建筑行业之中国交建（601800）研究报告：REITs价值重估，四维定量分析.pdf
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- 时间：2022/03/15
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建筑行业之中国交建（601800）研究报告：REITs价值重估，四维定量分析。传统建筑央企 19 年下半年以来 PB（LF）持续低于 1 倍，主要是行业低增长叠加地方政府债务约束，公司负债率较高，以应收类为主的资产遭遇市场折价。根据我们测算，假设仅对总资产折价，则传统建筑央企当前总资产平均估值约 0.91xPB。随着公募 REITs 的推出，我们认为短期将直接提升建筑企业运营资产变现能力、降低负债率、回收资金打开收入空间。长期预计能够补充基建资金来源，缓解地方政府债务压力，利好建筑行业需求端改善。
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