。公司是我国航空高附加值大型模锻件的核心供应商之一。公司成立于2002年，专注于航空、航天、船舶等领域的锻件产品的研制、生产、销售和服务，主要产品包括大型客机、战斗机、直升机机身结构件和起落架系统结构件，以及航空发动机和燃气轮机盘类件等。作为航空航天大型模锻件的核心供应商之一，公司借助先进设备平台及领先的行业技术，积极参与并承担国内多个新研制机型的大型模锻件研制任务，批量生产能力稳定，现已进入各大主机厂供应商名录。近年来，受益于下游高端装备的定型量产需求增长，叠加公司成本控制能力改善，公司业绩提升较为显著，且主要财...

标签：航空锻造锻造三角防务

飞机制动行业之北摩高科（002985）研究报告：航空刹车产业龙头，军民协同发展进入业绩快车道.pdf

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2022/02/17
503
浙商证券

主营航空刹车、起落架等业务，近三年收入、利润复合增速44%、45%公司是我国军用航空刹车产品龙头供应商，以刹车盘、刹车机轮、控制系统等产品为基础，逐步向起落架着陆全系统延伸，在飞机制动领域核心地位不断凸显，从零部件供应商向系统集成商逐步发展；盈利能力强、增速稳健：主营产品航空刹车、元器件检测、起落架业务，2021H1收入占比分别为43%、48%、7%，其中刹车产品近三年收入复合增速32%，归母净利润复合增速35%，长期保持超70%高毛利率，公司盈利能力强核心优势突出。

标签：飞机制动航空刹车刹车北摩高科

航发铸造行业之图南股份（300855）研究报告：铸造为基持续横纵拓展，中间环节典范企业崛起.pdf

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2022/02/17
212
长江证券

图南股份地处江苏省丹阳市，所在地历来以制造业为重，当前聚焦打造“民参军+新材料”产业基地。基于地方政策红利、前身产业属性和董事长前瞻研判，公司从精密合金业务切入高温合金赛道并定位“专精特新”型供应商。通过多年的产品工艺累积和军品伴随研发，公司迎来产品型号成熟批产期，营收业绩步入增长快车道并成功上市。公司业务的主要亮点为航发铸造高温合金母合金及其制品，较高稀缺性和领先的生产工艺带来产品高附加值，未来结构性占比有望持续提升。

标签：航发铸造图南股份

中航高科（600862）深度报告：卡位航空复材产业链核心中游，军民市场共驱高增长.pdf

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2022/02/14
563
浙商证券

中航高科：航空复合材料龙头，新材料板块过去5年高成长1)公司主要从事航空新材料/高端智能装备研发制造，在航空碳纤维复材预浸料环节具极高市占率，2020年航空新材料营收占比93%、毛利占比99%。2)近年来营收波动增长，与业务范围调整等有关。旗下中航复材（复材业务核心平台）过去5年营收复合增速20%、归母净利复合增速31%。

标签：中航高科

航空刹车产业龙头北摩高科（002985）研究报告：军民协同发展进入业绩快车道.pdf

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2022/02/12
450
浙商证券

公司是我国军用航空刹车产品龙头供应商，以刹车盘、刹车机轮、控制系统等产品为基础，逐步向起落架着陆全系统延伸，在飞机制动领域核心地位不断凸显，从零部件供应商向系统集成商逐步发展；盈利能力强、增速稳健：主营产品航空刹车、元器件检测、起落架业务，2021H1收入占比分别为43%、48%、7%，其中刹车产品近三年收入复合增速32%，归母净利润复合增速35%，长期保持超70%高毛利率，公司盈利能力强核心优势突出。

标签：航空刹车北摩高科刹车

钛合金行业之宝钛股份（600456）研究报告：航空航天需求强劲，募投扩产突破瓶颈.pdf

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2022/02/11
723
兴业证券

宝钛股份是国内最大的钛合金专业化基地。钛由于其优异的性能被称为“战略金属”。公司作为六十余年历史的老牌钛材企业，是国内最大的钛合金专业化基地，具备海绵钛-钛锭-钛材完备产业能力，具有代表世界领先水平的装备，技术实力雄厚，主持或参与制定多项国家标准。公司钛产品涵盖钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材，应用于航空、航天、深潜等高端领域。

标签：钛合金航空航天宝钛股份

航发动力（600893）分析报告：国之重器，动力强军.pdf

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2022/02/11
705
中信证券

公司是我国军用航空发动机整机龙头，主营业务是航空发动机及衍生产品，产品型号覆盖我国战斗机、轰炸机、直升机等各型军机及多种民机机型。受益于军机加速放量、实战化训练的加速以及部分型号定型批产，我们认为公司发展有望迎来向上拐点，看好公司长期成长性。考虑到航空发动机的耗材属性以及公司具有稀缺性，应享有一定估值溢价，给予公司2022年85倍PE，对应目标市值约1420亿元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价54元。

标签：航发动力

军用光电传输行业之全信股份（300447）研究报告：聚焦军用光电传输，需求饱满产能扩张.pdf

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2022/02/11
336
兴业证券

全信股份是专业从事光电传输、网络与控制产品研发、生产，提供传输系统技术解决方案的民营科技型企业。公司自成立以来一直以军工为主业，聚焦军工电子信息领域，以国产化替代为目标，多项产品成功应用在国家重点型号工程上，产品覆盖航空、航天、船舶、电子、轨道交通、民用航空、5G通信、工程机械装备等领域。

标签：全信股份