科思股份(300856)股票分析报告_科思股份企业发展现状及前景研究_科思股份投资价值分析

科思五问：深度解析美护原料全球龙头壁垒与路径.pdf

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2024/04/23
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东吴证券

科思五问：深度解析美护原料全球龙头壁垒与路径。增长驱动：价还是量？2022年以来呈现量价齐升趋势。（1）价格：一方面结构性产品升级对价增或有持续性贡献，另一方面对于已有产品具备较强的议价权和提价能力。（2）销量：随着终端需求的恢复，产能利用率也有所恢复，首发募投项目、可转债项目和马来西亚项目等扩产计划的逐步落地也将有效扩充公司的产能规模。需求市场：从何增长？防晒剂全球规模超5万吨，增长驱动从欧美市场转向亚太市场。我国防晒品市场增速领先于全球，且防晒品市场增长快于护肤品整体，渗透率提升空间大。价格角度，均价更高的新型防晒剂在防晒产品中应用扩大，推动防晒剂整体均价也呈现提升趋势。下游客户：何种诉求...

标签：科思股份美护

科思股份研究报告：防晒剂龙头再拓业务版图，量价优势再上层楼.pdf

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2024/01/24
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西部证券

科思股份研究报告：防晒剂龙头再拓业务版图，量价优势再上层楼。合成香料起家，防晒剂原料领军，科思已成为国产防晒剂绝对龙头。公司主要服务海外市场，凭借优秀的产品力与价格优势与诸多国际知名厂商达成稳定合作。23Q1-3公司实现营收17.7亿元，同比+42.1%，归母净利润5.4亿元，同比+111.0%，营收与利润同增，业绩趋势持续向好。防晒剂市场下游需求空间广泛，合成香料依赖亚洲市场，中国企业竞争力不断提升。1）防晒剂市场受下游防晒品需求推动，同时随着防晒场景的增加，新型防晒剂的需求也在不断提升。据欧睿数据，22年全球/中国防晒剂规模达5.79/1.25万吨，预计到28年可达到7.12/1.62万吨...

标签：科思股份防晒剂

科思股份研究报告：个护原料抢占市场，防晒剂龙头成长前景向好.pdf

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2023/09/25
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财通证券

科思股份研究报告：个护原料抢占市场，防晒剂龙头成长前景向好。合成香料和化妆品活性成分领域龙头企业：公司主要从事化妆品活性成分和合成香料的研发、生产与销售，公司产品进入国际主流市场，下游客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、奇华顿等知名企业。2021年，公司化妆品活性成分及其原料销量为1.12万吨，防晒剂产品市场份额占全球20%以上，在行业内处于领先地位。2023H1，公司以新型防晒剂为代表的募投项目产品放量助力营收利润高速增长，实现营收11.90亿元，同比增长45.09%；归母净利润为3.51亿元，同比增长138.69%。公司着力布局防晒剂为主的化妆品活性成分领域，化妆品活性成分的营业收入占总收入...

标签：科思股份防晒剂防晒个护

科思股份已经报告：防晒剂龙头持续蜕变，布局多品类个护原料.pdf

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2023/07/18
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长城证券

科思股份已经报告：防晒剂龙头持续蜕变，布局多品类个护原料。全球防晒剂龙头，深耕香精香料行业二十余年。公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等，是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，也是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范（EFfCI）认证的日用化学品原料制造商之一。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类，且涵盖了UVA、UVB的所有波段，可为不同需求的下游客户提供其所需的产品。凭借完整的产品线和严格的品质管理，公司已成为国际防晒剂市场的有力竞争者，市场占有率和行业地位较高；公司从事合成香料的研发、生产和销售已有20余年，相关产...

标签：科思股份防晒剂防晒个护

科思股份研究报告：防晒剂领域龙头，长期增长驱动力强.pdf

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2023/07/18
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申港证券

科思股份研究报告：防晒剂领域龙头，长期增长驱动力强。短期：量价齐增。全球气温明显呈升高趋势，多国家出现破纪录高温，防晒用品被增加关注；公共卫生事件后出行修复，防晒需求也随之增加；公司的产品价格调整策略使公司毛利率、净利率持续上涨，且仍在兑现过程中。中期：产能逐渐释放。此前，公司募投项目中的新型的UVA紫外线吸收剂二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯（PA）、新型广谱紫外线吸收剂双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪（P-S）、物理防晒剂二氧化钛（TiO2）进入试生产阶段。长期：进军个护领域。公司发行可转债用于投建个护领域原料，包括氨基酸表面活性剂，广泛应用于生物医药，食品和日化产品等，需求空间较大；卡波母是一种...

