金融街（000402）研究报告：双轮驱动稳健增长，商业地产未来可期.pdf

上传者：罗***
时间：2022/05/09
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金融街（000402）研究报告：双轮驱动稳健增长，商业地产未来可期。北京国资旗下高端商业地产开发运营商，已形成地产开发加资产运营双轮驱动的商业模式。公司为北京市西城区国资委下属企业，诞生之初开发北京金融街区域，成功将其打造为国家级金融中心。此后公司走出北京，在天津、上海等核心城市陆续开发了甲级写字楼和优质购物中心，拥有丰富的高端商业地产开发经验。公司已确立了住宅开发与持有业务双轮驱动的发展战略，完成全国五大城市群共 17 个城市的布局。因疫情等因素影响，公司在 2019 年收入见顶回落，2021 年重回增长，全年营业收入为 242 亿元，已恢复至历史最高点 2019 年的 92%。

积极布局核心城市群，土地储备丰厚。公司自 2017 年确立五大城市群的布局战略后积极向外扩张，2021 年，实现销售金额 339 亿元，同比下降 15.7%，但销售面积同比上升 1.0%至 175 万平方米，显示出公司在行业下行期依然可以实现快速周转的优质运营能力，同时公司拿地力度回升 17.0 个百分点至 30.2%，截至 2021 年末，公司拥有土地储备 2539 万方，土地储备充足。

坐拥核心商业资产，未来成长空间可期。截至 2021 年年末，公司于北京、天津、上海等核心城市持有物业可出租面积 106 万方，其中甲级写字楼和优质购物中心占比约 80%，当前北京、上海商业地产市场需求旺盛，市场活跃，伴随我国公募 REITs 制度逐渐完善，公司持有业务未来成长空间也将逐渐打开。