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金融街（000402）研究报告：双轮驱动稳健增长，商业地产未来可期.pdf
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- 2022/05/09
- 587
- 中信建投证券
金融街（000402）研究报告：双轮驱动稳健增长，商业地产未来可期。北京国资旗下高端商业地产开发运营商，已形成地产开发加资产运营双轮驱动的商业模式。公司为北京市西城区国资委下属企业，诞生之初开发北京金融街区域，成功将其打造为国家级金融中心。此后公司走出北京，在天津、上海等核心城市陆续开发了甲级写字楼和优质购物中心，拥有丰富的高端商业地产开发经验。公司已确立了住宅开发与持有业务双轮驱动的发展战略，完成全国五大城市群共17个城市的布局。因疫情等因素影响，公司在2019年收入见顶回落，2021年重回增长，全年营业收入为242亿元，已恢复至历史最高点2019年的92%。积极布局核心城市群，土地储备丰厚...
标签：金融街商业地产
金融街（000402）研究报告：备战资产荒，迎接价值重估.pdf
- 5积分
- 2022/05/06
- 487
- 国泰君安证券
金融街（000402）研究报告：备战资产荒，迎接价值重估。上调至增持评级，上调目标价至11.87元。近期剥离低效自持物业确认投资收益，上调2022-2024年盈利预测至0.60/0.73/0.88元（原为0.55/0.70/0.87元）。资产荒阶段公司将迎来价值重估，基于NAV、EVA和PB估值，合理估值为355亿元，对应目标价11.87元。居民扩表难对冲房企缩表，宽信用受阻导致资产荒。房企扩表才能带动地产周期，而居民只是跟随。与过去不同，当前房企已从扩表转向缩表，行业复苏将不及预期，同时信用抓手不在，将呈现宽货币而难宽信用，影子银行缺位加剧资产荒，稳定现金流的实物资产将受益。公司持有核心城市...
标签：金融街
北新建材（000786）研究报告：“一体两翼”落地，石膏板龙头扬帆前行.pdf
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- 2022/05/06
- 676
- 长城证券
北新建材（000786）研究报告：“一体两翼”落地，石膏板龙头扬帆前行。1、公司介绍：全球石膏板龙头，进入“一体两翼”新阶段。公司是全球最大的石膏板产业集团，是一家集品牌、研发、生产、销售及服务为一体的综合性新型建材产业集团。公司2021年度营业总收入为210.86亿元，较上年同期增长25.15%，归母净利润为35.10亿元，较去年上升22.67%，主要是公司主产品销售量增加所致。2021年度，公司石膏板业务营收占比达65.35%，是公司的主导产业，2021年公司综合毛利率为31.83%。2、石膏板业务：翻新、绿色建筑有望促进需求扩容，公司龙头优...
标签：北新建材石膏板
万科A（000002）研究报告：房地产龙头，多元先锋.pdf
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- 2022/05/05
- 807
- 国信证券
万科A（000002）研究报告：地产龙头，多元先锋。地产龙头，多元先锋。公司耕耘房地产开发行业30余年，历经多轮周期，开发实力领先，全国化布局品牌认可度高。销售规模始终位于行业前三，2021年签约销售额6278亿元，市占率为3.5%。同时，公司积极发展物业管理、物流仓储、长租公寓、商业地产等多元业务，2021年房地产开发、物业管理及其他业务收入占比分别为95%、4.4%、0.7%。成熟晚期赛道仍宽，“快周转”走向“慢时代”。我们测算2020-2030年商品住宅需求年均12亿㎡，行业并不会急剧萎缩，房地产开发仍是一个相对宽阔的赛道，标杆房企有望维持...
标签：房地产
金地集团（600383）研究报告：寻求房地产的“阿尔法收益”.pdf
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- 2022/04/28
- 700
- 亿翰智库
金地集团（600383）研究报告：寻求房地产的“阿尔法收益”。金地集团在2021年房企先后暴雷的紧张时期，强势重回行业前十，重新进入人们的视野中，尤其是去年7、8月份以来在资本市场上逆势上行的亮点表现引起业内的广泛关注。基于资本市场对金地集团的认可，我们跟进研究了金地集团2021年报及相关动作，发现金地集团是一家“里子”至上的企业。
标签：金地集团房地产
物业管理行业-招商积余（001914）研究报告：百年招商殷实美好，善积余庆再启征程.pdf
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- 2022/04/27
- 1220
- 上海证券
物业管理行业-招商积余（001914）研究报告：百年招商殷实美好，善积余庆再启征程。A股稀缺央企物管标的，内外兼修未来可期。公司背靠招商局集团实力雄厚，积极开展“总对总”业务与合资合作，投资并购优质标的，成长未来可期。2021年，实现营业收入105.91亿元，同比增长22.42%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长17.25%。基础物管增长稳健，增值服务长效显现。构建“沃土云林”商业模式，深耕物业基础管理“沃土”，2021年物业管理面积2.81亿平方米，同比增长47.12%；发力非住宅业态，全业态拓展势头强劲。2021年...
