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房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：轻资产模式助规模扩张，横纵产业拓展夯实优势壁垒.pdf
- 5积分
- 2022/03/22
- 864
- 太平洋证券
房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：轻资产模式助规模扩张，横纵产业拓展夯实优势壁垒。代建行业轻资产和逆周期优势凸显，商业代建+政府代建双轮驱动催生万亿市场。根据中国指数研究院预测，行业2019-2023年的合约销售金额将在3.2-7.3万亿元之间，市场增长前景可观。随着房地产行业逐步步入管理红利时代，房地产开发企业轻重分离逐渐趋势化。由于轻资产模式不受“三条红线”等调控政策的影响，能全周期地获取代建项目并主动控制开发节奏，享房地产行业改革红利。
标签：房地产代建房地产绿城管理控股
保利发展（600048）研究报告：业绩稳健的长期主义者，最具成长潜力的头部地产央企.pdf
- 5积分
- 2022/03/22
- 1073
- 中信建投证券
保利发展（600048）研究报告：业绩稳健的长期主义者，最具成长潜力的头部地产央企。业绩稳健的长期主义者，市场化激励充分的老牌央企。公司自上市以来，业绩除2021年由于行业整体经历困难而出现负增长，其余年份均保持正增长，彰显公司经营极具稳健性。公司财务也十分稳健，是三道红线下绿档房企，综合融资成本仅4.70%，融资渠道畅通且取得权威评级机构全投资级评级。公司早在2012年、2016年已实施两轮股权激励计划，2021年下半年公司新一届管理层上任后，也开展股份增持计划，此次共计以858万元增持占总股本0.006%的股份，彰显管理层与公司共同发展的决心。
标签：保利发展
物业管理-招商积余（001914）研究报告：百年积余，受益行业新时代.pdf
- 6积分
- 2022/03/21
- 936
- 国信证券
物业管理-招商积余（001914）研究报告：百年积余，受益行业新时代。百年传承，继往开来。2019年公司重组更名上市，明确以“12347”为发展战略，确立了公司在物业管理行业的领先地位。公司第一大股东为招商蛇口，背靠国资，实际最终控制人国资委旗下的招商系、中航系、保利系共持股超六成，股权结构稳定。重组上市后，公司部门整合进展顺利，业务结构不断改善，2021年物业管理收入占比达94%。随着业务结构的不断成熟、经营效率提升、住宅新盘不断交付和高毛利非住业态不断扩展，公司盈利能力仍有较大提升空间。
标签：招商积余物业管理
建筑信息化-广联达（002410）分析报告：设计助推数字建筑一体化落地.pdf
- 6积分
- 2022/03/18
- 4432
- 中信证券
建筑信息化-广联达（002410）分析报告：设计助推数字建筑一体化落地。战略定位：深化数字建筑一体化战略。公司致力于成为全球领先的数字建筑平台服务商。横向看，公司业务随建筑产业链延伸，覆盖设计、造价、施工等环节；纵向看，单业务面向不同岗位提供丰富模块，覆盖企业、项目、岗位等环节，各业务间协同效应通过一体化建设逐步体现。造价转云持续兑现亮眼成果，增值服务打开业务天花板。施工业务方案类需求提升，项企一体化催化拐点加速到来。设计布局有助于推动公司数字建筑一体化发展，巩固赛道把控力和龙头优势地位，并开启第三成长曲线。
标签：广联达建筑信息化数字建筑
房地产-绿城中国（3900.HK）研究报告：守正出新，变中求进.pdf
- 5积分
- 2022/03/17
- 790
- 国盛证券
房地产-绿城中国（3900.HK）研究报告：守正出新，变中求进。发展重心重回一二线，开发代建齐头并进。绿城中国控股有限公司是中国领先的优质房产品开发及生活综合服务供应商之一。2017年公司发展重心重回一二线提升投资力度，2018年确立“品质为先，兼顾其他”的发展战略，2020年代建业务绿城管理控股分拆上市。
标签：房地产绿城中国
中国海外发展（0688.HK）研究报告：老牌央企焕发新生，融资拿地优势显著.pdf
- 5积分
- 2022/03/17
- 540
- 中信建投证券
中国海外发展（0688.HK）研究报告：老牌央企焕发新生，融资拿地优势显著。老牌央企开发商，股权激励焕发新生。公司自1979年成立以来，已穿越多轮周期，深谙行稳方能致远之道，2021年销售规模达到3695亿元，位列行业第六。公司具备央企背景，背靠全球最大投资建设集团之一的中国建筑，天然具备产业链的协同优势和成本效率的管控意识。核心管理层大都通过内部提拔选任，忠诚度高且对公司文化高度认同。2018年、2020年、2021年三年共计授出占总股本3.66%的股票期权予董事、高管及核心骨干，极大激发了公司的组织潜能和经营团队的活力。得益于强成本管控和精细化运营，公司毛利率在2020/2021H分别为3...
