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建筑行业之中国交建（601800）研究报告：REITs价值重估，四维定量分析.pdf
- 5积分
- 2022/03/15
- 1330
- 华泰证券
建筑行业之中国交建（601800）研究报告：REITs价值重估，四维定量分析。传统建筑央企19年下半年以来PB（LF）持续低于1倍，主要是行业低增长叠加地方政府债务约束，公司负债率较高，以应收类为主的资产遭遇市场折价。根据我们测算，假设仅对总资产折价，则传统建筑央企当前总资产平均估值约0.91xPB。随着公募REITs的推出，我们认为短期将直接提升建筑企业运营资产变现能力、降低负债率、回收资金打开收入空间。长期预计能够补充基建资金来源，缓解地方政府债务压力，利好建筑行业需求端改善。
标签：中国交建建筑 REITs
房地产行业之滨江集团（002244）研究报告：深耕浙江强品质，稳中有进优等生.pdf
- 5积分
- 2022/03/12
- 660
- 华西证券
房地产行业之滨江集团（002244）研究报告：深耕浙江强品质，稳中有进优等生。滨江集团成立于1992年，总部位于杭州。三十年间，公司以品质为基础、品牌为中心，开拓布局、深耕细作，不断完善管理运营体系，业绩屡创新高，逐步成为长三角地区房地产领军企业。
标签：房地产滨江集团
建筑业之山东路桥（000498）研究报告：高成长山东基建排头兵.pdf
- 5积分
- 2022/03/12
- 469
- 华西证券
稳增长表态积极，山东基建十四五发展空间充足。近期两会上，政府提出适当超前开展基础设施投资，并将建设综合立体交通网纳入2022年重点工作，同时增加财政支出，预计资金面确定程度更高。而根据山东省相关交通规划，十四五期间山东预计每年新增铁路/高速公路/轨交里程555/505/140公里，均位于全国前列，基建发展空间充足。此外，山东省交通运输财政支出占一般公共预算支出比例3.3%，低于全国平均5%左右水平，体现财政端有较好发力空间，因此我们认为山东十四五期间基建投资将保持稳定增长。
标签：建筑基建山东路桥
上峰水泥（000672）研究报告：盈利能力行业领先，“一主两翼”成长可期.pdf
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- 2022/03/08
- 455
- 中泰证券
上峰水泥（000672）研究报告：盈利能力行业领先，“一主两翼”成长可期。华东优质水泥企业，布局西北、西南拓宽发展空间。上峰水泥成立于浙江诸暨，专注水泥、熟料、骨料等建材产品的生产和销售，公司80%以上业务收入来自华东地区。近年公司跨区域布局进入西北、西南市场，在宁夏、新疆、内蒙古、贵州、广西均有在产和在建产能。截至21H1，公司共具备熟料年产能1475万吨，水泥1750万吨，在建熟料产能约为770万吨；受益产能新增投放及产线技改，20年/21H1公司水泥熟料销量达到1699/976万吨，同比+4.2%/+33.5%；20年/21H1公司水泥熟料的单吨价格为321/319元/吨。随着后续在建产...
标签：上峰水泥
房地产行业之绿城中国（3900.HK）研究报告：增长动能持续提升，利润空间逐步释放.pdf
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- 2022/03/08
- 537
- 国金证券
房地产行业之绿城中国（3900.HK）研究报告：增长动能持续提升，利润空间逐步释放。销售投资双增长，未来营收有保障。公司销售逆市增长，2021年销售规模达3509亿元，位居行业第7，同比增长21.3%，增速位居TOP20房企首位；已售未结金额稳定增长，1H21达3207亿元，保障营收稳定增长；公司资金环境良好，2021年权益拿地金额位居行业第6，下半年错峰拿地，有效控制地价，支撑未来持续发展。
标签：绿城中国房地产
建筑行业之中国电建（601669）研究报告：全球清洁能源建设龙头，发力新能源投建营驱动价值提升.pdf
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- 2022/03/08
- 623
- 浙商证券
建筑行业之中国电建（601669）研究报告：全球清洁能源建设龙头，发力新能源投建营驱动价值提升。中国电建是以电力建设运营为特色的工程承包巨头：列2021年ENR全球工程承包商250强第5位，蝉联ENR工程设计企业150强榜首。主营工程承包与勘测设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁等，分别贡献营收83.5%/4.8%/2.6%/1.2%，其中工程承包及电力投资运营为主要利润来源，分别贡献毛利69.6%/16.0%。
标签：清洁能源建筑中国电建
房地产行业之美的置业（3990.HK）分析报告：未来蓝筹，成长首选.pdf
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- 2022/03/07
- 585
- 中信证券
房地产行业之美的置业（3990.HK）分析报告：未来蓝筹，成长首选。美的不仅是品牌，也是文化基因。我们认为，美的置业作为美的集团的兄弟公司，不仅共享着美的的品牌，也共享美的长期主义的基因，即实控人充分相信和授权职业经理人，内部员工有广阔的个人成长空间，稳定且丰厚的激励，在长跑中向优秀同行学习的态度，避免犯错的审慎精神。
标签：房地产
冀东水泥（000401）分析报告：重组完成叠加稳增长政策，未来可期.pdf
- 5积分
- 2022/03/04
- 395
- 中银证券
冀东水泥（000401）分析报告：重组完成叠加稳增长政策，未来可期。稳增长带来投资需求，公司业绩弹性大：宏观层面，2021年经济下行压力较大，2022年基建是“稳”增长主要力量，带动水泥需求向上的概率较大。区域层面，雄安新区与京津冀协同发展带来基建需求，河北省2022年基建投资规划总量稳定，或有超预期表现。区域内总产能连续三年未新增，错峰生产天数增加，行业供给无增量。
