生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

开润股份研究报告：印尼优势凸显，期待嘉乐助力新增长.pdf

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2025/03/12
146
华西证券

开润股份研究报告：印尼优势凸显，期待嘉乐助力新增长。2B业务：箱包盈利能力修复，嘉乐成长空间明确箱包：1）短期收入预计维持双位数增长，但净利率仍有提升空间，主要来自产能爬坡带动产能利用率提升及SAP系统渗透率提升带来效率改善；2）中长期看印尼产能逐步投产，以及凭借海外布局优势进一步提升老客户采购份额及新客户拓展放量。上海嘉乐：公司合计持股69%，通过嘉乐并表切入服装大赛道，对比同业百亿企业，上海嘉乐存在较大成长空间，1）产能：公司23年规划“印尼箱包与服装生产基地”项目，预计新增服装产能1238万件；2）依托开润，有望更快拓展新客户；3）净利率仍有提升空间。2C业务：9...

标签：开润股份

瑞尔特研究报告：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌.pdf

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2025/03/10
205
华安证券

瑞尔特研究报告：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌。概况：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌瑞尔特成立于1999年，早期主要生产节水型冲水组件等卫浴核心配件，是行业领先的节水型冲水组件制造企业，为众多国际、国内知名卫浴品牌商提供产品配套服务。近年来，公司积极布局自有品牌，自主研发产品已从最初的水件产品，拓展为智能马桶、康养产品、感应产品等，全面进入智能家居时代。2016-2024年，公司营业收入由8.17亿元增长至23.64亿元，CAGR为14.20%；归母净利润由1.76亿元增长至1.88亿元，CAGR为0.84%。根据公司业绩快报，2024年，公司实现营业收入23.64亿元，同比增长8.23%；实...

标签：瑞尔特卫浴

明月镜片研究报告：国产镜片龙头，近视防控、智能眼镜赛道高景气.pdf

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2025/03/07
394
华福证券

明月镜片研究报告：国产镜片龙头，近视防控、智能眼镜赛道高景气。深耕镜片行业二十余载，国产镜片领军企业公司是国内光学镜片领军企业，具备完善产业链及一站式服务体系，业务涵盖镜片、原料、成镜、镜架等产品研发设计、生产销售。核心产品为中高档光学树脂镜片，镜片产品以自有知名品牌“明月”为主。2024年前三季度，实现营收5.83亿元，同比+3.6%；归母净利1.37亿元，同比+11.9%。行业：量价齐增共驱行业发展，关注AI智能眼镜趋势需求端：1）据欧睿，2024年我国眼镜市场规模约740亿，预计至2029年达970亿元，2024-2029年市场规模CAGR为5.7%，其中量价CA...

标签：明月镜片眼镜近视防控

若羽臣研究报告：绽家放量，斐萃初见成效，代运营企稳回升.pdf

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2025/03/03
179
中邮证券

若羽臣研究报告：绽家放量，斐萃初见成效，代运营企稳回升。国内首批代运营商，“品牌管理+自有品牌+代运营”带来收入业绩加速。公司成立于2011年，是国内首批代运营服务商，位列行业第五，20年开启自有品牌建设，23年尝试品牌管理转型，经过多年打造，截止24H1公司代运营/品牌管理/自有品牌业务收入占比分别为50%/28%/22%，构建“品牌管理+自有品牌+代运营”三大业务板块。公司实际控制人王玉、王文慧夫妇，合计持有公司股份40.06%，股权较为集中，22年公司推出股权激励绑定核心员工，公司持续回购彰显未来信心。23年公司收入/归母净利润分别为13....

标签：若羽臣

润本股份研究报告：深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期.pdf

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2025/02/28
255
国盛证券

润本股份研究报告：深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期。公司深耕驱蚊、婴童护理等细分品类，战略明确，业绩增长亮眼。公司成立于2006年，以驱蚊产品切入口并持续丰富品类，坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。业绩增长亮眼，2019-2023年营收/归母净利润CAGR分别为38.8%/58.6%，2024Q1-3实现营收10.38亿元（yoy+26%），归母净利润为2.61亿元（yoy+44%）。公司股权结构较集中，管理架构高效，核心团队人员稳定且人效较高。驱蚊市场稳健，婴童护理市场空间广阔，优质国货品...

标签：润本股份

毛戈平研究报告：以妆为笔，绘东方气韵、铸大师传奇.pdf

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2025/02/20
177
开源证券

毛戈平研究报告：以妆为笔，绘东方气韵、铸大师传奇。关于毛戈平，值得关注的五个问题，以及我们的差异化思考（1）高端美妆何以高端？对于高端品牌，体验和产品给客户营造的“高级感”，会比实用性和性价比更重要，差别渗透在品牌故事、服务、包装、原料等细节，由此带来品牌消费路径差异：毛戈平构建的是“品牌认知-大单品-产品矩阵”的消费链路，而多数大众国货美妆仍以“大单品-产品矩阵-品牌认知”为主。（2）毛戈平产品底层优势在哪？第一，产品开发由毛戈平先生亲自领导，“不求快而求精”的“慢美妆”理...