标签：中国海外发展海外发展
人造石英石行业-中旗新材（001212）研究报告：人造石材第一股，全链布局高筑护城河.pdf
- 6积分
- 2022/03/17
- 1151
- 上海证券
人造石英石行业-中旗新材（001212）研究报告：人造石材第一股，全链布局高筑护城河。行业增长潜力大，地产精装修、定制家居等下游需求扩张，支撑人造石英石材市场需求逐步打开。目前人造石英石材行业尚处于成长期，近年来商品住宅精装修、定制家居、定制厨柜等市场扩展，人造石英石迎来了行业发展的黄金阶段，行业市场份额将会继续扩大，品牌集中度将进一步提高。在新的增长方式下，大的定制厨柜厂商将会更加注重人造石英石台面的质量、花色设计、附加功能等因素，对于人造石英石行业而言，掌握核心技术、产品品质高、研发设计能力强的企业将会面临更多的市场机会。
标签：人造石英石人造石材中旗新材
建发股份（600153）研究报告：低估的国企龙头，双轮驱动成长性强.pdf
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- 2022/03/17
- 872
- 中信建投证券
建发股份（600153）研究报告：低估的国企龙头，双轮驱动成长性强。厦门国资委旗下龙头企业，股权激励充分活力十足。公司为建发集团成员企业，实控人为厦门国资委。公司与旗下在香港上市的地产业务平台建发国际（1908.HK）都实施了股权激励，极大地激发了员工的积极性。目前建发股份管理层及员工累计授予股权比例约6.0%，建发国际管理层及员工持股与授予股权合计约7.3%。2021年上半年，公司实现营收2908亿，同比增长41.7%，实现归母净利润25亿元，同比增长12.5%，增速止跌回升。
标签：建发股份
建发股份（600153）研究报告：地尽其利，链接成长.pdf
- 5积分
- 2022/03/17
- 577
- 华泰证券
建发股份（600153）研究报告：地尽其利，链接成长。20年以来地产业务收入增速步入快车道。17-21年公司地产全口径销售额年复合增速达50%。作为21年逆势扩张的黑马，全年销售额达2269亿，同比增速（64%）为TOP50房企中首位。2022年前两月销售额排名由2021年的17位进一步升至第7位。规模高增长的推力有二：1.强土储。拿地迅猛，21年拿地强度依然高达59%；土储兼具质与量。据我们测算，截至2021年末，公司未售土储总货值达6723亿元，强三线以上城市货值占比达70%；2.高周转。公司去化周期自2017年的4.5年降至21H1的2.7年。
标签：建发股份
房地产行业-中国金茂（0817.HK）研究报告：产融优势明显的央企新星，两张王牌在手动能十足.pdf
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- 2022/03/17
- 653
- 中信建投证券
房地产行业-中国金茂（0817.HK）研究报告：产融优势明显的央企新星，两张王牌在手动能十足。拥有央企背景，产业和金融资源禀赋优异。公司销售规模位列行业第16名，前三大股东分别为全球规模最大的综合性化工企业中国中化、中国平安和新华保险。央企中国中化旗下拥有八大业务板块、16家境内外上市公司，可为公司城市运营模式下项目获取提供丰富的产业资源；而中国平安和新华保险不仅可提供金融资源方面的支持，也可在产业资源导入方面助力公司城市运营能力圈拓宽。此外，得益于强大的央企背景和相对稳健的财务表现，公司综合融资成本极具优势，2021年上半年仅为4.01%，处于行业第三低水平。而信用方面也取得了国际三大评级机...