标签：冀东水泥
房地产行业之绿城中国（3900.HK）研究报告：调结构稳增长，重塑品质标杆.pdf
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- 2022/03/03
- 717
- 兴业证券
房地产行业之绿城中国（3900.HK）研究报告：调结构稳增长，重塑品质标杆。绿城中国控股有限公司（以下简称“绿城中国”）于1995年在杭州成立，创始人为宋卫平。2006年7月，绿城中国于香港联交所上市，并先后引入九龙仓集团、中交集团等作为战略股东，发展为一家混合所有制房企。
标签：绿城中国房地产
建筑行业之山东路桥（000498）研究报告：山东省交通基建龙头，高成长低估值性价比优.pdf
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- 2022/03/02
- 841
- 国盛证券
山东省交通基建龙头，跨越式高质量成长。公司为山东省国有路桥建设龙头企业，背靠第一大股东山东高速集团，在省内路桥等交通基建市场极具竞争优势。2021年公司累计中标订单1010.4亿元，同增44%；业绩预告披露2021年营收/业绩分别同增66%/58
标签：山东路桥建筑
建材行业之海螺水泥（600585）研究报告：水泥价格或现韧性，龙头地利人和齐具.pdf
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- 2022/03/02
- 11623
- 平安证券
建材行业之海螺水泥（600585）研究报告：水泥价格或现韧性，龙头地利人和齐具。海螺水泥为国内水泥行业领军者。公司主要从事水泥熟料、骨料及混凝土生产销售，2021H1水泥和熟料合计净销量2.08亿吨，同比增11.49%，2021年末熟料产能2.7亿吨、水泥产能3.8亿吨，单品牌水泥产能高居世界第一，行业内享有“世界水泥看中国、中国水泥看海螺”的美称。2002-2020年归母净利润从2.6亿元升至351.3亿元，CAGR达31%。
标签：水泥建材海螺水泥
浮法玻璃行业之旗滨集团（601636）研究报告：浮法玻璃龙头，一体两翼助发展.pdf
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- 2022/02/26
- 967
- 中银证券
浮法玻璃行业之旗滨集团（601636）研究报告：浮法玻璃龙头，一体两翼助发展。浮法龙头，经营向好：公司深耕南部，上市以来，持续扩张产能，延申产业链，成为浮法玻璃行业龙头。近年来，公司优化管理成效显著，经营活动现金净流量持续稳健增长，在归母净利稳步增长的同时保持费用率维持较低水平，实现后发先至，成长为市值百亿的优质企业。
标签：旗滨集团浮法玻璃
家具板材行业之兔宝宝（002043）研究报告：装饰板材首屈一指，成品家居后起之秀.pdf
- 6积分
- 2022/02/25
- 23123
- 中信证券
立足高品质绿色板材，逐步拓展下游成品家居。兔宝宝是国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一，以高端家具板材为依托，全力布局衣柜、橱柜、木门、地板等定制类家居产品业务体系，为消费者提供木制家居产品一站式解决方案，2020年公司装饰材料收入占比67.21%，成品家具收入占比30.77%。2021年11月，公司公告新一期股权激励计划，考核要求为：以公司2021年扣非净利润为基数，2022~2024年扣非净利润增长率分别不低于20%/45%/75%，彰显公司对长期发展的信心。
标签：家具板材家居兔宝宝
房地产交易服务行业之贝壳（BEKE.US）研究报告：创新的商业模式驱动行业进化.pdf
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- 2022/02/24
- 11139
- 华泰证券
房地产交易服务行业之贝壳（BEKE.US）研究报告：创新的商业模式驱动行业进化。贝壳是国内领先的线上线下一体化房屋交易服务平台。利用链家积累的行业知识和线下影响力以及强大的数据能力，贝壳搭建了经纪人合作网络（ACN）。ACN网络划分房屋交易中的角色，确保每个角色在合作中得到合理的报酬。这促进了跨店和跨品牌合作，有效提升了房屋交易服务的效率。通过向其他连接品牌开放基础设施，贝壳正扩大网络效应，支持公司的长期可持续发展。我们预计贝壳2021/2022/2023年非GAAP口径下净利润为人民币17亿/28亿/68亿元。我们基于SOTP模型得出估值每ADS26.0美元，包括贝壳核心业务估值24.9美元...
标签：房地产贝壳
房地产行业之滨江集团（002244）研究报告：“稳扎稳打”民企翘楚，“逆势增长”未来可期.pdf
- 4积分
- 2022/02/22
- 532
- 平安证券
杭州深耕型房企，经营业绩稳步增长：滨江集团为杭州本土领军房企，2021Q1-3营收及归母净利润分别同比增长89.4%、49.1%，2017-2020年CAGR分别为27.6%、10.8%。战略打法及区域布局方面，推进以地产为主业，物业服务等为辅业的“1+5”战略；将“三省一市”（浙江省、江苏省、广东省、上海市）作为发展要地，实现“小半径”的精简高效管理与高周转效率，2021Q3末公司期间费用率（6.2%）显著低于“招保万金”均值（7.8%）及A股上市房企均值(9.5%)，人力资本价值位列克而瑞2020年度榜单前三。此外管理层与公司利益深度绑定，董事长兼实控人持有公司股份超57%且2021年多次...
标签：房地产滨江集团

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