润本股份研究报告：驱蚊个护龙头，推新及渠道拓展下有望高增.pdf

上传者：v*****
时间：2024/01/15
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润本股份研究报告：驱蚊个护龙头，推新及渠道拓展下有望高增。公司为国内驱蚊个护龙头，线上运营助力快速增长。公司 2006 年成立，“大品牌、小品类”战略拓展个护品类，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油产品三大核心产品系列。公司通过多年运营实现线上多平台覆盖，2023Q1-3 营收、归母净利 8.24、1.81 亿元同比+21%、37%。

细分产品创新拉动驱蚊、母婴护理市场增长，格局分散、公司份额存提升空间。2019 年我国驱蚊市场零售额 84.34 亿，4 年 CAGR7.96%，可携带产品、成分等创新为产品差异化方向；驱蚊市场格局分散，2022 年公司份额 5%、线上份额 20%领先。优育下精细化护理带来婴童护理细分品类机会，2022 年我国婴童护理规模达 309 亿元，3 年 CAGR6%；公司在婴童护理份额 1.9%存提升空间。

受益性价比趋势，强线上、拓线下，婴童细分品类推陈出新助力高增。公司线上布局较早、运营能力突出，抖音起量明显，新兴平台有望为增长驱动力、线下渠道存拓展空间。驱蚊产品基本盘扎实，婴童护理卡位 0-50 元高性价比价格带，市场导向、强供应链助力细分产品创新，后续母婴产品不断丰富 SKU 有望拉动线上渠道快速增长。