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润本股份研究报告：强运营塑造驱蚊&婴童护理品类领先国货品牌.pdf

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2024/04/17
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信达证券

润本股份研究报告：强运营塑造驱蚊&婴童护理品类领先国货品牌。以自然安全为本，深耕线上渠道形成三大品类布局。润本品牌以驱蚊系列为始，基于婴童适用的驱蚊产品树立“自然、安全”与“好品好价”的品牌定位，并延伸至婴童护肤领域，2022年婴童护理已高速成长为公司第一大系列，婴童/驱蚊/精油系列收入占总收入比重分别为46%/32%/17%，2019-2022年收入复合增速分别为66%/34%/25%。分渠道看，线上为公司核心销售渠道，2022年线上直销&平台经销&平台代销合计占比达78%，其中线上直销收入主要由天猫与抖音贡献，而线上平...

标签：润本股份

润本股份研究报告：驱蚊赛道国货龙头，婴童护理业务打开增长空间.pdf

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2024/03/21
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民生证券

润本股份研究报告：驱蚊赛道国货龙头，婴童护理业务打开增长空间。润本股份：驱蚊&个护行业领先企业，定位驱蚊+婴童细分赛道实现差异化竞争。润本品牌创立于2006年，主要从事驱蚊和个护产品的研发、生产和销售。公司把握新零售时代发展机遇，发挥研产销一体化优势，成功打造出驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。根据公司招股书，22年公司驱蚊产品在驱蚊市场的份额约5.0%，婴童护理产品在婴童护理市场份额约1.9%，公司在驱蚊和婴童护理细分行业较分散的市场竞争格局下均取得较高的市占率，市场认可度较高。23年公司在上交所主板上市，计划使用9.03亿元募资建设新工厂和品牌渠道等，募投项目完成有...

标签：润本股份护理

润本股份研究报告：大品牌、小品类，优质国货崛起时.pdf

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2024/03/19
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华泰证券

润本股份研究报告：大品牌、小品类，优质国货崛起时。驱蚊：行业发展成熟/增长稳健，本土品牌得益于渠道/品牌等优势占据较高份额。19年我国零售额84.34亿元/16-19年CAGR7.96%，预计27年市场规模达101.70亿元（灼识）；21年CR5在60%左右（欧睿），超威等本土传统品牌份额居前。18年后行业集中度缓慢下降。环保/安全/便捷等个性化需求提升为新玩家带来弯道超车机遇。婴童护理：22年我国婴童护理市场规模137.3亿元/17-22CAGR9.9%，预计27年达217.8亿元（艾瑞咨询），新生代父母引领婴童护理消费走向细分化和功效化，也为优质国货带来崛起机会。22年淘系婴童护理TOP1...

标签：润本股份国货

润本股份研究报告：契合消费需求，驱蚊、婴童护理齐发力.pdf

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2024/03/11
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平安证券

润本股份研究报告：契合消费需求，驱蚊、婴童护理齐发力。驱蚊及婴童护肤行业格局分散。1）驱蚊行业：根据灼识咨询数据，我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的62.09亿元增至2019年的84.34亿元（cagr=7.96%），行业内知名参与者有上海家化旗下六神、朝云集团旗下超威品牌及润本品牌。公司驱蚊业务2022年收入2.72亿元，2022年公司蚊香液产品在天猫平台销售额占比达到19.99%。2）婴童护肤：根据欧睿数据，2021年我国婴童护理领域市场规模约50亿美元。除润本外其他主要品牌还有上海家化旗下启初、上美集团红色小象、贝泰妮薇诺娜宝贝（WinonaBaby）、天津郁美净等。2022年公司旗下...

标签：润本股份护理

润本股份研究报告：“大品牌、小品类”研产销一体，发力婴童护理.pdf

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2024/02/04
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国元证券

润本股份研究报告：“大品牌、小品类”研产销一体，发力婴童护理。润本股份：“大品牌、小品类”，专注驱蚊及个护用品，财务表现优异公司成立于2006年，驱蚊个护线下经销起家，2007-2008年自研生产国内第一批驱蚊贴，较早布局新型驱蚊；2010年在平台创立早期布局天猫，2013年购入广州工厂布局自有供应链，2015年起公司紧抓电商机遇，先后布局京东、拼多多、抖音多渠道并逐步切入婴童护理。2022年义乌工厂正式投产。2019-2022年营收和净利润CAGR分别为47.06%/64.93%。据最新业绩预告，2023年公司实现归母净利润2.15-2.35亿...