标签：物业管理招商积余
北新建材（000786）研究报告：石膏板固本，大小“两翼”齐飞.pdf
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- 2022/04/26
- 592
- 中泰证券
北新建材（000786）研究报告：石膏板固本，大小“两翼”齐飞。市场担忧与我们的推荐逻辑。市场担忧石膏板需求总量下行、公司在国内市场占有率68%左右已近天花板，“两翼”业务占比尚低且行业竞争激烈致成长性受限。我们认为石膏板翻新需求和装配式建筑推广带动总量韧性强，全球化布局提供增长极，成本竞争力和定价力将持续深化，国内市场品牌中高端化大有可为。大小“两翼”业务稳步推进，石膏砂浆、轻钢龙骨、防水和涂料四大新增长点看点十足。石膏板成本优势显著，高市占率带来高定价权，品牌中高端化望带来盈利能力提升。成本优势：脱硫石膏资源排他性储备...
标签：石膏板北新建材
福耀玻璃（600660）更新报告：受益电动化、智能化，汽玻龙头再成长.pdf
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- 2022/04/25
- 6020
- 国泰君安证券
福耀玻璃（600660）更新报告：受益电动化、智能化，汽玻龙头再成长。天幕、HUD渗透率提升，汽车玻璃量价齐升，预计25年全球汽车玻璃市场增长至1350亿元。在电动化和智能化趋势下，天幕玻璃由于空间感、科技感强、综合成本低，HUD提供直观的智能化体验，渗透率快速提升，汽车玻璃使用面积有望提升30%以上。天幕玻璃平均面积1.5平方米左右，ASP从600-900元提升至800元-1500元，汽车玻璃行业量价齐升，预计2025年全球汽车玻璃市场规模增长至1350亿元，2021-2025年复合增速约13%。强者恒强，福耀全球份额逆势提升至30%以上。疫情冲击全球汽车市场，福耀凭借稳定的供应链和成本优势...
标签：福耀玻璃
兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头初心不改，家居赛道高歌猛进.pdf
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- 2022/04/23
- 813
- 上海证券
兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头初心不改，家居赛道高歌猛进。装饰板材龙头民企，业绩保持稳步增长。公司作为人造板行业龙头民企，主营业务为装饰材料和定制家居的研发与销售，已成为国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一。2020年，公司实现营业收入64.66亿元，同比增长40%；实现归母净利润4.03亿元，同比增长2.14%。装饰板材：行业集中指日可待，板材龙头优势突出。人造板行业年生产规模超3亿平方米，行业年产值近7000亿，行业内部小品牌林立，竞争格局分散。在政策收紧和渠道变革之势下，龙头企业具备竞争优势，行业集中度有望进一步提升。公司聚焦胶合板主业，坚持研发、生产、销售高端环保板材；...
标签：家居板材兔宝宝
北新建材（000786）研究报告：石膏板固本+大小“两翼”齐飞.pdf
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- 2022/04/21
- 759
- 中泰证券
北新建材（000786）研究报告：石膏板固本+大小“两翼”齐飞。市场担忧与我们的推荐逻辑。市场担忧石膏板需求总量下行、公司在国内市场占有率68%左右已近天花板，“两翼”业务占比尚低且行业竞争激烈致成长性受限。我们认为石膏板翻新需求和装配式建筑推广带动总量韧性强，全球化布局提供增长极，成本竞争力和定价力将持续深化，国内市场品牌中高端化大有可为。大小“两翼”业务稳步推进，石膏砂浆、轻钢龙骨、防水和涂料四大新增长点看点十足。石膏板成本优势显著，高市占率带来高定价权，品牌中高端化望带来盈利能力提升。成本优势：脱硫石膏资源排他性储备...
