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南山控股（002314）研究报告：被低估的物流地产核心标的，公募Reits及“园区+”探索发展新路径.pdf
- 5积分
- 2022/04/06
- 712
- 华创证券
南山控股（002314）研究报告：被低估的物流地产核心标的，公募Reits及“园区+”探索发展新路径。南山控股：A股物流地产核心标的。公司主业包括仓储物流、房地产开发和产城综合开发，2018-20年收入分别为71、72及112亿，归属净利分别为5、4及13亿，21年前三季度收入52亿，净利3.8亿。地产收入占比约7-8成。物流地产：宝湾物流有望享受行业发展红利。1）高标仓缺口明显，具备快速发展潜力，我们测算预计我国当前实际高标仓或仅约8000万方，测算缺口或达7000万平方米以上。2）公司旗下宝湾物流：国内知名物流园区开发商和运营商。截至21年6月底，宝湾物流在全国拥有...
标签：物流地产公募Reits 南山控股 REITs
明源云（0909.HK）研究报告：深耕十余年，房地产领域ERP领导者.pdf
- 6积分
- 2022/04/06
- 904
- 西部证券
明源云（0909.HK）研究报告：深耕十余年，地产领域ERP领导者。新房成交额和成交面积未来仍有较大发展空间，地产开发商上云是大势所趋。1）地产开发商集中度提高，竞争更加激烈，降本提效成为共同诉求。2）国家统计局数据显示，中国新房的成交额由2015年约人民币8.7万亿元增加至2019年的人民币16.0万亿元。在中国城镇化水平不断提高、改善性住房需求的出现以及住房质量提升的需求的带动下，作为国民经济的一大支柱，中国房地产市场规模绝对值庞大，弗若斯特沙利文预计新房成交额于2024年将达到约人民币21.6万亿元。3）与世界最大企业级软件解决方案市场美国相比，中国房地产产业链软件解决方案市场仍有很大发...
标签：房地产 ERP 明源云
广联达（002410）研究报告：拥抱建筑数字化拐点，SaaS龙头星辰大海刚启航.pdf
- 5积分
- 2022/04/06
- 653
- 民生证券
广联达（002410）研究报告：拥抱建筑数字化拐点，SaaS龙头星辰大海刚启航。转云之路方兴未艾，SaaS红利“才露尖尖角”。1）云转型势如破竹：公司2021年对最后四个地区开始云转型，2021年末转化率已经达到60%，好于过往年份新地区转化率。转云后各项数据亮眼，2021年云收入增速达58%，整体归母净利润实现翻倍增长，经营性净现金流持续明显改善。2）造价业务云收入仍具备较大成长空间：造价业务中性测算空间约为80亿元，云业务空间近70亿元。2021年云合同负债、云合同额保持30%以上增速，一方面造价云收入仍具备较高成长空间，另一方面SaaS模式红利才刚刚开始体现。他山...
标签：建筑数字化 SaaS 广联达
建筑信息化行业-广联达（002410）研究报告：数字建筑领军，战略驱动成长.pdf
- 6积分
- 2022/04/02
- 6504
- 浙商证券
建筑信息化行业-广联达（002410）研究报告：数字建筑领军，战略驱动成长。公司是我国数字建筑领军企业，通过“清晰战略+高效执行”，完成八个“三年计划”，形成“三条主线（数字造价、数字施工、数字设计）+数个创新单元”业务版图，持续打开业务成长空间。未来，公司有望通过“战略规划+数字广联达+DSTE”三大核心内生驱动，乘数字经济高速发展之风，在“九三”期间持续实现高质量增长。数字造价：云业务完成全国覆盖，转型红利将持续显现数字造价是公司成熟业务，竞争优势明显，预计在国内市占率6...
标签：建筑信息化数字建筑广联达
塑料管道行业-雄塑科技（300599）研究报告：乘政策东风，拟收购康泰集团如虎添翼.pdf
- 5积分
- 2022/04/02
- 714
- 上海证券
塑料管道行业-雄塑科技（300599）研究报告：乘政策东风，拟收购康泰集团如虎添翼。内塑料管道头部企业，专注新型化学塑料管道产品。公司是一家集聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、无规共聚聚丙烯（PPR）等系列产品研发、生产、销售为一体的国内技术领先的大型塑料管材管件生产企业。2021年公司实现营业收入23.54亿元（未经审计），同比增长13.77%。市政工程迎来政策春风，地下管道发展驶入快车道。地产基建需求扩张夯实稳增长预期，精装渗透率提升叠加市政管网建设推动公司加码PE管道业务，下沉市场空间广阔，塑造公司新的增长曲线。“强强联合”完善区域布局，规模提升增厚公司业绩。公...