标签：毛戈平

瑞尔特研究报告：自主品牌发力，智能代工拓新.pdf

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2025/02/20
232
国联民生证券

瑞尔特研究报告：自主品牌发力，智能代工拓新。瑞尔特：从冲水组件代工到自主品牌。公司专注于马桶水件及成品研发和生产，业务包含智能卫浴、卫浴冲水系统、同层排水系统和适老产品四部分，其中智能坐便器和水件贡献较大收入体量。2021年公司由代工走向自营，推出自主品牌“瑞尔特”，通过电商平台打造品牌力，2019-2023年公司收入从11.09亿元提升至21.84亿元。2024年公司持续投流、巩固电商基本盘的同时，大力布局线下家电及建材经销渠道，线上下双轮驱动公司发展。智能坐便器：一体机占比提升，轻智能竞争激烈近年来智能坐便器行业进入者迅速增多，销售渠道多元化拓展，电商高速发展下九牧...

标签：瑞尔特冲水组件代工智能坐便器

百亚股份研究报告：大单品+全渠道，个护龙头加速全国扩张.pdf

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2025/02/14
188
华泰证券

百亚股份研究报告：大单品+全渠道，个护龙头加速全国扩张。百亚产品迭代快、渠道拓展强、品牌建设优，共筑核心优势。①产品端：公司引领行业创新趋势，近年来先后推出有机纯棉/敏感肌/益生菌等大健康系列卫生巾，巩固中高端品牌定位，2023/1H24大健康系列收入占卫生巾比重升至26.2%/42.3%，成为业绩增长的主要驱动力。②渠道端：线下渠道结构扁平，通过给予经销商较为可观的利润空间，有效激发经销商动力，同时KA渠道建设并举，扩大市场影响力；线上电商渠道改革成效持续显现，促进销售扩大的同时提升品牌知名度。③品牌端：构筑品牌代言人-明星-达人等多层次KOL矩阵，助力品牌出圈并扩大产品销售覆盖。渠道拓展、...

标签：百亚股份个护

毛戈平研究报告：再论毛戈平商业模式与核心壁垒，个人IP+化妆学校+线下服务.pdf

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2025/02/11
423
浙商证券

毛戈平研究报告：再论毛戈平商业模式与核心壁垒，个人IP+化妆学校+线下服务。一句话逻辑：核心壁垒在于掌握审美定价权，毛戈平IP背书+20年百货专柜精耕细作造就稀缺高端国货美妆，线下复苏+电商加速+底妆等高客单彩妆占比提升有望驱动业绩超预期。行业：美护整体降速但国货崛起仍演绎。美容护理行业整体增速将至低个位数，但国货崛起逻辑仍在演绎，龙头国货合计市占率逐年提升，据欧睿数据，14-23年中国护肤TOP20品牌龙头国货市占率由6.5%提升至13.5%，彩妆TOP20品牌龙头国货市占率由5.3%提升至15.1%。毛戈平：核心壁垒在于掌握东方审美定价权。毛戈平化妆大师稀缺IP背书，超强造梦能力支撑品牌力...

标签：毛戈平 IP 商业模式服务

毛戈平研究报告：从海外高奢美妆品牌的成长之路，看毛戈平的发展潜力.pdf

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2025/02/07
582
华西证券

毛戈平研究报告：从海外高奢美妆品牌的成长之路，看毛戈平的发展潜力。对标国际巨头，毛戈平迈向顶级美妆品牌。香奈儿的成功与其创始人香奈儿女士的个人精神密不可分。她的独立、自信与优雅，不仅塑造了品牌的核心价值观，也成为品牌最强大的文化资产。香奈儿通过对品牌故事的持续讲述，使品牌形象始终保持经典且富有生命力，无论是No.5香水还是双C标志的彩妆产品，都成为永恒的经典，承载着品牌的文化与精神。这种强大的创始人IP，使香奈儿即使在竞争激烈的市场环境中，依然能够稳固高端奢侈品牌的地位。迪奥则以精准的市场营销和大单品战略，在全球范围内构建了极具辨识度的品牌矩阵。品牌通过明星代言、社交媒体营销及高端广告大片不断...

