造纸包装印刷 - 企业研究 - 知识库

永新股份（002014）研究报告：软塑包装稳健成长，薄膜业务高速扩张.pdf

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2022/12/15
499
国盛证券

永新股份（002014）研究报告：软塑包装稳健成长，薄膜业务高速扩张。国内塑料软包装龙头，高分红、稳增长优质标的。永新股份深耕塑料包装领域近三十载，系国内塑料软包装龙头企业。公司以彩印复合塑料包装为核心，同时兼顾塑料薄膜、真空镀铝材料、油墨等配套产业，通过纵向一体化布局，逐步增强对上游掌控力。2021年公司实现营业收入/归母净利润30.2/3.2亿元，2017-2021年CAGR为10.8%/11.4%，业绩保持稳健增长。2022年在行业整体面临成本与需求双重压力之下逆势增长，展现出较强的经营韧性。此外，公司积极与股东分享经营成果，自上市以来始终执行高分红策略，现金分红率长期保持在70%以上。...

标签：永新股份薄膜包装

仙鹤股份（603733）研究报告：高性能纸基龙头，林浆纸一体化打开成长远景.pdf

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2022/12/15
546
华安证券

仙鹤股份（603733）研究报告：高性能纸基龙头，林浆纸一体化打开成长远景。仙鹤股份：特种纸龙头企业，具备产品多元化平台型生产能力。公司是国内高性能纸基功能材料研发生产的龙头企业，产品矩阵丰富、种类多达60余种，在多个细分赛道中保持市占率领先。伴随产能释放与结构优化，公司业绩高增，近五年营收、净利润CAGR分别22.34%、36.79%。行业：格局及成长性优异，成长潜力大。当前我国特种纸仍处于高速成长阶段，相比大宗纸而言聚焦差异化利基市场，供需结构优异。根据中国制浆造纸研究院数据，2020年我国特种纸及纸板产量718wt，近十年产量CAGR为12.1%，远高于同期整体机制纸及纸板（同期产量CA...

标签：仙鹤股份林浆纸一体化

五洲特纸（605007）研究报告：特种纸领军企业，横纵扩张打开成长空间.pdf

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2022/12/14
322
招商证券

五洲特纸（605007）研究报告：特种纸领军企业，横纵扩张打开成长空间。特种纸领军企业，业绩稳健增长。公司以食品包装纸起家，目前已形成包含食品包装纸（78万吨产能）、格拉辛纸（21万吨产能）、描图纸、转移印花纸（5万吨产能）、文化纸（30万吨产能已转产）的产品布局，目前共建成8条生产线，产能总计接近135万吨。受益于产能释放与下游需求共振，公司业绩稳健增长，2017-2021年公司营收年复合增速达18.7%，归母净利润年复合增速达22.8%，其中公司产能逐渐释放带来显著规模效应，盈利提升明显。公司已成为国内产能最大的特种纸生产企业之一，中短期内2023-2024年将新增20万吨液体包装纸、10...

标签：五洲特纸特种纸

博汇纸业（600966）研究报告：疫情后复苏，白卡弹性大.pdf

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2022/12/08
437
中信建投证券

博汇纸业（600966）研究报告：疫情后复苏，白卡弹性大。白卡纸需求目前处于什么位置？受疫情、宏观经济和消费形势等影响，2022年初以来白卡纸月度消费量处于2017年以来30%底部区间，白卡纸价格目前处于2017年以来20%底部区间，而原材料浆价高位运行，浆与纸的价格倒挂幅度达到历史最高位。量方面，22M1-10消费量为574万吨，同比-20%；价方面，白卡纸价格从年初的6000元/吨下行至5200元/吨，处于近五年20%的底部区间。内需来看，国内白卡纸下游3C、日用品、化妆品等消费需求走弱，限塑令推进有所放缓；外销来看，海外需求复苏叠加全球浆价高价，2022年国内白卡纸外销表现靓丽，下半年出...

标签：博汇纸业疫情

奥瑞金（002701）研究报告：包装主业稳健，期待盈利回暖.pdf

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2022/12/07
279
中信证券

奥瑞金（002701）研究报告：包装主业稳健，期待盈利回暖。金属包装龙头，创收创利能力领先。奥瑞金是国内金属包装行业龙头，截至2021年底公司二片罐/三片罐产能分别为135/95亿罐，居行业首位。2021年公司营收/净利润分别为138.8/9.1亿元，其中二片罐/三片罐收入占比42%/46%，2017-2021年公司营收/归属净利润CAGR分别为17.3%/6.5%。得益于公司对中国红牛90%以上的供应份额，以及红牛罐30%+的毛利率水平，公司整体毛利率和净利率水平明显高于同业其他龙头公司。近年来伴随客户结构逐步丰富，公司对红牛的依赖度降低，红牛收入占比降至36%，同时也导致公司盈利能力有所下...