标签：润本股份护理

润本股份研究报告：驱蚊及婴童护理细分龙头，立足小品类、打造大品牌.pdf

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2024/01/16
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开源证券

润本股份研究报告：驱蚊及婴童护理细分龙头，立足小品类、打造大品牌。驱蚊行业稳健增长，婴童护理行业潜力较大、国货品牌大有可为（1）驱蚊：我国驱蚊市场规模约百亿元，行业集中度较高，超威、榄菊等国货品牌占据主导。驱蚊产品作为家庭卫生必需品，需求较为刚性，未来户外便携、温和安全等细分需求有望带动行业增长。（2）婴童护理：横向对比护肤、彩妆等赛道，我国母婴护理行业更具增长潜力，2026年规模预计近千亿元；市场部分观点担心新生人口下滑导致行业承压，但我们认为，中大童需求为行业提供充足存量空间，未来精细化育儿理念渗透则有望进一步驱动增长。此外，我国母婴护理市场竞争格局较海外相对分散，线上新兴平台崛起为国货品...

标签：润本股份护理

润本股份研究报告：驱蚊个护龙头，推新及渠道拓展下有望高增.pdf

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2024/01/15
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国泰君安证券

润本股份研究报告：驱蚊个护龙头，推新及渠道拓展下有望高增。公司为国内驱蚊个护龙头，线上运营助力快速增长。公司2006年成立，“大品牌、小品类”战略拓展个护品类，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油产品三大核心产品系列。公司通过多年运营实现线上多平台覆盖，2023Q1-3营收、归母净利8.24、1.81亿元同比+21%、37%。细分产品创新拉动驱蚊、母婴护理市场增长，格局分散、公司份额存提升空间。2019年我国驱蚊市场零售额84.34亿，4年CAGR7.96%，可携带产品、成分等创新为产品差异化方向；驱蚊市场格局分散，2022年公司份额5%、线上份额20%领先。优育下精细化护理...

标签：润本股份个护

润本股份研究报告：驱蚊起家跨界婴童，优质国牌乘风启航.pdf

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2023/12/26
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西部证券

润本股份研究报告：驱蚊起家跨界婴童，优质国牌乘风启航。锚准驱蚊婴童赛道，“研产销”一体化打造高性价比国牌。润本品牌建立于06年，抓住线上渠道红利快速布局，贯彻“研产销”一体化策略，打造差异化竞争优势。22年驱蚊/婴童/精油分别实现营收2.7/3.9/1.5亿元，同比+19.5%/80.0%/11.8%，整体营收8.6亿元，同比+47.1%，毛利率达54.2%。驱蚊市场线上线下分化，婴童市场细分领域竞争加剧。1）驱蚊：我国驱蚊市场经过三个阶段的发展，已进入成熟期，但增速稳健的同时线上线下表现出现分化。22年我国狭义驱蚊市场（不含杀虫）规模达22亿元...

标签：润本股份

润本股份研究报告：卡位驱蚊+婴童双概念，国货新锐别出心裁.pdf

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2023/12/11
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浙商证券

润本股份研究报告：卡位驱蚊+婴童双概念，国货新锐别出心裁。润本股份：卡位驱蚊+婴童双概念，贯彻大品牌小品类战略，把握电商红利释放机遇。以驱蚊赛道为基本盘，逐步切入个护并逐丰富婴童护肤、精油新品类。润本股份主营驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大品类。2019-2022年收入复合增长45.4%至8.6亿元，归母净利润复合增长64.9%至1.6亿元。从收入拆分看，2022年驱蚊/婴童/精油业务占比分别为32%/46%/17%；从渠道拆分看，2022年线上/线下占比分别为78%/22%。2022年毛利率62%、净利率19%，2019-2022年毛利率/净利率提升9pp/6pp。按照未调整口径，201...

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润本股份研究报告：高成长优质国货日化品牌，高效率强研发驱动发展.pdf

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2023/12/06
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申万宏源研究

润本股份研究报告：高成长优质国货日化品牌，高效率强研发驱动发展。公司是驱蚊、婴童护理行业知名企业，以三大核心产品体系构建品牌护城河，抓住电商流量风口乘风而上。公司以驱蚊、婴童护理、精油三大产品为核心，形成“大品牌、小品类”的研产销一体化战略。20-22年公司营收/归母净利润CAGR达39%/30%，营收及利润保持高增长。23Q1-3已取得营收/归母净利润8.2/1.8亿元，同比增长20.9/37.5%。公司把握电商发展契机，运营效率高，稳占细分赛道强心智，稳步向多元化品类迈进。上市后，实控人赵贵钦夫妇合计持股约72.6%，股权结构稳定，员工持股充分绑定管理团队，上下一心...