标签：塑料管道雄塑科技
再升科技（603601）研究报告：微纤维玻璃棉龙头，节能+洁净双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2022/04/02
- 526
- 上海证券
再升科技（603601）研究报告：微纤维玻璃棉龙头，节能+洁净双轮驱动。再升科技：微纤维玻璃棉材料龙头。公司专注于超细纤维、膜材、吸附材料、微静电材料、油气分离材料及吸音绝热材料等新材料的研究，作为干净空气行业的领军企业，公司拥有领先行业的品牌地位优势。高技术附加支撑产品创新，全产业链布局。干净空气需求稳步增长，境内市场潜力巨大。洁净室面积和规模不断扩大，带动滤纸需求增长。面板产线投资额总计超9382亿元，若按每3年更换一次测算，则我国面板领域玻璃纤维滤纸每年的替换市场在18亿元以上。生猪、餐饮处于上行周期，有望推动新风需求提升。双碳目标日益渐进，高效节能迎新发展机遇。冷链需求日趋旺盛，市场规...
标签：再升科技
宝钢股份（600019）研究报告：宝武钢铁核心资产，多元发展抵御行业周期.pdf
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- 2022/03/31
- 11013
- 招商证券
宝钢股份（600019）研究报告：宝武钢铁核心资产，多元发展抵御行业周期。全球钢铁业引领者，手握四大生产基地。公司是宝武集团旗下核心钢铁企业，年粗钢产能约4700万吨，主要覆盖汽车用钢、电工钢、中高端长材、家电板、能源与重大工程用钢、镀锡板等产品。公司手握宝山、青山、梅山、东山四大基地。其中，湛江东山基地三号高炉于2022年1月正式投产，预计将增加360万吨产量。优势产品高护城河，多元发展抗周期。公司汽车板和电工钢为前两大利润引擎。公司是国内唯一能够覆盖汽车板全品种的企业，在高强钢方面具有绝对优势。得益于EVI的发展模式，公司冷轧汽车板连续多年保持国内市场份额50%以上。公司电工钢市场领先，技...
标签：宝钢股份
中国建筑（601668）研究报告：山重水复，风雨远行.pdf
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- 2022/03/31
- 382
- 长江证券
中国建筑（601668）研究报告：山重水复，风雨远行。公司是全球规模最大的投资建设集团之一，旗下中海地产也是国内龙头地产企业。2021Q1-3公司房建、基建、房地产开发业务收入占比分别为61%、22%、16%。从利润总额看，房地产开发业务贡献超过一半利润。对比其他上市建筑央企，公司ROE、净利率相对较高，股息率约4%也名列榜首，且常年维持这一优势；公司是建筑央企中较早开展股权激励的企业，充分绑定员工利益的同时也划定业绩增长预期：第4期解锁条件包括净资产收益率不低于12%（第2/第3个解锁期分别为12.2%/12.5%）+净利润复合增长率不低于7%。基建链：稳增长率先发力，公司加速扩张本轮稳增长...
标签：中国建筑
北新建材（000786）研究报告：全球石膏板巨头，高质量成长标杆.pdf
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- 2022/03/31
- 660
- 华安证券
北新建材（000786）研究报告：全球石膏板巨头，高质量成长标杆。公司前身北京新型建筑材料实验厂成立于1979年，主营产品为石膏板和轻钢龙骨，经过四十余年的发展，公司已成为集品牌、研发、生产、销售及服务为一体的综合性新型建材产业集团。公司的石膏板产能规模已稳居世界第一，公司旗下的“龙牌”和“泰山”牌石膏板均有较高的市场知名度。2020年以来，公司以“一体两翼，全球布局”的战略目标开启了新四十年征程，在以石膏板业务作为公司核心业务的同时布局轻钢龙骨、粉料砂浆、矿棉板、保温材料、纤维水泥板等配套系统业务；另外，公司培育战略级主...
标签：石膏板北新建材
房地产行业-保利发展（600048）研究报告：泥沙俱下，价值凸显.pdf
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- 2022/03/30
- 955
- 万联证券
房地产行业-保利发展（600048）研究报告：泥沙俱下，价值凸显。三十年来公司把握政策趋势发展，关注住房居住属性，保持经营规模稳步提升，商品房销售规模稳居行业前五，央企第一，并保持稳中求进的态势。房地产行业在经历了政策严格调控、信用风险暴露等，目前处于低谷期，但政策面已在持续改善，公司作为具有财务优势的大型央企，行业逆境中韬光养晦保持优势，顺势中有望实现进一步突破。投资要点:央企地产龙头，深耕主业，革故鼎新：公司成立30年以来，顺应政策趋势发展，关注住房居住属性，保持经营规模稳步提升，多年以来商品房销售规模稳居行业前五，央企第一，并保持稳中求进的态势，冲击行业前三。2021年公司销售规模达到5...