标签：科思股份防晒剂防晒

科思股份（300856）研究报告：向一站式个护原料平台迈进，布局正当时.pdf

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2023/06/08
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开源证券

科思股份（300856）研究报告：向一站式个护原料平台迈进，布局正当时。产业变革+技术积淀，卡位高景气品类&抢滩替代机遇行业：国际巨头占据主要市场，国内企业逐步实现突破。（1）防晒剂：2013-2022年，全球防晒剂消耗量由3.5万吨增长至约6万吨，CAGR约为6.1%，预计2023-2027年全球CAGR为7.1%。（2）去屑剂：2021年11月，欧盟修订欧洲化妆品禁用成分清单，ZPT因GHS1B生殖毒性被禁用，该禁令于2022年3月正式生效。根据QYR数据，2021年欧洲ZPT消费量占全球市场的20.5%，PO有望进一步填补ZPT禁用后在欧洲市场的空白。（3）保湿剂&增稠剂...

标签：科思股份个护

科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头持续精进，量价驱动业绩拐点渐显.pdf

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2023/05/22
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国盛证券

科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头持续精进，量价驱动业绩拐点渐显。深耕防晒剂赛道二十余年，成长为全球防晒剂龙头。科思股份成立于2000年，管理层具备丰富产业经验，历经二十余年深耕，现已发展为全球化学防晒剂制造商龙头，市占率超20%。公司主营化妆品活性成分及合成香料两大业务，2022年营收分别为14.4亿/2.9亿元，同比+97.1%/-10.5%。前期受外部环境及逆势扩产影响，业绩有所承压，随着产品提价措施落地、产品结构优化及新产能释放，业绩逐步修复，2022年营收/归母净利润分别17.6亿/3.88亿元，分别同增62%/192%，毛利率/归母净利率分别恢复至36.7%/22.0%，...

标签：科思股份防晒剂防晒

科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，多要素注入新动能.pdf

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2023/05/19
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上海证券

科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，多要素注入新动能。公司主营业务涵盖化妆品活性成分及其原料、合成香料等研发生产和销售，是国内少数通过美国和欧盟双认证的日用化学品原料制造商之一。公司产品已进入国际主流市场体系，下游客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、奇华顿等全球知名公司。2021年，公司防晒剂销量1.12万吨，全球市占率21.5%，位居行业前列，2022年同比增长0.54万吨至1.66万吨。2016-2022年公司营收、归母净利润增长稳健，CAGR分别为19.4%、44.3%；受益于公司提价策略，22年营收同比+62%，归母净利润同比+192%，公司业绩显著修复，净利率回升，盈利空...

标签：科思股份防晒剂防晒新动能

科思股份分析报告：出行增加带动防晒化妆品需求上涨，防晒剂龙头业绩持续向好.pdf

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2023/05/09
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华通证券

科思股份分析报告：出行增加带动防晒化妆品需求上涨，防晒剂龙头业绩持续向好。根据国家统计局数据，3月份，我国旅客客运量同比增长67.70%，出行增加以及防晒意识增强，有望带动防晒化妆品行业大幅增长。根据欧睿数据，预计2023年全球防晒护理市场规模将同比增长8.74%，预计国内防晒护理市场将同比增长15.86%。同时国内人均可支配收入进一步增长，将带动化妆品消费升级，知名化妆品品牌商市场份额有望进一步提升，化妆品活性成分原料供应商有望随之进一步增长。行业需求复苏带动2023年业绩向好公司所处行业专业性较强，下游化妆品品牌商对化妆品活性成分生产企业采取了较为严格的合格供应商管理模式，公司凭借产品质量...

标签：科思股份防晒剂防晒化妆品

科思股份（300856）跟踪报告：成长穿越周期，迈向全球领先个护原料提供商.pdf

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2023/05/04
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中信证券

科思股份（300856）跟踪报告：成长穿越周期，迈向全球领先个护原料提供商。市场对于科思股份的质疑核心在于：成长的持续性-突破防晒剂“舒适圈”后能否保持增长；利润的周期性-成本与原油价格相关度较高，宏观环境波动可能导致利润难以预期；估值的空间-估值是否对标传统化工周期股，天花板是否较低。我们认为：①公司成长性明确，成熟防晒及香料筑基，多阶段新品打造增长；②原油价格及汇率扰动模型，但对毛利率影响可控，且随毛利率提升影响钝化；③美妆个护原料市场高集中度带来龙头公司增长的高确定性；从海外市场看，更为聚焦个护领域的德之馨、亚什兰等估值水平高于大化工标的。综合考虑公司新兴防晒剂及...

