家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

海信视像研究报告：中国第一，不止于全球第二.pdf

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2024/07/10
501
招商证券

海信视像研究报告：中国第一，不止于全球第二。行业：全球彩电进入成熟期，总量稳定+结构变化。目前全球电视行业已经整体步入成熟期，虽然不同市场间此消彼长，但过去十年全球年销量基本稳定在2.0~2.4亿台，从市场格局来看，近年来海信等中资品牌在持续侵蚀原本具有较强领先身位优势的日韩系品牌份额，目前海信系、TCL系出货量已成功完成对LGE的反超分列二三，且持续向排名第一的三星迫近，2023年MiniLED在中国市场率先开启技术下沉，预期未来有望从高端营销逐步向中高端标配迁移，中国完备的LED产业链优势有望协助中资品牌在欧美主要市场进一步向上拓展价格带，从而持续推动份额提升+品牌升级。海信：多品牌及本土...

标签：海信视像

时代电气研究报告：平台型电气解决方案提供商雄鹰展翅，交通与能源两翼齐飞.pdf

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2024/07/09
372
山西证券

时代电气研究报告：平台型电气解决方案提供商雄鹰展翅，交通与能源两翼齐飞。脱胎于央企研究所，传承科创基因,成为央企科改标杆。23年公司经营轨交与新兴装备业务齐头并进。公司脱胎于母公司中车株洲电力机车研究所，在央企23年度“科改企业”专项考核中获评为标杆，排名第四位。23年，公司实现营收217.99亿元，同比+20.88%，归母净利润31.06亿元，同比+21.51%。其中，轨交装备业务企稳回升，营收129.09亿元，同比+2.00%；新兴装备业务发展迅猛，营收87.32亿元，同比+69.64%。依托电力电子核心技术，公司围绕工业变流产品纵横布局；从系统到器件再到系统，平台...

标签：时代电气电气解决方案能源

云意电气研究报告：国产替代加速，产品外延.pdf

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2024/07/08
126
兴业证券

云意电气研究报告：国产替代加速，产品外延。智能电源控制器全球龙头，围绕核心能力拓展产品品类。公司通过车用整流器和调节器起家，围绕核心能力陆续拓展雨刮和氮氧传感器业务，拓展品类逻辑秉持：在核心技术圈辐射下寻找“高壁垒+高盈利+长生命周期”赛道，持续拓展产品边际。伴随传统业务海外对手加速退出及新业务快速放量，公司业绩兑现进入加速期。当前公司在手资金充足，积极应对市场新机遇。基本盘业务：公司智能电源控制器全球份额持续提升，前装+后装长尾效应保证持续增长。产品主要应用于传统燃油车的发电机系统，全球燃油车新车销量及保有量中长期仍处高位，智能电源控制器市场空间保持长尾效应明显。公司...

标签：云意电气智能电源控制器

极米科技研究报告：国内产品结构重组，海外渠道加速拓展.pdf

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2024/07/08
344
广发证券

极米科技研究报告：国内产品结构重组，海外渠道加速拓展。内销行业结构快速分化，极米顺应趋势重组产品结构。智能投影作为针对年轻消费者的可选品类，23年国内需求整体承压，洛图科技数据显示行业销量下滑至586万台（YoY-5.1%）。结构方面，入门级与超高端产品分别满足了用户的尝求与极致体验需求，占比快速提升。为适应新的趋势，极米将产品结构调整至K型，主推小巧便携且仅售1799元的PLAY系列，以及搭载护眼三色激光光源的高端RS10系列。618新品竞争力验证，市场份额提升，内销收入与利润率有望逐步企稳。参考公司战报，PLAY5成为全网单品销量第一，RS10成为4K单品第一，极米取得618十一连冠，且线...

标签：极米科技智能投影

永兴股份研究报告：广州垃圾焚烧发电龙头，产能利用爬坡进行时.pdf

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2024/07/05
271
中信建投证券

永兴股份研究报告：广州垃圾焚烧发电龙头，产能利用爬坡进行时。广州市垃圾处理龙头，经营业绩有望稳健增长。公司系广州环投集团控股公司，实际控制人为广州市政府，是广州市垃圾焚烧项目的唯一投资和运营主体。在分红派息方面，2023年公司每股派发现金红利0.52元（税前），合计分红总额4.68亿元，对应股利支付率63.69%。考虑到公司的分红承诺和运营项目收益的平稳增长，我们预期公司分红派息规模有望稳步提升，保障投资者稳健收益。公司营业收入与归母净利润整体呈稳健增长趋势，2019年到2023年公司营业收入复合增长率达24.88%，归母净利润复合增长率达55.41%。公司经营业绩呈增长趋势主要得益于投运垃圾...