标签：房地产保利发展
房地产行业-绿城中国（3900.HK）研究报告：坚守品质标杆，融资优势+聚焦核心，高质量发展可期.pdf
- 4积分
- 2022/03/30
- 737
- 浙商证券
房地产行业-绿城中国（3900.HK）研究报告：坚守品质标杆，融资优势+聚焦核心，高质量发展可期。21年业绩逆势增长，坚守高质量发展初心：公司21年实现营收1002亿元，同比+52.4%，实现归母净利润44.7亿元，同比+17.7%，实现核心净利润57.7亿元，同比+44.4%，是21年稀缺的业绩两位数增长的优质公司。虽然受到限价影响，公司毛利率下滑5.5pct至18.1%，但我们认为，公司凭借优质的土储和品牌溢价能力，有望实现毛利率的趋稳改善。聚焦核心+高质高效，销售实现逆势突破：公司21年自投项目合同销售金额2666亿元，同比+24.2%，销售均价28416元/㎡，同比+9.2%，在市场转...
标签：房地产绿城中国
天铁股份（300587）研究报告：“城市群”助力轨交减振降噪龙头高成长，减隔震与锂化物贡献新增长点.pdf
- 5积分
- 2022/03/29
- 685
- 信达证券
天铁股份（300587）研究报告：“城市群”助力轨交减振龙头高成长，减隔震与锂化物贡献新增长点。天铁股份公司是国内轨交减振降噪领域龙头企业。公司致力于从振动源解决轨道交通带来的噪音，依托自身多年经营经验，在保持现有产品市占率的同时，不断开发新产品，提升主业竞争力，在我国“城市群”快速发展的背景下，市域及城际加速建设，轨交减振降噪行业有望长期呈现高景气，公司作为龙头企业，主业轨交减振降噪板块高成长业绩有望持续兑现。此外，公司实施内伸外延式发展，采取多元化战略，积极布局建筑减隔震和锂化物板块，具备更好增长潜力。轨交减振降噪行业长期高景气。行业一方面受...
标签：减隔震减振降噪轨交减振降噪天铁股份减振
园林与生态修复行业-蒙草生态（300355）研究报告：西北气候迎暖湿化周期，种业+大数据筑护城河.pdf
- 5积分
- 2022/03/25
- 508
- 东北证券
园林与生态修复行业-蒙草生态（300355）研究报告：西北气候迎暖湿化周期，种业+大数据筑护城河。深耕西北地区生态修复业务，种业+大数据构筑核心壁垒。公司深耕西北生态修复业务多年，20余年来累计修复面积超3000万亩。公司业务模式的亮点在于公司通过自建种业研发体系+大数据平台来修复生态。这种方式特别契合西北地区相对恶劣且多变的自然环境，竞争优势明显。西北地区气候迎暖湿化周期，生态修复市场或将维持高位。西北气候变暖变湿目前已成为气象学家的共识，这可以帮助生态治理工程实现水循环的平衡，使过去难以进行生态修复的区域出现修复的可能。从量来看，根据《北方防沙带生态保护和修复重大工程建设规划（2021&m...
标签：园林生态修复蒙草生态
房地产-滨江集团（002244）研究报告：2021年拿地有多少潜在利润？.pdf
- 5积分
- 2022/03/23
- 469
- 中泰证券
房地产-滨江集团（002244）研究报告：2021年拿地有多少潜在利润？2021年新增货值充足，净利润率约10.04%。2021年，公司合计获取土地38宗，合计拿地金额741亿元；其中，杭州拿地金额为298.86亿元，位居杭州拿地金额榜第一。我们预计公司2021年拿地项目可售货值为1412亿元，可实现净利润142亿元，归母净利润71亿元。由于项目售价及建安成本容易受各种因素影响产生波动从而影响利润率，我们对其进行了敏感性测算：单方成本不变前提下，整体销售均价每上涨0.5%，净利润率约提高0.3个百分点，权益净利润率约提高0.2个百分点；销售均价不变前提下，单方成本每下降0.5%，净利润率约提高...
标签：滨江集团房地产
建筑装饰幕墙行业龙头江河集团（601886）研究报告：充沛订单驱动业绩成长，BIPV打造增量空间.pdf
- 5积分
- 2022/03/23
- 589
- 国元证券
建筑装饰幕墙行业龙头江河集团（601886）研究报告：充沛订单驱动业绩成长，BIPV打造增量空间。幕墙行业龙头，建筑+医疗双轮驱动公司业绩增长江河集团是国内幕墙行业的龙头企业，同时公司积极将业务延伸至室内装饰和室内设计，完善建筑装饰业务的格局。公司在海内外二十多个国家承接过业务，中标包括世界第一高楼沙特王国塔等多个海外大型项目。2015年，公司进军医疗健康行业，收购澳大利亚最大眼科医院Vision，通过国外高端品牌嫁接国内市场，实现医疗健康业务的跨越式发展。建筑装饰业务发展潜力巨大，BIPV打造新增长点幕墙领域的发展呈现“强者愈强”的特点，公司作为幕墙业的龙头企业，营收...
标签：江河集团幕墙建筑装饰建筑

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