标签：科思股份个护

科思股份（300856）研究报告：防晒品原料制造龙头，产能扩张叠加品类扩充未来可期.pdf

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2022/10/13
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国信证券

科思股份（300856）研究报告：防晒品原料制造龙头，产能扩张叠加品类扩充未来可期。公司概况：公司主营业务为防晒剂原料和合成香料生产，是全球防晒剂原料头部供应企业，22年上半年实现收入8.2亿，同增61.3%，实现归母净利润1.5亿元，同增69.8%，其中防晒剂占营收高达79.44%。公司产品主要销售至境外地区，营收占比维持在80%以上水平，且2021年前五大客户占销售收入的57.1%。公司在防晒需求稳健提升基础上，通过绑定下游核心客户，实现稳健业绩表现，2016-21年收入及归母净利复合增速分别为12.4%/25.0%。行业分析：防晒行业市场空间巨大，2020年全球化妆品市场达到4841亿美...

标签：科思股份防晒

科思股份（300856）研究报告：防晒剂&合成香料双轮驱动，铸就细分赛道龙头企业.pdf

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2022/08/12
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天风证券

科思股份（300856）研究报告：防晒剂&合成香料双轮驱动，铸就细分赛道龙头企业。1）化妆品活性成分市场受下游化妆品行业发展影响快速增长，受美白抗衰需求与防晒应用精细化影响，防晒剂需求高增。欧睿国际预计我国整体化妆品市场规模预计未来几年增长率保持在8%以上，2023年我国整体化妆品市场规模将达6770亿元。随着美白抗衰需求快速增长，护肤抗衰成为公众首要选择，加之防晒应用精细化提高，预计2024年我国防晒用品市场规模达到229亿元人民币，未来3年CAGR将保持在11%左右的高增速水平，超越全球增速。2）香精香料行业集中度较高，市场稳步增长，全球产能转移助推国内快速发展。全球香料香精市场主...

标签：科思股份防晒剂防晒

科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头，提价兑现、盈利优化.pdf

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2022/08/12
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德邦证券

科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头，提价兑现、盈利优化。导语：科思股份为防晒剂龙头企业，短期受益于提价逻辑兑现及上游成本下降，盈利能力逐步兑现，而凭借公司在技术、规模及资质优势，未来通过产能提升将承接市场需求，长期持续丰富矩阵拓展新增长。防晒需求精细化，合成香料应用多元。（1）防晒领域：全球防晒市场成熟、规模基本稳定在100-125亿美元；中国市场高速增长，11-21年CAGR达10.4%至167亿元，疫情短期影响有限。预计2021-2026年全球防晒市场CAGR为8.0%、中国为9.6%，①存量恢复-出游需求带动；②增量提升-抗光老意识驱动，衍生出对防晒剂的多元需求，多款国货防晒产...

标签：科思股份防晒剂防晒

科思股份（300856）研究报告：品类拓展+产业链上下延伸，长期增长动力足.pdf

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2022/06/29
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华安证券

科思股份（300856）研究报告：品类拓展+产业链上下延伸，长期增长动力足。在防晒化妆品方面，我国由于起步较晚，目前仍处于发展初期，渗透率（防晒化妆品占护肤品市场规模的比例）仍较低。根据Euromonitor，2019年我国防晒品渗透率为5.5%，低于全球平均的8.7%，仅为韩国（10.7%）、美国（11.5%）等国的一半左右。根据美丽修行大数据，预计2021年我国防晒产品市场规模为82亿元，同比增长9%。国内消费者对于防晒品类的搜索量由2019年至2021实现7倍的增长。我们认为主要是由于（1）消费者防晒意识提升，越来越多的消费者不仅将防晒作为夏季强光日照的对策，更将其作为全年的日常防护手段...

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科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，成就原料国货崛起之路.pdf

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2022/05/31
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东吴证券

科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，成就原料国货崛起之路。深耕二十年，成就全球防晒剂龙头。公司主要从事防晒剂等化妆品活性成分和合成香料的研发、生产和销售。2021年化妆品原料剂、合成香料分别实现营收7.3/3.2亿元，营收占比分别为67.0%/29.6%。公司以直销为主、经销为辅，2021年直销占比达83.5%。另外深度绑定帝斯曼、亚什兰、德之馨等跨国大客户，2021年前五大客户占比达57.1%。公司境外客户占比达八成以上，同时也赢得越来越多国内厂商和客户的认同。疫情使得业绩暂时承压，2022Q1以来盈利水平已逐步修复。随着公司逐步对部分产品提价转移成本压力，2022Q1以来盈利...

标签：科思股份防晒防晒剂

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