标签：垃圾焚烧垃圾焚烧发电

浙能电力研究报告：省属火电龙头，核电压舱，拔估首选.pdf

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2024/07/03
295
国盛证券

浙能电力研究报告：省属火电龙头，核电压舱，拔估首选。浙江省属火电龙头，以火为基，多元布局。公司为浙能集团下唯一火电上市公司，是浙江省电力龙头运营商。2023年公司管理电力装机3517万千瓦，其中煤电占比88%，气电占比11%，占全省统调煤电装机58%。2023年公司总营收959.8亿元，同比增加19.7%，2020-2023三年营收CAGR为22.9%，增速较快。2021-2022年由于煤价走高导致公司连续亏损，2023年受益于煤炭价格中枢回落，火电量价齐升，公司盈利持续修复，实现归母净利润65.2亿元，扭亏转盈。除电力主业外，公司参股核电，稳健投资收益支撑业绩增长；收购中来股份，布局光伏制造...

标签：浙能电力核电火电

TCL电子研究报告：进击的全球显示龙头，迎来全新发展机遇.pdf

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2024/07/02
332
浙商证券

TCL电子研究报告：进击的全球显示龙头，迎来全新发展机遇。2019年TCL重组后“两翼齐飞”，整个TCL分为科技集团和实业控股两块核心资产。TCL电子为TCL实业子公司，李东生先生间接持有公司股权30.16%。公司主营彩电、小屏和智慧商显的制造和销售，兼备海外白电和光伏的分销功能。其中，2023年大尺寸显示收入占比为62%、小尺寸显示收入9%。从盈利能力看，互联网业务毛利率最高。公司股权激励全部行权的考核目标为24-26年调整后归母净利润对应2023年净利润增速分别为65%、100%、150%。本次激励考核目标较高，彰显管理层对公司未来经营的信心。大尺寸显示：份额领先，...

标签： TCL电子彩电智慧商显

天赐材料研究报告：一体化布局彰显成本优势，电解液龙头地位稳固.pdf

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2024/07/01
486
国联证券

天赐材料研究报告：一体化布局彰显成本优势，电解液龙头地位稳固。锂电出货量高增带动电解液需求提升。国内政策端持续加码，叠加下游动力储能电池景气依旧带动电解液需求提升。我们预计2026年全球锂电出货达2387GWh，三年CAGR为27%；预计2026年全球电解液出货量为292万吨，三年CAGR为31%；2026年全球六氟磷酸锂出货量为38万吨，三年CAGR为31%；2026年全球双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）出货量为8.8万吨，三年CAGR为55%。行业持续增长提升公司发展天花板，LIFSI作为新兴产品增速领先，成为行业最强增长点。电解液产业链一体化布局彰显成本优势。电解液成本占比中，锂盐成本占比约...

标签：天赐材料电解液

平高电气研究报告：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性.pdf

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2024/07/01
153
民生证券

平高电气研究报告：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性。业绩复盘：新一轮上行周期启动，往后延续性可期。复盘公司业绩表现来看，我们判断其收入体量与特高压建设进度高度相关。上一轮启动周期在2014-2016年，国家能源局围绕《大气污染防治计划》集中批复一揽子特高压项目，对应公司高压板块收入在2014-2017年保持高位。进入到2021年，国网“十四五”特高压规划明确，2021-2023年期间已有多条线路开工，且“十五五”仍有大量特高压建设需求，我们预计公司即将进入业绩确认高峰，迎来新一轮的上升周期。特高压：需求接踵而至，建设强度升级。“十四...

标签：平高电气特高压

龙源电力研究报告：风电龙头装机高增，“以大代小”提升效率.pdf

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2024/06/27
355
西南证券

龙源电力研究报告：风电龙头装机高增，“以大代小”提升效率。多举措助力绿电消纳，价格机制有望完善。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，采取多项举措助力绿电消纳。近年来特高压建设提速，预计2024年线路长度超过5万公里，储能装机容量高增，政策目标到2027年抽蓄投运规模达到8000万千瓦以上，需求侧响应能力达到最大负荷的5%以上，消纳能力持续改善。新能源入市交易大势所趋，价格机制有望进一步完善，以保障绿电企业合理收益。同时绿电环境价值逐步凸显，国家电网公司经营区成交绿电的环境溢价呈现逐年提升。装机量保持高增，资源分布优质。截至2024年一季度公司控股装机总容...

