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物业管理行业-招商积余（001914）研究报告：百年招商殷实美好，善积余庆再启征程。A 股稀缺央企物管标的，内外兼修未来可期。公司背靠招商局集团实 力雄厚，积极开展“总对总”业务与合资合作，投资并购优质标的， 成长未来可期。2021 年，实现营业收入 105.91 亿元，同比增长 22.42%；实现归母净利润 5.13 亿元，同比增长 17.25%。

基础物管增长稳健，增值服务长效显现。构建“沃土云林”商业模 式，深耕物业基础管理“沃土”，2021 年物业管理面积 2.81 亿平方 米，同比增长 47.12%；发力非住宅业态，全业态拓展势头强劲。 2021 年，非住宅管理面积 1.66 亿平方米，同比增长 75%，新拓展项 目的单个项目平均年合同额同比大幅上升，千万级以上项目数量同比 增长 43%。依托到家汇平台，打造物业私域流量轻资产平台，2021 年，公司平台交易额近 8 亿元，同比增长 66%。

商业运营加速拓展，“大资管”业务增长迅速。推进“12347”战略落 地，聚焦资管业务。2021年，公司资产管理营业收入达到 5.56亿元， 同比增长 23.7%，商业项目管理面积 179 万平方米，同比增长 31.62%，在管商业项目 44 个，同比增长 69.23%。近年来，公司成功 培育九方、九方荟等品牌，打造三大商业产品系——海上世界、花园 系、九方系。