上能电气研究报告：大型光储优势稳固，产品市场多维布局助力再腾飞.pdf

上能电气研究报告：大型光储优势稳固，产品市场多维布局助力再腾飞。在维持光伏逆变器传统业务高速增长的同时，公司大力开拓储能变流器及 系统集成业务，乘光储行业之东风，凭借技术优势以及多年市场渠道布局， 在海内外主要市场逐渐建立品牌口碑，结构性盈利能力有望提升。

行业展望：迎来需求总量提升+多样性凸显的重要发展期

2022Q4起光储系统主要原材料价格大幅下降，组件、碳酸锂价格降幅分别 达到58%/83%，拉动系统初始投资成本突破历史低位，潜在需求有望充分释 放。随着光储项目商业模式逐渐成熟、经济性显现，我国、美国、欧洲等传 统主力市场已成规模，合计装机同比增长108%，占全球比例达到73%，规 模有望维持稳定增长趋势；与此同时，中东、东南亚、南非等新兴市场快 速崛起，或将贡献新需求增量空间。

公司布局之光伏：海外及分布式逆变器市场开拓成果显现

国内集中式地面电站是公司光伏逆变器主要面向的场景市场，在大功率逆 变器领域具备相对技术优势。根据国际能源网统计，公司在2022-2023年 确定中标人及容量的国内逆变器招标项目中，中标份额分别位列第3、第5 位。为拓宽并进一步平衡各细分市场，公司将分布式业务列入战略性赛道， 对大客户重点突破；海外方面，公司已完成欧洲主要国家分布式产品认证， 在中东、印度等市场积极拓宽渠道，2024年有望形成规模出货。

公司布局之储能：国内龙头在北美等高利润市场有望实现突破

上能电气在国内大型储能PCS市场具备相对技术及品牌优势，根据EESA统计 “中国企业国内储能第三方大功率PCS215kW以上出货量排名”，公司2021 2023年均为全国第1。凭借多年耕耘建立的品牌口碑，积极开拓储能系统 解决方案业务，加快推进户用及工商业储能系统的海内外布局，公司大功 率PCS在北美已获多个百兆瓦级项目订单，实现北美市场良好开端。