标签：润本股份日化国货

润本股份研究报告：卡位婴童+驱蚊赛道，差异定位打造“大品牌”.pdf

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2023/11/23
61
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德邦证券

润本股份研究报告：卡位婴童+驱蚊赛道，差异定位打造“大品牌”。导语：润本股份坚持“大品牌、小品类”战略，扎根驱蚊与婴童护理市场，从线上渠道拓展到全渠道，未来将拓展产品矩阵，深化产业布局，看好发展前景！润本股份：坚持“大品牌、小品类”战略，卡位驱蚊+婴童双赛道。润本品牌2006年成立，19-22年公司营收CAGR达到45.38%、增至8.56亿，归母净利润CAGR达到64.93%、增至1.60亿；产品结构调整+规模效应+电商渠道扩张，综合毛利率达到54.2%维持高位；受益于高营销费用投放效率+管理人员优化，净利率由12.80...

标签：润本股份

润本股份研究报告：驱蚊个护知名品牌，业务边界持续拓展.pdf

3积分
2023/11/13
142
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广发证券

润本股份研究报告：驱蚊个护知名品牌，业务边界持续拓展。坚持“大品牌，小品类”发展战略，业绩快速增长。“润本”品牌创立于2006年，是国内知名的驱蚊个护品牌。公司坚持“大品牌，小品类”的发展策略，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心系列的业务布局。根据Wind，22年公司营收和归母净利润分别为8.6、1.6亿元，20-22年CAGR分别为39%和30%；23年前三季度实现营收8.2亿元，同比+20.9%，归母净利润1.8亿元，同比+37.5%。驱蚊市场稳健发展，婴童护理需求日益提升。根据灼识咨询，17-22年中...

标签：润本股份个护

润本股份分析报告：积跬步至千里，强运营柔生产掘金大个护.pdf

5积分
2023/11/10
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中信证券

润本股份分析报告：积跬步至千里，强运营柔生产掘金大个护。把握流量机遇打造线上强渠道，聚焦母婴个护小品类差异化发展。公司自创立以来专注于驱蚊类、个护类，特别是母婴护理类产品的研发、生产、销售，坚持“大品牌，小品类”研产销一体化战略，致力于为消费者美好健康生活创造价值。在策略上，公司自驱蚊产品切入消费者生活，专注各细分市场“小品类”、以差异化竞争策略打造个护家清领域的“润本”大品牌。2022年，公司营收规模达8.56亿元，3年CAGR+45%；净利润达1.60亿元，3年CAGR+65%。现公司已形成驱蚊、婴童、精油三大系列产品...

标签：润本股份个护

润本股份研究报告：“小品类”深耕细作，“大品牌”笃行致远.pdf

3积分
2023/11/08
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国联证券

润本股份研究报告：“小品类”深耕细作，“大品牌”笃行致远。润本品牌创立于2006年，历经多年发展已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列。2019-2022年营收与归母净利润CAGR分别为45.31%/64.41%，2023H1营收与归母净利润增速分别达31.93%/52.10%。细分赛道景气度高、市场格局分散公司聚焦新型驱蚊、婴童护理、精油等细分赛道，受益精细化/个性化需求崛起与线上化持续推进，细分赛道景气度较高，但充分竞争、格局相对分散。据灼识咨询数据，2017-2022年中国新型驱蚊产品市场规模CAGR达12.84%，2022年中国驱蚊行...

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润本股份研究报告：驱蚊+婴童护理双轮驱动，紧抓线上发展机遇.pdf

3积分
2023/10/30
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兴业证券

润本股份研究报告：驱蚊+婴童护理双轮驱动，紧抓线上发展机遇。润本股份：驱蚊+婴童护理双轮驱动，电商销售亮眼。公司成立于2006年，前期主要涵盖驱蚊、个人护理两大赛道，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列，其中，驱蚊与婴童护理为两大主要板块。凭借前瞻性线上布局以及高性价比产品，润本销售业绩快速增长，2020年-2022年品牌在天猫平台的蚊香液销售额占比连续3年排名第一。2022年公司营收8.56亿元，同比增长47.06%，2022年归母净利润1.60亿元，同比增长32.66%。驱蚊赛道、婴童护理赛道细分市场稳步增长，下沉市场、线上渠道存发展机遇。随着户外可携带、婴童适用、安全无味等驱蚊...

标签：润本股份护理

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