标签：中国金茂房地产
房地产行业之建发股份（600153）研究报告：资源优势加积极运营，杰出国资地产平台.pdf
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- 2022/03/16
- 541
- 广发证券
房地产行业之建发股份（600153）研究报告：资源优势加积极运营，杰出国资地产平台。LIFT供应链服务，攻守兼备。公司供应链业务主要通过为产业链上下游客户提供定制化、专业化的供应链服务并据此收取服务费，涉及产品主要为冶金材料、农林产品等大宗商品。15-20年公司供应链收入复合增速27.3%。供应链业务对精细化管理要求极高，相比传统贸易业务，供应链服务的利润率较低但风险敞口小，且随着企业服务能力与授信水平的增加，业务体量可以维持稳定增长。
标签：建发股份房地产
建材-管道行业之东宏股份（603856）研究报告：受益稳增长背景下工程管道行业爆发.pdf
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- 2022/03/16
- 7698
- 东北证券
建材-管道行业之东宏股份（603856）研究报告：受益稳增长背景下工程管道行业爆发。大型工程管道三位一体总包商，管道业务实力强劲。公司以各类高分子塑料管道、改性塑料复合管道、重防腐金属管道、节能型热力管道、连接管件、新材料应用为主营业务的工程管道制造商、管道工程服务商和管道工程总承包商。也是国内唯一一家同时具备金属和非金属压力管道A级制造许可企业。
标签：东宏股份管道建材
房地产行业之中国海外发展（0688.HK）研究报告：稳中求进，利润为王.pdf
- 5积分
- 2022/03/15
- 477
- 兴业证券
房地产行业之中国海外发展（0688.HK）研究报告：稳中求进，利润为王。销售稳步增长，保持头部规模：公司维持Top10销售规模，2021年实现销售金额3695亿元，同比增长2%。我们预计2022/2023E公司的销售金额为3850/4350亿元，同比增长4%/13%。据公司十四五期间展望，5年目标为实现双位数CAGR销售金额增长，到2025年，销售规模有望超过5500亿元。
标签：房地产中国海外发展海外发展
森特股份（603098）研究报告：深耕中高端金属围护，加速布局光伏建筑.pdf
- 5积分
- 2022/03/15
- 664
- 兴业证券
森特股份（603098）研究报告：深耕中高端金属围护，加速布局光伏建筑。金属围护龙头，BIPV行业先锋。公司深耕于中高端金属建筑围护系统领域和环保领域二十载，工程业绩累计超过2500个，建筑面积累计达20000万平方米，是国内第一家在主板上市的围护结构专业公司。公司2016-2020年营业收入从16.96亿元增长至31.53亿元，CAGR约16.8%，但同期归母净利润CAGR约为-3.2%，主要由于近年来原材料和人工成本不断上涨，2020年工程进度受到疫情影响，以及2021年计提较高比例的坏账损失。
标签：光伏建筑森特股份
建筑行业之北方国际（000065）研究报告：蓄势待发，开启新征程.pdf
- 5积分
- 2022/03/15
- 439
- 长江证券
建筑行业之北方国际（000065）研究报告：蓄势待发，开启新征程。公司实际控制人为中国北方工业有限公司，是国务院国资委下属央企，曾先后在亚洲、非洲等十几个国家和地区，通过国际竞标，总承包了几十个大型工程项目，工程涉及轨道交通、公路、房建、石油、矿产等多个行业领域。从营收和利润结构来看，国际工程承包和货物贸易是公司最主要的两大业务，近年来合计贡献8成左右营收和7成左右毛利，且保持此消彼长态势。
标签：建筑北方国际

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