标签：建材石膏板北新建材
华发股份（600325）研究报告：稳行致远，“中而美”国企典范.pdf
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- 2022/04/20
- 515
- 浙商证券
华发股份（600325）研究报告：稳行致远，“中而美”国企典范。从珠海龙头向全国进军，经营指标稳中有进，公司系珠海国资委下属企业，拥有坚实的股东信用背书，在珠海本地市场处于绝对龙头地位。近年来，公司在长三角、珠三角以及华中武汉城市群持续深耕的基础上，持续完善“4+1”全国化布局。2021年，公司实现营业收入512.41亿元，同比增长0.46%；净利润46.77亿元，同比增长2.56%；归母净利润31.95亿元，同比增长10.09%。产品为本品质为纲，销售业绩稳步增长公司坚守“品质中国匠心筑家”的品牌战略，持续迭代产品体系，...
标签：华发股份
房地产行业-绿城中国（3900.HK）研究报告：融合央企基因，行业品质标杆.pdf
- 5积分
- 2022/04/20
- 1010
- 国信证券
房地产行业-绿城中国（3900.HK）研究报告：融合央企基因，行业品质标杆。融合央企基因，多业务全面发展。公司当前多元化业务仍在发展初期，且轻资产代建业务龙头地位稳固，根据公司定下的“战略2025”规划，公司未来收入结构仍将持续改善，实现全面发展的中长期目标。在早年经历了股权转让后，结构趋于稳定，先后引入三家战略性股东，完成了混合所有制改革。公司战略股东资质良好，完成混改后融入了央企基因，管理层中多位执行董事拥有中交系背景，为公司的稳定性和未来长期发展打下了坚实的基础。销售逆市增长，品质行业领先。2021年公司销售逆市增长21.3%，稳居行业前十，增速在TOP10房企中...
标签：房地产绿城中国
房地产行业-金融街（000402）跟踪报告：深耕核心城市初心不变，核心资产助力周期穿越.pdf
- 4积分
- 2022/04/18
- 596
- 浙商证券
房地产行业-金融街（000402）跟踪报告：深耕核心城市初心不变，核心资产助力周期穿越。房地产开发聚焦核心城市群，土储充裕支撑未来结转：21年公司实现销售金额339亿元，同比-15.7%，实现销售面积175万平，同比+1.3%。行业下行压力下采取以价换量措施，以促进项目去化和回款，回款率实现同比增长30%。分区域来看，公司深耕城市群战略收效显著，其中京津冀和长三角合计贡献约61%。公司自2019年开始保持相对谨慎的拿地策略，拿地逐年收缩，坚持将有限的资源投入有价值的区域，一二线城市拿地占比2019-2020年均超过90%。公司21年总土储1651万平，虽然较20年略有下降，但仍可覆盖未来3-5...
标签：房地产金融街
塑料管材龙头中国联塑（2128.HK）研究报告：性价比凸显的低估值龙头.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 535
- 长江证券
塑料管材龙头中国联塑（2128.HK）研究报告：性价比凸显的低估值龙头。稳健增长的塑料管材龙头。公司前身于1986年由创始人黄联禧先生成立，作为实控人其通过海外信托持有公司68.41%的股份。2001年公司启动异地扩张开始外省生产基地建设，2010年港交所上市募集资金，继续加快主业扩张步伐并开始外延并购。截至2021年公司收入及净利润规模分别达到了322亿、30亿，2007年至今复合增速分别为20%、30%左右，已发展成为塑料管道行业的龙头企业。管材行业集中度持续提升管材作为基础材料，下游需求分散其中占比较大的为给排水领域，预计给排水市政占比40%、建筑相关30%。近年行业需求保持平稳，稳增长...
标签：管材塑料管中国联塑
房地产行业-华发股份（600325）研究报告：布局核心深耕区域，地方龙头水暖先知.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 571
- 信达证券
房地产行业-华发股份（600325）研究报告：布局核心深耕区域，地方龙头水暖先知。国资背景禀赋优异，资源协同潜力巨大。公司第一大股东为珠海国资委控股的华发集团，持股26.51%，除此之外前十大股东合计持股14.87%，股权较为分散，控制权稳定。大股东凭借国资背景，深度参与珠海城市发展，土储丰厚，且公开承诺未来手中土地资源将交由上市公司开发，丰富资源可与上市公司协同。多年深耕出成效，销售再上新台阶。公司坚持城市深耕战略，以点扩面，大本营珠海龙头地位稳固，华东大区2021年全年完成销售553.20亿元，销售占比45.38%；华南大区全年完成销售233.30亿元，销售占比19.14%，深耕区域业绩贡...
标签：房地产华发股份

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