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毛戈平研究报告：国内领先的高端美妆品牌，未来增长空间广阔。定位国内领先高端美妆集团，深耕高端美妆赛道二十余载。公司旗下品牌涵盖MAOGEPING 与至爱终生。旗舰品牌 MAOGEPING 为中国市场十五大高端美妆品牌中唯一国货品牌，以 2023 年零售额计排名第十二，市占率达1.8%。2024年12月公司成功登陆港交所，所募资金主要用于渠道拓展、品牌建设等。

美妆市场规模稳步增长，高端国货崛起可期。市场规模方面，预计2023-2028年我国美妆行业复合增速有望达 8.6%，其中高端护肤和彩妆赛道成长性均优于大众赛道；竞争格局方面，以 2023 年零售额计，前五大美妆集团市场份额合计达55.4%，且均为国际美妆集团，毛戈平位列第七，为唯一进入前十的中国本土美妆公司，显示其在高端美妆领域的行业领先地位。

“渠道+产品+品牌+研发”构筑核心竞争优势。渠道方面：公司为国内首个成功进驻高端百货商店专柜的高端国货。截至 24H1，公司全国自营专柜数目为372个，在中国所有美妆品牌中位居第二。公司专柜配备经专门培训的熟练美妆顾问，为消费者提供一对一的试妆、半脸对比演示及定制产品咨询等体验式消费。截至24H1，公司线下渠道复购率达 28.7%，领先同期线上复购率，且远高于行业平均线上复购率水平；产品方面：截至24H1，公司产品拥有 387 个单品，部分畅销产品经推出后获广泛认可，截至24H1，光感无痕粉膏系列及奢华鱼子面膜分别贡献营收超 2 亿元及4.5 亿元。公司产品差异化定位国货彩妆赛道的较高价格带，以气垫品类为例，毛戈平畅销单品鱼子气垫均价30元/g，高于头部国产彩妆品牌同类竞品，成功避开国货相对较卷的大众价格区间。此外，培训机构为公司内部持续输送优秀人才，在丰富公司内部资源库的同时也为品牌势能的持续提升奠定坚实基础；品牌方面：毛戈平先生作为彩妆行业标志性人物，是东方美学和光影美学领军人物，个人 IP 影响深远，深度赋能品牌知名度；研发方面：公司产品开发团队由毛戈平先生亲自严格把控产品设计开发流程，21-24H1 期间，公司平均每年升级约75 个单品。此外，公司与莹特丽等知名代工厂长期稳定合作，严控产品质量。