标签：奥瑞金包装

奥瑞金（002701）研究报告：包装主业稳健，期待盈利回暖.pdf

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2022/12/01
488
中信证券

奥瑞金（002701）研究报告：包装主业稳健，期待盈利回暖。金属包装龙头，创收创利能力领先。奥瑞金是国内金属包装行业龙头，截至2021年底公司二片罐/三片罐产能分别为135/95亿罐，居行业首位。2021年公司营收/净利润分别为138.8/9.1亿元，其中二片罐/三片罐收入占比42%/46%，2017-2021年公司营收/归属净利润CAGR分别为17.3%/6.5%。得益于公司对中国红牛90%以上的供应份额，以及红牛罐30%+的毛利率水平，公司整体毛利率和净利率水平明显高于同业其他龙头公司。近年来伴随客户结构逐步丰富，公司对红牛的依赖度降低，红牛收入占比降至36%，同时也导致公司盈利能力有所下...

标签：奥瑞金包装

冠豪高新（600433）研究报告：重振科创动能，冠豪聚势立新.pdf

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2022/11/29
251
华西证券

冠豪高新（600433）研究报告：重振科创动能，冠豪聚势立新。我们为什么看好冠豪高新？冠豪高新是特种纸行业里的龙头企业，产品线主要包括无碳复写纸、不干胶标签材料、热升华转印纸、热敏纸和高档涂布白卡纸。公司目前特种纸原纸产能为19万吨，涂布产能27万吨，白卡产能60万吨并有望于2024年增加至90万吨。短期来看，随着下游需求回升叠加成本下行，公司基本面向好。中长期看，随着公司未来产能扩张计划稳步推进，以及特种纸业务、烟卡业务和“液包”业务的持续发展，公司未来有望迎来高速增长。2022年前三季度公司实现收入和归母净利润58.89/2.52亿元，分别同比增长了8.14%/30...

标签：冠豪高新

柏星龙（833075）研究报告：创意包装领域先行者，聚焦个性设计新方向.pdf

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2022/11/28
265
开源证券

柏星龙（833075）研究报告：创意包装领域先行者，聚焦个性设计新方向。柏星龙成立于2008年，2015年在新三板正式挂牌，专业从事创意包装产品生产和创意设计服务，以品牌策略规划和创意设计为核心，将品牌形象与文化创意相融合，专注于为酒类、化妆品、茶叶、食品等消费品领域客户提供品牌策略规划、创意设计、技术研发、产品交付四位一体的产品形象工程整体解决方案。业务收入主要来源为创意设计业务收入。从财务方面来看，自2019年以来，净利润在9%附近浮动，2021年的营收增长率达到了51.15%，归母净利润突破4.22亿元；创意包装生产业务收入占据主导地位，而创意设计业务虽然占比较小，但是随着公司对其在20...

标签：柏星龙包装

五洲特纸（605007）研究报告：特种纸领军者，成长路径清晰.pdf

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2022/11/08
276
国盛证券

五洲特纸（605007）研究报告：特种纸领军者，成长路径清晰。国内特种纸领军者，成本管控优异。五洲特纸成立于2008年，主要从事食品包装纸/格拉辛纸/描图纸/转移印花纸等纸种的研发、生产和销售业务，自上市以来产能高速扩张，目前已拥有8条产线，135万吨产能，为国内最大特种纸生产企业之一。受益于产能释放与下游需求共振，2017-2021年公司收入由18.61亿元增长至36.90亿元（CAGR为18.7%），归母净利润由1.72亿元增长至3.90亿元（CAGR为22.8%），利润增速高于收入主要系公司规模效应显著。成本管控方面，目前公司已形成固定纸机进行特定产品生产的模式，可避免纸机频繁改动或切换...

标签：五洲特纸特种纸

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装新星，国产替代空间广阔.pdf

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2022/10/31
431
中信建投证券

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装新星，国产替代空间广阔。核心逻辑：1）无菌包装技术要求较高、占产品成本比重高，行业集中度高，包装企业议价能力较强，相比一般包装行业，赛道更优。食品安全一直是民生重点，液态奶具有易变质特点，因而对包装要求更高。2020年国内无菌包装行业CR4达83%，行业平均净利率超过10%，盈利能力高于3C包装、金属包装公司（5%-10%）。2）反垄断法出台后，利乐垄断力下降，2016年后国产包装迎来发展黄金时期，产业链深耕空间大。利乐在全球无菌包装市场市占率高达62%，通过灌装设备+包材+设计等服务的优势稳坐无菌包装头把交椅，随着2016年利乐在国内受到反垄断处罚，国...