标签：龙源电力风电电力

Vesync公司研究：海外小家电高景气，空气净化器、加湿器、空气炸锅引领品牌增长.pdf

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2024/06/20
377
太平洋证券

Vesync公司研究：海外小家电高景气，空气净化器、加湿器、空气炸锅引领品牌增长。海外小家电高景气，空气净化器、加湿器、空气炸锅引领品牌增长。1）行业端，海外市场需求逐步回暖且处于补库阶段，小家电行业规模有望持续提升。2）公司端，现有三大品牌产品矩阵不断丰富，空气净化器、加湿器和空气炸锅等优势品类有望引领公司营收和业绩端持续快速增长。Levoit：持续巩固环境电器领先优势，积极拓展吸尘器、风扇等新品类。1）环境电器：2023年公司空气净化器和加湿器品类在美国市场的销额市占率持续领先，同时塔扇产品在欧洲和美国市场均实现畅销。2）清洁电器：公司积极布局新品类吸尘器，2023H2推出的养宠家庭友好型...

标签： Vesync 海外小家电空气净化器空气炸锅

TCL电子研究报告：2024，重新出发.pdf

5积分
2024/06/20
393
中泰证券

TCL电子研究报告：2024，重新出发。TCL电子：在改善中砥砺前行。公司经营出现什么变化？TCL电子24/1发布目标亮眼的股份奖励计划，目标在2023年8亿元的经调整利润上，24/25/26年增长达到50-65%、70-100%、90-150%。过去该公司的弊病在于净利率偏低、非核心业务亏损过多和关联交易复杂等。但股份奖励的推出正表明上述疑虑将逐步消除，我们将迎来一个全新风貌的TCL电子。具体如何改进？①影响业绩的一次性因素已消除、业绩稳定性将提升：2022年公司的资产注入和出售等工作已完成。另外公司最大的出血点之一中小尺寸业务有望在24年大幅减亏，互联网股权激励费用摊销也大幅缩小，2024...

标签： TCL电子家电

上能电气研究报告：大型光储优势稳固，产品市场多维布局助力再腾飞.pdf

5积分
2024/06/19
279
国联证券

上能电气研究报告：大型光储优势稳固，产品市场多维布局助力再腾飞。在维持光伏逆变器传统业务高速增长的同时，公司大力开拓储能变流器及系统集成业务，乘光储行业之东风，凭借技术优势以及多年市场渠道布局，在海内外主要市场逐渐建立品牌口碑，结构性盈利能力有望提升。行业展望：迎来需求总量提升+多样性凸显的重要发展期2022Q4起光储系统主要原材料价格大幅下降，组件、碳酸锂价格降幅分别达到58%/83%，拉动系统初始投资成本突破历史低位，潜在需求有望充分释放。随着光储项目商业模式逐渐成熟、经济性显现，我国、美国、欧洲等传统主力市场已成规模，合计装机同比增长108%，占全球比例达到73%，规模有望维持稳定增长趋...

标签：上能电气光储光伏设备

兆驰股份研究报告：一体两翼，Mini LED重铸增长引擎.pdf

5积分
2024/06/18
449
华创证券

兆驰股份研究报告：一体两翼，MiniLED重铸增长引擎。兆驰股份作为显示赛道细分龙头，早期以电视代工、家庭视听类产品的生产制造为主，近年完成LED全产业链垂直整合并打开第二成长曲线。本篇报告我们阐明兆驰的核心优势，并进一步总结公司当前各业务的成长机遇。主业稳健+增量明确，开启全新成长周期。公司是全球电视ODM第一梯队企业，智慧显示业务稳定收入利润基本盘，LED全产业链布局作为增量，并已掌握各环节竞争优势。2023年公司营业收入同比增长14.2%，归母净利润同比增长38.6%，其中LED业务自2018年以来CAGR为20.8%，保持较快增长。当前公司顺应MiniLED背光+直显双线发展机遇，收获...

标签：兆驰股份 Mini LED 黑色家电

格力电器研究报告：家空主业为锚龙头地位稳固，铜价上涨+红海事件拉动行业排产快增.pdf

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2024/06/18
493
太平洋证券

格力电器研究报告：家空主业为锚龙头地位稳固，铜价上涨+红海事件拉动行业排产快增。格力电器：国内空调行业龙头，覆盖品类广泛。1）发展历程：国内空调龙头企业，从1991年的“格力空调器厂”起家，三十年内发展成B+C端多产品覆盖的国际化工业集团。我们将公司发展历程划分为初创期、跃升期、成长期、拓展期4个阶段。2）业绩表现：营业收入方面，呈现稳健增长态势，同时表现出以内销为主的多元化营业收入结构特点。利润方面，受产品结构升级及渠道改革所致，毛利率恢复增长，带动利润端稳健增长。3）组织架构：公司股权结构分散，管理层长期任职产业经验丰富，并辅以完善的权益分配机制来回报投资者，赋能公...

标签：格力电器空调