标签：毛戈平美妆

毛戈平研究报告：兼具东方美学+专业IP的高端彩妆龙头.pdf

5积分
2025/02/06
225
国联证券

毛戈平研究报告：兼具东方美学+专业IP的高端彩妆龙头。为何毛戈平2019年后发展加速？2018年后国潮兴起，自2019年1月开始毛戈平与故宫联名气蕴东方系列连续推出五季，品牌背后东方美学价值被唤醒。2019年线上与KOL合作改妆视频破圈后拥抱新媒体，社交媒体内容营销直观展现创始人美学思考/化妆技术/人格魅力与产品效果，【毛戈平】专业IP价值被唤醒。破圈前对国货高端定位的坚持、深耕与积淀是承接流量的基础，且护肤与彩妆价格带适中，能较好承接外资彩妆迁移与国货彩妆升级需求。毛戈平如何打造高端国货彩妆品牌？创始人是品牌核心，其审美理念/从业履历/化妆手法/对行业思考等多维度影响品牌塑造。深耕线下百货二...

标签：彩妆 IP

毛戈平研究报告：品牌力和渠道力双重奏下的高端国货美妆典范.pdf

6积分
2025/02/06
330
麦高证券

毛戈平研究报告：品牌力和渠道力双重奏下的高端国货美妆典范。美妆行业规模稳增，高端化、国产化持续推进。美妆行业市场规模近6000亿，2023年同比+5.0%，其中高端占比近3成，预计未来护肤和彩妆需求增速趋于平稳。行业整体正处于高端化、国产化进程中，头部品牌依托于品牌效应和运营能力将进一步提升市场份额。1）过去行业增量主要来自线上渠道发展：线上渠道极大带动国产品牌市场地位和竞争力的提升，疫情进一步加速线上化率，但伴随线上渠道发展接近成熟，赛道更为拥挤，当下品牌需提升精细化运营能力，包括提升对于线上平台规则响应速度，增加对于消费者需求捕捉速度和粘性等。2）线下渠道将继续占据重要地位：未来线上渠道冲...

标签：毛戈平品牌力高端美妆

毛戈平研究报告：器以载道，匠心打造，气韵东方.pdf

5积分
2025/02/05
162
华创证券

毛戈平研究报告：器以载道，匠心打造，气韵东方。专业化妆师品牌，定位高端，主打东方美学。化妆大师毛戈平于2000年创立同名品牌MAOGP，定位高端民族彩妆品牌。除建立产品品牌外，公司同时发展化妆品培训业务，形成“产品销售、培训、研发”闭环，三者互相赋能反哺。24H1公司彩妆、护肤、化妆培训收入占比分别55%、41%、4%，同比增速分别44%、35%、82%。目前毛戈平公司是中国十大高端美妆集团中唯一的中国公司，2023年市占率1.8%，排名第七。持续高增长、高毛利、高盈利能力。随品牌知名度提振，公司收入利润体量快速增长，我们预计2024全年收入将突破40亿元，21~24年...

标签：毛戈平东方美学高端民族彩妆

毛戈平研究报告：国内领先的高端美妆品牌，未来增长空间广阔.pdf

5积分
2025/01/21
240
华源证券

毛戈平研究报告：国内领先的高端美妆品牌，未来增长空间广阔。定位国内领先高端美妆集团，深耕高端美妆赛道二十余载。公司旗下品牌涵盖MAOGEPING与至爱终生。旗舰品牌MAOGEPING为中国市场十五大高端美妆品牌中唯一国货品牌，以2023年零售额计排名第十二，市占率达1.8%。2024年12月公司成功登陆港交所，所募资金主要用于渠道拓展、品牌建设等。美妆市场规模稳步增长，高端国货崛起可期。市场规模方面，预计2023-2028年我国美妆行业复合增速有望达8.6%，其中高端护肤和彩妆赛道成长性均优于大众赛道；竞争格局方面，以2023年零售额计，前五大美妆集团市场份额合计达55.4%，且均为国际美妆集...

标签：美妆

毛戈平研究报告：IP价值稀缺的高端国货美妆龙头.pdf

5积分
2025/01/17
300
华泰证券

毛戈平研究报告：IP价值稀缺的高端国货美妆龙头。彩妆：千亿市场空间、底妆格局更优、高端易守难攻彩妆（23年中国市场规模1701亿元/yoy14%）是时尚、色彩、文化、个性的综合彰显，相较于护肤，消费者购买门槛低、决策周期短、产品迭代快。底妆品类高壁垒、高粘性、高天花板。外资主导高端彩妆市场，大师级品牌更易塑造高端形象。妆容精细化、底妆功效化、品类融合化有望带来新机遇；国货乘国潮崛起、文化认同之风，在高端市场有望崭露头角。毛戈平：中国首个高端美妆品牌，演绎光影与东方美学1）IP价值稀缺，同名形象艺术设计学校传播品牌理念、赋能产品优化创新；2）秉持“保持良好的肌肤状况是实现最佳化妆效果...

标签：美妆 IP 国货