标签：新巨丰无菌包装包装

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装内资龙头，加速引领国产替代.pdf

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2022/10/26
365
中信证券

新巨丰（301296）研究报告：无菌包装内资龙头，加速引领国产替代。公司概况：公司成立于2007年，是全国50亿包以上无菌包材销售量中唯一内资控股企业，主营无菌包装材料的研发、生产及销售，产品涵盖枕包、砖包及钻石包，主要客户包括伊利、新希望乳业、王老吉、辉山乳业等知名企业。公司2014-2021年营业收入/归母净利润CAGR达+20%/+20%，2021年营业收入/归母净利润达12.4亿/1.6亿元，同比+22%/-7%。行业分析：外资占据主导地位，国产替代有望加速。根据益普索数据，2019年中国无菌包装消费量增长至930亿包，2017-2019年CAGR为7.7%，人均消费量仍处在较低水平。...

标签：新巨丰无菌包装包装

大胜达（603687）研究报告：瓦楞包装箱全国扩张，多元业务打开成长空间.pdf

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2022/10/24
449
国盛证券

大胜达（603687）研究报告：瓦楞包装箱全国扩张，多元业务打开成长空间。深耕包装领域二十载，客户结构优异。公司成立于2004年，产品包括瓦楞纸箱、纸板、精品酒盒、卷烟商标等，下游客户优质，包括多家世界500强。2016-2021年营收/归母净利润CAGR分别为11.3%/14.9%；22H1公司营收/归母净利润同比分别增长28.0%/60.3%，主要系收购子公司（四川大胜达中飞&浙江爱迪尔），新增酒包、烟标业务，产品结构持续优化。下游多领域共振，行业集中度提升逻辑顺畅。2021年我国瓦楞纸箱产量为3444.2万吨（+8.6%），预计2025年需求量有望超4000万吨（CAGR为4.0...

标签：大胜达包装

裕同科技（002831）研究报告：立足消费电子包装优势板块，多点布局着眼未来.pdf

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2022/10/24
473
兴业证券

裕同科技（002831）研究报告：立足消费电子包装优势板块，多点布局着眼未来。业务多元布局，订单放量正当时。①消费电子包装：传统3C增速趋缓，可穿戴设备领域或将贡献新增长极，公司依托供货份额提升和新产品订单拓展实现稳定增长；②烟标酒包：市场招投标趋于市场化，公司通过兼并收购、合资建厂等方式快速入局，市场份额稳步提升；③环保纸塑：随着禁塑令在全球范围内推进，环保纸塑产品凭借优良特性得到市场青睐，同时部分消费电子大客户将塑料内衬转换为纸塑内衬，需求持续向好；④云创业务：包装印刷C端市场空间庞大，公司依托柔性化、智能化产线高效完成“小而散”订单，云创业务有望依托图文门店渗透率...

标签：裕同科技消费电子电子包装

裕同科技（002831）研究报告：具备多重竞争优势的包装龙头，看好多元化扩张与盈利能力提升.pdf

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2022/10/11
728
东兴证券

裕同科技（002831）研究报告：具备多重竞争优势的包装龙头，看好多元化扩张与盈利能力提升。多领域包装整体解决方案服务商，围绕客户需求建立多重优势。裕同科技是国内领先的包装整体解决方案服务商，深耕消费电子包装领域20余年并稳居行业头部地位，近年来成功向烟酒包装、环保纸塑、化妆品包装等多领域拓展。公司围绕客户对于包装整体解决方案的需求，建立了强大的设计与研发能力、高效的运营能力、广泛而贴近客户的区位布局等竞争优势，并由此积累了优质的客户资源。在此基础上，公司得以持续推进业务的纵向延伸与横向扩张，并且未来有望不断降本增效，优化自身盈利能力。深耕优势领域，探索多元包装，优化业务结构。我们看好公司在消...

标签：裕同科技包装

志邦家居（603801）研究报告：由厨柜拓展至全品类，多元渠道持续发力.pdf

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2022/09/29
471
东方证券

志邦家居（603801）研究报告：由厨柜拓展至全品类，多元渠道持续发力。家居龙头蓄势待发，ROE稳步上行。公司以厨柜起步，逐步拓宽业务边界，形成厨衣木品类矩阵，营收、归母净利润也随之稳步增长，2016-2021年年均复合增速分别达27%、23%。厨柜、衣柜业务是公司核心业务，2021年贡献公司收入比重分别达57%、34%。拆分渠道来看，经销、大宗为公司两大重要销售渠道，2021年贡献公司收入比重分别达55%、32%。受益于自身衣柜业务快速放量，以及大宗业务客户结构逐步优化，公司盈利能力有所改善、营运效率不断提升，ROE中枢稳步上行，2021年ROE水平较2018年提升6pct。厨柜基本盘稳固，...

标签：志邦家居家居厨柜