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房地产代建行业专题报告：代建新航道，迎来新机遇.pdf
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- 2023/08/07
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- 中银证券
房地产代建行业专题报告：代建新航道，迎来新机遇。我国代建业务源于政府建设需求市场化改革。1993年厦门市首次将政府投资项目委托给专业项目管理单位建设，政府代建模式初步形成。2010年10月首个商业代建项目——绿城杭州翡翠湾落地。四川信托就旭辉郎悦庭项目于2011年8月发行“朗悦庭股权投资集合资金信托计划”，标志着资本代建模式的萌芽。不同于传统开发模式，代建仅需为项目提供解决方案并输出品牌，不涉及拿地、出资等环节，是一种轻资产开发模式。成本包括员工成本、办公室租赁开支、市场推广开支及行政开支，其中员工成本与服务成本（服务成本主要为支付给代建业务伙伴...
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房地产代建行业专题报告：代建行业的前世今生与星辰大海.pdf
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- 2023/03/13
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- 东吴证券
房地产代建行业专题报告：代建行业的前世今生与星辰大海。代建行业发展历程及模式演变：我国的代建行业可以通过政策与模式的演变进而划分为三个阶段：（1）地方探索及政策试点（1993-2003年）：最早以厦门等地地方政府提倡的政府代建为主，2002年，国家开始组织有关部门对“政府投资项目管理方式改革”进行研究；此后多地进行试点（2）政策鼓励与全国化发展（2004-2015年）：经历国家对投资体制的多轮改革，代建模式在政策上受到鼓励并在全国范围内全面铺开；（3）政策完善与模式化创新（2016年-至今）：得益于我国城镇化率的不断攀升及地产投资额的上涨，以市场化房企为参与主体的商业代...
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房地产代建专题分析：周期下行孕育黄金赛道，代建行业迎来重大发展机遇.pdf
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- 2022/08/24
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- 中信建投证券
房地产代建专题分析：周期下行孕育黄金赛道，代建行业迎来重大发展机遇。周期下行孕育代建行业发展大机遇。代建是一种输出房地产开发全流程解决方案的轻资产开发模式。同传统房地产开发相比，代建业务没有股权投入，不涉及投资环节，无法享受项目升值带来的收益；但也无须承担资产贬值的风险，属于“低投入低风险”的开发模式。故其在地产下行周期更受青睐。历史上看行业的几次发展和地产下行周期的到来以及房价滞涨有关，包括：兴起期（2010-2011年）、壮大期（2014-2015年）及爆发期（2021年7月至今）。我们预计中国代建市场规模将持续维持在千亿以上，根据我们测算2022年代建市场规模为1...
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房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：代建蓝海波澜起，行业龙头踏浪行.pdf
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- 2022/04/12
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- 申港证券
房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：代建蓝海波澜起，行业龙头踏浪行。绿城管理控股是代建领域的绝对龙头，市占率长年保持在20%以上，并率先在港交所上市，成为“中国代建第一股”。在当前房地产市场的底层逻辑由“高杠杆、高周转”向“高品质”转向的过程中，绿城管理控股凭借其出众禀赋将成为行业变局的最大受益人。房地产行业变化给代建赛道带来了历史性机遇：改善需求登上舞台促进代建需求快速生长：随着投资需求减弱，需求主力由刚需向改善转变，消费者的关注度将由价格向品质转变，激发代建需求；逆周期、高毛利的特点将使代建公司脱颖...
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房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：轻资产模式助规模扩张，横纵产业拓展夯实优势壁垒.pdf
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- 2022/03/22
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- 太平洋证券
房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：轻资产模式助规模扩张，横纵产业拓展夯实优势壁垒。代建行业轻资产和逆周期优势凸显，商业代建+政府代建双轮驱动催生万亿市场。根据中国指数研究院预测，行业2019-2023年的合约销售金额将在3.2-7.3万亿元之间，市场增长前景可观。随着房地产行业逐步步入管理红利时代，房地产开发企业轻重分离逐渐趋势化。由于轻资产模式不受“三条红线”等调控政策的影响，能全周期地获取代建项目并主动控制开发节奏，享房地产行业改革红利。
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房地产代建行业深度研究：轻资产高毛利，助力地产轻重分离.pdf
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- 2021/08/13
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- 天风证券
房地产代建行业深度研究：轻资产高毛利，助力地产轻重分离。房地产代建是房地产项目所有人将房地产开发项目的全部或部分设计、开发、建造、管理或其他职能委托给具有房地产开发能力并且擅长开发的代建公司。随着房地产行业市场化，代建行业逐渐向广义的服务管理转型。在房地产市场化改制后，商业代建逐渐成型，房企为缓解成本压力逐步承建政府代建项目。根据中指院报告，2020年全国房地产代建行业新签约项目建筑面积8060万平方米，2010年至2020年行业建筑面积的CAGR为24.4%。
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